來源:Wind金融終端 移動(dòng)APP
市場(chǎng)共識(shí)認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)在9月25-26日會(huì)毫無懸念地實(shí)現(xiàn)今年以來的第三次加息。
據(jù)CME 美聯(lián)儲(chǔ)觀察,此次加息概率達(dá)到100%。通常情況下,距離美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議越近,市場(chǎng)對(duì)加息的判斷就越有信心。
不過凡事也有意外,比如在今年5月份,市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息的可能性從73%降至33%。當(dāng)時(shí),意大利國債價(jià)格大跌,收益率飆升,2年期意大利國債收益率在11天之內(nèi)從負(fù)值暴力拉漲至2.8%。作為對(duì)比,2年期美債收益率相似的漲幅花了5年多的時(shí)間。
意大利國債收益率回落之后,美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率又開始逐漸上升。7月中旬,CME 美聯(lián)儲(chǔ)觀察顯示,美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率為80%,現(xiàn)在距離美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議只有15天,加息概率達(dá)到100%。
在年初時(shí),市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)一年加息四次,甚至還有降息的言論,因?yàn)楫?dāng)時(shí)股市曾一度大跌。但是現(xiàn)在,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年12月的18-19日的議息會(huì)議不再抱有幻想,認(rèn)為加息是大概率的事情,屆時(shí)中性利率會(huì)提升至2.25% - 2.50%之間。
據(jù) CME 美聯(lián)儲(chǔ)觀察,2018年第四次加息的概率在年初時(shí)只有10%,現(xiàn)在為77%。
聯(lián)邦基金利率 即銀行間隔夜拆借利率,美聯(lián)儲(chǔ)試圖通過公開市場(chǎng)操作(OMO),讓利率回到目標(biāo)范圍,目前有效聯(lián)邦基金利率為1.92%。
債市現(xiàn)狀如何?
9月10日,3月期美債收益率為2.14%,處于美聯(lián)儲(chǔ)今年四次加息后2.25%- 2.50%的區(qū)間之中。
兩年期美債收益率在9月10日收盤時(shí)為2.73%,是2008年7月22日以來最高。
2016年下半年以來,美聯(lián)儲(chǔ)為了避免市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng),無論是加息還是縮表,一切政策意向都提前透露給市場(chǎng)。等到美聯(lián)儲(chǔ)偵測(cè)靴子落地之時(shí),市場(chǎng)已經(jīng)提前消化了。這種默契可能也會(huì)延續(xù)到2019年。
管理上,美聯(lián)儲(chǔ)每年舉行8次會(huì)議,在8次會(huì)議中重要的是3、6、9、12月,這4個(gè)月的議息會(huì)議有美聯(lián)儲(chǔ)主席新聞發(fā)布會(huì),是加息的關(guān)鍵月份。
但是,2019年又有所不同,美聯(lián)儲(chǔ)將在加息上有更多的靈活性,加息的時(shí)機(jī)選擇上也會(huì)更加靈活。
2019年,美聯(lián)儲(chǔ)的8次議息會(huì)議都會(huì)舉行媒體發(fā)布會(huì),而不是現(xiàn)行的四次媒體發(fā)布會(huì)。之前,市場(chǎng)一致認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)只能在舉行媒體發(fā)布會(huì)的一息會(huì)議上加息。2019年所有的議息會(huì)議都會(huì)有新聞發(fā)布會(huì),并且有直播。
這樣的安排,可以解讀為美聯(lián)儲(chǔ)不希望市場(chǎng)出現(xiàn)意外波動(dòng),信息更加透明;也可以解讀為,加息不再有“4次“的限制了。
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