久違的“一元股”再度重現(xiàn)A股市場！因為連續(xù)兩年虧損，華銳風(fēng)電4月26日更名為*ST銳電，當(dāng)天便無量跌停跌破2元，“五一”前兩個交易日再連續(xù)重挫，創(chuàng)下1.73元歷史新低，成為滬深兩市惟一一只正常交易的“一元股”，這也是2014年下半年以來首只“一元股”。
*ST銳電此次成為“一元股”，既在意料之外也在情理之中。意料之外的是，該股股價此前嚴(yán)重超跌，2015年見頂以來跌幅超過80%，某種程度上已經(jīng)充分反應(yīng)利空，在過往的A股市場上有“利空出盡是利好”的說法，股價大跌之后再出利空反而會有抄底資金介入，走出一輪反彈行情，但*ST銳電卻是利空前跌，利空后還跌，跌跌不休。情理之中的是，該股業(yè)績嚴(yán)重惡化，2015年和2016年連續(xù)兩年巨虧，每股收益分別為-0.74元和-0.51元，2017年一季度繼續(xù)虧損，每股凈資產(chǎn)僅剩下0.17元，公司甚至表示上半年“無法預(yù)測累計凈利潤情況”。如果2017年無法扭虧，暫停上市將是*ST銳電的結(jié)局。加上總股本超過60億，按目前的股價計算總市值超過100億，重組難度極大，投資者將其打入“一元股”行列也算是正常的市場行為。
2011年上市的*ST銳電，堪稱A股市場上最大的“資金黑洞”之一，參與其中的投資者幾乎很難有生還的機(jī)會。從上市之后的全景圖來看（圖1），大致可分為三個階段：
第一階段：2011年1月到2014年6月。上市前一年*ST銳電的每股收益高達(dá)1.59元，號稱全球風(fēng)電設(shè)備的龍頭公司，發(fā)行價高達(dá)90元/股。但2011年1月13日上市首日開盤便破發(fā)，最高價88.80元未能站上發(fā)行價，此后便一路向下，到了2014年6月最大跌幅超過87%；
第二階段：2014年6月到2015年5月。這期間A股出現(xiàn)一輪牛市，*ST銳電也順勢而上，最大漲幅超過4.8倍，跑贏同期上證指數(shù)。但最高價和上市首日相比還有極大差距，累計跌幅仍超過24%；
第三階段：2015年6月至今。隨著A股見頂，*ST銳電一路重挫，跌破2014年6月低點，最大跌幅超過84%。
圖1：*ST銳電上市以來周線圖（前復(fù)權(quán)）
從上市以來的走勢可以明顯看出，除了2014-2015年短暫的牛市之外，*ST銳電的投資者在絕大部分時間內(nèi)都是虧損累累，甚至連一級市場打新中簽的投資者也不例外，這在A股市場上十分罕見。而這樣的股價走勢背后，正是上市以來不斷惡化的經(jīng)營狀況所導(dǎo)致（表1）：
表1：*ST銳電上市以來經(jīng)營狀況
上市前一年即2010年的年報，*ST銳電還是以績優(yōu)股的面貌示人，但上市首年便出現(xiàn)了大幅下滑，營業(yè)收入減少過半，凈利潤減少將近8成。2012-2016年的五年中，*ST銳電有四年年報虧損，僅有2014年實現(xiàn)每股收益0.01元的微利，營業(yè)收入也萎縮到9.45億，只有2010年的不到5%。2011-2016年，*ST銳電累計虧損超過100億元，這一金額甚至超過IPO募資93億元的金額，“資金黑洞”名不虛傳！
上市六年來，盡管業(yè)績持續(xù)惡化，*ST銳電倒也不忘“回報”投資者，先后推出三次“高送轉(zhuǎn)”：一，2011年6月7日，上市不到半年的*ST銳電10轉(zhuǎn)10派10元；二，2012年6月26日，*ST銳電連續(xù)第二年高送轉(zhuǎn)，10轉(zhuǎn)10派3.5元；三，2014年12月31日，時隔兩年之后再度高送轉(zhuǎn)，10轉(zhuǎn)5（大股東讓渡股份引入新股東償還債券）。
六年三次“高送轉(zhuǎn)”，看似慷慨大方的背后卻暗藏殺機(jī)。通過高送轉(zhuǎn)將原本畸高的股價做低，制造“低價幻覺”，吸引抄底散戶進(jìn)場之余，原始股東紛紛出逃。2016年12月底，西藏新盟、遠(yuǎn)質(zhì)投資大幅減持到5%以下，原第一大股東萍鄉(xiāng)富海也大舉賣出，截止2017年一季度末持股比例剩下5.08%，導(dǎo)致原本的第二大股東大連重工被動上位成為第一大股東。這些重要股東的減持價在2.5元上下，看似已經(jīng)是“白菜價”，但目前1.7元多的價格又比減持價下跌將近3成，既顯示了這些減持股東的“遠(yuǎn)見”，某種程度上也表明*ST銳電的低股價依然不具備高投資價值。
另一方面，*ST銳電上市兩年內(nèi)的兩次大手筆分紅，大舉揮霍發(fā)行新股所得的資金，形同新股東變相對老股東進(jìn)行利益輸送，在公司經(jīng)營惡化的情況下嚴(yán)重侵害了新股東的權(quán)益，也導(dǎo)致公司的財務(wù)指標(biāo)更加惡化。這種“掏空式分紅”不被投資者“用腳投票”反而是不正常了！
在一級市場和二級市場投資者都損失慘重的情況下，債券投資者也一度遭遇“賴賬”風(fēng)險。2014年，*ST銳電提出8.7折回購11華銳01債券，形同變相“賴賬”13%，最終未獲債券持有人通過，直至2015年底引入新大股東才化解這一債務(wù)危機(jī)。而引入的新大股東，正是在2016年底至今大舉減持的萍鄉(xiāng)富海，大股東位置才坐上一年多便拋股變現(xiàn)，這種變相的“債轉(zhuǎn)股”最終還是要二級市場的投資者來買單。
*ST銳電堪稱集A股垃圾股之大成，盡管股指還在3000點上方，比2014年中的2000點上漲超過50%，但*ST銳電的股價只能再創(chuàng)歷史新低。在*ST銳電創(chuàng)新低的同時，貴州茅臺的股價卻持續(xù)創(chuàng)出歷史新高，“冰火兩重天”的上演，正反應(yīng)了A股市場走向成熟，“結(jié)構(gòu)性行情”已經(jīng)在不可逆轉(zhuǎn)地展開。
在香港、美國等成熟股市，這樣的“結(jié)構(gòu)性行情”并不罕見，個股分化是常態(tài)，決定分化的根本因素就在于基本面。經(jīng)營狀況連續(xù)惡化的公司，其股價注定只能被打入冷宮，在低價區(qū)持續(xù)沉淪。隨著A股市場監(jiān)管的深化，市場投資理念進(jìn)一步成熟，退市制度進(jìn)一步推出，市場忽悠式重組大量減少，垃圾股的殼價值將會失去意義，一些業(yè)績差的公司圖謀賣殼難度增大，其二級市場的股價勢必會進(jìn)一步下跌，因此投資者選擇“一元股”投資需要慎之又慎！
從歷史上來看，“一元股”的出現(xiàn)預(yù)示著熊市進(jìn)入中后期，隨著“一元股”陣容的擴(kuò)大，市場也越來越接近底部。如1994年325點，“一元股”超過30只；2005年998點時，“一元股”超過50只，甚至有低于1元的“毛股”出現(xiàn)；2013年6月到2014年6月的底部震蕩中，“一元股”也維持在20家以上。從這個角度看，目前A股市場的“一元股”數(shù)量還很少，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能和以往幾次重要底部相比，“結(jié)構(gòu)性分化”的走勢還將持續(xù)。
另外，本次“一元股”的出現(xiàn)，和歷史上幾次底部不同的是，“百元股”陣容也在同步擴(kuò)大。以往的底部是“一元股”增加的同時，伴隨著“百元股”的減少甚至消失；但此次“一元股”的出現(xiàn)，卻伴隨著大批白馬股持續(xù)創(chuàng)出歷史新高。這是歷史上的頭一次，投資者需要高度重視，看絕對股價操作的“傻瓜投資法”已經(jīng)成為過時的老皇歷了。
又見“一元股”，但這次真的不一樣！
聯(lián)系客服
