巴菲特年報(bào)為投資者指明方向
■南方報(bào)網(wǎng)
伯克希爾的年報(bào)恐怕是全球上市公司的年報(bào)中最讓人期待的一份.巴菲特在年報(bào)中
撰寫(xiě)的一年一度的致股東信以其精明的投資洞察力和樸素的格言警句而備受期待,今年
也是如此.
巴菲特今年的股東信中 ,讓人印象最深的是關(guān)于債務(wù)杠桿和信用的描述:杠桿讓人
上癮 ,一旦從中獲利,就難以自拔.在美國(guó)人迷信財(cái)務(wù)杠桿的時(shí)候,中國(guó)股民對(duì)于投機(jī)的
青睞永遠(yuǎn)沒(méi)有降溫過(guò) ,雖然概念褪色和泡沫崩潰傷害過(guò)不少人,但是新的種子總是在萌
芽.
上周市場(chǎng)低迷 ,但是石墨烯概念和輝鉬礦板塊又是讓人激動(dòng)不已.市場(chǎng)上總是有這
樣那樣的 "妖股",雖然價(jià)值不存,但是股價(jià)也能一飛沖天.但于投資而言,暴利就是一杯
甜美的毒酒 .雖然短期很有誘惑,但它拔高了你的預(yù)期收益,只此一點(diǎn),就足以將你推入
通往失敗的漩渦.可惜很少有人會(huì)注意到,十年之后,當(dāng)初暴利的人,還能活著的有幾個(gè).
就像巴菲特所說(shuō),"借款者這才認(rèn)識(shí)到,信用就像氧氣.當(dāng)它大量存在的時(shí)候,沒(méi)有人會(huì)注
意到.而失去以后人們才會(huì)注意到."
巴菲特是個(gè)老實(shí)人 ,在年報(bào)中同樣坦白.他在年度致股東信中說(shuō),他已經(jīng)準(zhǔn)備好"進(jìn)
行更多的重大收購(gòu) ",他的目標(biāo)并不高遠(yuǎn),正如他反復(fù)所強(qiáng)調(diào)的,伯克希爾的價(jià)值增長(zhǎng)速
度要快于標(biāo)普 500指數(shù)的上漲速度.實(shí)際上,2010年,伯克希爾的賬面價(jià)值增加了13%,至
美股 95453美元,而去年標(biāo)普500指數(shù)的收益率為15.1%.這是連續(xù)第二年,也是巴菲特執(zhí)
掌伯克希爾46年來(lái)第八次公司的賬面價(jià)值增長(zhǎng)率低于標(biāo)普500指數(shù)的漲幅.巴菲特坦陳,
伯克希爾的未來(lái)業(yè)績(jī)是不可能復(fù)制它過(guò)去的輝煌了.近年來(lái)相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù),伯克希
爾的業(yè)績(jī)只能算是令人滿意.
回到中國(guó)股市 ,隨著全流通的到來(lái),股市的體量已經(jīng)非常龐大,指望回到2006,2007
年那樣的好時(shí)代恐怕已經(jīng)不現(xiàn)實(shí),降低預(yù)期收益率,踏踏實(shí)實(shí)進(jìn)行投資才是王道.在年報(bào)
中,巴菲特探討了未來(lái)一年的情況,他和伯克希爾副董事長(zhǎng)芒格認(rèn)為將是"正常的一年".
巴菲特很少進(jìn)行短期的預(yù)測(cè),而國(guó)內(nèi)則相反,尤其是在經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)期.
在 1月份CPI不及預(yù)期之后,許多研究員又開(kāi)始預(yù)測(cè)2月份CPI將創(chuàng)新高.引用彼得林
奇的名言來(lái)形容就是,市場(chǎng)永遠(yuǎn)會(huì)有利空.我們相信,較高的通脹水平以及加息和上調(diào)存
準(zhǔn)金都屬于預(yù)期之中的利空,因此并不可怕,只要通脹水平未達(dá)到失控狀態(tài),都不會(huì)影響
到市場(chǎng)的趨勢(shì).
CPI跌了,要不要買股票?中東動(dòng)亂了,要不要賣股票?多讀讀這位80歲老人的智慧,
也許會(huì)幫我們?cè)谕顿Y道路上走得更穩(wěn).
