之前在2019年8月最后一天，將之前所有的文章作了一個整體性的介紹，想簡明地介紹這個體系，但現(xiàn)在看來那篇文章不是很理想。
趁著假期，我將我的投資體系作個較為完整的介紹，后面關(guān)注的小伙伴，爭取通過這一篇文章能夠明白和理解這個體系。
基金簡單地可以分為主動型基金和被動型基金，主動型基金由基金經(jīng)理操盤，而被動型基金即指數(shù)基金，它是根據(jù)一定的規(guī)則來進行股票的組合。
投資指數(shù)基金的好處：
1）費率低。國內(nèi)一般指數(shù)基金持有一年的成本大約是0.6%～0.8%左右，而主動型基金大多在1%以上，長期來看這個費率差還是挺重要的。
2）規(guī)則透明。指數(shù)基金就是根據(jù)一定的規(guī)則進行無差別地調(diào)倉，基本是半年到一年調(diào)一次，而基金經(jīng)理打理的主動型基金，你不是很容易理解他的投資理念、調(diào)倉策略，以及人為地受到情緒的干擾等。
3）指數(shù)的機制很優(yōu)秀。正因為有被動地按時調(diào)倉的機制，它會將那些差的公司調(diào)出指數(shù)，而補充加入更好的公司，從長期來看，指數(shù)可以始終代表著當前新的社會發(fā)展形勢，例如最早的指數(shù)美國道瓊斯指數(shù)，1896年至今，歷經(jīng)123年，上漲663.7倍，而其最初的成份股大多衰亡，在這個意義上指數(shù)常青，長時期地投資于企業(yè)個股是做不到的。
4）指數(shù)基金的收益并不差。我用滬深300最初的300支成份股，與滬深300指數(shù)做過對比，15年過去，指數(shù)的收益大約排在70%分位，隨著時間拉長，這個分位值還將提高。長期看，指數(shù)大約可以戰(zhàn)勝90%的基金經(jīng)理和90%的個股。
5）指數(shù)基金容易估值。指數(shù)由多支個股組成，它的盈利狀況要相對穩(wěn)定，基于此，它的估值高低也更容易做出判斷。買指數(shù)基金連財報都可以基本不用看，大致地了解行業(yè)或整體經(jīng)濟的趨勢就好，也不用盯盤，不怕個股黑天鵝，不像拿著股票戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，還要花大量的時間研究公司，且研究得好，也未必就能在個股上賺大錢。
6）任何金額可以投資。指數(shù)基金低至100元，甚至10元就可以投資，對于我們大多數(shù)工薪族來說，要容易操作得多。而買股票，一手貴州茅臺就要10萬元出頭，資金量少的很難做好組合配置。
7）不需要懂很多行業(yè)知識。隔行如隔山，一般人要搞清楚一個行業(yè)和一個公司是很難的，比如醫(yī)藥，十幾個細分子行業(yè)，上萬種藥品，門外漢想搞清楚太難了。但是我們知道中國即將進一步加速老齡化，醫(yī)藥必然是一個朝陽產(chǎn)業(yè)，那我可以買指數(shù)基金。
我們看到的大多數(shù)投資組合里面，都是滬深300、中證500這些寬基指數(shù)，但我的組合是以行業(yè)為主，寬基為輔的，并且也兼顧國內(nèi)外市場。
在A股，中證指數(shù)公司編制了滬深300指數(shù)，并且細分了10個一級行業(yè)指數(shù)。在美股，標普500有11個一級細分行業(yè)。
先通過下面這張標普500和它的行業(yè)指數(shù)，自2007年1月至今約12年半的走勢來感受一下。
綠色點狀線是標普500指數(shù)，其他的線是行業(yè)指數(shù)，已在右邊分別標注。跑贏基準標普500分別是信息科技、可選消費、醫(yī)療、主要消費。下面這張圖是更為詳細的數(shù)據(jù)統(tǒng)計。
可以看到這個組合的收益是不錯的，按各指數(shù)成立至今的年化收益經(jīng)過組合加權(quán)處理后的年化收益大約為16.51%，這只是價格指數(shù)收益，實際投資于基金還會有分紅，大概還能提高1%以上。這個組合最近三年的年化收益達到18.34%（2019年7月數(shù)據(jù)）。
這些優(yōu)秀的行業(yè)指數(shù)就是比寬基這種什么行業(yè)都有的指數(shù)收益要高一些，同時兼顧安全性和不同市場的平衡。
這個組合的特點，是買質(zhì)地更優(yōu)的資產(chǎn)，而不是一味買便宜的資產(chǎn)，買低估的指數(shù)。買低估指數(shù)的邏輯是等牛市，但隨著A股機構(gòu)資金的增多，如果不出現(xiàn)過去那種暴漲的牛市怎么辦？如果購買的是質(zhì)地更好的指數(shù)，即使估值始終保持在一個相對合理范圍，靠著指數(shù)凈利潤的增長，我們也可以獲取不錯的收益。
組合之外，我個人還買一點黃金和比特幣，注意，這兩個不是生息的資產(chǎn)，即如果你持有100克黃金，100年之后它還是100克，論收益，黃金跑不過指數(shù)基金，比特幣甚至有歸零的風險。但是配置它們的意義，在于對沖法幣風險，對抗通貨膨脹。
我們的買入策略是定投，這個比較適合大多數(shù)的普通投資者，作為我們多數(shù)人來說，主要收入就是每月的工資收益，所以我們的組合是每月的10號買入，也是考慮這一點。
按照估值水平不同，我們總共分為五個檔：賣出、持有、買1份、買2份、買3份，極端買4份的情況應該很少見。如果以10年后持有100萬為目標來算的話，大多數(shù)月份的投入金額在3000～6000元左右，如果準備跟投，也請做好資金的準備。
這個方法，你可以理解為定期不定額。上面提到過，我們不是以低估為唯一買入標準，而是買質(zhì)地更好的指數(shù)，那這些指數(shù)要想買得非常便宜，這種機會不是很多，所以我的買入標準要相對寬松一些，就是合理估值我也會1倍正常買入。
用一張圖來說明我的買入邏輯，這張圖是中證消費2014年至今的走勢：
假設(shè)我們從A點開始定投，那么差不多在B點的位置就可以回本了，此時我們?nèi)绻Y(jié)束了定投，那么從B到C的這段價格，以后就沒有機會買入了。
注意看圖中紅框的位置，因為我們是定期不定額，下一個下行周期，也就是紅框右側(cè)至F點的這段距離，我們可能是按2倍買入的，那么相對應的位置即紅框左側(cè)C到D的位置，我認為1倍買問題不大。更不用說B到C這段價格了。
至于持有和賣出的判斷，主要看高點，也就是E點的高度，換句話說是不是漲得太過了。稍高一點，可以持有，也就是不買也不賣，高得離譜了，就會分批減倉賣一點。
估值和買賣點位其實是很難準確地預判的，如果可以做到的話，都沒必要定投了，這個也是爭議最多的。
像2019年上半年的行情，往上走了一段，開始回調(diào)了，你如果不賣，別人就說你水平太差，坐了過山車；而如果你選擇賣出，但萬一市場真瘋起來，你在漲50%的時候賣掉了，而沒有等到漲100%甚至更多，別人仍然說你水平差，賣得太早。
請注意，我公眾號起名叫“定投養(yǎng)老”，我個人是做超長期投資和家庭資產(chǎn)配置的，而且我們是定投，原則上，我不會輕易賣出，除非太貴了貴得離譜了，否則，我寧愿坐過山車。
對于有存量資金的朋友，當我寫實盤文章的時候，如果出現(xiàn)2份或3份買入時，可以適當追加資金，到時我會給出提示。
我們上文列出的組合年化收益是16.51%，未來能不能達到這個收益，誰都說不好。我打7折，按年化11.56%來計算，又因為我們是定期不定額，如果目標是10年存夠100萬的話，每月最少3000，也有更多的時候，所以我按平均4000元計算，結(jié)果如下：
10年累計投入48萬，期末擁有近92萬市值。30年累計投入144萬，期末擁有近1186萬市值。
請注意，這是一個非常保守的測算。期間是不是有大牛市，可以集中兌現(xiàn)收益，或者像2012～2014年那樣在極低的位置趴著三四年等你在低位攢下更多的便宜資產(chǎn)，都說不好。我相信實際的定投收益只多不少。
從定投的角度來講，很多人都會提到復利，所以，時間越長，最后擁有的資產(chǎn)越多。我也測算過從22歲、32歲、42歲及42歲開始雙倍投入的資產(chǎn)增長曲線，大概走勢像這樣：
所以，盡可能早地開始你的定投計劃。如果很不幸你在40多歲才決定開始定投，那么相應地提高一點金額。
其實，任何時候都不會晚，開始了總比沒有開始要好。
如果你看完本文，決定開始定投，我還有兩個詞要送給你，那就是“堅持”和“耐心”。
以滬深300為例，如果你從2009年開始定投，直到2014年10月，都是虧損，但是再經(jīng)過8個月，你可以盈利超過100%。
降低收益預期，長期有耐心。將每月的工資盈余攢下來，投入到指數(shù)基金，為未來退休養(yǎng)老做一點助力。如果有幸得遇大行情，攢夠了錢可以提前“退休”。
祝福已經(jīng)開始或即將開始行動的每一個人。
投資有風險，本文僅代表個人觀點，據(jù)此投資買賣，盈虧自負。
聯(lián)系客服
