如果有人要問投資中最重要的事是什么？我認為是擇時。當然這只針對我們這種基金投資者。
投資策略其實有很多，我不排除很多大牛是選優(yōu)質(zhì)公司，滿倉穿越，然而適合自己的才是最重要的。
就我們自2006年入市這十幾年的投資經(jīng)歷而言，我們最大的收益可能就是來自于擇時。
有的小伙伴可能要說了，不是說不要頻繁擇時嗎？
是的。這里有個概念容易被混淆。
有的人可能會勸你，要拿住了，不要擇時，就長期拿好或者無腦定投就好了。
你可以理解為，我們說的是大擇時，不是那種頻繁追漲殺跌的小擇時。
說到這里，引入一句話：只有極端的才更有參考意義。
這句話其實就是對應上面的大小擇時。
因為只有在極端的情況下，我們才能夠一眼看胖瘦，而只有這個時候，我們投資成功的確定性才是最高的。
其實，很多大佬的話都是“擇時”的另一種說法而已。大家體會一下：
老巴：在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。
芒格:我們能有今天，靠的是不去追逐平庸的機會。
以及霍華德馬克斯的“周期”，“鐘擺理論”，芒格的“反過來想， 總是反過來想”……等這些無不透著擇時的智慧。
巴菲特經(jīng)常手握大量現(xiàn)金（相當于一種看漲期權），待市場便宜時大量抄底，這就是在擇時。
昨晚躺床上刷到一條視頻，某大V五年的收益從正57萬到如今只有83元。
這過山車坐的有點刺激。
雖然沒有虧損，但浪費了資金的時間價值。正是因為沒有及時止盈導致其收益大幅回吐。
我們知道，股價=估值*盈利，買賣時機主要涉及價值考量。
盈利涉及對業(yè)績的預測，需要對公司深度研究，即使是專業(yè)機構研究者也經(jīng)常出現(xiàn)較大偏差。這里不展開。
而估值，說到底就是市場情緒。
我們大部分普通投資者重在關注兩個點：一是估值數(shù)據(jù)，這個我們公號每周都會跟蹤和公布，二是感受當下市場情緒。
我這里總結(jié)了一些感受市場情緒的指征，我個人是打印出來貼在墻上了。
注意，所有這些不可能同時出現(xiàn)，拋磚引玉，歡迎大家補充。
一、底部特征。
1.政策底，政策組合拳出擊，領導喊話。例如2019年證監(jiān)會領導在新聞媒體上講話，A股估值歷史低位。
2.利空因素漸行漸遠，而不是剛開始。例如，貿(mào)易戰(zhàn)，俄烏沖突，疫情，美加息，大家對于利空的反映邊際效應遞減了。
3.明明是利好，可能最終高開低走（借利好反彈出貨），其至解讀成利空。
4.成交量低，換手率低。甚至只有大牛市時候的1/3。
5.沒人談論股市，炒股的人血虧。
6.偏股型基金發(fā)行量銳減，知名公募自購自家產(chǎn)品，與之對應的是，固收產(chǎn)品賣得很好，例如，之前的同業(yè)存單賣得好，短債基金賣得好。
7.基金規(guī)?？s水，贖回潮導致惡性循環(huán)，產(chǎn)生負反饋，贖回～基金經(jīng)理被迫賣出～股票下跌～凈值下跌～贖回～。2018年就出現(xiàn)了典型的基金負反饋。
8.知名基金經(jīng)理被罵，蔡狗，葛大媽。
9.股債收益水平
10.大規(guī)模個股破凈，公司回購增加。
11.股票新增開戶數(shù)屬于處于冰點。（該數(shù)據(jù)現(xiàn)在不公布了）。
12.產(chǎn)業(yè)資本增持明顯增加或凈減持下降。
13.強勢股（或板塊）補跌，2018年10月28日茅臺開盤一字跌停。
14.融資買入額占兩市總成交之比跌至低位。
15.均線偏離度，例如滬深300指數(shù)與其250日均線偏離度。（技術分析者可參考）
16.社融信用數(shù)據(jù)、信貸周期(可佐證，但很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)和股市走勢存在時間差)。
17.人民幣走勢，當人民幣相對美元貶值，則外資賣出A股，受外資影響大的板塊表現(xiàn)較差。
18.創(chuàng)新高個股數(shù)量占比。
二、頂部特征（和底部相反）
1.媒體宣傳瘋狂氣氛。例如，人民日報:4000點是牛市的開始。例如，之前牛市時券商營業(yè)部因為開戶排隊時發(fā)生沖突。
2.利空不跌，甚至被解讀成利好。對于板塊來說，一張PPT就能讓股價翻倍，證明短期熱度太高。
3.成交量創(chuàng)新高。
4.身邊從不炒股的人開始要你薦股，甚至業(yè)余的人開始向?qū)I(yè)的人推薦股票。
5.偏股型基金發(fā)行量井噴，一些基金開始限購。
6.基金規(guī)模變大，基金開啟正向循環(huán)。
7.知名基金經(jīng)理被捧，坤坤勇敢飛，蘭蘭，蔡皇。
8.股債收益水平。
9.大股東開始減持，產(chǎn)業(yè)資本高位套現(xiàn)。
10.股票新增開戶數(shù)大增。
11.有明確主線，有強勢板塊，其他板塊也輪動上漲，市場普漲。
12.融資買入額占兩市總成交之比處于高位。
13.均線偏離度。
14.社融信用數(shù)據(jù)、信貸周期。(可佐證，但很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)和股市走勢存在時間差)
15.人民幣強勢，則外資買入A股。
16.創(chuàng)新高個股數(shù)量占比。
當然，不得不強調(diào)的是，要想看看悲觀或樂觀的氣氛多大程度上反映到了股價上，我們同時要跟蹤估值走勢。而估值越是極端，參考意義越大。
例如，當代表市場的指數(shù)估值百分位來到了20%以下，或者80%以上這種相對極端時刻，我們就知道該是出手（買或賣）的時候了。
最近這幾年也有個觀點，以后股市很難出現(xiàn)普漲的大牛行情，多半是結(jié)構性行情。
即使如此，我們也可以參考以上部分指標去感受局部熱度。
最后，不得不補充說明，在美股那種長牛行情下，做大擇時是很難也是比較吃虧的，這主要適用于A股。
至于A股為什么適合擇時，這又是另一個話題了，今天就到這。
That’s all.
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