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假期是一個清理思緒，整裝學(xué)習(xí)的好機(jī)會。有什么投資內(nèi)容值得我們趁機(jī)觀摩學(xué)習(xí)呢？
我誠心推薦一篇文章，這篇文章來自李國飛。文章很長很燒腦，所以選擇長假推薦，可以有時間好好消化。
譚昊
言
事實上在幾個月前，我曾在深圳跟國飛兄有過一次深入的長談。這篇文章的一些思路，他在當(dāng)時的聊天中就已經(jīng)在構(gòu)思中了。
好了閑話不多說，下面我從我個人的角度講一講，我認(rèn)為這篇文章的精華和要點，僅供參考。（可點擊此處閱讀原文）
No.1
如何判斷一家好公司？
李國飛認(rèn)為，研究一家公司，其本質(zhì)也是考察這家公司和他的員工，他的上下游供應(yīng)商，他和客戶的關(guān)系如何？公司的本質(zhì)也是社會關(guān)系的總和。
巴菲特說要投資護(hù)城河很深的公司，實際上也是指那些公司的產(chǎn)品和客戶的關(guān)系非常牢固，護(hù)城河本質(zhì)就是連接的強(qiáng)度。
No.2
關(guān)于進(jìn)化力
李國飛認(rèn)為，一個公司連接的維度越多，數(shù)量越大，所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)維度也越多，數(shù)據(jù)量也越大，這樣的公司由于涌現(xiàn)而出現(xiàn)進(jìn)化的潛力就越大。
這種潛力我起了一個名字叫做進(jìn)化力。阿里，騰訊，F(xiàn)acebook，谷歌，微軟，百度，等天生就是做連接的，只是連接的類型各有不同，同樣都擁有非常強(qiáng)大的進(jìn)化力。
進(jìn)化力強(qiáng)的公司未來增長潛力大。護(hù)城河側(cè)重于今天，進(jìn)化力側(cè)重于未來，把這兩者結(jié)合在一起思考，相信會讓我們對公司成長的本質(zhì)有更深入的認(rèn)識。
No.3
失控理論的局限性
李國飛提到，關(guān)于失控理論，kk自己做過反省。在2013年12月份的一個采訪中，kk說，失控雖然是事物起始的最佳模式，也會引領(lǐng)事物以超過我們預(yù)期的方式發(fā)展，但并不能完全做到有始有終。
人們無法僅僅依靠去中心化的失控模式，獲得我們所期望的完美結(jié)果。過了20年我會做新的補(bǔ)充，說明失控模型是一個很好的起始模型，可以將事情推得很遠(yuǎn)，但并不能完全從始至終盡善盡美。如何在系統(tǒng)中添加領(lǐng)導(dǎo)力和控制的元素，kk并沒有進(jìn)一步深入研究。
根據(jù)失控理論提出的進(jìn)化力對公司成長很重要，但進(jìn)化力只是一種潛力，能否實現(xiàn)還有很大的變數(shù)。李國飛認(rèn)為，還有一些關(guān)鍵因素也嚴(yán)重的影響進(jìn)化，但kk沒有發(fā)現(xiàn)，而這些因素很有可能是和控制有關(guān)系。
No.4
關(guān)于熵減
熵減理論和kk的失控理論有非常好的互補(bǔ)關(guān)系，熵減理論所解決的可能正是失控理論所無法解決的如何控制的問題。
耗散結(jié)構(gòu)是由普利高津提出來的，他因此獲得了1977年的諾貝爾化學(xué)獎。耗散結(jié)構(gòu)是一個遠(yuǎn)離平衡的開放系統(tǒng)，通過不斷與外界進(jìn)行物質(zhì)與能量交換，熵會減少，系統(tǒng)從無序狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)橛行驙顟B(tài)，這種新的有序結(jié)構(gòu)就是耗散結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)有三個主要特征，一是遠(yuǎn)離平衡，二是開放，三是非線性發(fā)展。
任正非認(rèn)為華為也要建立耗散結(jié)構(gòu)，持續(xù)的系統(tǒng)的提升企業(yè)的活力。他說公司長期推行的管理結(jié)構(gòu)就是一個耗散結(jié)構(gòu)，我們有能量一定要把它消耗掉，通過耗散使我們自己獲得一個新生。
一個公司必須持續(xù)開拓新業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)一停，熵增如影隨形。新業(yè)務(wù)打破了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定狀態(tài)，并給公司輸入了新的物質(zhì)和能量，這是熵減的重要途徑，也是提升公司活力最重要的途徑。
值得注意的是華為對企業(yè)財富的態(tài)度，任正非堅稱財富絕對不是個很好的東西，要盡快以研發(fā)的方式消耗出去，以提升企業(yè)的勢能。如果不消耗出去，就會因為過度財富積累而失去危機(jī)感，造成惰怠而失去發(fā)展動力，把消耗財富與提升企業(yè)活力掛鉤，前所未聞，也足見任的高度和格局。
阿里是一個集權(quán)比較嚴(yán)重的公司，華為也是如此，所有的名將功臣都沒有一塊穩(wěn)定的地盤可以長久據(jù)為己有，而是年復(fù)一年的被調(diào)往各處輪崗，優(yōu)勝劣汰十分殘酷。但事實證明這種制度非常有利于公司活力的提升，這種組織制度被稱為郡縣制，核心就是不穩(wěn)定。
華為認(rèn)為一個人作為獨立的進(jìn)化系統(tǒng)，本身也是符合熱力學(xué)定律的，人天生就是會懈怠的，絕大部分的人一旦有了一定的成就，他就會變得懶惰，就會不思進(jìn)取，慢慢就會喪失活力，這就是人性，我們要把他這種逐漸喪失的活力激活。
華為和阿里都非常重視輪崗制度，幾乎所有的中高級干部都必須進(jìn)行輪崗，另外阿里普通員工的崗位調(diào)整也相當(dāng)頻繁，工作3、4年換過五六種崗位是非常普遍的。由于經(jīng)常換崗在每個新崗位都要打仗，打著打著戰(zhàn)斗力就出來了，阿里員工公認(rèn)狼性十足，特別能打硬仗，和經(jīng)常換崗鍛煉有重大關(guān)系，各個層級的輪崗換崗是阿華為阿里人才輩出重要的制度保障。
No.5
關(guān)于熵減力
李國飛認(rèn)為，熵減能力弱的公司，走著走著就散了。熵減能力強(qiáng)的公司，公司總是充滿活力。這樣的一種能力，我命名為熵減力，熵減力決定著公司的活力，公司的活力決定公司的生死。
根據(jù)熵減三法則，在研究公司的時候，我們可以大致評估公司的熵減力，例如了解公司研發(fā)的投入情況，員工薪酬及激勵機(jī)制，新產(chǎn)品研發(fā)計劃，新業(yè)務(wù)開展情況，與國內(nèi)外高校合作交流機(jī)制，公司領(lǐng)袖培養(yǎng)計劃，是否有輪崗機(jī)制，年輕人占管理層的比重，內(nèi)部是否有賽馬機(jī)制等等。這些問題和公司短期的業(yè)務(wù)沒什么關(guān)系，但從長遠(yuǎn)看關(guān)系重大，對公司進(jìn)行估值，要考慮熵減力的強(qiáng)弱。
熵減力很強(qiáng)的公司，生機(jī)勃勃，核心競爭力也強(qiáng)，除此之外公司所蘊(yùn)藏的增長潛力，成功轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)的機(jī)會就大，對這樣的公司估值當(dāng)然可以高一點。實際上失控只是進(jìn)化的結(jié)果，而控制所導(dǎo)致的熵減是進(jìn)化的前提。
熵減力和進(jìn)化力是什么關(guān)系？進(jìn)化力是一種成長的潛力，熵減力則是把這種潛力變?yōu)楝F(xiàn)實的能力。熵減力和護(hù)城河也有重大關(guān)系，熵減力強(qiáng)的公司會把護(hù)城河建設(shè)的更寬，甚至能新建第二層第三層護(hù)城河。熵減力弱的公司護(hù)城河慢慢可能會變窄，把護(hù)城河、進(jìn)化力、熵減力這幾個重要維度綜合在一起思考，應(yīng)該更能理解公司成長的本質(zhì)。
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譚昊，彼得明奇資產(chǎn)管理創(chuàng)始人、量化交易者；新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家、《對話私募掌門人》特邀專家。
“RIH投讀會”創(chuàng)始人，會員皆為國內(nèi)一線投資家，出版《優(yōu)勢投資法則》，被多家投資機(jī)構(gòu)列為內(nèi)部必讀書目，曾任知名全國性財經(jīng)媒體執(zhí)行主編。
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