最近看到一份券商研報，分析了公募基金最近十多年來，歷史上發(fā)生的5次抱團行情及板塊配置變化情況。
老司基突發(fā)奇想，如果在每輪抱團行情中，我們買入業(yè)績最牛的10只主動權(quán)益基金，分別持有1年、持有3年和持有至今，后來都賺錢了么？是否能持續(xù)跑贏大盤，獲得穩(wěn)定的超額收益呢？下面，我們不妨來看下具體數(shù)據(jù)。
第一次抱團：2009年-2010年上半年
配置重點：金融地產(chǎn)板塊
2010年二季度之前，金融地產(chǎn)板塊權(quán)重占比最高，金融抱團明顯。2010 年對于金融的抱團主要由于貨幣的高增速，熱錢涌入和 2009 年的四萬億為此次股市抱團提供了支持。截至 2010年6月30日，金融地產(chǎn)板塊權(quán)重占比為44%，消費、中游制造板塊權(quán)重分別為26%和11%。
老司基選取了2009年1月1日至2010年6月30日，區(qū)間漲幅居前的10只主動權(quán)益基金，具體包括：華商盛世成長混合、華夏大盤精選混合、嘉實主題混合、華夏復興混合、興全社會責任混合等當時最為耀眼的幾只?；?，看看分別持有不同時間周期的賺錢能力如何。
第一輪抱團行情十大?；罄m(xù)表現(xiàn)情況
十大牛基中，區(qū)間平均漲幅達到81%，是同期滬深300指數(shù)漲幅的兩倍。其中，華商盛世成長混合（630002）1年半時間漲幅翻倍，達到103.66%，是業(yè)績最為優(yōu)秀的一只基金。值得一提的是，彼時由明星基金經(jīng)理孫建波掌管的華商盛世成長還以37.77%的凈值增長率奪得了2010年度股基冠軍。
如果在2010年7月1日起持有1年，10只?；钠骄找媛蕿?/span>22.17%，跑贏了同期滬深300指數(shù)18.77%的漲幅。其中，華夏大盤精選混合（000011）、華夏策略混合（002031）兩只基金表現(xiàn)最為亮眼，持有1年的收益率均超過40%。這兩只基金當時均由“公募一哥”王亞偉管理。王亞偉被稱為A股史上最?；鸾?jīng)理，接手華夏大盤后，在5年不到的時間里，創(chuàng)造了10倍的回報。
如果持有3年，10只?；钠骄找媛蕿?/span>13.9%，跑贏同期滬深300指數(shù)達28%，還不錯。但10只基金業(yè)績出現(xiàn)了明顯分化，有3只基金出現(xiàn)負收益，其中嘉實主題混合（070010）不僅落后于平均收益，甚至跑輸了滬深300，表現(xiàn)墊底。
如果持有至今，10只?；嗄陙淼钠骄找媛蕿?/span>251.69%，同期滬深300指數(shù)漲幅為66.36%，超額收益也很明顯。10只基金中，有9只跑贏了滬深300。其中，銀華富裕主題（180012）長跑能力最為出色，累計漲幅高達390.93%，是同期滬深300漲幅的近6倍，超額收益高達到324.57%。
第二次抱團：2010年三季度-2012年上半年
配置重點：消費板塊
2010 年三季度到2012年上半年，消費板塊的占比不斷增長，形成第一次消費抱團。主要由于CPI和PPI上漲帶來的高通脹推動消費品提價，伴隨消費板塊整體的業(yè)績增長，行業(yè)股票價格迅速提升，這也導致消費板塊抱團程度的提高，同時金融地產(chǎn)板塊的配置權(quán)重也相對較高。截至2012年6月30日，抱團股票組合中消費板塊權(quán)重為38%，金融地產(chǎn)和中游制造板塊權(quán)重分別為33%和13%。
老司基選取了2010年7月1日至2012年6月30日，區(qū)間漲幅居前的10只主動權(quán)益基金，具體包括：廣發(fā)聚瑞混合A、泰達宏利紅利先鋒混合、華夏策略混合、富國天瑞強勢混合、華夏大盤精選混合A、中歐價值發(fā)現(xiàn)混合A等幾只?；纯捶謩e持有不同時間周期的賺錢能力如何。
第二輪抱團行情十大牛基后續(xù)表現(xiàn)情況
十大?；?，區(qū)間平均漲幅達到22.77%，同期滬深300下跌3.96%。其中，廣發(fā)聚瑞混合A（270021）區(qū)間漲幅達35.13%，是業(yè)績最為優(yōu)秀的一只基金。
如果在2012年7月1日起持有1年，10只牛基的平均收益率為7.73%，同期滬深300指數(shù)下跌10.6%。其中，廣發(fā)核心精選混合（270008）表現(xiàn)最為亮眼，持有1年的收益率為30%。該基金在2010年至2012年的持續(xù)震蕩行情中，表現(xiàn)不錯。其中，2010年取得16%的年度收益，同期滬深300大跌13%；2012年取得20%的年度收益，同期滬深300上漲8%，位居同類基金年度業(yè)績回報前2%。
如果持有3年，10只?；钠骄找媛蕿?/span>96.96%，跑贏同期滬深300指數(shù)達15%，還不錯。其中，中歐價值發(fā)現(xiàn)混合A（166005）表現(xiàn)最為出色，持有3年收益率高達137.98%。但有2只基金跑輸了滬深300，包括華夏大盤精選和泰達宏利品質(zhì)生活混合。
如果持有至今，10只?；甑钠骄找媛蕿?/span>192.46%，同期滬深300指數(shù)漲幅為73.21%，超額收益也很明顯。10只基金中，有8只跑贏了滬深300。其中，中歐價值發(fā)現(xiàn)混合A（166005）長跑能力最為出色，累計漲幅高達318.71%，是同期滬深300漲幅的4倍，超額收益高達到245.49%。
該基金現(xiàn)任時間最長的基金經(jīng)理為曹名長，任職天數(shù)達到2331天，超過了6年。曹名長被譽為“價值投資一哥”，曾在新華基金創(chuàng)造了9年5倍的收益神話，并成功逃頂。2015年下半年加盟中歐基金，中歐價值發(fā)現(xiàn)也是他在中歐管理時間最長的一只產(chǎn)品。曹名長一直堅持自己的價值投資風格，自稱是15%費雪+85%格雷厄姆，屬于保守型投資者。他堅持風險優(yōu)先，偏愛估值低而業(yè)績成長穩(wěn)定的公司。前幾年白酒醫(yī)藥等大盤成長風格當?shù)罆r，他飽受市場爭議，不過從2021年開始，價值風格再次占優(yōu)，曹名長再次成為領跑者。中歐價值發(fā)現(xiàn)混合A去年取得了26.67%的年度收益，在1600多只偏股基金中位列前20%。
當然，第二輪抱團行情十大?；灿惺б庹?。泰達宏利旗下兩只基金，泰達宏利品質(zhì)生活混合和泰達宏利紅利先鋒混合后續(xù)表現(xiàn)就比較差。如果從2012年下半年持有至今，均跑輸了同期滬深300指數(shù)，前者跑輸了80%，后者跑輸了5%?？磥?，中小基金公司如果沒有實力投研團隊支撐，拼長跑還是很吃虧的。
不知不覺寫了超2000字，限于篇幅，上半部分就此打住吧
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