程式交易的勝利
首先要感謝主辦方中國(guó)金融投資。沒(méi)有東航期貨的“潛龍出淵”期貨實(shí)盤(pán)大賽，今天我不可能有幸在這里與大家交流，也不可能認(rèn)識(shí)這么多期貨同行，下面是我對(duì)程式交易的一些體會(huì)和看法，期待與朋友們一起學(xué)習(xí)一起提高。
在風(fēng)云變幻的全球金融衍生品市場(chǎng)上，有這么一群交易員，在別人依靠經(jīng)驗(yàn)和感覺(jué)判斷交易時(shí)機(jī)的時(shí)候,他們運(yùn)用數(shù)學(xué)模型進(jìn)行交易,他們精明過(guò)人且熱愛(ài)交易,在求學(xué)生涯中,他們是數(shù)學(xué)的愛(ài)好者,擅長(zhǎng)概率推算和邏輯判斷,他們中的一部分人在交易之余,可能還會(huì)研究博彩游戲,他們喜歡與大概率事件為伍,同時(shí)還計(jì)劃好了發(fā)生小概率事件時(shí)的應(yīng)對(duì)措施,在交易中他們希望自己象一臺(tái)機(jī)器那樣,沒(méi)有思想,沒(méi)有觀點(diǎn),他們不會(huì)在意報(bào)紙上的財(cái)經(jīng)新聞,也從不去看持倉(cāng)排行榜,他們最怕旁人要求他們預(yù)測(cè)后市,他們的生活自律而內(nèi)斂,對(duì)于他們來(lái)說(shuō),交易不僅僅是為了金錢(qián),長(zhǎng)年累月地把自己系統(tǒng)的信號(hào)百分之百地執(zhí)行一遍才是最重要的,金錢(qián)只是這個(gè)游戲之余的副產(chǎn)品而已,他們都是"程式交易"的信徒!
一.什么是程式交易
二.一套完整的程式交易系統(tǒng)應(yīng)包括:趨勢(shì)操作,資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制三部分
1.趨勢(shì)操作子系統(tǒng),首先就是告訴你現(xiàn)在應(yīng)該做什么品種，是做多還是做空，趨勢(shì)型程式交易者一般都是運(yùn)用一套正期望值的操作系統(tǒng),可能它的成功率沒(méi)有超過(guò)五成,但它的盈虧比必須大于1(當(dāng)然這個(gè)數(shù)值越高越好),迅速認(rèn)賠而讓獲利部位繼續(xù)發(fā)展，這種說(shuō)法雖然有點(diǎn)陳詞濫調(diào),但確實(shí)是不變的交易真諦.在震蕩市場(chǎng)中,你要嘗試著喜歡上小額虧損,耐心地等待著趨勢(shì)行情的來(lái)臨,也許你會(huì)被市場(chǎng)震出幾次,但一旦趨勢(shì)性行情來(lái)臨,你就要緊緊抓住,不要輕易丟失頭寸,你的幾筆巨大贏利使你帳戶(hù)上的資金權(quán)益在去除震蕩市的小額虧損以后還能有較大的利潤(rùn)空間.
2.資金管理子系統(tǒng),如果你只在1-2個(gè)品種上進(jìn)行交易，你就減少了其他品種上的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)你也不需要在成交量過(guò)小，或趨勢(shì)不明朗的品種上進(jìn)行交易,資金管理就是根據(jù)你帳戶(hù)上的資金權(quán)益，和你自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力，來(lái)決定你可以在多少個(gè)投資品種選擇交易機(jī)會(huì)，同時(shí)在決定開(kāi)倉(cāng)時(shí)候應(yīng)該下多大的量,畢竟一個(gè)100萬(wàn)資金權(quán)益的帳戶(hù)和一個(gè)200萬(wàn)資金權(quán)益的帳戶(hù)，下的單量肯定是不同的，就是同樣100萬(wàn)資金權(quán)益的2個(gè)交易帳戶(hù)，三成風(fēng)險(xiǎn)承受力和五成風(fēng)險(xiǎn)承受力，下單量也是有差別的。
在期貨交易中，資金管理一直以來(lái)都被認(rèn)為是最重要的，而通常卻又是被大多數(shù)投資者所忽視或錯(cuò)誤對(duì)待的，首先是在不同的品種上分散投資，通過(guò)抓住成功交易的機(jī)會(huì)來(lái)增加你帳戶(hù)上的資金權(quán)益，其次就是通過(guò)合理的倉(cāng)位控制來(lái)避免你帳戶(hù)資金權(quán)益的過(guò)大損耗，以便在趨勢(shì)性行情來(lái)臨之際，你能有足夠多的資金來(lái)進(jìn)行交易，大多數(shù)交易新手喜歡在單筆交易中冒太大的風(fēng)險(xiǎn)，這往往增加了其帳戶(hù)資金的破產(chǎn)概率。
3.風(fēng)險(xiǎn)控制子系統(tǒng)，你在頭寸建立之前，預(yù)先必須設(shè)定好退出的點(diǎn)位，除了“止損點(diǎn)”的確定，你的系統(tǒng)還必須說(shuō)明贏利頭寸應(yīng)該如何離開(kāi)這個(gè)市場(chǎng)，任何不能明確說(shuō)明“止損點(diǎn)”和“止贏點(diǎn)”的系統(tǒng)，都不能算是一個(gè)完整的系統(tǒng)。
這三部分，是心理控制、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制和市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析的有機(jī)結(jié)合體，它可以在交易前給出該筆投資的一系列特征參數(shù)，如預(yù)期利潤(rùn)率、可能遭受的最大虧損、趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的止損反向價(jià)位及概率等，從而實(shí)現(xiàn)交易的客觀化和智能化。
三.我們?yōu)槭裁匆褂贸淌浇灰?/strong>
1.它能夠客觀地分析基本數(shù)據(jù)，排除任何謠言、消息和盤(pán)面錯(cuò)覺(jué)的困擾，有效防止人為地追漲殺跌和虧損熬單，回避誘空或誘多的陷阱，做到最大限度地?cái)[脫投資者情緒波動(dòng)對(duì)交易造成的有害影響。
2.它通過(guò)良好的風(fēng)險(xiǎn)管理最大限度地降低交易風(fēng)險(xiǎn)，從而改善投資者的心態(tài)，建立一種對(duì)成功投資較為有利的良性循環(huán)，其超常的快速反應(yīng)能力可以為投資者在瞬息萬(wàn)變的期貨市場(chǎng)中占領(lǐng)先機(jī)。
3.它能夠持續(xù)穩(wěn)定、精確嚴(yán)格地按照原則和計(jì)劃來(lái)交易，大規(guī)模地進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，而普通投資者一般都是靈活有余、原則不足且不能長(zhǎng)時(shí)間地機(jī)械交易。
4.相比于其他行業(yè)，金融衍生品市場(chǎng)有著無(wú)可比擬的高效率和豐富的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但由于對(duì)不同行業(yè)或不同品種認(rèn)識(shí)上的局限性，人們往往不能精通每一個(gè)期貨品種（特別是這幾年新品種的不斷上市），因而錯(cuò)過(guò)了很多投資機(jī)會(huì)，有了捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)的程式交易系統(tǒng)，就不必顧慮個(gè)人對(duì)某一品種的熟悉程度，只要按照系統(tǒng)的信號(hào)來(lái)操作就可以了,這樣一來(lái)你的投資機(jī)會(huì)就得到了明顯提高。
四.程式交易的發(fā)展前景
記得今年三月份在杭州和一家專(zhuān)門(mén)從事期貨交易的投資公司董事長(zhǎng)一起吃飯，席間他問(wèn)我,這幾年你是靠什么在期貨市場(chǎng)上賺錢(qián)的，我說(shuō)我是做程式交易的，他表現(xiàn)出對(duì)程式交易的茫然和不屑一顧，這種表情我以前在很多業(yè)內(nèi)人士的臉上看到過(guò)，有時(shí)我在想，也許正是因?yàn)槌淌浇灰咨胁粸閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)大多數(shù)人所認(rèn)同，所以這幾年做程式交易的大多收益不錯(cuò)，期貨投資是一個(gè)讓少部分人賺大部分人金錢(qián)的數(shù)字游戲,不管你使用的是什么交易方法,無(wú)論是日內(nèi)交易,定式交易,程式交易還是套利交易等,只要是適合于你性格的,能使你在合法的范圍內(nèi)不斷地從市場(chǎng)上賺錢(qián),你就是市場(chǎng)的贏家了.
前一陣看到一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),目前在國(guó)外的金融衍生品市場(chǎng)，超過(guò)七成的成交量都是以程式交易的方式來(lái)完成的,程式交易已成為國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者和投資基金經(jīng)理們優(yōu)化技術(shù)參數(shù)、追蹤趨勢(shì)動(dòng)向、制定交易計(jì)劃的有力工具，成為投資基金正常運(yùn)作的基石。而在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，這個(gè)比例不到一成，這個(gè)市場(chǎng)本來(lái)就是快魚(yú)吃慢魚(yú),別人對(duì)程式交易還一無(wú)所知的時(shí)候,你就要使用程式交易來(lái)賺取初學(xué)者的錢(qián)，以后如果大家都接受了程式交易的話(huà),那就是程式交易之間的比拼,而你必須不斷地學(xué)習(xí)不斷地改進(jìn)優(yōu)化自己的程式交易系統(tǒng)來(lái)適用日新月異的市場(chǎng)需求,你必須要永遠(yuǎn)走在市場(chǎng)大眾的前面才不會(huì)被市場(chǎng)所淘汰; 正是因?yàn)槟壳霸趪?guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上的低占有率和大多數(shù)投資者對(duì)其的陌生程度,今后幾年程式交易在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)還是有較大的發(fā)展和提升空間的。
五.程式交易的存在形式
說(shuō)到程式交易,很多人可能會(huì)以為它是一種什么交易軟件,其實(shí)程式交易可以是以電腦軟件的形式存在,也可以只存在于人腦之中,是一些數(shù)據(jù),公式,指標(biāo)和概率的有機(jī)組合而成的交易規(guī)則,這取決于系統(tǒng)的簡(jiǎn)便程度和系統(tǒng)開(kāi)發(fā)者實(shí)戰(zhàn)的需要(這個(gè)星球上最有名的程式交易系統(tǒng)--海龜交易法則就不是一套交易軟件),但有一點(diǎn)是必須的,無(wú)論你的系統(tǒng)是不是電腦軟件,同一個(gè)程式交易系統(tǒng),不同的人使用,在完全執(zhí)行系統(tǒng)信號(hào)的前提下,其交易記錄和盈虧狀況必須是相同的,也就是說(shuō)系統(tǒng)信號(hào)必須具有客觀性,唯一性和排它性的.
現(xiàn)在有的期貨公司和電腦公司聯(lián)手開(kāi)發(fā)出一些交易系統(tǒng)來(lái)供客戶(hù)使用,也有些投資者直接通過(guò)電腦公司購(gòu)買(mǎi)交易系統(tǒng)來(lái)運(yùn)用在日常交易之中,我本人是很不贊成這種做法的,因?yàn)檫@個(gè)世界上是沒(méi)有完美無(wú)缺的程式交易系統(tǒng)存在的,每一個(gè)系統(tǒng)多多少少都是有其Bug,你的交易系統(tǒng)必須不斷地在實(shí)戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并且解決和優(yōu)化,以適應(yīng)期貨市場(chǎng)地不斷發(fā)展,就拿我自己的系統(tǒng)來(lái)說(shuō),五年前的系統(tǒng)和現(xiàn)在使用的系統(tǒng),已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)了十幾次的修改,當(dāng)然系統(tǒng)的基本框架和原理是不變的,但小修小補(bǔ)總是難免的,如果系統(tǒng)的使用者和開(kāi)發(fā)者不是同一個(gè)人的話(huà),你可能不知道你現(xiàn)在使用的系統(tǒng)Bug什么時(shí)候會(huì)發(fā)作(如果是系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)者的話(huà),由于他對(duì)系統(tǒng)基本框架和原理是心知肚明的,所以他能提前預(yù)知Bug的來(lái)臨和Bug來(lái)臨時(shí)候的應(yīng)對(duì)措施),況且,你還有可能遇到的是一個(gè)不負(fù)責(zé)任的系統(tǒng)發(fā)明者,他可能只是為了其個(gè)人的商業(yè)利益,在系統(tǒng)開(kāi)發(fā)過(guò)程中把一些對(duì)其系統(tǒng)不利的小概率事件忽略掉,這樣一來(lái)對(duì)系統(tǒng)使用者來(lái)說(shuō)就有可能會(huì)付出比較大的代價(jià),所以投資者如果對(duì)程式交易感興趣的話(huà),我認(rèn)為還是自己動(dòng)手開(kāi)發(fā)適合于自己性格只屬于自己個(gè)人所擁有的系統(tǒng).
六.程式交易在中國(guó)期貨市場(chǎng)上的良好表現(xiàn)
在目前的中國(guó)期貨界，相當(dāng)流行的觀點(diǎn)是“市場(chǎng)特殊論”：即認(rèn)為中國(guó)的期貨市場(chǎng)和國(guó)外成熟市場(chǎng)有著本質(zhì)上的區(qū)別，也就是所謂的“中國(guó)特色”，那么在國(guó)外金融衍生品市場(chǎng)上風(fēng)光無(wú)限的程式交易在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上的表現(xiàn)如何呢？
下面3個(gè)帳戶(hù)是運(yùn)用本人自創(chuàng)的程式交易系統(tǒng)2005年至今的交易記錄，該交易記錄不是模擬交易或系統(tǒng)測(cè)試的記錄，是本人的實(shí)際市場(chǎng)交易記錄，由相關(guān)期貨公司和中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心提供的結(jié)算帳單為證，故其有效性和真實(shí)性是無(wú)可置疑的：
1.附圖一：
這個(gè)是我本人的一個(gè)交易帳戶(hù),時(shí)間跨度是從 2005年9月1日至2007年8月31日(2年的時(shí)間),帳戶(hù)是封閉交易，期間沒(méi)有出入金,2005年9月1日帳戶(hù)起始資金4萬(wàn)元,到2007年8月31日帳戶(hù)期末資金45萬(wàn)4003元,二十四個(gè)月投資收益率是+1036.03%
2.附圖二:
這個(gè)是客戶(hù)委托我交易的一個(gè)帳戶(hù),時(shí)間跨度是從2009年6月2日至2009年8月31日(3個(gè)月的時(shí)間),2009年6月2日帳戶(hù)起始資金是200萬(wàn),2009年8月13日資金權(quán)益最高到418萬(wàn),到2009年8月31日的資金權(quán)益是363萬(wàn)4259元,三個(gè)月投資收益率是+81.71%.這個(gè)帳戶(hù)現(xiàn)在還在交易,以昨天的收盤(pán)價(jià)計(jì),最新的資金權(quán)益是. 381萬(wàn)3795元
3.附圖三：
這個(gè)圖就是參加本次比賽的東航8510618號(hào)帳戶(hù)，開(kāi)戶(hù)人是我本人
交易期間：2008年9月1日至2009年8月31日
2008.9.1帳戶(hù)初始資金￥307,825元
2009.8.31帳戶(hù)期末資金￥2,228,211元(帳戶(hù)是封閉交易，期間沒(méi)有出入金)
這個(gè)帳戶(hù)現(xiàn)在還在交易,以昨天的收盤(pán)價(jià)計(jì),最新的資金權(quán)益是. 243萬(wàn)3459元
12個(gè)月的凈利潤(rùn): ￥1,920,386元
12個(gè)月投資收益率為+623.86%
折合復(fù)利月收益率:+17.93%
12個(gè)月中，贏利月份11個(gè)，虧損月份1個(gè)
最高月收益率:+77.73%(2008年11月)
最低月收益率:-9.54%(2009年5月)
帳戶(hù)資金最大回撤比例:-30.38%
12個(gè)月總的手續(xù)費(fèi):50003.74元
投資效率：38.40（也就是每向期貨公司上繳1元手續(xù)費(fèi)就為自己帳戶(hù)就創(chuàng)造了38.40元利潤(rùn)）
折合平均每個(gè)月手續(xù)費(fèi):4166.98元
交易品種(9個(gè)):天然橡膠、螺紋鋼、白糖、PTA、塑料、PVC、菜籽油、豆油和棕櫚油.
以上就是我個(gè)人15年來(lái)對(duì)于程式交易研究的一點(diǎn)心得體會(huì),由于本人水平有限,相信在座各位朋友之中對(duì)于程式交易的認(rèn)知程度超過(guò)我的有很多,如果我說(shuō)的有什么不妥之處,希望大家提出批評(píng)建議!
最后祝愿所有的比賽選手在藍(lán)海密劍實(shí)盤(pán)大賽中，取得好成績(jī)！
祝東航期貨，成為中國(guó)金融業(yè)的優(yōu)秀品牌！
謝謝大家!
公元2009年9月5日
于上海西郊國(guó)賓館
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