普通人投資股票最直接的方式是開個證券帳戶,進入場內(nèi)直接買個股,除此之外,還可以通過買股票型基金這種間接的方式。
股票型基金中的指數(shù)基金,尤其是寬基指數(shù)基金近年來倍受關(guān)注,一起來看看它有哪些優(yōu)勢。
1. 投資大師推薦指數(shù)基金
巴菲特在公開場合唯一推薦過的投資品種就是指數(shù)基金。
巴菲特在歷年股東大會及致股東的信中,曾多次推薦普通投資者購買指數(shù)基金。2007年,在接受CNBC電視采訪時,巴菲特強調(diào)：對于絕大多數(shù)沒有時間研究上市公司基本面的中小投資者來說,成本低廉的指數(shù)基金是他們投資股市的最佳選擇。
2008年5月3日在伯克希爾股東大會上有投資者問：“巴菲特先生,假設你只有30來歲,沒什么經(jīng)濟來源,只能靠一份全日制的工作來謀生,沒時間研究分析投資,但是你已經(jīng)有筆儲蓄足夠維持一年半的生活開支,那么你攢的第一個100萬將會如何投資？”
巴菲特哈哈一笑回答：“我會把所有的錢都投資到一個低成本的追蹤標準普爾500指數(shù)的指數(shù)基金,然后繼續(xù)努力工作?！?/p>
除了巴菲特以外,多位投資大師也都向普通投資者推薦指數(shù)基金。
明星基金經(jīng)理彼得?林奇曾說：“專業(yè)投資管理的劣勢越來越明顯,普通大眾投資者選擇指數(shù)基金投資業(yè)績將會更好?！?/p>
耶魯大學捐贈基金首席投資官戴維?史文森則指出：“只有4%的共同基金能夠戰(zhàn)勝市場,而且只有0.4%年稅后投資收益率的微弱優(yōu)勢而已。”
指數(shù)基金的優(yōu)勢:
1）長期來看持續(xù)上漲。
買標普500,滬深300這樣代表一個國家股市整體水平的寬基指數(shù),實際上就是買國運。從各國股市發(fā)展歷史來看,主要國家的股市長期走勢都是向上屢創(chuàng)新高的,因為人類不斷進步,生產(chǎn)力水平不斷提高,經(jīng)濟不斷發(fā)展。
由于長期來看寬基指數(shù)是上漲的,我們投資的時候心里就有底了,遇到下跌也不用擔心,耐心持有,或者跌到低估加倉,因為遲早會漲回來。
2）有優(yōu)勝劣汰機制,是“不會死”的品種。
指數(shù)會根據(jù)市場調(diào)整成分股,去除一些業(yè)績差或不符合要求的標的,增加業(yè)績好符合的,對應的指數(shù)基金也會跟隨調(diào)整。而如果直接投資股票,萬一買了樂視,暴風集團這樣的,就會一虧到底,血本無歸。
3）交易費用低。
根據(jù)Choice的數(shù)據(jù)顯示主動型基金總費率的中位數(shù)為1.75%；而指數(shù)型基金的總費率中位數(shù)0.65%。
綜合來看,買指數(shù)型基金就是追求市場平均收益,此外投資者還可以通過在相對低的位置買入或好的交易策略來獲得超額收益。
2. 我國情況不同:主動型基金優(yōu)于指數(shù)基金美股市場多年的數(shù)據(jù)表明,主動管理型基金的業(yè)績大部分都敗給了代表市場平均收益水平的寬基指數(shù)基金,因此多位投資大師建議普通投資者通過買指數(shù)基金的方式參與股票投資。
那么我國的情況是這樣么？
來看一張圖：
偏股型主動基金與指數(shù)基金的收益對比 來源：且慢
這是我國近3年和近5年的偏股型主動基金、增強指數(shù)型基金和滬深300全收益指數(shù)的收益率中位數(shù)對比。
可以看出,主動型基金收益率最高,增強指數(shù)型基金次之,滬深300全收益指數(shù)最低。
結(jié)論是：總體來說,主動型基金收益率高于指數(shù)基金。
我國主動型基金收益較高的原因
我們在之前的文章《投資股票賺的是誰的錢？》提到過,股市中的收益來自兩部分,企業(yè)盈利和估值變化。
我國的主動型基金收益高于寬基指數(shù)基金,主要原因就在于第二部分,估值變化大。
由于A股市場成立時間相對較短不成熟,且投資水平較低的散戶較多,投資者情緒導致的估值變化大,與美股比A股走勢波動巨大,有明顯的牛熊周期。
具有信息優(yōu)勢、專業(yè)能力的機構(gòu)投資者（基金經(jīng)理）就能相對容易地利用市場情緒變化,通過低估買高估賣,割散戶的韭菜,獲取超額收益。
多年以后,隨著市場的成熟和投資理念的變化,我國也很有可能像美國一樣,多數(shù)投資者不再直接進入股市撕殺而是通過基金買股票,股市中大部分是機構(gòu)投資者,小部分散戶也不是菜鳥水平了,互相很難割對方了。
到那時候,股市中的參與者大家一起賺企業(yè)盈利的錢,獲取市場平均收益,想獲得超額收益就不容易了,主動型基金的業(yè)績就很難戰(zhàn)勝指數(shù)基金了。
3. 尋找更優(yōu)品種的思路
主動型基金大體上收益高于指數(shù)基金,波動是否也更大了呢,因為這直接影響持有體驗。
下圖是偏股主動型基金,指數(shù)增強型基金和滬深300全價指數(shù)基金的不同區(qū)間的波動中位數(shù)對比,紫色是3年區(qū)間,黃色是5年區(qū)間。
可以發(fā)現(xiàn),近3年年化波動率中位數(shù),主動型基金波動最大,增強指數(shù)型基金其次,滬深300全收益指數(shù)波動最??； 近5年數(shù)據(jù),滬深300全收益指數(shù)波動最大,主動型基金其次,增強型指數(shù)基金最小。
可見,近年來主動股票型基金和被動指數(shù)型基金,波動率上沒有顯著規(guī)律。
這同時也意味著,主動型基金的短期跌幅有可能超過寬基指數(shù)基金。
以蛋卷基金平臺上的主動型基金組合“中歐股票全明星”為例：
紅色曲線是該基金成立以來的走勢,4年多來漲幅遠超藍色曲線代表的滬深300指數(shù),最大回撤和年化波動也小于滬深300。
但是如果我們來看2021年春節(jié)后到3月16日（圖中豎線）這段時間,滬深300跌幅13%左右,中歐全明星的跌幅超過15%,是大于滬深300的。
我們在之前的文章 《投資的第一原則是控制虧損》中提到過,投資中防止虧損要比獲得收益更重要,跌多了想再漲回來就難了。
那么有沒有這樣的投資品種,大盤跌的時候跌的少,長期又比大盤漲的多？
股債平衡型基金(組合)的優(yōu)勢在主動型基金中,指數(shù)基金的股票倉位幾乎100%,普通股票型基金要求股票的倉位不低于80%,偏股混合型基金的股票倉位要求不低于60%。
還有一種叫做股債平衡基金,股票倉位可以根據(jù)市場情況在50%上下一定區(qū)間變動,比如股票倉位40%-60%。
如果區(qū)間比較大比如20%-80%,也稱為靈活配置型基金。
那么股債平衡基金(或基金組合)的表現(xiàn)如何呢？來看兩個例子：
上圖為蛋卷基金上的銀華攻守兼?zhèn)浣M合,目前持倉偏股混合型基金59%,債券型41%。
成立5年多來漲幅64.38%,超過滬深300的40.46%,最大回撤和年化波動遠小于滬深300。
仔細看圖不難發(fā)現(xiàn),在幾年間的每一個短期的下跌走勢中,該組合的跌幅都小于滬深300。
下圖是贏定投組合,股票倉位根據(jù)市場情況在40%-80%間調(diào)整。
成立近2年來漲幅達到滬深300的2倍多,同樣的,最大回撤和短期跌幅都比滬深300小。
股債平衡基金跌幅小于大盤比較好理解,是因為產(chǎn)品中有一定比例熊市中也基本不會下跌的貨幣基金或者債券。
那么長期漲幅高于大盤是為什么呢？
答案是基金經(jīng)理或基金組合主理人做了下面兩件事：
1. 優(yōu)選業(yè)績更好的優(yōu)質(zhì)股票。指數(shù)代表的是市場的平均水平,基金經(jīng)理可以憑借專業(yè)知識和經(jīng)驗,在近4000支股票中選出業(yè)績超過平均水平的,或者踏準行業(yè)輪動的熱點,從而戰(zhàn)勝大盤。
2. 根據(jù)市場變化調(diào)倉,定期動態(tài)再平衡,實現(xiàn)低估的時候多買股票,高估的時候少買,獲取超額收益。
這正是我們在《投資股票賺的是誰的錢？收益率能有多少》一文中提到的提高股票投資收益率的兩種方法,基金經(jīng)理幫我們把這兩件事做了。
股債平衡基金是值得投資者關(guān)注的品種,它以低于指數(shù)基金的股票倉位,實現(xiàn)了長期收益戰(zhàn)勝指數(shù)基金,高于市場平均水平,并且在熊市階段跌幅小于指數(shù)基金。
小提示：去哪找股債平衡基金(組合)？
很多第三方基金銷售平臺上對基金及組合進行了分類,例如：
支付寶：理財>基金>精選組合>均衡策略
蛋卷基金：基金公司組合專題>股債平衡
好買基金：選組合>長期投資>?；鶎?平衡型)
4.適合自己的才是最好的
主動型基金長期來看業(yè)績優(yōu)于寬基指數(shù)基金,其中的股債平衡基金又有熊市跌幅小于指數(shù)基金的優(yōu)點,可以做為指數(shù)基金的替代。
不過主動型基金也有業(yè)績優(yōu)劣之分,需要投資者挑選優(yōu)秀的主動型基金才能獲得滿意的收益。
簡單來說需要考察以下幾個方面：
基金的歷史走勢與指數(shù)比,漲幅是否更大,最大回撤和波動是更大還是更?。?/p>
基金經(jīng)理的投資風格和歷史業(yè)績。
選擇各行業(yè)均衡配置的基金,避免基金經(jīng)理重倉某個行業(yè)或主題后翻車的風險。
另外如果選擇基金組合,從主理人專業(yè)性角度來看,我建議選擇的優(yōu)先次序是：
基金公司 > 基金平臺 > 平臺上的大V > 其它個人
如果對選擇主動型基金沒把握,可以投資寬基指數(shù)基金,獲取市場平均收益。
需要說明的是,無論是主動偏股型,平衡型還是指數(shù)基金,都應盡量在市場估值低的時候買入,留出足夠多的安全邊際。
尤其是指數(shù)基金更是這樣,幾乎滿倉股票,一旦買在高位遭遇市場下跌,主動型基金股票倉位不滿還可以通過基金經(jīng)理調(diào)倉、動態(tài)再平衡等方法降低成本控制回撤,而指數(shù)基金只能實打?qū)嵉某韵滤械?/p>
雖說寬基指數(shù)長期來看總會漲回來創(chuàng)新高,但是如果遇到漫漫熊市,也是很熬人的。
小結(jié)
1. 投資大師建議：普通投資者參與股票投資最好的方式是買指數(shù)基金。
2. 在我國,主動偏股型基金的長期收益大概率高于指數(shù)基金。
3. 股債平衡型基金長期收益戰(zhàn)勝大盤指數(shù),且熊市跌幅小于指數(shù)。
4. 了解選擇基金的方法,可用收益更高的主動偏股型或股債平衡型基金替代指數(shù)基金。
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