最近寫了不少dissAI亂炒的文章，我回頭看了看上周二的文章說點大家不愛聽的...恰好寫在AI題材股們炒作的高點。
我相信AI帶來的產(chǎn)業(yè)趨勢才剛剛開始，未來這個板塊還會有大量的機會涌現(xiàn)，但伴隨行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢會變的越來越明朗，哪些公司受益，哪些公司受損，哪些公司和AI壓根沒關(guān)系會變的非常清晰。
這意味著很多題材股的基本面將會被市場看的越來越清楚，伴隨基本面的清晰，朦朧的炒作一定會退潮，真正受益的標(biāo)的會浮出水面。
緊跟產(chǎn)業(yè)趨勢是必須要做的，每一個產(chǎn)業(yè)動態(tài)我們都需要密切的關(guān)注，跟蹤，進而挖掘受益的企業(yè)和公司。
但遠(yuǎn)離炒作也是必須要做，伴隨產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這些無腦的炒作一定會持續(xù)退潮，也一定有大量投資者需要為此買單。
其實不看好是最不討喜的，因為A股沒有做空機制，不看好的觀點對大部分人來說沒有價值。
所以今天我還是來寫寫看好什么...
看好什么，我目前非?？春靡粋€現(xiàn)在狗都不理的方向--鋰電。其實之前文章七七八八寫過，我覺得鋰電沒有那么差，但確實因為沒看好行業(yè)的下行周期的結(jié)束，不好對板塊做出什么預(yù)判和判斷。但現(xiàn)在，我覺得我看到了行業(yè)拐點的曙光，而且由于AI的大熱，并沒有人去關(guān)注這種落后行業(yè)的曙光了。首先需要明確一件事，我認(rèn)為鋰電行業(yè)增速是沒什么問題的，只是增速下滑并不是行業(yè)失去增長了。鋰電的下游主要有三個，3C（消費電子），新能車，和儲能。3C是需求比較穩(wěn)定的，新能車和儲能是過去增長比較快的方向。
新能車的行業(yè)增速確實是往下走了，我估計會從過去翻兩倍，翻倍增長，放緩到20%左右的增速，以今年為例，我認(rèn)為國內(nèi)純電電動車增速應(yīng)該會在10-20%，混動會在40-50%，新能車銷量增速會在30%左右，整體新能車?yán)瓌拥膭恿﹄姵匦枨笤鲩L應(yīng)該會在20%左右（混動帶電量低）。這里有一個超預(yù)期的點，因為3月歐洲的銷量有些超預(yù)期，如果歐洲銷量能上一個臺階，鋰電池的需求也大概率會再上一個臺階。另一個儲能方向行業(yè)增速依然很快，特別是在電池價格大幅降低之后，儲能的需求有望快速爆發(fā)。2022年鋰電池儲能在碳酸鋰價格高漲的背景下，依然取得了超過80%的增長，2023年，市場普遍認(rèn)為行業(yè)依然有翻倍增長空間。從總的規(guī)模來看，我們認(rèn)為鋰電池23年的行業(yè)增速依然會在30%左右，展望，24，25年，即便考慮新能車銷量增速的進一步下滑，鋰電池的行業(yè)增速應(yīng)該也能維持在20%左右的水平。鋰電的需求增速不是沒有了，而是下滑了...我們可以回顧下消費電子行業(yè)在行業(yè)增速下滑之后發(fā)生了什么。下圖是一家消費電子指數(shù)2012年之后股價的走勢，左下角的第一段上漲，就是2012-2015年那一輪消費電子快速滲透時公司的表現(xiàn)，一波接近5倍的快速拉升，在這幾年期間，全球智能手機銷量增速都在20%以上，再加上類似于iPAD等新的電子產(chǎn)品創(chuàng)新，這些公司利潤增速都在100%以上。2015年后，伴隨智能手機滲透率的提升，國內(nèi)的消費電子行業(yè)的增速開始下滑，2016年全球智能手機銷量增速只有3%了，到2017年行業(yè)幾乎沒有增長了。于是在15，16年，消費電子板塊在經(jīng)歷了一段調(diào)整后進入到了震蕩期。2017年，市場發(fā)現(xiàn)，龍頭公司憑借市場份額的提升，盈利能力的提升業(yè)績依然維持了一個不錯的增長，行情再次啟動，消費電子板塊有出現(xiàn)了整體的行情。
2019年，當(dāng)全球智能手機銷量增速轉(zhuǎn)負(fù)之后，由于有airpods這種新的創(chuàng)新出現(xiàn)，板塊都依然還有明顯的反抽，而其中最受益的龍頭公司比如立訊精密股價更是上漲了10倍。在此之后，由于行業(yè)持續(xù)負(fù)增長，又沒有新的創(chuàng)新，板塊才出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整，從此一蹶不振。從消費電子板塊的歷史走勢我們能看出，這類大的產(chǎn)業(yè)趨勢下，最好的投資機會確實是在行業(yè)快速成長滲透期，那個階段行業(yè)內(nèi)上市公司可以快速的實現(xiàn)戴維斯雙擊，實現(xiàn)股價的暴漲。但在行業(yè)增速放緩之后，板塊也依然有投資機會，在這個階段，伴隨行業(yè)競爭格局的穩(wěn)定，不少公司還是能取得很大幅度上漲的，而龍頭公司往往會因為競爭優(yōu)勢取得更高的毛利率凈利率份額提升，股價呈現(xiàn)出更好的表現(xiàn)。這個階段如果出現(xiàn)一些新的應(yīng)用，或者技術(shù)的變革，往往行業(yè)會呈現(xiàn)出更好的投資機會。我們也可以從估值來看這個問題，目前盈利能力還有提升空間的電池企業(yè)目前對應(yīng)23年的利潤，估值已經(jīng)不到20倍，一些材料企業(yè)雖然盈利能力還有不確定性，但估值已經(jīng)來到了10-15倍...這樣的估值對應(yīng)未來行業(yè)20-30%的持續(xù)增長，龍頭30%+的持續(xù)增長是明顯低估的。更為重要的是，目前對于鋰電板塊來講，需求最差的時候已經(jīng)過去了。今年一季度就是鋰電板塊最差的時候，今年一季度由于行業(yè)庫存高，行業(yè)整體處于去庫存狀態(tài)，嚴(yán)重影響需求；另外由于去年底的搶裝，今年1-3月新能車的銷量也處于較差的水平；儲能的需求也因為碳酸鋰的暴跌受到影響，不少業(yè)主方都在等碳酸鋰跌到位之后再進行儲能項目建設(shè)，降低成本。到現(xiàn)在來看，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈庫存基本出清，電池企業(yè)目前保持高周轉(zhuǎn)低庫存狀態(tài)運行，碳酸鋰價格也來到了20萬左右，這個價格附近是有較強的支撐的，一方面是海外價格依然較高，目前在35-40萬，部分企業(yè)甚至可以選擇出口而不是內(nèi)銷以促進銷售；另外，很多品位較差的鋰礦生產(chǎn)商成本就在15-20萬，目前價格下，他們已經(jīng)開始虧現(xiàn)金流了。
從60萬跌到20萬不到，跌價已經(jīng)跌去了40萬，未來即便跌到10萬，下跌空間也只有10萬了，10萬的碳酸鋰在電池成本中的占比就更低了。對于不少業(yè)主方來講，已經(jīng)到了可以要貨生產(chǎn)的時候了。一季度的需求弱，并不是真實終端需求弱，而是部分需求被主動抑制的結(jié)果（企業(yè)觀望，產(chǎn)業(yè)鏈去庫存）。往后展望剩下的三個季度，我們不光有望看到主動抑制需求的恢復(fù)，還有望看到新能車銷量的爬坡和上行，在下周的上海車展前后，又有大量新車會發(fā)布，新車型有望推動新的需求上行。從昨晚極氪的發(fā)布來看，新能車新車型在20萬碳酸鋰價格下的展示出了極高的銷售性價比，沒人能想到這樣的車居然只賣19萬...這兩年高價的碳酸鋰在很大程度上掩蓋了我國汽車工業(yè)的進步，這些年國內(nèi)的零部件企業(yè)和整車企業(yè)都取得了長足的技術(shù)進步，包括動力電池也在結(jié)構(gòu)設(shè)計，材料迭代上實現(xiàn)了降本和技術(shù)進步，伴隨碳酸鋰的下跌，這種技術(shù)進步會非常明顯在車輛的性價比上，也會體現(xiàn)在銷售端。
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