一直有朋友留言說希望捋一下AI主題基金，剛好上周偏軟件和應(yīng)用方向科技細(xì)分ETF漲勢起來，今天就說一下AI主題指數(shù)，遲到的一份梳理作業(yè)。
今年以來，科技細(xì)分中，除了硬件半導(dǎo)體最浪，人工智能主題漲勢也不錯(cuò)。
人工智能主題方向現(xiàn)有指數(shù)基金梳理：
回顧之前港的，每一輪科技周期是“硬三年、軟三年、商業(yè)服務(wù)再三年”，按照“硬件-軟件-內(nèi)容-應(yīng)用場景”的大致規(guī)律演化，在硬件設(shè)備和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷發(fā)展下，各種軟件與場景應(yīng)用就開始萌芽。
講故事叫做，5G中后期帶動軟件革新需求，最終萬物互聯(lián)、人工智能。
AI，即人工智能，這個(gè)方向沒有放在之前科技細(xì)分行業(yè)《科技細(xì)分行業(yè)指數(shù)基金梳理》中，是因?yàn)樗?strong>真的是一個(gè)主題概念，不像電子、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、通信等可以對應(yīng)到一個(gè)申萬行業(yè)類別。
（找的圖，幫助理解人工智能范疇）
我個(gè)人比較喜歡的吳軍老師說，人工智能準(zhǔn)確講，應(yīng)該是機(jī)器智能，主要依據(jù)數(shù)據(jù)和所謂的智能算法（人賦予的），本質(zhì)是昨天世界的某種連續(xù)再現(xiàn)。目前為止，所有的人工智能只是交互、還不能到人機(jī)合作的層面，比如Google的無人駕駛比特斯拉強(qiáng)，就是與環(huán)境的交互做得好。
本質(zhì)來講，智能化，是科技幫助人類效率提升的核心動力。人工智能起步以線上數(shù)據(jù)為中心，然后專注于提升各行業(yè)的核心業(yè)務(wù)效率，再推動線上與線下業(yè)務(wù)的整合并產(chǎn)出新數(shù)據(jù)和新模式。從應(yīng)用的角度來看，人工智能發(fā)展理想是4波：互聯(lián)網(wǎng)智能化、商業(yè)智能化、實(shí)體世界智能化以及全自動智能化。你猜現(xiàn)在在哪一環(huán)？
Anyway，現(xiàn)在人工智能已然是上升至國家戰(zhàn)略意義，是引領(lǐng)未來的戰(zhàn)略技術(shù)。
人工智能產(chǎn)業(yè)鏈分為：
1）基礎(chǔ)支持層：提供硬件（芯片、傳感器等）、軟件（算法模型等）；
2）通用技術(shù)層：語音識別、圖形識別、知識圖譜等；
3）垂直應(yīng)用層：安防、金融等等行業(yè)方向。
一個(gè)數(shù)字，目前國內(nèi)人工智能相關(guān)企業(yè)數(shù)量超過4000家，位列全球第二。主要分布在垂直應(yīng)用層，以海康威視、科大訊飛等上市企業(yè)為代表，在多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域，如圖像識別、語音識別、醫(yī)療等領(lǐng)域的核心技術(shù)已經(jīng)處于世界領(lǐng)先水平。
2009~2018年這十年來，人工智能企業(yè)的營業(yè)總收入復(fù)合增速中位數(shù)和歸母凈利潤復(fù)合增速中位數(shù)均位居第1名，居然超過大金融和地產(chǎn)：
故事很好講，前景很宏大。但這里面難免魚龍混雜，我們真不知道是真智能還是玩數(shù)據(jù)，這類科技企業(yè)研究的門檻高、選股難度較大。相比之下，借助ETF等指數(shù)基金是更為便捷的選擇。
目前市場上AI板塊一共有兩只指數(shù)：人工智能主題指數(shù)（930713 CS人工智）、人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931071 人工智能）。
1、成分股選取方面。
兩只指數(shù)選樣空間和行業(yè)范圍都差不多，只是成分股數(shù)量、單一權(quán)重有差別：AI主題指數(shù)（930713 CS人工智）成立時(shí)間更早、選股空間更大、成分股數(shù)量更多（100只，個(gè)股權(quán)重不超過5%）。
如果擬人化來說的話，它的出生更早，體量更大些，持股更分散。AI產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931071 人工智能）更凸顯“精選”的感覺。成分股50只，個(gè)股權(quán)重不超過10%。
其次，選股標(biāo)準(zhǔn)上除了判斷是否人工智能主題，產(chǎn)業(yè)指數(shù)（人工智能 931071）還加入了“AI營收調(diào)整市值加權(quán)法”，也就是用AI營收占比調(diào)整后的市值排序，選出調(diào)整市值從大到小前50的公司。
它的亮點(diǎn)是只選有真實(shí)AI營收的公司，成分股的平均AI營收占比超過70%。（最少也有10%的真實(shí)AI營收）。兩只指數(shù)前十大權(quán)重股上，只有4只重合。總體持股都偏中小市值風(fēng)格。
2、持股行業(yè)分布：
申萬二級行業(yè)分來看，兩只指數(shù)的第一權(quán)重行業(yè)都是計(jì)算機(jī)應(yīng)用。行業(yè)配置高度集中：計(jì)算機(jī)應(yīng)用、計(jì)算機(jī)設(shè)備和電子制造板塊合計(jì)分別占比83.99%（人工智能 931071）和57.22%（CS人工智 930713）。
CS人工智（930713）行業(yè)明顯更分散，半導(dǎo)體屬性強(qiáng)，半導(dǎo)體股票權(quán)重占20.92%,遠(yuǎn)高于人工智能（931071）的3.31%。（所以今年以來CS人工智漲幅要高幾個(gè)點(diǎn)）
雖然第一權(quán)重是計(jì)算機(jī)應(yīng)用，中證人工智能主題指數(shù)（CS人工智930713）與信息技術(shù)、計(jì)算機(jī)主題相關(guān)指數(shù)的成份股重合度其實(shí)都不高，與全指信息指數(shù)和計(jì)算機(jī)指數(shù)的重合度分別為29%和31%。還是有配置意義。
3、估值水平：
因?yàn)榘l(fā)布時(shí)間都不算長，歷史分位點(diǎn)參考意義不算太大，兩只指數(shù)的估值水平正向上超過歷史的中樞。
4、歷史表現(xiàn)：由于14年底才發(fā)布，CS人工智（930713）和人工智能（931071）2014年以來走勢大致差不多，彈性小于計(jì)算機(jī)指數(shù)。
2016年以來比計(jì)算機(jī)指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)，但兩只人工智能指數(shù)更是沒有太大差別。今年以來，CS人工智表現(xiàn)稍微強(qiáng)一點(diǎn)點(diǎn)，因?yàn)?strong>偏硬件的半導(dǎo)體電子配置更多。
我覺得其實(shí)不用太糾結(jié)，兩只指數(shù)選股范圍差不多，但人工智能編制上更考慮了AI應(yīng)收占比，拉長歷史表現(xiàn)并不比CS人工智差。
最后我們來看看跟蹤這幾只指數(shù)的基金情況：
跟蹤人工智能（931701）指數(shù)的只有一只ETF華富的人工智能$人工智能(SH515980)$，成立晚一點(diǎn)，今年2月10日才開始上市交易。
跟蹤C(jī)S人工智（930713）的基金標(biāo)的有3只。后者這3只產(chǎn)品上，規(guī)模最大的華夏AI智能ETF$AI智能(SH515070)$，但費(fèi)率最便宜的依然是平安AIETF（依然是0.15%管理費(fèi)+0.05%托管），另一只融通人工智能是一只LOF產(chǎn)品。按跟蹤效率，可以綜合流動性和費(fèi)率偏好，從AI智能和AIETF中選取，后者成交額是幾千萬量級。
持有人結(jié)構(gòu)看，AIETF$AIETF(SH512930)$以機(jī)構(gòu)持有為主。
以上梳理。
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