作者：趙建，西澤研究院院長(zhǎng)、教授。本文部分章節(jié)作為《金融時(shí)報(bào)》圓桌訪談內(nèi)容。
對(duì)于政策層來(lái)說(shuō)要注意兩點(diǎn)：第一，要認(rèn)識(shí)到金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性，尤其是提前注意到個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)魅締?wèn)題，樹(shù)立系統(tǒng)論和全局觀理念；第二，要做好市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)處置的基礎(chǔ)服務(wù)工作，主要是立法和司法工作，保持各種規(guī)則的一致性、專業(yè)性和前瞻性，盡量避免政策反而成為不穩(wěn)定沖擊的重要來(lái)源。
（本文為西澤研究院發(fā)表的第565篇原創(chuàng)文章，趙建教授的第523篇原創(chuàng)文章）
（正文3400字，閱讀時(shí)間6-8分鐘）
1.回顧2021年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展情況如何？去年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，在此背景下，如何看待2022年經(jīng)濟(jì)開(kāi)局面臨的壓力？未來(lái)能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展？
最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情反復(fù)不定，各種外部沖擊和內(nèi)部壓力下，在全球仍然表現(xiàn)出“一枝獨(dú)秀”的穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較強(qiáng)勁，除了基數(shù)較低的因素影響外，主要還是內(nèi)外循環(huán)相互促進(jìn)的格局已經(jīng)顯現(xiàn)出較為顯著的內(nèi)生力量。尤其是出口驅(qū)動(dòng)的外循環(huán)力量，繼2020年下半年后，繼續(xù)顯示出中國(guó)疫情防控成功在供給側(cè)形成的優(yōu)勢(shì)，世界工廠、制造業(yè)大國(guó)和疫情時(shí)期的“全球供應(yīng)商”角色進(jìn)一步顯現(xiàn)，保障了全球商品和物資供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。2021年下半年以來(lái)，中國(guó)抓住穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較小的窗口期著力于調(diào)結(jié)構(gòu)和防風(fēng)險(xiǎn)，確立了“30、60雙碳目標(biāo)”和共同富裕發(fā)展遠(yuǎn)景，更加注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量，再加上病毒變異引發(fā)的新的疫情反復(fù)，GDP增長(zhǎng)速度有所放緩。另外，在地方政府和房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)的治理過(guò)程中，固定資產(chǎn)投資的速度有所放緩，這些也對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度形成一定的制約，但并沒(méi)有改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體上穩(wěn)中向好的局面。
然而，我們需要看到宏觀數(shù)據(jù)背后的一些結(jié)構(gòu)性矛盾和微觀主體存在的困難與問(wèn)題。2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前瞻性的看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的“三重壓力”，這為2022年的政策思路和宏觀走勢(shì)指明了方向，2022年將面對(duì)更多的制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖的因素，政策層將在穩(wěn)增長(zhǎng)方面做出更多的努力。雖然相較于2021年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難和問(wèn)題更多，影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的不確定因素更多，但并不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的勢(shì)頭。一是政策層已經(jīng)意識(shí)到了問(wèn)題的存在，并已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施相應(yīng)的逆周期調(diào)節(jié)措施，“政策工具箱”里面的工具足夠多。二是內(nèi)生的周期性力量也正在積蓄，數(shù)據(jù)也顯示出2021年來(lái)不斷下降的固定資產(chǎn)投資已經(jīng)有筑底回暖的勢(shì)頭。三是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的韌性和大國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性力量，在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，只要能讓市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中占決定性地位，微觀個(gè)體在大市場(chǎng)和大國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模效應(yīng)下，就能發(fā)揮出較強(qiáng)的自發(fā)動(dòng)員的優(yōu)勢(shì)。
2.中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出今年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。2022年，“穩(wěn)”的基調(diào)在宏觀調(diào)控具體如何體現(xiàn)？跨周期和逆周期如何更好有機(jī)結(jié)合？
在疫情反復(fù)和各種不確定因素交織的國(guó)內(nèi)外環(huán)境下，穩(wěn)定是第一要?jiǎng)?wù)。只有一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境，經(jīng)濟(jì)才能正常地循環(huán)。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是有周期的，這意味著“不穩(wěn)定”是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律。而且這個(gè)周期并不是單一的，而是富有層次的“短中長(zhǎng)”嵌套在一起的。在天生不穩(wěn)定、具有周期性的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)里保持穩(wěn)定，既是一門政策科學(xué)，也是一門政策藝術(shù)。因此要理解“穩(wěn)定”的內(nèi)涵，并不是指絕對(duì)的、靜態(tài)的穩(wěn)定，而是相對(duì)的、動(dòng)態(tài)的穩(wěn)定，在設(shè)定的底線基礎(chǔ)上要容忍一定程度的不穩(wěn)定和宏觀風(fēng)險(xiǎn)，這就是所謂的“底線思維”。如果認(rèn)識(shí)不到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的這種不穩(wěn)定的客觀規(guī)律，追求絕對(duì)的、靜態(tài)的、一刀切的所謂穩(wěn)定，那只能帶來(lái)更大的不穩(wěn)定。這就需要在宏觀調(diào)控的過(guò)程中建立“底線思維+風(fēng)險(xiǎn)緩釋”的理念，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，在此基礎(chǔ)上允許局部的、單個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)出清，盡量按照市場(chǎng)化的方式處理好風(fēng)險(xiǎn)的分配和處置。對(duì)于政策層來(lái)說(shuō)要注意兩點(diǎn)：第一，要認(rèn)識(shí)到金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性，尤其是提前注意到個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的交叉?zhèn)魅締?wèn)題，樹(shù)立系統(tǒng)論和全局觀理念；第二，要做好市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)處置的基礎(chǔ)服務(wù)工作，主要是立法和司法工作，保持各種規(guī)則的一致性、專業(yè)性和前瞻性，盡量避免政策反而成為不穩(wěn)定沖擊的重要來(lái)源。
政策的跨周期主要是指統(tǒng)籌考慮短、中、長(zhǎng)周期的平衡關(guān)系，盡量站在中、長(zhǎng)周期的角度考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展問(wèn)題，面對(duì)短周期的波動(dòng)要有“政策定力”。不能因?yàn)槎讨芷诘牟▌?dòng)采取過(guò)度的逆周期調(diào)節(jié)政策而影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展，因?yàn)檎叨际怯懈弊饔玫?。?dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)的時(shí)候，要注意區(qū)分波動(dòng)的來(lái)源是暫時(shí)的短周期擾動(dòng)，比如庫(kù)存周期，還是中長(zhǎng)期的問(wèn)題。要儲(chǔ)備好政策工具，留足糧草彈藥，保持好足夠的政策空間，不能一看到風(fēng)吹草動(dòng)就浪費(fèi)子彈。當(dāng)然，如果認(rèn)為出現(xiàn)嚴(yán)重的趨勢(shì)性經(jīng)濟(jì)失速和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還是要精準(zhǔn)施策、用足劑量、飽和應(yīng)對(duì)。在形勢(shì)較為嚴(yán)重的情況下，政策推出時(shí)機(jī)不果斷、力度不夠強(qiáng)，也是一種無(wú)效的浪費(fèi)。
3.如何看待2021年全年“三駕馬車”對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)？在今年的特殊環(huán)境下，您認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能是否會(huì)有所變化？
2021年在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力結(jié)構(gòu)上，三駕馬車的貢獻(xiàn)可謂各具特色，總體上表現(xiàn)出“消費(fèi)壓艙、出口亮眼、投資趨弱”的格局。消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍然最大，四個(gè)季度穩(wěn)定上升，從50.7%上升到了65.4%，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)起到了巨大的“壓艙石”作用。但我們也需要看到，消費(fèi)貢獻(xiàn)占比的提高，在去年下半年很大程度上是因?yàn)橥顿Y貢獻(xiàn)占比下降“被動(dòng)”導(dǎo)致的。凈出口繼續(xù)亮眼，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)雖然在各種因素的影響下有所降低，但四個(gè)季度仍然穩(wěn)定地保持在20%以上的水平上，是除2020年特殊年份外的十幾年歷史新高，尤其是進(jìn)出口總額突破6萬(wàn)億美元大關(guān)，占全球貿(mào)易的比重也創(chuàng)歷史新高。受到各種因素的影響，投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率下滑地比較厲害，2021年四個(gè)季度的貢獻(xiàn)率分別為24.0%、18.2%、18.0%、13.7%，第四季度較第一季度下降近10個(gè)百分點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，2021年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，投資疲弱是主要原因。
在這個(gè)動(dòng)力格局下，2022年穩(wěn)增長(zhǎng)意味著主要是要穩(wěn)投資。從最近十年的平均動(dòng)力結(jié)構(gòu)來(lái)看，投資的貢獻(xiàn)率一般保持在35%左右，才能保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)維系在潛在增長(zhǎng)水平，不至于出現(xiàn)較大的波動(dòng)。凈出口在2022年會(huì)繼續(xù)保持比較好的勢(shì)頭，但在其他各國(guó)供給體系逐漸修復(fù)的情況下，很可能不會(huì)超過(guò)2021年的表現(xiàn)。因此在2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能結(jié)構(gòu)上，要在總量上保持一定的增速，最主要的是提高投資的貢獻(xiàn)率。而在投資的“三駕馬車”即制造業(yè)、房地產(chǎn)和基建這三大領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資上，回旋余地較大的主要還是房地產(chǎn)和基建，而這兩架馬車在2021年下半年表現(xiàn)出的是拖累效應(yīng)而非驅(qū)動(dòng)效應(yīng)。因此我們認(rèn)為，明年的增長(zhǎng)動(dòng)力格局，發(fā)生改變的主要還是投資，看投資能否從疲弱中逐漸修復(fù)和回暖。
4.目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，高質(zhì)量發(fā)展是“十四五”經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主題。2021年，我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展有哪些新的進(jìn)展和新的突破？在今年推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展上要把握好哪些方面？
疫情以來(lái)，高質(zhì)量發(fā)展的意義更加凸顯。2021年，中國(guó)抓住穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較小的窗口期，在提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量方面做了大量的工作，取得了明顯的成效。一是從“碳達(dá)峰、碳中和”的高度，進(jìn)一步堅(jiān)定了綠色發(fā)展的道路，將高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展與人類命運(yùn)共同體的理念落實(shí)到了實(shí)處。2021年，無(wú)論是單位GDP耗能的降低，還是新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都取得了顯著的成效。二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速推進(jìn)，尤其是數(shù)字經(jīng)濟(jì)比重穩(wěn)步提升，大大提高了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)效。在疫情仍然反復(fù)和不確定性較高的背景下，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字技術(shù)在生活各方面廣泛應(yīng)用的趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)，不僅較好地應(yīng)對(duì)了疫情，還大大提升了經(jīng)濟(jì)循環(huán)的效率。三是確立了共同富裕的國(guó)家遠(yuǎn)景，采取各種措施降低財(cái)富和收入差距，將更多的政策資源向民生行業(yè)傾斜，讓盡可能多的人享受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。
這些高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)展和突破都不是短期的，都是立足于中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)十年、二十年，甚至是新的一百年的發(fā)展戰(zhàn)略。2022年作為十四五規(guī)劃的開(kāi)局之年，應(yīng)該繼續(xù)在2021年的基礎(chǔ)上，在高質(zhì)量發(fā)展的道路上繼續(xù)前行和突破。雙碳目標(biāo)會(huì)繼續(xù)加快推進(jìn)，但是更加注重目標(biāo)落實(shí)與穩(wěn)增長(zhǎng)之間的平衡和具體推進(jìn)的技術(shù)路線，相信綠色環(huán)保的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)會(huì)有較大的突破。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，如果說(shuō)2021年是數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)范發(fā)展的治理之年，2022年將是數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的開(kāi)局之年，過(guò)去在某些領(lǐng)域、某些行業(yè)存在的無(wú)序發(fā)展、野蠻生長(zhǎng)的問(wèn)題會(huì)得到較大的改善。2022年共同富裕的百年愿景會(huì)進(jìn)一步落實(shí)，民生經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)得到更有效的政策支持。
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