通過學(xué)習(xí)和實(shí)踐，我們了解到50ETF期權(quán)并不僅僅只是單純的方向性產(chǎn)品。同樣是看漲，認(rèn)購合約就分為四個(gè)周期，每個(gè)周期至少有9個(gè)合約，加起來幾十個(gè)認(rèn)購合約可以選擇，每一個(gè)合約的權(quán)利金都不同，杠桿率不同，每一個(gè)合約能給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)和收益都不同。不過讓投資者最納悶的應(yīng)該還是為什么明明標(biāo)的上漲了，部分認(rèn)購合約并不賺錢反而虧錢的情況？今天簡單的結(jié)合期權(quán)其中的指標(biāo)“溢價(jià)率”來告訴大家一個(gè)另類選擇合約的技巧。
在期權(quán)的T型報(bào)價(jià)左下方“比值指標(biāo)”中可以看到每一個(gè)期權(quán)合約的溢價(jià)率情況。期權(quán)的溢價(jià)率是用來反應(yīng)買入期權(quán)行權(quán)所達(dá)到的盈虧平衡點(diǎn)標(biāo)的波動值。
以圖中平值認(rèn)購2.800合約為例：該平值認(rèn)購合約的溢價(jià)率為1.12%，購買該合約權(quán)利金0.0355元，當(dāng)前標(biāo)的價(jià)格2.804。也就是說假設(shè)立即行權(quán)的話，你應(yīng)該通過行權(quán)至少獲得利潤價(jià)差為0.0355元才能達(dá)到盈虧平衡。
首先計(jì)算該期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)為2.800+0.0355=2.8355元/張（執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金），其次計(jì)算當(dāng)前標(biāo)的價(jià)格達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的上漲百分比：（2.8355-2.804）/2.804*100%=1.12%,這便是該平值認(rèn)購合約的溢價(jià)率，表示在持有期內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)上漲至少1.12%才能使得這筆投資不虧損。
所以溢價(jià)率不是固定值，同樣是受到標(biāo)的行情的變動而變化的。在你持有期權(quán)時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)，標(biāo)的價(jià)格越是接近你的目標(biāo)執(zhí)行價(jià)，溢價(jià)率越小，標(biāo)的價(jià)格越是遠(yuǎn)離你的目標(biāo)執(zhí)行價(jià)，溢價(jià)率越大。對于認(rèn)沽期權(quán)也是同樣如此。溢價(jià)率越高，要達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)越不容易，風(fēng)險(xiǎn)越高。
與溢價(jià)率類似，杠桿率也是衡量期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，期權(quán)杠桿率等于標(biāo)的價(jià)格與期權(quán)權(quán)利金的比值。對于期權(quán)多頭持有者而言，虛值程度越高，獲利難度越大，溢價(jià)率也就越高；而虛值程度同樣嚴(yán)重影響杠桿率，即虛值程度越高，權(quán)利金越低，杠桿度越高，因此二者呈正比關(guān)系。
而實(shí)際上，我們并不會去考慮行權(quán)的問題，也就沒必要過于糾結(jié)如何計(jì)算你的盈虧平衡點(diǎn)，買入期權(quán)最大的收益在于盤中交易。
除了衡量交易風(fēng)險(xiǎn)，溢價(jià)率還具有一定的實(shí)戰(zhàn)意義，那就是結(jié)合對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動幅度，溢價(jià)率有助于選擇合適的期權(quán)合約。
假設(shè)基于基本面分析，投資者預(yù)期50ETF標(biāo)的價(jià)格將于上漲多少百分比，可以選擇差不多溢價(jià)率的合約進(jìn)行買入開倉。
如果是看好一段時(shí)間的趨勢行情，則建議買入隔月周期較長的，溢價(jià)率合適的合約。
如果是操作日內(nèi)的投資者，則建議選擇比目標(biāo)溢價(jià)率更低的合約，一方面避免時(shí)間價(jià)值與波動率的不利影響，一方面能很好的保留價(jià)格上行的利潤。
針對日內(nèi)交易者來說，從實(shí)際的行情來看，選擇溢價(jià)率過高的虛值合約無疑是風(fēng)險(xiǎn)很大的，尤其在震蕩市里，建議選擇較低溢價(jià)率的實(shí)值合約，更能有效規(guī)避判斷失誤的風(fēng)險(xiǎn)。溢價(jià)率低，標(biāo)的波動更容易達(dá)到，合約價(jià)格更能有效上漲，從而獲利的概率變大。
任何一個(gè)盤面指標(biāo)都有其價(jià)值，溢價(jià)率也不例外，理解并在實(shí)際交易中應(yīng)用溢價(jià)率，能有效幫助投資者降低交易難度。
做好資金管理、倉位管理、做好止盈止損，做投資，風(fēng)控應(yīng)該擺在您的第一位！
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