近期市場對于鋼鐵、煤炭、水泥等板塊關(guān)注度較高，我們在此前的文章中也分析過鋼鐵、水泥邏輯，今天延續(xù)此前方向，簡單談?wù)劽禾堪鍓K近幾日抄底低吸邏輯。
第一，煤炭炒漲價。短期來看，動力煤價格持續(xù)強勢上漲，是煤炭板塊二季度業(yè)績有望爆發(fā)的重要催化劑。
第二，我們認為中期煤炭價格大概率會持續(xù)上漲。
市場近期漲價的主要原因還是在于夏季用電高峰。
消息面上，與此前類似，為響應(yīng)國家保供穩(wěn)價號召，國家能源集團、中煤、伊泰、陜煤、淮南、河南能源、平煤等各大煤企紛紛表態(tài)將全力穩(wěn)定煤炭市場形勢、保障社會用煤安全，帶頭降價，力圖將外購長協(xié)煤價格控制在600元/噸內(nèi)。
但我們認為，保供沒有什么太大用處，該漲價還是會漲價。
首先，6月各個煤炭大省陸續(xù)迎來環(huán)保加力，環(huán)保大背景下煤炭成本提高。
山西方面，多個煤礦因搬工作面等因素的影響，生產(chǎn)不正常，且嚴查高污染、高排放柴油車輛。
陜西方面，6月11日開展煤礦安全攻堅行動第二輪督查工作，受環(huán)保檢查制約，當?shù)夭糠置旱V停產(chǎn)，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能較低，煤場目前無任何庫存；
內(nèi)蒙方面，5月30日準格爾旗污染防治攻堅工作小組開展環(huán)保檢查，力度較為嚴格，部分煤礦停產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能極低，除此之外，內(nèi)蒙開展"嚴查運輸環(huán)保與源頭超載"專項督查。
其次，大集團對于長協(xié)態(tài)度較為微妙，市場價很高，憑什么產(chǎn)能都供長協(xié)？
神華集團近期發(fā)文，年度長協(xié)月均兌現(xiàn)率不得超過90-91%，月度長協(xié)月均兌換率不得超過90%，6月份1-8日前靠泊月長協(xié)5500大卡625元/噸，9日0時后靠泊594元/噸，特低灰煤種（原供化工冶金）取消供應(yīng)。
長協(xié)限量，表明大集團長協(xié)供應(yīng)不積極，表明市場供應(yīng)嚴重偏緊，中期價格維持高位的格局不是發(fā)改委能輕易撼動的。
第三，油價大漲，煤化工相比煉化性價比開始突出，成為煤炭需求重要增量。需注意，這個催化劑被市場很大程度忽視了！
目前我國能源結(jié)構(gòu)仍是"富煤、貧油、少氣"，替代進口的戰(zhàn)略需求仍在，煤炭行業(yè)目前在政策的指引下開始進行深加工轉(zhuǎn)型，經(jīng)過10多年的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈基本已成型，煤制烯烴示范工程效果較好，開始進入推廣階段。
初步統(tǒng)計截止2018年4月底全國208個煤化工項目產(chǎn)能及其項目進展情況。假設(shè)目前所有在建項目都均投產(chǎn)，屆時現(xiàn)代煤化工耗煤量約3.1億噸，相較目前增加約2億噸；假設(shè)目前所有在建和擬建項目都均投產(chǎn)，屆時現(xiàn)代煤化工耗煤量約8.1億噸，相較目前增加約7億噸。
市場普遍預(yù)計，2018年煤炭采掘行業(yè)新增產(chǎn)量約為1.0億噸，即2018年預(yù)計產(chǎn)量36.2億噸。再考慮進口煤量2.7-3.0億噸，總供給量約為39億噸。因此增加兩億噸增量可以使得煤炭供需格局再度緊張，中期長期煤價維持高位是大概率事件。
標的選擇方面，重點留意：
低估值動力煤陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)、中國神華。
煤化工魯西化工、華魯恒升。
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