在文章《機構很喜歡用的一個指標》里，我介紹了什么是PE Band指標，以及這個指標有什么作用。
PE Band是建立在PE的基礎上更為專業(yè)的一個指標，包含信息更多，功能也更強，概括來說，PE Band展示的是市盈率PE恒定情況下的股價歷史走勢。
PE Band指標很重要的一個作用，就是用來判斷指數(shù)在長周期內的低位和高位。
具體方法是：根據(jù)PE Band的五根軌道線，從上到下依次是：第二上軌、第一上軌、中軌、第一下軌、第二下軌，當價格處于這些軌道線附近時，依次對應估值很高、較高、適中、較低、很低，
下圖是滬深300指數(shù)的PE Band，我在圖中標記出了各軌道線的位置，以及它們對應的估值高低：
從圖中看，滬深300指數(shù)價格目前處于第一下軌線附近，對應估值較低，處于長周期較低的位置。
滬深300的一個減分項是，它的PE Band通道現(xiàn)在并不處于向上趨勢，是走平的，還有點微微向下，說明它現(xiàn)在的盈利增長情況不好，但考慮到是因為疫情原因導致的，而疫情又已經放開，所以可以不用擔心這點。
下面我再根據(jù)PE Band來分析幾只重要指數(shù)，看看它們在長周期內的買賣點是怎樣的。
這些指數(shù)包括：創(chuàng)業(yè)板指、中證消費、中證醫(yī)療、半導體、光伏產業(yè)、中證銀行。
(1)創(chuàng)業(yè)板指(399006.SZ)
下圖是創(chuàng)業(yè)板指在最近7年的PE Band圖：
創(chuàng)業(yè)板指的最新價格位于第一下軌線和第二下軌線之間，說明它現(xiàn)在的估值處于歷史較低的位置。
上次創(chuàng)業(yè)板指跌破第一下軌線，還是在2018年中的時候，當年年底還到過第二下軌，也就是最下面那根軌道線的位置，對應上一次熊市的歷史級大底部，隨著2019年開始創(chuàng)業(yè)板進入上漲行情，就再也沒有到過第一下軌了。
PE Band的通道方向也很重要，創(chuàng)業(yè)板指在2021年9月至2022年9月之間，PE Band的趨勢方向向下了，期間指數(shù)價格走勢也是跌的，但是從2022年10月開始，PE Band的趨勢方向又轉而向上了，說明它的業(yè)績恢復增長了，而且趨勢不錯。
根據(jù)PE Band的分析，創(chuàng)業(yè)板指現(xiàn)在處于估值較低的位置，且業(yè)績增長也不錯，適合買入。
(2)中證消費(399932.SZ)
下圖是中證消費在最近7年的PE Band圖：
本圖查看方法：在公眾號【復來智投】中，點擊菜單<指數(shù)寶>，進入后，在中證消費指數(shù)詳情頁面中，選擇“估值”--“估值指標”--“PE Band”
在2021年前，中證消費PE Band一個很突出的特點就是，長期穩(wěn)定且快速的上升通道趨勢，說明它的業(yè)績增速一直很快。
但從2021年開始，PE Band的通道趨勢開始向下了，然后在2022年三季度左右開始重回上升趨勢，說明指數(shù)盈利已恢復增長。
中證消費的指數(shù)價格目前位于中軌和第一上軌之間，對應估值適中。
(3)中證醫(yī)療(399989.SZ)
下圖是中證醫(yī)療在最近7年的PE Band圖：
中證醫(yī)療指數(shù)價格第一次碰觸到最下軌，而且還一直維持在最下軌附近，對應歷史最低估值，此外，PE Band通道方向還是向上的，但上漲勢頭有放緩跡象。
(4)半導體(H30184.CSI)
下圖是半導體指數(shù)在最近7年的PE Band圖：
半導體本輪上漲之前，指數(shù)價格處在最下軌附近，對應最低估值，這邊快速上漲后，來到了第一下軌附近，估值還是較低。
半導體的PE Band通道正處于下降趨勢中，說明它現(xiàn)在的業(yè)績增長不行，指數(shù)價格的上漲主要是靠估值提升帶來的。
(6)光伏產業(yè)(931151.CSI)
下圖是光伏產業(yè)在最近7年的PE Band圖：
光伏產業(yè)的PE Band是一個非常明顯的長期向上趨勢，而且還是加速上漲，說明它的業(yè)績增長太快了，特別是最近這一兩年，能否持續(xù)是個問題。
光伏產業(yè)指數(shù)價格卻跌破了最下軌，估值創(chuàng)歷史新低。
(6)中證銀行(399986.SZ)
對于一只指數(shù)來說，適用PE Band的前提是適用PE，PE適用于盈利相對穩(wěn)定、周期性較弱的行業(yè)，如公用事業(yè)、必需消費品業(yè)等，寬基也適合用PE來估值。
前面說的幾只指數(shù)，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指都是寬基，消費是弱周期行業(yè)，所以都適合用PE Band。
但是銀行，一般我們認為它用PB估值更合適，所以，這次我們用PB Band來分析。
下圖是中證銀行在最近7年的PB Band圖：
可以看出，中證銀行的PB Band通道趨勢一直都是向上的，由于PB Band展示的是市凈率PB恒定情況下的股價歷史走勢，即公式：“通道線價格P = 每股凈資產B × 恒定市凈率PB ”，這說明，中證銀行的凈資產一直都在增加，也就是公司每年都在賺錢，非常穩(wěn)定。
但是銀行的PB卻持續(xù)在下降，這導致中證銀行期間的股價表現(xiàn)不佳。
目前中證銀行的指數(shù)最新價已經到了PE Band最下面那根軌道線的位置，這是之前沒有出現(xiàn)過的情況，中證銀行目前0.54倍的PB，也是歷史上從未出現(xiàn)過的。
而另一面是，銀行依然每年都在賺錢。
我覺得銀行的關鍵在于，能否出現(xiàn)一個催化劑，扭轉銀行估值持續(xù)壓縮的趨勢。
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根據(jù)PE Band(或者PB Band等)，可以很方便快捷地對一只指數(shù)的投資價值進行判斷，它的估值處于低位還是高位，估值低是業(yè)績下滑導致的，還是股價下跌導致的，目前的盈利趨勢如何，基本看一眼就知道了。
上面我用PE Band分析了幾只指數(shù)，至于其他指數(shù)，大家可以自己前往指數(shù)寶查看分析。
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