一、概述
5500卡動(dòng)力煤月度漲跌百分比
4月13日廈門(mén)禁止接卸進(jìn)口煤，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，貿(mào)易商詢貨增多，港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)出現(xiàn)階段性止跌反彈跡象，部分供貨方開(kāi)始捂貨待漲。目前貿(mào)易商報(bào)價(jià)雖有提漲，但下游意向接貨價(jià)格并未明顯提升，市場(chǎng)成交價(jià)格混亂，5500大卡煤平倉(cāng)價(jià)565-575元不等。
二.生產(chǎn)端情況
截止4月13日，大同南郊5500卡弱粘煤、陜西榆林5500卡煙沫煤、內(nèi)蒙古東勝5200卡原煤較3月30日?qǐng)?bào)價(jià)分別下降30元/噸、15元/噸、31元/噸。由于下游需求較差，產(chǎn)地煤礦持續(xù)下行，礦上庫(kù)存量也較小。
三．運(yùn)力方面
秦皇島的到港火車(chē)、汽車(chē)量有所下降，港口吞吐量和預(yù)計(jì)到船舶數(shù)均有所提升?？傮w上調(diào)出量大于調(diào)入，市場(chǎng)需求得到一定程度的改善，開(kāi)始抄底煤價(jià)的電廠增多。
受需求的改善，秦皇島至南方港口的煤炭海運(yùn)費(fèi)有所上漲。截止4月19日，秦皇島至廣州、福州、上海、南京的煤炭海運(yùn)費(fèi)較4月11日分別上漲6.3元/噸、7.9元/噸、11元/噸、10.6元/噸。
四．境內(nèi)外主要港口成交價(jià)
境內(nèi)煤價(jià)跌至?xí)壕?，截?月19日曹妃甸和秦皇島5500卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)較4月11日均下降7元/噸；同期廣州港澳洲5500卡進(jìn)口煤下降25元/噸。近期隨著進(jìn)口限制政策的影響，貿(mào)易商有囤貨惜售的，電廠有偷偷抄底的，造成價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)。但港口出貨的多是大集團(tuán)的長(zhǎng)協(xié)煤炭，以及一些煤企和電廠專用場(chǎng)地的煤炭，市場(chǎng)煤成交量雖然有所增加，但不足以拉動(dòng)煤價(jià)反彈。
截止4月18日，境外紐卡斯?fàn)柛?、歐洲ARA港、較4月11日分別下降1.03美元/噸和1.67美元/噸。同期理查德RB港動(dòng)力煤報(bào)價(jià)上漲1.12美元/噸。
五．港口、電廠庫(kù)存
大秦線檢修造成近期秦皇島和曹妃甸港口煤炭庫(kù)存量走勢(shì)背離。截止4月19日曹妃甸煤炭庫(kù)存較4月11日增長(zhǎng)8.5萬(wàn)噸，同期秦皇島煤炭庫(kù)存下降56萬(wàn)噸。秦皇島港口的庫(kù)存是否會(huì)進(jìn)一步下降是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
截止4月20日，六大電力集團(tuán)煤炭庫(kù)存量較4月11日下降24.07萬(wàn)噸。電廠庫(kù)存量的小幅下跌也為煤炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)構(gòu)成支撐，電廠存煤可用天數(shù)仍保持在20天以上。
六.電廠日耗情況
截止4月20日6大電力集團(tuán)煤炭日耗量較4月11日略微下降0.04萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)月的日耗量隨著天氣轉(zhuǎn)暖而持續(xù)上升，但短期內(nèi)仍保持60萬(wàn)噸-70萬(wàn)噸的水平。
七.動(dòng)力煤期貨
在4月13日進(jìn)口煤政策從緊消息公布當(dāng)日動(dòng)力煤期貨迎來(lái)強(qiáng)烈反彈，自最低點(diǎn)549.4元最高反彈至595.6元。但由于基本面并無(wú)實(shí)質(zhì)性的改變，目前的反彈只是過(guò)去一段時(shí)間過(guò)于悲觀預(yù)期的修復(fù)。信心的恢復(fù)來(lái)自監(jiān)管層對(duì)目前價(jià)格的認(rèn)可，市場(chǎng)得到政策信號(hào)后會(huì)拉漲，但難以持續(xù)大漲。在600元關(guān)口仍未突破的情況下，九九煤炭?jī)A向短期內(nèi)動(dòng)力煤主力合約價(jià)格在560-600元區(qū)間震蕩。
八.總結(jié)
現(xiàn)貨方面：在主要運(yùn)煤通道休檢、進(jìn)口煤限制政策恢復(fù)、期貨價(jià)格轉(zhuǎn)升水等多重作用下，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，港口成交活躍度有所增加，動(dòng)力煤價(jià)格降幅收窄。尤其是在下降趨勢(shì)的周期末段，煤價(jià)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，能否確認(rèn)反彈還要看消費(fèi)端的情況。在年初至今已下降200元/噸的情況下，不排除市場(chǎng)提前消化夏季高峰的高日耗行情。
期貨方面：期貨先于現(xiàn)貨反彈，并且期貨多個(gè)合約均表現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格升水。目前05合約不宜追漲，07和09合約則適合在低位買(mǎi)多。
策略：如果動(dòng)力煤期貨09合約到560-570元區(qū)間則做多，目標(biāo)595-605元區(qū) 間，630元前期高點(diǎn)；
如果動(dòng)力煤期貨09合約到595-605元區(qū)間則做空，目標(biāo)570元。
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