前段時(shí)間分別在《這個(gè)行業(yè)進(jìn)入了擊球區(qū)！》《這個(gè)行業(yè)進(jìn)入絕佳的布局期！》這兩篇文章中和大家表明了我對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的看法。（整個(gè)大行業(yè)，不涉及個(gè)股）
我認(rèn)為現(xiàn)在的醫(yī)藥行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。
很多朋友喜歡通過(guò)指數(shù)來(lái)判斷一個(gè)行業(yè)或者一個(gè)公司的好壞。
認(rèn)為醫(yī)藥跌了就是沒(méi)有未來(lái)了。
但其實(shí)，和大家說(shuō)一個(gè)扎心的事實(shí)。19年~20年由于市場(chǎng)的火爆，醫(yī)藥指數(shù)漲幅超過(guò)一倍，以至于當(dāng)年的估值直接和15年大牛市的估值相當(dāng)。
下面這張圖是最近十年中證醫(yī)藥指數(shù)的估值圖。
2020年7月醫(yī)藥指數(shù)最高點(diǎn)位的估值分位點(diǎn)高達(dá)95%以上，基本就是歷史最高的估值了。
這也就是說(shuō)什么。
別看19年到20年醫(yī)藥指數(shù)漲了一倍多，但那段時(shí)間已經(jīng)嚴(yán)重透支了未來(lái)的估值和業(yè)績(jī)，以至于醫(yī)藥行業(yè)從去年跌到今年年初的幅度幾乎是白跌的。
大家可以看第一張圖片，醫(yī)藥指數(shù)的估值直到去年年底才進(jìn)入合理估值（50%分位點(diǎn)）范圍，今年年初才開(kāi)始進(jìn)入低估范圍（20%分位點(diǎn)）。
換句話說(shuō)，如果大家是從去年上半年開(kāi)始抄底醫(yī)藥，那么打出的子彈幾乎都是無(wú)效子彈，在高估區(qū)域內(nèi)的“抄底”只會(huì)越抄越被動(dòng)。
因此，我認(rèn)為醫(yī)藥的這一波下跌，內(nèi)在最大的根本原因還是估值貴的問(wèn)題，前期的下跌，只是為了釋放泡沫。
*****
而進(jìn)入今年以后，尤其是一季度之后，大家可以發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥終于開(kāi)始止跌了。
為什么？
還是估值。
今年一季度前后，醫(yī)藥指數(shù)的估值已經(jīng)進(jìn)入歷史低位，估值基本和18年下半年相當(dāng)了。
如果用股債差值模型圖來(lái)判斷的話， 生物醫(yī)藥指數(shù)的投資性價(jià)比也處于最佳區(qū)間。
如果從基金持倉(cāng)的角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)前基金對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的倉(cāng)位也降至歷史低位。（倉(cāng)位越低從某個(gè)角度來(lái)說(shuō)該行業(yè)越處于低位）
指數(shù)上漲的時(shí)候，看估值可能作用不大。
但指數(shù)下跌時(shí)候，估值卻往往會(huì)起到一個(gè)托底作用。
不過(guò)情緒、預(yù)期、業(yè)績(jī)才是決定醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)上漲的推動(dòng)力。
所以，我認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)在的根本病癥不在估值上，現(xiàn)在估值本來(lái)就不貴。
最根本的病癥是大家對(duì)它未來(lái)的預(yù)期上。
短期來(lái)看，集采范圍擴(kuò)大、YQ反復(fù)以及大環(huán)境的影響都會(huì)使得市場(chǎng)對(duì)這個(gè)行業(yè)充滿了悲觀情緒和預(yù)期。
所以，我認(rèn)為我們現(xiàn)在投資醫(yī)藥最根本的立足點(diǎn)應(yīng)該站在長(zhǎng)期邏輯上。
如果大家認(rèn)為上面這些短期的影響因素會(huì)成為長(zhǎng)期的絆腳石，那么現(xiàn)在的醫(yī)藥不管跌多少都不應(yīng)該抄底。
相反，如果大家認(rèn)為醫(yī)藥的長(zhǎng)期邏輯不變，那么短期這些負(fù)面影響砸出來(lái)的大坑就是抄底良機(jī)。
于我個(gè)人來(lái)說(shuō)，醫(yī)藥行業(yè)的個(gè)股可能會(huì)面臨利潤(rùn)壓縮或者生死存亡的風(fēng)險(xiǎn)，但從整個(gè)大行業(yè)來(lái)講，人口基數(shù)高，老齡化嚴(yán)重，醫(yī)藥對(duì)于所有人來(lái)說(shuō)絕對(duì)是剛需產(chǎn)品，這個(gè)行業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)空間依然很大。
畢竟，醫(yī)藥自古以來(lái)對(duì)于人類來(lái)說(shuō)都是必不可少的消費(fèi)品。
全文完。
醫(yī)藥....
聯(lián)系客服
