新快報記者 曾勇
要尋找滬港通開通后滬港兩地的個股投資機(jī)會，首先要注意兩地市場的風(fēng)格差別。一般來說，內(nèi)陸投資者以散戶為主，香港市場以機(jī)構(gòu)投資者為主?？紤]到兩類投資者的投資風(fēng)格偏好差別，后者往往更偏重股息率高、業(yè)績穩(wěn)定、估值不高的藍(lán)籌類個股。這意味著，內(nèi)陸投資者借助港股通投資港股，必然要適應(yīng)港股市場的這種投資風(fēng)格，摒棄在內(nèi)陸市場炒題材、炒概念成風(fēng)的非理性投資行為。相反地，由于滬港通首批試點(diǎn)標(biāo)的大多為藍(lán)籌股，對香港市場的投資者投資A股，并不會構(gòu)成太大的影響，但可能在無形中帶來該類股的估值重構(gòu)。
低估值優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股將受提振
可以預(yù)計的是，在滬港通開通后，A股市場上估值偏低的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，尤其是滬港通標(biāo)的范圍內(nèi)的低估值藍(lán)籌股，未來一段時期內(nèi)仍將是資金關(guān)注的焦點(diǎn)。其他如五糧液、平安銀行、格力電器、濰柴動力等深市估值偏低的非滬港通標(biāo)的，股價也很可能會因為滬港通而受到提振。
從二級市場的走勢來看，作為藍(lán)籌股集中營的滬市，近段時期在券商、鐵路基建、保險等藍(lán)籌的帶領(lǐng)下一路振蕩走高，始終拒絕深度回調(diào)。截至上周五，滬市個股的平均市盈率錄得12.12倍，雖較今年7月大漲前的不到10倍已大漲兩成多，但總體仍處于估值合理水平。在市場上漲下，AH溢價指數(shù)已從前期的不到90%，上漲至目前的101.56%。這意味著，雖仍有青島啤酒、海螺水泥、中國太保等22只A股存在股價較H股倒掛情況，但此前一度存在的A股整體股價較H股折價現(xiàn)象，已經(jīng)消失。在此背景下，滬港通標(biāo)的的安全邊際，成了兩地投資者關(guān)心的話題。
廣州某不愿具名的私募人士表示，由于AH股折價整體現(xiàn)象已經(jīng)消失，這意味著在AH股間進(jìn)行套利的機(jī)會已經(jīng)大為減少。從長遠(yuǎn)來看，滬港通開通后，同股同價應(yīng)該是大趨勢，但投資者交易習(xí)慣、交易成本等不同造成的AH股價差，仍可能將難以避免。但估值的高低，仍將是衡量個股安全邊際的核心標(biāo)準(zhǔn)?！皡⒄杖?nèi)有常年投資港股的朋友介紹，業(yè)績穩(wěn)定、市凈率低于1倍、動態(tài)市盈率低于10倍的藍(lán)籌股，其安全邊際往往較高。在該前提下，市凈率更低、動態(tài)市盈率更低，安全邊際將更高。假以時日，盈利只是時間問題。”
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄（微博）也建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌板塊的投資機(jī)會，如上證50ETF、滬深300ETF、港股ETF，以及高股息率、估值偏低、發(fā)展勢頭良好、國際化的滬港兩地龍頭藍(lán)籌標(biāo)的等。
了解兩地交易差異，正視風(fēng)險
新快報記者注意到，在各方對藍(lán)籌股仍高度關(guān)注的同時，A股市場上的小市值品種近期卻紛紛遭遇了大面積的拋售。典型的情況出現(xiàn)在上周五，作為小市值品種走勢風(fēng)向標(biāo)的次新股，在上周五這一滬港通開通前的最后一個交易日出現(xiàn)了大面積暴跌現(xiàn)象。截至收盤，兩市今年以來上市的99只處于可交易狀態(tài)的個股中，跌幅超5%的個股便多達(dá)56只，占比高達(dá)56.56%。其中，中材節(jié)能、良信電器等13只跌幅居前的次新股，更是錄得跌停報收。而另一代表著小市值品種走勢的創(chuàng)業(yè)板指，上周全周暴跌5.35%，反映出在滬港通正式開通前，市場因港股估值整體偏低而可能拉低A股估值的情緒宣泄。
但是，總體來看，滬港通推出后，由于增加了投資者的投資標(biāo)的選擇范圍，對滬港兩地來說，的確都算得上雙贏。但對兩地投資者來說，尤其是對于A股投資者來說，要特別注意滬港兩地存在的諸多差異。例如，港股可以T+0，A股卻是T+1。表面看來，買港股比A股要靈活得多。但據(jù)廣州某上市券商人士透露，港股買賣將雙向收取0.1%的印花稅。而且，在目前的滬港通機(jī)制下，內(nèi)陸投資者通過滬港通買賣港股，只能是做多，不能進(jìn)行賣空，相對于香港當(dāng)?shù)厥袌鐾顿Y者而言，無疑已經(jīng)輸了一籌。又如，A股有漲跌停板制度，港股卻沒有此規(guī)定。換言之，投資者若買到出現(xiàn)重大利空的港股標(biāo)的，理論上該股股價可能存在買入后股價當(dāng)日即暴跌的風(fēng)險。典型的例子便是，1987年香港股災(zāi)來臨時，恒生指數(shù)一日內(nèi)便暴跌逾三成，具體到個股的表現(xiàn)更是慘不忍睹，港股更是因此被迫休市4天。
此外，滬港兩地還存在交易時間、股票報價顏色差異、單位交易股數(shù)等細(xì)節(jié)方面的差異（詳見“滬港通交易須知”）。
投資藍(lán)籌股并非穩(wěn)賺不賠
最后需要提醒的是，雖然滬港通的開通為藍(lán)籌股帶來了涅槃機(jī)會，但也要看到，藍(lán)籌股實(shí)際上是一個相對概念。如果行業(yè)的景氣度或者具體藍(lán)籌標(biāo)的的經(jīng)營情況發(fā)生變化，藍(lán)籌股的業(yè)績以及股價等，也可能發(fā)生劇烈波動，投資藍(lán)籌股并非穩(wěn)賺不賠，這方面的情形在A股和港股都有例可循。
例如，港股中曾經(jīng)高居港股市值前五的電訊盈科（00008），市值一度超過5800億港元。時至今日，即便在今年以來股價大漲約50%下，市值仍低至386.1億港元，較高峰時期已縮水逾九成。
A股方面，典型的藍(lán)籌隕落者便是中國遠(yuǎn)洋，在2007年大牛市時期，股價一度高達(dá)68.40元。在今年以來股價經(jīng)歷大反彈后，最新的股價也僅報4.78元，較巔峰時期已縮水93.01%。
這類案例意味著，在參考上述私募人士指出的藍(lán)籌股投資標(biāo)準(zhǔn)的同時，行業(yè)景氣度等的變化，也是投資藍(lán)籌股的重要考量。換言之，投資藍(lán)籌股時，也不能太盲目，更不能一買了之。而依據(jù)自己資金的風(fēng)險承受能力設(shè)置止損點(diǎn)來保證資金的安全，也是投資藍(lán)籌時必須具備的一個重要投資理念。
滬港通交易須知
項目 A股 港股
開始前時段 9:15-9:25 9:00-9:30
持續(xù)交易時段 早市9:30-11:30 午市13:00-15:00 早市9:30-12:00 午市13:00-16:00
漲跌幅限制 有（10%） 無
漲跌顯示 紅漲綠跌 紅跌綠漲
交易制度 T+1 T+0
交割制度 T+1 T+2
交易手?jǐn)?shù) 買入100股/手，賣出可有零散股， 每只股票的單位價格和手?jǐn)?shù)不同，
單位報價：0.01元 低的可至0.001港元，高的可至5港元
交易透支 不能透支 可透支，當(dāng)天不收利息，隔夜要收
交易費(fèi)用 單邊印花稅0.1%，此外還有傭金、 印花稅0.1%，交易費(fèi)0.005%、交易系統(tǒng)使用費(fèi)0.5港元等，
過戶費(fèi)等 均為雙邊征收；雙邊征收股權(quán)交割費(fèi)用，最低2港元，
最高100港元，另需支付證券組合費(fèi)用
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