■本報(bào)記者 袁輝 實(shí)習(xí)生 黃韋達(dá)

　　貴州茅臺(186.54,0.79,0.43%)日前公布的分紅方案吸引了眾多投資者的眼球，其每10股送1股且分紅23元的方案，所耗用的分紅資金將高達(dá)22.65億元，分紅比例高達(dá)44.8%，創(chuàng)下了A股市場的現(xiàn)金分紅紀(jì)錄。但其分紅在其高昂的股價(jià)面前仍顯得有些微不足道，股息率這一聯(lián)系分紅和股價(jià)的指標(biāo)將使很多看似光鮮的分紅方案面臨尷尬。

　　《證券日報(bào)》市場研究中心和上海財(cái)匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日公布2010年年報(bào)的714家公司中，有多達(dá)445家公司披露了2010年分紅預(yù)案，占比高達(dá)63.32%；這些公司中，有41家公司的每10股分紅超過了5元，占比9.21%，其中有7家公司的每10股分紅超過了10元。但從股息率來看，上述445家公司的以昨日收盤價(jià)計(jì)算的2010年股息回報(bào)率大多不能令人滿意，僅有23只個(gè)股的股息率超過了2%，而股息率跑贏最新一年期銀行定期存款利率(3%)的個(gè)股更是鳳毛麟角，整個(gè)A股市場僅有7只個(gè)股。

　　445只個(gè)股公布現(xiàn)金分紅預(yù)案

　　在截至昨日公布2010年年報(bào)的714家公司中，有445家公司披露了2010年分紅預(yù)案，占比高達(dá)63.32%，呈現(xiàn)普遍分紅狀態(tài)，這可能是市場對《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》的及時(shí)反應(yīng)。上述公司每10股分紅的數(shù)額差別也比較大，現(xiàn)金分紅最少的迪馬股份(5.29,0.06,1.15%)、長航油運(yùn)(5.98,0.02,0.34%)和江淮動力(6.33,0.03,0.48%)三家公司都是每10股只分紅0.1元，此外，有119家公司每10股分紅低于1元；但與之相應(yīng)，也有107家公司的每10股分紅高于3元，而每10股分紅超過5元的公司有41家，占比9.21%。

　　其中，有貴州茅臺(每10股23.00元)、中瑞思創(chuàng)(92.900,2.29,2.53%)(每10股15.00元)、大富科技(64.030,1.68,2.69%)(每10股12.30元)、浙江永強(qiáng)(34.39,-0.01,-0.03%)(每10股10.00元)、華平股份(39.290,1.15,3.02%)(每10股10.00元)、瑞普生物(67.450,0.95,1.43%)(每10股10.00元)、搜于特(81.28,2.45,3.11%)(每10股10.00元)、力生制藥(每10股9.00元)、思源電氣(23.88,0.30,1.27%)(每10股8.00元)、恒源煤電(44.25,0.96,2.22%)(每10股8.00元)、科華恒盛(59.68,-0.41,-0.68%)(每10股8.00元)、榮盛石化(73.87,0.69,0.94%)(每10股8.00元)、杰瑞股份(130.70,2.50,1.95%)(每10股8.00元)和江鈴汽車(33.05,0.44,1.35%)(每10股7.90元)等14只個(gè)股的每10股現(xiàn)金分紅都在7元以上。

　　比較典型的是貴州茅臺。其2010年年報(bào)顯示，去年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116.33億元，同比增長20.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤50.51億元，同比增長17.13%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量620147.65萬元，實(shí)現(xiàn)每股收益5.35元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量6.57元，同比增長90.69%。公司年報(bào)披露了擬每10股送1股派現(xiàn)金23元的分紅預(yù)案。根據(jù)這一方案，其去年的現(xiàn)金分紅總額高達(dá)22.65億元，占其當(dāng)年凈利潤的44.8%，位列上述公司之首。此外，其年報(bào)披露，2011年公司計(jì)劃投入約25億元實(shí)施“十二五”萬噸茅臺酒規(guī)劃發(fā)展的征地工作和二期技改項(xiàng)目、實(shí)施循環(huán)經(jīng)濟(jì)第二期項(xiàng)目的建設(shè)、土地資源儲備、公司生態(tài)環(huán)境的整治及其他相關(guān)項(xiàng)目。“十二五”期間，茅臺酒生產(chǎn)規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，到2015年，茅臺酒生產(chǎn)達(dá)到4萬噸，銷售收入突破260億元。

　　7只個(gè)股股息率跑贏一年期定存

　　表面上看，這些公司的現(xiàn)金分紅比較高，但如果把其股價(jià)和分紅聯(lián)系起來就能看出問題。上述445只個(gè)股以其昨日收盤價(jià)計(jì)算的2010年股息率普遍不高，有多達(dá)320家公司的股息率都在1%以下，占比71.91%；僅有23家公司的股息率超過了2%。而如果以最新的一年期銀行定期存款利率(3%)來衡量，上述445家公司中，僅有7家公司跑贏定存。

　　其中，有寧滬高速(6.76,0.08,1.20%)(5.39%)、福耀玻璃(12.50,0.23,1.87%)(4.65%)、宗申動力(10.51,0.19,1.84%)(3.88%)、白云機(jī)場(8.80,0.05,0.57%)(3.43%)、皖通高速(6.20,0.04,0.65%)(3.41%)、思源電氣(3.39%)、九陽股份(16.21,0.07,0.43%)(3.10%)、浙江永強(qiáng)(2.91%)、大冶特鋼(17.57,0.33,1.91%)(2.90%)、萬通地產(chǎn)(6.06,0.18,3.06%)(2.89%)、生益科技(11.49,0.15,1.32%)(2.65%)和華平股份(2.62%)等12只個(gè)股以其昨日收盤價(jià)計(jì)算的2010年股息率在2.5%以上，超過了加息前的一年期定存。

　　比較典型的是寧滬高速。其2010年年報(bào)顯示，去年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤25.40億元，同比增長23.54%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量339163.24萬元，實(shí)現(xiàn)每股收益0.493元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量0.67元，同比減少174.33%。公司年報(bào)披露了擬每10股派現(xiàn)金3.60元的分紅預(yù)案。其昨日報(bào)收6.68元，上漲了0.75%，以此計(jì)算的2010年股息率高達(dá)5.39%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏最新的一年期定存利率，位居上述公司之首。同時(shí)，其年報(bào)披露，2011年度公司主要業(yè)務(wù)仍將保持穩(wěn)定增長，但增長幅度可能會有所放緩。為此公司設(shè)定2011年度總收入目標(biāo)力爭超人民幣69億元，考慮到人工成本、養(yǎng)護(hù)成本及財(cái)務(wù)費(fèi)用增長因素，經(jīng)營成本及相關(guān)費(fèi)用目標(biāo)力爭控制在人民幣37億元之內(nèi)，實(shí)現(xiàn)稅后凈利力爭超過人民幣24億元。

　　72只個(gè)股每股收益1元以上

　　上述445只個(gè)股的分紅預(yù)案能夠順利實(shí)施的前提是其業(yè)績上的支撐，從基本每股收益來看，這些公司去年的基本每股收益都在0.005元以上，有72只個(gè)股的基本每股收益超過了1元，占比16.18%。其中，有貴州茅臺(5.35元)、科倫藥業(yè)(3.08元)、榮盛石化(3.02元)、杰瑞股份(2.51元)、恒源煤電(2.37元)、柳工(42.81,2.47,6.12%)(2.37元)、威孚高科(41.93,0.89,2.17%)(2.36元)、蘭花科創(chuàng)(40.38,0.46,1.15%)(2.3008元)、海康威視(2.2元)、華策影視(96.010,2.09,2.23%)(2.15元)、江鈴汽車(1.98元)、大富科技(1.98元)、東方日升(36.890,0.29,0.79%)(1.8974元)、世紀(jì)鼎利(73.420,1.22,1.69%)(1.79元)、國民技術(shù)(119.180,1.93,1.65%)(1.77元)和尤洛卡(113.200,3.63,3.31%)(1.76元)等16只個(gè)股去年的基本每股收益都在1.7元以上，在上述個(gè)股中相對較高。

　　而現(xiàn)金流量無疑也是現(xiàn)金分紅的保證。上述445家公司中，有359家公司去年的每股現(xiàn)金流量凈額為正，占比80.67%；有78家公司去年的每股現(xiàn)金流量凈額超過了1元，占比17.53%。而貴州茅臺(6.57元)、重慶百貨(41.40,0.03,0.07%)(4.17元)、七星電子(88.00,1.03,1.18%)(4.01元)、榮盛石化(3.93元)、華發(fā)股份(12.01,0.49,4.25%)(3.83元)、江鈴汽車(3.15元)、天虹商場(3.15元)、恒源煤電(2.99元)、天山股份(42.00,-0.59,-1.39%)(2.79元)、宇通客車(25.43,0.17,0.67%)(2.53元)、萊鋼股份(7.56,0.00,0.00%)(2.40元)、蘭花科創(chuàng)(2.27元)、路橋建設(shè)(15.28,0.31,2.07%)(2.22元)、麗珠集團(tuán)(37.64,0.34,0.91%)(2.14元)、巨化股份(33.00,-0.19,-0.57%)(2.11元)、云天化(24.16,0.27,1.13%)(2.06元)和江西水泥(17.65,0.25,1.44%)(2.00元)等17只個(gè)股去年的每股現(xiàn)金流量凈額都在2元以上。這些個(gè)股的高現(xiàn)金流量也為其現(xiàn)金分紅方案得以順利實(shí)施提供了方便。

　　比較典型的是榮盛石化。除了貴州茅臺外，其每股現(xiàn)金流量凈額和每股收益都比較高，分別為3.93元和3.02元。其2010年年報(bào)顯示，去年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤22.24億元，同比增長96.34%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量218499.78萬元。公司年報(bào)披露了擬每10股轉(zhuǎn)增10股且派現(xiàn)金8.00元的分紅預(yù)案。其昨日報(bào)收73.18元，下跌了1.84%，以此計(jì)算的2010年股息率僅為1.09%。同時(shí)，其年報(bào)披露，公司募投項(xiàng)目之一逸盛大化年產(chǎn)120萬噸PTA項(xiàng)目自2009年4月投產(chǎn)后，PTA成為公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的重要來源。2010年，PTA行業(yè)持續(xù)景氣，公司PTA業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入94.16億元，同比增長65.58%，占比62.83%，毛利率20.52%，同比提高4.63個(gè)百分點(diǎn)。子公司逸盛大化(持股56%)、浙江逸盛(參股30%)2010年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤13.74億元和12.70億元。

　　230家公司今年跑贏大盤

　　從行情上看，上述445家公司中，有多達(dá)230家公司今年以來的漲幅跑贏上證指數(shù)(3.96%)，占比51.69%；有78家公司今年以來上漲逾50%，占比17.53%。其中，有國騰電子(88.740,-0.16,-0.18%)(237.69%)、七星電子(229.70%)、中環(huán)股份(34.05,-0.15,-0.44%)(206.92%)、時(shí)代新材(55.54,-0.33,-0.59%)(198.22%)、橫店東磁(38.34,-0.37,-0.96%)(165.63%)、巨化股份(142.31%)、杰瑞股份(140.13%)、晶源電子(28.92,1.01,3.62%)(140.04%)、中航精機(jī)(29.25,0.46,1.60%)(137.17%)和尤洛卡(131.86%)等25只個(gè)股今年以來的累計(jì)上漲幅度超過100%，占比5.62%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了大盤。

　　從估值上看，上述445家公司中，有111家公司的最新動態(tài)市盈率在30倍以下，占比24.94%。其中，有贛粵高速(5.53,0.05,0.91%)(10.19%)、海南航空(8.08,0.00,0.00%)(11.06%)、金地集團(tuán)(6.92,0.21,3.13%)(11.14%)、中航地產(chǎn)(14.75,0.53,3.73%)(11.74%)、保利地產(chǎn)(13.29,0.50,3.91%)(11.89%)、華發(fā)股份(12.52%)、萬科A(8.50,0.20,2.41%)(12.53%)、山東高速(4.77,0.02,0.42%)(12.77%)、嘉凱城(12.81%)和杭鋼股份(5.43,0.07,1.31%)(12.91%)等21只個(gè)股的最新估值水平都在15倍以下，占比4.72%。其在上述公司中相對比較低。

　　比較典型的是國騰電子，其今年以來的累計(jì)漲幅高達(dá)144.69%，位于上述公司個(gè)股累計(jì)漲幅首位。該公司2010年該公司股息率為0.34%，年底分紅方案為每10股派現(xiàn)3元，可能與2010年實(shí)現(xiàn)每股經(jīng)營現(xiàn)金流量0.71元、同比增長高達(dá)368倍有關(guān)，即每股經(jīng)營現(xiàn)金流量的高增長支撐了該公司的派現(xiàn)方案。而高增長的背后實(shí)為該公司2010年全年的良好業(yè)績支撐，根據(jù)年報(bào)顯示，該公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤6731.61萬元，同比增長42.37%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.95元。探究原因?yàn)?010年下半年，公司實(shí)現(xiàn)了在頻綜、視頻信號處理等幾款試制產(chǎn)品的小批量銷售，使元器件業(yè)務(wù)同比大幅度增長；同時(shí)由于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，元器件產(chǎn)品毛利率水平得到提高，此外公司2010年12月29日公告，公司收到500萬元上市補(bǔ)貼和獎勵(lì)。按政府文件要求，用于補(bǔ)貼企業(yè)上市融資成本的部分即250萬元占公司2009年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的4.67%，也將對公司2010年度利潤產(chǎn)生一定影響。