全小景 · 2020-03-18 15:39 來源：全景財經(jīng)
停業(yè)46天后，海底撈重啟堂食服務。
餐飲行業(yè)無疑是受疫情影響最大的行業(yè)之一。本是門庭若市的春節(jié)，全國各地的餐廳卻紛紛關門停業(yè)。據(jù)恒大研究院報告顯示，受疫情影響，餐飲零售業(yè)僅在春節(jié)7天內(nèi)的損失就可能高達5000億元。
其中，全國火鍋龍頭海底撈（6862.HK）于2020年1月26日暫停中國大陸地區(qū)（港澳臺地區(qū)除外）火鍋餐廳門店營業(yè)。
隨著疫情好轉以及全國復工節(jié)奏的推進，3月12日，海底撈宣布首批火鍋餐廳門店恢復營業(yè)，提供堂食服務，共計停業(yè)時間達46天。
3月16日，海底撈恢復堂食門店新增青島、上海、廣州、深圳、重慶等地。但對于部分門店才恢復堂食的海底撈而言，卻等來了迎面一擊。
機構預計：海底撈損失超50億
3月16日，全球股市再度遭遇重創(chuàng)，香港恒生指數(shù)收跌4.03%，險守23000點，一片慘綠中，海底撈未能幸免，股價暴跌10.04%，創(chuàng)其上市以來最大跌幅，市值一日蒸發(fā)近177億港元。
實際上，港股上市的餐飲企業(yè)在此次大跌中都受到了影響。
3月16日，為海底撈提供底料的頤海國際跌近9%，快餐帝國跌超8%，太興集團、九毛九、利寶閣、呷哺呷哺、徐福樓和大家樂跌幅均在5%以上。
值得注意的是，自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，從1月20日至今，海底撈股價的累計跌幅也不到15%。這在一眾餐飲類上市公司中已算強勢。
繼首批85家復業(yè)的門店外，海底撈火鍋恢復堂食門店數(shù)量已經(jīng)達到332家。
根據(jù)海底撈2019年半年報數(shù)據(jù)，其在全國116個城市擁有550家門店。以此計算，85家門店的恢復運營，也僅占總門店數(shù)的15%左右。此外，在暫停營業(yè)期間，海底撈的外送業(yè)務已首先恢復。截至2月27日，中國大陸地區(qū)超過63%的海底撈門店已恢復外送。
而就在西貝高喊現(xiàn)金流撐不過3個月之際，海底撈同樣面臨困境。
要知道，海底撈同樣是以線下門店為主，其中97%的營收直接來自線下，其中2019年上半年，餐廳經(jīng)營這一項貢獻了113.31億元的營收，在總營收中占比高達96.9%。
圖片來源：海底撈2019年中報
此前，在1月26日海底撈宣布門店暫停營業(yè)后，中信建投發(fā)布研報稱，其判斷疫情估計為海底撈2020年的營收帶來損失約50.4億元，歸母凈利潤損失約為5.8億元。
劇痛之中，海底撈做對了什么？
然而在劇痛之中，海底撈的自救，安靜且有條不紊。
不管是疫情初期成立防疫指揮部、捐贈款物，還是后續(xù)恢復外送、拿到21億銀行授信，包括近期恢復堂食，海底撈在行業(yè)焦慮情緒映襯下，顯得格外低調(diào)。
疫情期間，海底撈也鮮少有高管露臉，張勇唯一一次出現(xiàn)，是在官方公號的“開飯了”節(jié)目中，以張大哥的身份，教大家煮了一碗面。6分鐘的視頻內(nèi)，他沒談疫情，沒談公司，只是煮面。
實際上，2003年，海底撈就曾遭遇非典，當時海底撈的核心陣地還在西安，遭遇非典，立刻著手做起了外賣，這樣的“自救”，也成為其發(fā)展轉折點之一，這項業(yè)務也是海底撈外送的前身。
在這場突發(fā)危機之后，海底撈的董事長張勇感受到了“一種無形的恐懼”，隨后他帶領企業(yè)開始“打地基”。
上市前幾年，海底撈還在頻頻發(fā)聲，后來，張勇逐漸隱藏到了規(guī)則之后，在外也很少出現(xiàn)在鏡頭下。
相對于其他餐飲企業(yè)，海底撈的現(xiàn)金流儲備更加豐富。
2018年9月，海底撈完成了上市，同年年末，其財報顯示，自由現(xiàn)金流達到了41.19億元。截至2019年6月30日，海底撈的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額高達30.03億元，較其2018年同期增長4.65倍。
海底撈恢復門店堂食服務后，中信證券發(fā)布研報稱，公共衛(wèi)生事件爆發(fā)對餐飲行業(yè)短期沖擊較直接，但從長期來看趨勢不會改變，居民生活恢復正常后前期被壓制的需求有望爆發(fā)性釋放，中信證券預計海底撈的的負面沖擊會體現(xiàn)在第一季度的財報中，后續(xù)經(jīng)營恢復趨勢相對樂觀。
對此，中信證券調(diào)低海底撈2020年收入預測25%至318.2億元，凈利預測調(diào)低62%至14.56億元，并維持“增持”評級，目標價定在39.5港元。
疫情之下，餐飲港股全線大跌
疫情對餐飲行業(yè)的沖擊不言而喻。上市的餐飲公司資金相對充裕，但疫情帶來的影響，從1月中旬開始，餐飲企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)在股價上有所反應。
從餐飲企業(yè)較多的港股市場來看，按照恒生行業(yè)分類，港股市場中的餐飲公司一共45家，但普遍市值較小、成交量也不高，也有很多港股餐飲公司主營業(yè)務區(qū)并不在大陸。
從較具代表的10家企業(yè)來看，其中呷哺呷哺（0520） 股價受到的沖擊最為嚴重，自1月20日以來，呷哺呷哺股價累計跌幅達到了41.60%，今日（3月17日），其股價觸及近期低點5.98港元/股。
而味千(中國)、太興集團累計跌幅同樣超過30%。而累計跌幅低于20%的企業(yè)僅譽宴集團、九毛九和海底撈。
值得一提的是，剛于1月15日上市的九毛九，上市當日漲幅高達56.36%。自2月3日盤中跌至7.6港元/股的低點之后，其股價開始反彈，截至今日收盤，報8.98港元/股，總市值124.23億港元。
原本計劃春節(jié)后上市的大喜屋也發(fā)布公告表示，因疫情影響市況，決定暫停在香港聯(lián)交所的上市計劃。
中小餐飲企業(yè)，岌岌可危？
這場疫情，令餐飲企業(yè)們幾近休克。即便目前陸續(xù)復工，但是生意卻還遠遠沒有恢復元氣。
據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，中國1-2月社會消費品零售總額下降20.5%，其中，餐飲收入4194億元，同比下降43.1%，創(chuàng)2012年以來歷史新低。
而《中國餐飲報告2019》顯示，過去一年中國餐飲市場規(guī)模已達42716億元，首次突破“四萬億”規(guī)模。從突破3萬億到4萬億僅用了3年時間，破萬億時間越來越短。
有分析認為，短期來看，餐飲行業(yè)受到了嚴重的沖擊,但是長期來看，餐飲的洗牌作用明顯，利好那些標準化的連鎖龍頭餐飲品牌，強者恒強的邏輯沒有變。但對于很多中小餐飲企業(yè)而言，或將永遠定格在2020年1月停業(yè)的那一天。
近期，成立25年之久的濟南老牌酒店桃源大酒店，對外宣布永久停業(yè)。知名連鎖甜品品牌許留山連續(xù)遭業(yè)主討租，過去幾個月已經(jīng)關掉了10余間香港門店，并注銷了廣州深圳上海等城市多家門店。
對于租金、人工等高剛性成本無法縮減的餐飲行業(yè)來說，當下只能靠現(xiàn)金流支撐。但餐飲企業(yè)的現(xiàn)金儲備一般不多，尤其是連鎖餐飲公司，傾向于將資金用于店鋪的擴張而非儲備。
據(jù)美團研究院月初發(fā)布的《新冠肺炎疫情對中國餐飲行業(yè)的影響》報告顯示，在被調(diào)查的3.2萬餐飲商中，有九成餐飲商戶資金短缺，26.8%的餐飲商戶表示資金已經(jīng)周轉不開；37.0%的餐飲商戶表示資金極度緊缺，只能維持1-2個月；22.9%的餐飲商戶表示資金比較緊缺，能維持3-4個月。
長期看來，很多餐飲企業(yè)依然看好未來，這是基于中國每年在增長的5萬億元餐飲消費的需求量級，也是認定在疫情過去后，餐飲等第三產(chǎn)業(yè)會有報復性反彈的判斷。但在此之前，餐飲企業(yè)需要想辦法先挺過去。
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