狙擊者—股票投資系統(tǒng) 本人想做人低調(diào)，但是由于天涯的帖子有可能網(wǎng)站問題存在的可能性，故復(fù)制一份資料到...
本人想做人低調(diào)，但是由于天涯的帖子有可能網(wǎng)站問題存在的可能性，故復(fù)制一份資料到雪球，以免文件丟失，給自己留一份安全邊際。
樓主：狙擊鍺 時間：2015-01-01 13:03:00
本文2014年作，開門見山，直接進入正題，投資股票有兩個核心問題：1 估值——估算公司的質(zhì)量，大概能支撐股價的范圍，理由是：能賺錢的公司不會一毛不值，而且是物有所值。2 分析判斷公司業(yè)績的方向和盈利范圍。在此不需要討論太多的投資理念，其實投資就是做生意。希望此文能干凈利落，正中要害，瘦身為干貨，在最后我會很精簡化的，流程化的，系統(tǒng)化的總結(jié)。以下為嚴謹?shù)?，系統(tǒng)地，敘述如何買到一只股票：
一： 大盤，一般熊市買入。因為大盤的走勢不可預(yù)測，但大局的熊市還是可以感覺到的，可以參考歷史的市盈率和市凈率水平，加股民反映現(xiàn)象，加新聞，各QQ群的反映，配合常識自己思考下，大致也對大盤有粗略的感覺，普通小股民一般為熊買牛賣。但水平較高的投資者，偶爾也可以這樣持股：由于有可能有的公司在牛市并不一定高估嚴重，要是略微高估也許在牛市也不一定會賣出。這難度太大了，持有這樣公司的可能性概率極小，但這有可能像群友討論過的穿越熊牛不賣，這是投資者最理想的投資狀態(tài)。可能性概率極小，普通小股民還是為熊買牛賣比較靠譜（特別提出：至少比短線和追高好，但這也是投機）。但其實這是很難做到的，比如08年的大熊市1664點，09年的3478點（非熊非牛，早泄罷了），熊牛無非是事后才知道，你說熊買牛賣行嗎？你說控制倉位能行嗎？一些不注意好壞公司的投機者這樣操作，結(jié)果好多被套N年顆粒無收，甚至大虧損，但只是比追高接盤好而已?？刂苽}位？自我長這么大，從來沒有聽過這么可笑的事情，只是不懂投資之道罷了。其實該從大盤點位多少進場一直充滿矛盾和無數(shù)爭論。于是我離開了，我的觀點是：投資股票有兩個核心問題：1 估值——估算公司的質(zhì)量，這些資產(chǎn)大概能支撐股價的價值范圍。2 業(yè)績的方向和公司盈利范圍。假設(shè)股價低于內(nèi)在價值和跌到能支撐股價的范圍，就可以開始建倉分批買進，極度低估，千載難逢甚至可以滿倉。至于點位多少，沒有量化指標，因為有些股票與大盤并不同步，有些時候是因為短暫的黑天鵝造成的，只要股票低估了就可以買，不一定要分熊牛市，也無需要控制什么時間和空間加倉位（什么大盤跌了3年后，可以慢慢加倉，又在建倉后，需要控制后續(xù)資金不斷加倉3年左右才可以滿倉，這樣大盤跌3年，加倉3年，總共6年左右才滿倉，然后等牛市到來）。這些玄之又玄的東西，好象在煉仙丹一樣：七七四十九天等等，簡直迂腐可笑至極，但粉絲還真不少）。投資是藝術(shù)沒辦法量化。如果股價極度低估，既然你看準了，為什么你不火力全開呢？不過股票低估，一般出現(xiàn)在熊市，市場低迷的時侯，以下兩圖對大盤有很好的參考作用：在此省略圖片。
呵呵，以上兩圖的玄機，可要好好琢磨了--為什么？不是預(yù)測，而是方向，但僅供參考。
二：行業(yè)：建議去參考[股市真規(guī)則]，里面有大量專業(yè)的分析，個人認為首選輕資產(chǎn)，自由現(xiàn)金流好的行業(yè)，而且簡單易懂或者自己比較了解的行業(yè)，產(chǎn)品大眾化。比如白酒，零售，電器，食品，日常用品等等。
三：價格與ROE的水平——在行業(yè)前景可以判斷的情況下：什么樣的公司到底值多少錢？ 公司值多少錢？個人鐘意用市凈率波動來估價。而估值的核心為長期兩指標：1 凈資產(chǎn)質(zhì)量。2 業(yè)績質(zhì)量-即凈資產(chǎn)收益率。這以個人的主觀來估值，有著永遠無法爭論出結(jié)果的話題，如果首先能判斷出未來幾年公司前景有市場的，那么可以分幾種估值：1 一線明星公司，長期穩(wěn)定的高ROE 15-40%運行，比如茅臺，片仔癀，云南白藥，東阿阿膠等等，個人可以給予2倍以下市凈率為買入理由。高于2倍以上，一般不再買入，因為很有可能業(yè)績比預(yù)期更糟糕，以至于股價被雙殺。2 再略微遜色一籌的優(yōu)秀公司，五糧液 ，洋河等酒股，富安娜，有很多，也難以分清楚，但最低的ROE至少為10%以上，個人可以給予1.7倍以下市凈率為買入理由 。3 ROE為7%以上的公司，一般1倍市凈率附近為買入理由?？吹絉OE低于7%以下，就放棄了，一般不用再挑選。4 虧損的更不用再看，直接放棄。這是選股的前奏，重點是：ROE和市凈率。由于買入后很可能繼續(xù)下跌，那么看現(xiàn)實情況分批加倉，以至于降低成本。那么基本完成了選股的第三步。
四：公司的分析，這是選股的重頭戲。一般用杜邦分析法來解剖ROE的水平和質(zhì)量，如果以凈利潤直接除以凈資產(chǎn)也可以得出ROE，但是很難分析出什么問題的。若用杜邦分析法：ROE=凈利率X權(quán)益乘數(shù)X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，財務(wù)杠桿也可理解為權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額，倒過來是負債率。權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負債較多，一般會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)杠桿率較高，財務(wù)風(fēng)險較大。 你看，公司經(jīng)營資產(chǎn)大致情況就知道了，長話短說，看以下：
1 ：凈利率，這個指標我們要檢查它的源頭，主要是毛利率開始，一般毛利率 為30%以上為優(yōu)先，過低的毛利率很可能在行業(yè)低迷，扣除三大費用后，所剩無幾。容易出現(xiàn)虧損，也很容易對ROE產(chǎn)生核心影響。毛利率在20以上可以待定觀察，扣除三大費用后，和稅后，凈利率還有8%以上，那么公司需要很好的管理，因為公司要把三大費用控制好，首先條件是需要公司沒有支付有利息的負債，或少量的有利息負債，而不會影響到支付過多的費用，這就很可能很好，因為不用支付利息的公司壓力較小，財務(wù)危機也較小，特別在市場低迷的時候，你懂的。有時候財務(wù)費用甚至長期為負，個人比較鐘意此類公司。營業(yè)費用和管理費用盡可能低點，因為沒有參考值，可以用同行對比下。老巴對三大費用的要求是控制在10%。這里有個營業(yè)利潤率，這里利潤需要辨別一下，需要剔除非經(jīng)常的利潤，有時候公司或者軟件把非經(jīng)常的利潤計算到營業(yè)利潤，特別是大比例的時候。在這里我們需要極力注意下利潤質(zhì)量，如果利潤表很干凈，利潤表的投資收益和營業(yè)外收入占比比較小，那么情況比較好，如果公司的利潤來自于大量的投資收益和營業(yè)外收入，那就需要排除或注意了。最后凈利潤率至少為8%以上。總結(jié)：毛利率為30以上優(yōu)先，20%為待定，凈利率至少為8%（零售或薄利多銷行業(yè)除外，這里的利潤表里的投資收益和營業(yè)外收入占比應(yīng)該比較小）。 過了這關(guān)可以繼續(xù)下去。
三大利潤率 ，這點非常重要，與負債率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這三大點是研究的核心，可以找同行業(yè)公司進行比較。這三大點與ROE息息相關(guān)，然而在前景好，有質(zhì)量的經(jīng)營現(xiàn)金流，ROE和凈資產(chǎn)基本可以決定了公司的內(nèi)在價值。
2：財務(wù)杠桿，倒過來是負債率，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 。資產(chǎn)質(zhì)量與收益同等重要，不分上下。好的收益來自好的資產(chǎn)，好的資產(chǎn)沒有好的收益那公司也不值錢。這兩者唇齒相依，優(yōu)秀的資產(chǎn)可以保持更持久的競爭力，財務(wù)經(jīng)營的穩(wěn)健，控制財務(wù)費用，提高凈利潤。研究它的負債結(jié)構(gòu) 和上下游公司財務(wù)控制，可以理解公司是在怎樣的狀態(tài)下賺錢的？資產(chǎn)是股價最后一道防線。首先要看公司的質(zhì)量：（1）是否有大量現(xiàn)金 （2）應(yīng)收帳不能過多，越少越好，至少應(yīng)收帳除以營業(yè)收入比率應(yīng)該控制在15%以內(nèi)優(yōu)先，過20%需要好好琢磨，也需要與同行對比，說白了就是少賒賬為好。這個比率的增長需要極力注意。賒賬增長率過快會導(dǎo)致什么，你懂的。（3）注意存貨增長率和存貨結(jié)構(gòu)，存貨結(jié)構(gòu)其實極其重要，大部分人不重視，比如存貨結(jié)構(gòu)中的原材料與成品，在產(chǎn)商品等之間的占比是很微妙的，比如在市場低迷時，成品過多很可能非常糟糕，在供不應(yīng)求的市場，存貨總量占比急增，但是存貨急增是因為結(jié)構(gòu)中的原材料急增，成品占比卻不多，很可能是件好事，所以沒有絕對的好壞，需要辨認分析。
?。?）對上中下游公司的控制，在這里要好好單獨分析分析——此乃是公司經(jīng)營的核心，千萬重視。注意上游的應(yīng)付帳與客戶賒賬之間的關(guān)系，和各自的增長率對比，假如你進貨需要現(xiàn)金或預(yù)先打款，銷售卻越來越多的賒賬，你想下，被錢夾在中間，會很難受的，簡直是遭透了。有好幾種情況，從最優(yōu)秀到逐步差一點 A ：公司貨幣資金充足，對下游，也就是買公司產(chǎn)品的客戶財務(wù)資金的控制，先收錢，再發(fā)貨。就連賒帳方式都是以應(yīng)收票據(jù)為主，以應(yīng)收帳款為少量，收款方式非常強勢。對上游公司：應(yīng)付帳款和應(yīng)付票據(jù)總額遠遠多于應(yīng)收帳款（應(yīng)收票據(jù)多為變現(xiàn)能力強，可以看成放在銀行到期的現(xiàn)金，故不能列為應(yīng)收帳款同概念去對比）。在公司貨幣資金充足下，還非常強勢占用上游公司資金，節(jié)省公司內(nèi)在資源資金，撬動公司經(jīng)營規(guī)模，還可以讓財務(wù)費用為負，增加凈利潤。這是非常優(yōu)秀的財務(wù)管理資產(chǎn)，甚至公司幾乎沒有需要支付利息的債務(wù)。代表公司有-茅臺，五糧液，洋河，老窖，張裕，格力電器，長城汽車，姚記撲克，康力電梯，等等，上中下三頭吃的公司（中為財務(wù)費用，銀行利息）。B 公司情況與A一樣，就是有些利息債務(wù)。吃兩頭，但被銀行吃。C 公司應(yīng)收與應(yīng)付平衡，預(yù)收較多，債務(wù)較多，吃下不吃上，被銀行吃。D 公司應(yīng)收與應(yīng)付平衡，少量預(yù)收，沒有利息債務(wù)，吃下不誰，也不被誰吃 。E 公司沒有現(xiàn)金，應(yīng)收多，應(yīng)付多，債務(wù)多，所謂三多，被三吃，雖然應(yīng)付多，但由于公司沒有現(xiàn)金，所以本人認為是拖欠款，信用不怎樣，而且負債累累或經(jīng)營風(fēng)險極高，現(xiàn)金流緊張，靠大量債務(wù)過日子。代表公司：三一重工，徐工機械，中聯(lián)重科（公司雖然有些現(xiàn)金，但是這幾年向市場融資來的，本質(zhì)上公司現(xiàn)金流也不好）F 公司三多，而且資不抵債，最好自殺掛了，自覺退市，別毒害投機股民。
樓主：狙擊鍺 時間：2015-01-01 13:21:11 ?。?）非流動資產(chǎn)最好不要占比過重（6）財務(wù)杠桿：影響財務(wù)杠桿的比率，這里可分為好幾個科目，有些是不錯的，有些是中肯的，不好不壞，而有些很糟糕，特別到一定程度會變成危機。先說認為不錯的：
預(yù)收帳款，產(chǎn)品未發(fā)，先收錢 ，很喜歡這科目，有的公司由于這科目占比比較大從而影響到財務(wù)杠桿比較大，其實不然，（比如合肥百貨2013年），合肥的短期借款和長期借款極少，所以有利息負債極少或沒有，從而降低財務(wù)費用率，提高凈利率。公司有最主要的預(yù)收帳24億，有很少量的應(yīng)收帳，但有1.27億的其它應(yīng)收帳，這是比較欠缺，但占比不大，算正常的。有大量的占用上游供貨商的帳款，約11.6億，總負債40億。還有其它日常的經(jīng)營必要支出，那么財務(wù)杠桿就比較高，但這些比較高的財務(wù)杠桿反而是公司強勢有競爭力的表現(xiàn)。值得一說的是格力電器，長期負債率極高，但其實銀行利息債務(wù)極少，公司非常偉大。公司負債高，真正本質(zhì)和原因是：預(yù)收帳太可觀了，收款方式太強勢了，而不是負債累累。那么財務(wù)杠桿就比較高，但要記?。哼@些比較高的財務(wù)杠桿反而是公司強勢有競爭力的表現(xiàn)?？傊?有大利。
令人討厭的科目是：大量的長短期貸款，應(yīng)付債券，優(yōu)先股等，這些借來用的錢不是免費使用的，需要支付利息，如果占比過高會提高財務(wù)費用，蠶食利潤， 嚴重起來可以引起經(jīng)營危機，從而很容易讓公司倒閉，其中厲害你懂的。
應(yīng)付帳款，這單一指標很難說明什么？要 配合貨幣資金，應(yīng)收帳款等，來分析，比如公司有大量現(xiàn)金，大量應(yīng)付款，少量的應(yīng)收帳，那么大致可以知道公司很有優(yōu)勢，公司有錢，但對進貨商不用馬上支付，對客戶現(xiàn)金交易，這樣的生意比較好做，如果再加上有大量的預(yù)收帳那就更妙了，那么就變成手里有錢，而且經(jīng)營錢快快收，卻慢慢還。要是有什么好項目，機會優(yōu)先，日子過得也不錯。如果公司沒有大量貨幣資金或者“你帳戶的余額已不足”，卻有大量應(yīng)付款，大量的應(yīng)收帳，那就日子不好過了，也不會有什么競爭力了，自身難保。要是還有大量有利息負債和虧損，那離掛了很近了。
應(yīng)付稅金，應(yīng)付工資等日常經(jīng)營的款項也影響負債率，從而影響財務(wù)杠桿，但在常態(tài)下，這些并不是很重要的。
財務(wù)杠桿，倒過來是負債率，負債率的提高會影響財務(wù)杠桿。
那么，可以總結(jié)一下，優(yōu)秀負債表的標準：1 公司有大量現(xiàn)金 2 最好沒有長短期貸款和債券 3 收款方式，采用大量預(yù)收，次等為現(xiàn)收，再次等為銀行的應(yīng)收票據(jù)，再次次等為少量應(yīng)收帳。對應(yīng)的付款方式：大量的應(yīng)付貨款慢慢付，快快收錢慢慢還錢——這就是個人認為的優(yōu)秀負債表。
3：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這指標要與同行比較，一般高毛利率高凈利率的公司，周轉(zhuǎn)率比較低；低毛利率和低凈利率的公司，周轉(zhuǎn)率比較高，這個指標是說明與公司的銷售數(shù)量有關(guān)，每一元資金周轉(zhuǎn)的數(shù)量有關(guān)，屬性應(yīng)該是效率與數(shù)量有很大關(guān)系。如果低毛利率和低凈利率的公司，周轉(zhuǎn)率還是過低，可以判定公司很糟糕，管理效率也比較差，產(chǎn)品沒有競爭力。很多人不注意這個指標，其實周轉(zhuǎn)率直接影響到了業(yè)績ROE。黑名單 | 舉報 | 回復(fù)樓主：狙擊鍺 時間：2015-01-01 13:22:31 4：現(xiàn)金流量表，
?。?）經(jīng)營現(xiàn)金流 , 這里可以禰補杜邦分析的不足，因為杜邦分析沒有分析到：公司對客戶應(yīng)收科目，對存貨，預(yù)付款，這些科目之間沒有分析，對應(yīng)付帳科目預(yù)收帳，也是簡單帶過，對于經(jīng)營現(xiàn)金流之間相互的分析應(yīng)該放在重中之重地分析 ，我們可以參考下面的觀點，幾乎不用分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表了，請看如下：
收款方式，采用大量預(yù)收，次等為現(xiàn)收，再次等為銀行的應(yīng)收票據(jù)，再次次等為少量應(yīng)收帳。對應(yīng)的付款方式：大量的應(yīng)付貨款慢慢付，快快收錢慢慢還錢，如果出現(xiàn)這樣情況，那么它的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質(zhì)量是非常好的，在負債表就可以看出，所以幾乎不用分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表了。
?。?）投資現(xiàn)金流 ，大概有3大功能：1 是公司購買理財產(chǎn)品或放貸 2 交易性的資產(chǎn) 3 投資新項目或收購股權(quán)，這也需要詳細分析，對公司未來影響非凡，特別要注意項目周期長的項目，如果周期過長，很容易在宏觀或微觀經(jīng)濟環(huán)境變化下，而發(fā)生基本面變化，根本性影響到項目的初衷，而導(dǎo)致計劃實行失敗，對于項目周期的長短是我們要認真注意的。董事會報告常常有介紹，對未來前景采取什么戰(zhàn)略，什么路線，這科目的分析很難，也很專業(yè)，是分析公司前景的重頭戲之一，但具有個人主觀。比如000157中聯(lián)的未來5大布局板塊，而且項目周期也比較長，爭論不休止，眾說紛紜，這科目是非常難判斷的，很需要敏感的商業(yè)頭腦判斷，也很藝術(shù)性 。分析有三大關(guān)鍵點：1 財務(wù)報表 2 市場產(chǎn)品銷售狀況，這兩者經(jīng)常相互呼應(yīng)。3 原有業(yè)務(wù)與新投資項目，很需要敏感的商業(yè)頭腦判斷，常常需要企業(yè)家思維，這是分析最困難的一大關(guān)鍵點，幾乎影響到投資決策的成敗。
?。?）籌資現(xiàn)金流 ，這個科目本人很不喜歡，無非是公司自己沒錢，需要融資，但有一個項目還是比較喜歡的——分配股利 ，要是有大量回購股票就更好了
?。?）自由現(xiàn)金流，大概可以理解為經(jīng)營現(xiàn)金流凈額減去投資現(xiàn)金流出或需要的資本支出，投資現(xiàn)金流出應(yīng)該剔除具有交易性的股票，投資理財產(chǎn)品等，如果是對另一公司進行股權(quán)長期投資，也可以視為資本支出，其中包括固定資產(chǎn)，設(shè)備生產(chǎn)線等，大概認為是，再投資經(jīng)營的資本支出。自由現(xiàn)金流也是眾說紛紜，爭論不休，極具主觀的科目，不定性極強，是經(jīng)營者或企業(yè)家，實業(yè)家最能自由發(fā)揮本領(lǐng)的藝術(shù)性判斷。
5：看附注，這是一個極需要閱讀的科目，內(nèi)容復(fù)雜而且比較多，它能對報表進一步解釋，這科目也是非常藝術(shù)性，需要帶商業(yè)頭腦的理解，是眾說紛紜爭論不休的話題，還很需要從常識角度去理解。
6：看幾年的年報，如有精力和必要，可以看上市以來的年報，中報，招股說明書，甚至季度報。找出公司比較重大問題，對比公司的董事會討論意見?？醋约嘿|(zhì)疑的問題是否與公司意見相吻合，比如2013年死中聯(lián)的問題，最主要是應(yīng)收帳和現(xiàn)金流，那我們讀報時就要密切關(guān)心公司對此問題的意見和對策，以及行動上的進程。而做出對公司投資的判斷，要是公司不注意你想注意的問題，那么沒有理由對公司投資，或估價進一步打折，或者自己水平不到位，自己判斷有誤。不同的公司有不同的問題，在比如七匹狼，五糧液，負債表結(jié)構(gòu)只有點小問題，就是有比較多的閑置資金找不到好項目投資，但負債表還是比較健康的，問題不大。這兩公司主要是利潤表有問題，或許七匹狼問題更嚴重，不止行業(yè)有問題，是營銷管理和產(chǎn)品款式也有問題：周轉(zhuǎn)率是最大問題。五糧液是行業(yè)和市場有問題，而公司內(nèi)在管理問題不大。再比如002394聯(lián)發(fā)股份，如果想提高ROE，問題有兩個： 1 毛利率不高可以從利潤率尋找突破 ， 2 財務(wù)杠桿的利用，即負債結(jié)構(gòu)里資金的安排有小問題，有大量現(xiàn)金，8億債券，和不少的債券費用？有錢不還，卻浪費財務(wù)費用，也沒有什么大項目投資，為什么？可能是高層思維或股民不知道的內(nèi)幕，也許管理者想玩游戲。這些公司是有問題的，但有輕重，風(fēng)險有大有小，所以給的估價不同。
以上論述了很多與經(jīng)營有關(guān)的內(nèi)容，也就是與業(yè)績有關(guān)，要比較了解公司的真正經(jīng)營狀況，足以讓你絞盡腦汁，但還是很難知道公司現(xiàn)實情況（我問你，小股民，即使被騙，忽悠，你能對監(jiān)證會，公司，高管怎么樣？耐他如何？）所以大家最好不要去過分精細化去研究公司的經(jīng)營，也不要精準的預(yù)測公司的收益，特別不能自認為對公司經(jīng)營，產(chǎn)品，高管，前景非常了解。多給自認為對公司非常了解打點折，留些安全邊國際——因為我們不參與經(jīng)營或控股。我們只要對公司大概的業(yè)績方向了解就行，要特別注意：公司的虧損從而減少凈資產(chǎn)，導(dǎo)致股價沒有支撐力，特別在成熟市場下：搞不好資不抵債。經(jīng)過很細心系統(tǒng)地分析，我們可以比較有把握地，有大概率地分析出公司不會虧損，這是我不計損傷地身體地學(xué)習(xí)，嘔心瀝血，以真實的內(nèi)心世界寫照，寫本文的目的有兩點：1 學(xué)會大概率地分析和判斷出，公司會不會出現(xiàn)虧損？用不同公司的資產(chǎn)質(zhì)量和業(yè)績指標ROE質(zhì)量，以不超過兩倍市凈率波動買入，不同公司用不同市凈率估值 。2 透支精力，寫出這整套系統(tǒng)的心得，其實身體和心神早已疲憊不堪，但我不服身體和心神阻礙我所鐘愛。想試一試突破體力和精力范圍完成此文章，挑戰(zhàn)自己的耐心和毅力。
至于對用市盈率估值或用未來現(xiàn)金流折算法估值，我認為那是傻B的行為，除非你控股，或當大股東或參與經(jīng)營或是大師級的投資者可以慎用。普通小股民，如果動不動就用市盈率估值或用未來現(xiàn)金流折算法估值，那是真是自負中帶傻B，小心帶維斯雙殺，多年心血和積蓄付水東流。
那么從以上看，選股的大概核心支撐點為： 1 市場低迷，尋找交易機會
2 選擇行業(yè) ，偏愛于輕資產(chǎn)，利潤率高或薄利多銷類型，自由現(xiàn)金流充足，資本支出較少，產(chǎn)品大眾化，產(chǎn)品變化不大的行業(yè)。
3 選擇公司 分析公司 對比公司 選出公司：A 在同行尋找高ROE，找出盈利強具有競爭力的公司，但有的公司沒有上市同行的競爭公司或沒有可比性的公司，這樣更好，直接往分析公司前進。B 分析對比利潤能力 C 分析對比資產(chǎn)和負債結(jié)構(gòu)，著重分析對上中下游公司財務(wù)的控制能力 D 分析對比總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 E 分析對比經(jīng)營現(xiàn)金流 和融資的現(xiàn)金流 F 看年報，中報甚至季度報，分析附注內(nèi)容，對公司原有業(yè)務(wù)和新投資項目前景的判斷，這是最難的商業(yè)頭腦問題，投資藝術(shù)性問題，決策下來往下一步走。
4 決定買入公司股份，分批買入 ，在極端時機甚至?xí)M倉。
5 等待時機賣出 （這是大概的選股流程系統(tǒng)，至于順序不一定要死硬地按前后分析，而且不能按單一指標就斷定問題，最好周全分析，系統(tǒng)分析）
此心得為投資的其中方法之一，并不排斥其他好的投資方法，本人承認市盈率估值或用未來現(xiàn)金流折算法估值是存在的，但本人不才，不敢用其方法，尤其咱們小股民手無寸鐵，在投資的前提需要保護自己本金，故采用保守的方法。
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