一、什么是阿爾法收益
投資常見的有無風(fēng)險(xiǎn)收益和額外收益
無風(fēng)險(xiǎn)收益一般就是國(guó)債，逆回購(gòu)之類。不需要承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)就能獲得的收益。
額外收益在現(xiàn)代金融領(lǐng)域一般分為阿爾法(α，alpha)和貝塔(β，beta)
β是指市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的收益，如大盤漲，個(gè)股普漲。只要跟著市場(chǎng)走就能獲得收益。當(dāng)然跌也要承擔(dān)虧損
α是和整個(gè)市場(chǎng)變動(dòng)無關(guān)的，是一種主動(dòng)型投資策略，主要依靠精選行業(yè)和個(gè)股來超越大盤得來的收益。
主要區(qū)分在于擇時(shí)，β在牛市中獲得收益，時(shí)間選擇很重要。α不論牛市熊市都可以產(chǎn)生收益，獲利能力在于選股上。
最核心的部分在于優(yōu)選個(gè)股同時(shí)采用對(duì)沖交易對(duì)沖市場(chǎng)分險(xiǎn)從而獲得超越大盤的絕對(duì)收益。
阿爾法策略一般運(yùn)用在市場(chǎng)效率相對(duì)較弱的市場(chǎng)上，如新興股票市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等。我國(guó)的股票市場(chǎng)正是一個(gè)新興的市場(chǎng)，效率相對(duì)較低，特別是伴隨著融資融券、股指期貨等衍生品種的推出，的確存在利用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖來獲取超額收益Alpha的巨大需求和空間。二、常見交易策略
α常見操作，是尋找到獲得較高α正值的股票構(gòu)建一個(gè)組合，買入該組合的股票，同時(shí)賣出等值的股指期貨合約。若價(jià)格是下跌，則指數(shù)下跌幅度高于α股票組合，指數(shù)期貨空頭收益高于α股票組合損失，套利組合獲得收益；若價(jià)格上漲，則α股票組合上漲收益多于期貨空頭損失，套利亦獲得收益。
再通俗點(diǎn)說，就是上漲時(shí)，股票組合漲幅要超過指數(shù)，下跌時(shí)指數(shù)跌幅要超過股票組合。結(jié)果是不管上漲還是下跌都要穩(wěn)定獲利，別說這是理想化，這正是檢驗(yàn)操作水平的時(shí)候。
具體策略而言，主要涵蓋：
1)多/空策略，就是將基金部分資產(chǎn)買入股票，部分資產(chǎn)賣空股票或者股指期貨。對(duì)沖基金經(jīng)理可以通過調(diào)整多空資產(chǎn)比例，自由地調(diào)整基金面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，往往是規(guī)避其不能把握的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，獲取較穩(wěn)定的收益。
2)套利策略，就是對(duì)兩類相關(guān)資產(chǎn)同時(shí)進(jìn)行買入、賣出的反向交易以獲取價(jià)差，在交易中一些風(fēng)險(xiǎn)因素被對(duì)沖掉，留下的風(fēng)險(xiǎn)因素則是基金超額收益的來源。由于采用產(chǎn)品不一，因此套利策略又可以分為：股指套利、封閉式基金套利、統(tǒng)計(jì)套利等。3)事件驅(qū)動(dòng)型策略，就是投資于發(fā)生特殊情形或是重大重組的公司，例如發(fā)生分拆、收購(gòu)、合并、破產(chǎn)重組、財(cái)務(wù)重組、資產(chǎn)重組或是股票回購(gòu)等行為的公司。事件驅(qū)動(dòng)策略主要有不良證券投資和并購(gòu)套利，其他策略常與這兩種策略一并使用。
4)趨勢(shì)策略，通過判斷證券或市場(chǎng)的走勢(shì)來獲利而不再是將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖掉后依靠選擇證券的能力來獲利，而且有時(shí)還大量采用杠桿交易以增加盈利。類型上可以分為：全球宏觀基金、新興市場(chǎng)對(duì)沖基金、純粹賣空基金、交易基金及衍生品基金。
總結(jié)來說，阿爾法較單邊做多波動(dòng)率低了很多，穩(wěn)定性提高不少。是國(guó)外成熟交易體系的重要的方法之一，可以在投資市場(chǎng)長(zhǎng)久生存下去。
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