美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾9月30日與歐洲央行、日本央行和英國(guó)央行總裁一起出席的一個(gè)虛擬活動(dòng)上表示，解決高通脹和居高不下失業(yè)率之間的“緊張關(guān)系”是美聯(lián)儲(chǔ)目前面臨的最緊迫問(wèn)題，并承認(rèn)這兩大目標(biāo)可能有沖突（通脹高企，且遠(yuǎn)高于目標(biāo)，但勞動(dòng)力市場(chǎng)看似有限制），這些參會(huì)的主要央行總裁們稱全球供應(yīng)鏈?zhǔn)軘_恐會(huì)惡化，高通脹可能會(huì)更持久，超過(guò)他們?cè)O(shè)定的預(yù)期，導(dǎo)致一系列商品和服務(wù)短缺，包括汽車零部件和微芯片，以及海運(yùn)集裝箱船等。
鮑威爾在前一天（9月29日）參加國(guó)會(huì)聽證會(huì)時(shí)也傳遞出類似的令人不安的經(jīng)濟(jì)信號(hào)。他表示，“將在必要時(shí)采取行動(dòng)應(yīng)對(duì)通脹失控'，并首次反轉(zhuǎn)此前認(rèn)為通脹是暫時(shí)的描述，稱不僅“不是暫時(shí)的”，而且可能是“結(jié)構(gòu)性的，甚至在某些情況下會(huì)繼續(xù)惡化，通脹將比預(yù)期得更高、持續(xù)時(shí)間更久”，并發(fā)出將在11月宣布開始縮減每月的大規(guī)模債券購(gòu)買計(jì)劃的貨幣轉(zhuǎn)向信號(hào)，這也使得市場(chǎng)提高了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的押注（2022年底）。
這也意味著近幾日美元指數(shù)的快速上升對(duì)新興市場(chǎng)的資金吸籌效應(yīng)的已經(jīng)提前開始，利率在全球能源危機(jī)和油價(jià)推動(dòng)通脹的環(huán)境下將進(jìn)一步走升的背景下，這使得美債價(jià)格波動(dòng)將會(huì)間接地傳遞到金融市場(chǎng)和大宗商品資產(chǎn)價(jià)格上去，而這種外溢效應(yīng)終將會(huì)影響到全球市場(chǎng)，這在美國(guó)可能發(fā)生信用違約的情況下變得更加隱蔽。
美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室在9月30日發(fā)表的報(bào)告中表示，聯(lián)邦違約的現(xiàn)金和特別措施可能10月底用盡，除非提高或暫停債務(wù)上限，否則財(cái)政部將在10月末或11月初耗盡用來(lái)避免聯(lián)邦違約的現(xiàn)金及特別措施。美財(cái)長(zhǎng)在28日表示，財(cái)政部估計(jì)10月18日就將用完現(xiàn)金，債務(wù)上限兩年暫停期已經(jīng)于7月31日到期結(jié)束，為此財(cái)政部啟動(dòng)特別措施節(jié)省現(xiàn)金，包括暫停向幾支聯(lián)邦雇員退休基金投入新資金。
一旦這些措施用盡，美國(guó)將陷入技術(shù)性信用違約，被迫延遲向債權(quán)人付款。對(duì)此，包括鮑威爾、耶倫和一些華爾街大佬均表示這將對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是“災(zāi)難性的”，并可能導(dǎo)致“金融危機(jī)”和經(jīng)濟(jì)衰退。
花旗在9月26日這周對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的調(diào)查顯示，大多數(shù)投資者對(duì)峙續(xù)性高通脹感到擔(dān)憂，認(rèn)為美股下跌20%的可能性大于上漲20%，盡管多數(shù)人預(yù)期
標(biāo)普500指數(shù)明年會(huì)溫和上漲，但物價(jià)壓力和美聯(lián)儲(chǔ)的政策逆轉(zhuǎn)對(duì)股指構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)的表現(xiàn)也在反饋這個(gè)趨勢(shì)，比如，我們注意到，美元兌主要貨幣在9月29日觸及一年高位，因市場(chǎng)愈發(fā)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將從11月開始減少資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，并可能在2022年末加息，盡管美國(guó)在債務(wù)上限問(wèn)題上陷入僵局，有可能導(dǎo)致聯(lián)邦停擺，但作為主要儲(chǔ)備貨幣，美元在市場(chǎng)壓力大的時(shí)候卻會(huì)被視為一種避險(xiǎn)押注，美元指數(shù)最近幾天走強(qiáng)，因投資者轉(zhuǎn)而關(guān)注對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩、能源價(jià)格上漲和美債收益率大幅上升的擔(dān)憂。
分析指出，美債收益率的大幅波動(dòng)對(duì)新興市場(chǎng)貨幣的影響將增強(qiáng)，如果美債收益率上漲，將導(dǎo)致新興市場(chǎng)貨幣面臨大幅拋售的風(fēng)險(xiǎn)，目前，新興市場(chǎng)貨幣基準(zhǔn)指數(shù)已經(jīng)較6月份的紀(jì)錄高點(diǎn)下跌約2%，并且即將抹去今年以來(lái)的所有漲幅，這在全球性的公共衛(wèi)生危機(jī)仍在影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下將變得明確，并成為短期內(nèi)市場(chǎng)情緒的主要驅(qū)動(dòng)因素，因?yàn)?，新興市場(chǎng)貨幣的前景主要取決于債券收益率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)態(tài)和外儲(chǔ)流動(dòng)性這三重因素。
很明顯，這些市場(chǎng)已經(jīng)在這一輪的利率競(jìng)賽中提前站好了隊(duì)，而歷史上每次強(qiáng)勢(shì)美元周期總會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)危機(jī)。我們同時(shí)也注意到，有一個(gè)讓市場(chǎng)更敏感的指標(biāo)也已經(jīng)接近2008年危機(jī)前水平，十年期美國(guó)國(guó)債期限利差收窄至十二年以來(lái)的最低水平，這增加了華爾街和全球市場(chǎng)的擔(dān)憂。
Business Insider分析認(rèn)為，在過(guò)去60年里，每次因金融市場(chǎng)和貨幣大潰敗造成的經(jīng)濟(jì)衰退之前，收益率曲線都會(huì)出現(xiàn)倒置，不過(guò)，現(xiàn)在的市場(chǎng)數(shù)據(jù)情況看起來(lái)似乎更加糟糕。比如，近幾周，在全球經(jīng)濟(jì)政策沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)變的情況下，美債價(jià)格卻在大跌，但意外的是美元指數(shù)卻與美債走勢(shì)相反，似乎正在預(yù)示著一場(chǎng)貨幣大潰敗的臨近。
華爾街分析人士指出，要為今后兩到三個(gè)月可能發(fā)生任何災(zāi)難而做好最壞的準(zhǔn)備，可能只要一家銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)就能釀成2008年雷曼兄弟式的金融危機(jī)。全球最大對(duì)沖基金橋水的創(chuàng)始人達(dá)里奧也指出，現(xiàn)在的金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境都和上世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期相似。
下面是一位傳奇人物對(duì)當(dāng)今世界的風(fēng)險(xiǎn)的見解，他就是曾成功預(yù)測(cè)貨幣歷史波動(dòng)的埃格馮格雷耶斯，他一周前在金融新聞網(wǎng)站上撰文認(rèn)為，現(xiàn)在的美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正進(jìn)入一個(gè)赤字支出不再有效的時(shí)代。
事實(shí)上，獨(dú)立分析師Michael Snyder二周前已經(jīng)在財(cái)經(jīng)網(wǎng)站TheEconomicCollapse上撰文警告稱還有九大跡象表明下一場(chǎng)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)正醞釀，這些會(huì)引發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)包括：
美債收益率在近日再次出現(xiàn)陡化，我們需要對(duì)未來(lái)1-2年全球經(jīng)濟(jì)金融體系發(fā)生危機(jī)的可能性保持警惕；
美債在最近一年中的表現(xiàn)是20世紀(jì)30年代末期美國(guó)大蕭條以來(lái)最差的，比如，最近一周以來(lái)，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的拋售潮更是洶涌；
美國(guó)當(dāng)前貧富差距擴(kuò)大至上個(gè)世紀(jì)大蕭條時(shí)期；不僅于此，美國(guó)零售行業(yè)債務(wù)違約達(dá)到史上最高；
歐元區(qū)可能成為未來(lái)1-2年內(nèi)市場(chǎng)危機(jī)的引爆點(diǎn)，并通過(guò)商貿(mào)與投資對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大沖擊；
美國(guó)貨幣監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布警告說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部正在重復(fù)1940年代最令人不安的事件之一。當(dāng)時(shí)在1947年中，美國(guó)的通脹率達(dá)到17％，這意味著，美國(guó)債權(quán)人的債務(wù)資產(chǎn)將逐漸被通脹攀升后沒(méi)收，這相當(dāng)于債務(wù)隱性違約，正如目前我們所看到的那樣，美國(guó)債務(wù)危機(jī)的難題將在10月重現(xiàn)，或?qū)⒊霈F(xiàn)債務(wù)違約；
對(duì)此，
德銀認(rèn)為，2022年美債是否還會(huì)有大量投資者買單？這可能是市場(chǎng)的重大風(fēng)險(xiǎn)之一；
最后二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲將重啟量化緊縮，流動(dòng)性由澇轉(zhuǎn)旱，工具被用完，高估值風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)沒(méi)有上漲行情，面臨殺估值壓力，意味著全球?qū)潭ㄊ找娈a(chǎn)品的需求減少；另外，算法驅(qū)動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)驅(qū)動(dòng)是在全球市場(chǎng)中的快速交易是最重要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之一。
那么，對(duì)于全球市場(chǎng)意味著什么呢？可以預(yù)見的是，一些高外債、低外儲(chǔ)及正在經(jīng)歷高通脹的脆弱經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，屆時(shí)會(huì)更加不堪一擊，再度上演美元荒，這也是美國(guó)巨額赤字風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給多個(gè)脆弱市場(chǎng)的一貫做法。
亦如投資經(jīng)理Patricia Perez-Coutts稱，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣舉措向來(lái)拿脆弱的經(jīng)濟(jì)體開刀，就像一群野生牛羚正在渡河，獅子會(huì)挑年幼體弱的下手……其他整群牛羚會(huì)繼續(xù)前進(jìn)。
對(duì)此，彭博社在稍早前的一份報(bào)告指出，這次經(jīng)濟(jì)體包括巴西、土耳其、阿根廷、印度、巴基斯坦、埃及、斯里蘭卡、緬甸、烏克蘭及印尼等10國(guó)或都會(huì)由于高企的債務(wù)與外儲(chǔ)呈現(xiàn)倒掛模式而面臨美元荒困境，換言之，美國(guó)巨額赤字風(fēng)險(xiǎn)正利用松緊美元周期轉(zhuǎn)嫁或?qū)⑥D(zhuǎn)嫁給上述至少10國(guó)。
羅杰斯
那么，對(duì)于全球投資者來(lái)說(shuō)，意味著什么呢？首先，遠(yuǎn)離美元資本和美國(guó)市場(chǎng)似乎正在成為一個(gè)投資風(fēng)向，因?yàn)橹挥腥绱嘶虿趴梢员苊獗桓罹虏?。因?yàn)樵谏鲜鲆幌盗惺袌?chǎng)中你的對(duì)手盤往往是華爾街的資本大鱷和猶太銀行家，當(dāng)然，被譽(yù)為富遠(yuǎn)見的華爾街金融大鱷吉姆·羅杰斯也為投資者解釋一個(gè)重要的信條，他指出，保護(hù)自己投資的唯一辦法將是投資熟知的領(lǐng)域，幸存者將是那些知道自己做什么的投資者。（完）
