關(guān)于估值的定位
其實(shí)我們在做成長股當(dāng)中，經(jīng)常會碰到這種問題，一只股票到底給多少倍估值合里，什么樣的估值是低估了，什么樣的估值是高估了，以本人觀點(diǎn)來看，影響估值的有這么幾個
1，估值的高低跟成長性有很大關(guān)系，高成長理應(yīng)該給與高估值，但是高成長太過主觀性，很難預(yù)測
2，跟市值有一定關(guān)系，小市值的公司市場愛給與高估值，相反市值過大了以后估值會慢慢降下來。
3，跟同行業(yè)的公司橫向比對。
但是，以上幾種隨機(jī)性太強(qiáng)，同樣不好判斷，，所以，基于個人經(jīng)驗，我一般就和公司歷史性平均估值去做對比，而且這個過程周期要盡量長，最好有過一波牛熊，去年看熊市時市場最恐慌的時候給多少倍估值，牛市最樂觀的時候給多少倍估值，然后公司的長年平均估值是多少。
比如上圖是順絡(luò)電子從10年到現(xiàn)在近6年的 歷史估值分布情況，近6年當(dāng)中，公司最低估值分別出現(xiàn)在11年底和14年底，最低時的估值是30倍左右，這也分別是兩波當(dāng)初的熊市時的悲觀，最高時66倍，對應(yīng)的是15年牛頂時的樂觀，而拋去最悲觀和最樂觀時平均都是在40來倍左右。那么我們通過自己的預(yù)期，按增發(fā)后股本，16年增長40%，17年增長30%的預(yù)期，現(xiàn)價對應(yīng)17年P(guān)e在29倍左右，這個估值已經(jīng)低于該股歷史近6年的最低估值，低于平均估值，這樣通過對比歷史上市場給這只股票票的一個估值定位，能否主觀判斷此時股價已經(jīng)低估或者說具有一定安全邊際。這樣我們就可以大概率給與這票未來35倍到40倍的區(qū)間目標(biāo)，當(dāng)然這個對比歷史平均估值，要結(jié)合公司目前的市值和對于至少17年的一個業(yè)績預(yù)判。
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再如，長盈精密這只股票，公司歷史最低估值在30倍，分別對應(yīng)的是12年14年的熊底最悲觀的情況下。而最樂觀時的估值是68倍，也就是對應(yīng)16年5月份的大牛市，這只票票我當(dāng)初在16年初是做過的，其實(shí)我們看16年初當(dāng)時最低的估值是29倍左右，已經(jīng)低于12年和14年熊市時最悲觀時，市場給它的估值定位，而在16年初特別是一季報披露時，其實(shí)通過自己的了解和參考一些券商的研報，可以大概率預(yù)估出16年全年凈利應(yīng)該會出現(xiàn)40%以上的增長，這樣去看，當(dāng)初股災(zāi)后最低時的PE已經(jīng)低于30倍，低去前兩輪熊市時市場給與個股的最悲觀估值定位，所以，理論上當(dāng)初應(yīng)該是低估的，安全邊際已經(jīng)出現(xiàn)，而且公司市值不大，成長性也不錯。這樣跟公司歷史去比較可以明顯的知道現(xiàn)在股價相對于歷史情況是怎樣的。
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僅是一個小方法：剛上市的新股一股不適用，比如，以先導(dǎo)為例，先導(dǎo)過去幾年的估值都在80倍以上，但隨著企業(yè)的慢慢成熟，市值慢慢在變大，你 很難再去享受80倍以上的估值，所以，新股對比參考性不強(qiáng)。主要適用與一些穩(wěn)定增長的白馬類型。
當(dāng)然任何估值的一個大前提還是成長性，這個最重要，沒了成長性談估值的貴或便宜就很沒有意義，比如，今年估值10倍，明年凈利大降，現(xiàn)在的10倍未必就一定是便宜的，因為后年凈利大降后估值會上來，相反，今年估值100倍，明年凈利大增，現(xiàn)在的100倍未必就一定是貴的，因為隨著后年的成長，估值會降下來，所以，堅守成長性的前提下，再去對比歷史才有意義。個人觀點(diǎn)
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