2015-10-15 21:44:40
投資大師：杰克·伯格
杰克·伯格是美國(guó)傳奇投資者，華爾街市場(chǎng)的名人堂級(jí)人物。他是全球最大共同基金先鋒基金的創(chuàng)始人，并被公認(rèn)為是指數(shù)基金的推廣人之一，他也是“買入并持有”策略的典型代表。
在他一生的投資生涯中，一直在實(shí)踐一組最為基本的投資組合策略，即遵循64比例的資產(chǎn)配置。60%資產(chǎn)投資于美國(guó)股市指數(shù)基金中，40%在美國(guó)債券指數(shù)基金中。
但是近期，他微調(diào)了他的投資策略。目前的資產(chǎn)配置為50:50，這使得其投資策略看起來(lái)略顯保守。
今年86歲的杰克·伯格稱，“我在做投資選擇時(shí)，總是喜歡未雨綢繆。更何況，當(dāng)下資產(chǎn)能否增加已不再是我關(guān)心的問(wèn)題了?！?/p>
伯格選擇通過(guò)指數(shù)戰(zhàn)略去跟隨市場(chǎng)，而非想去打敗市場(chǎng)，這是他的投資策略中最為明顯和重要的特點(diǎn)。伯格是在1974年創(chuàng)立了先鋒基金，先鋒基金的成功也已證明其策略的成功。
以下4條理念是伯格制定投資策略時(shí)所具備的，這也挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)投資行業(yè)的投資策略。
1. 伯格不喜歡再平衡策略，若投資者真的需要這樣做，一年一次已經(jīng)足夠
許多投資顧問(wèn)在為投資者制定投資戰(zhàn)略時(shí)，特別愛(ài)推薦再平衡策略，換句話說(shuō)，就是出售你已盈利的項(xiàng)目來(lái)使你的投資組合回到一開(kāi)始資產(chǎn)配置的水平。
研究表明，在短期投資中，定期對(duì)資產(chǎn)配置進(jìn)行再平衡會(huì)降低投資者遭受過(guò)大損失的風(fēng)險(xiǎn)，但如果是長(zhǎng)期投資，這種定期的修修補(bǔ)補(bǔ)反而會(huì)給投資者帶來(lái)比原本更多的麻煩。也許投資者最終會(huì)獲得應(yīng)計(jì)稅收入，但將付出更高的交易成本。
伯格稱，“我不會(huì)對(duì)我自己的投資組合采用再平衡策略?！?/strong>
伯格說(shuō)，“如果你想采用再平衡策略，一年一次就夠了?！?/strong>
2.伯格不會(huì)投資海外市場(chǎng)，至少，不會(huì)直接投資
伯格最為人知曉的就是他的投資僅限于美國(guó)市場(chǎng)。當(dāng)然，他不是個(gè)美國(guó)控。他的理由是，他只會(huì)投資他自己了解的事情。
伯格說(shuō)道：“美國(guó)擁有有最好的投資保障和法制體系”。
在美國(guó)，其實(shí)有許多大公司，他們年收益的50%，甚至更多都是來(lái)自于海外。所以，投資包含美國(guó)市場(chǎng)的基金其實(shí)就等同于是投資了海外市場(chǎng)。例如，位于紐約的高露潔在2014年的凈銷售中就有18%是來(lái)自于南美市場(chǎng)的。
但是伯格的投資建議與傳統(tǒng)的投資建議，甚至是一些先鋒機(jī)構(gòu)研究報(bào)告中所推薦的建議都是相駁的。在2014年，先鋒研報(bào)中建議，投資者至少應(yīng)將股票投資配置中的20%投資于海外市場(chǎng)。
提姆·麥卡錫（Tim McCarthy），前嘉信理財(cái)公司的董事，也是 《安全投資建議（The Safe Investor）》的作者，也贊成先鋒基金研報(bào)中所提出的觀點(diǎn)，而非伯格的。
提姆·麥卡錫稱，無(wú)論一個(gè)國(guó)家有多偉大，選擇非海外投資的策略肯定是錯(cuò)的，無(wú)論是從風(fēng)險(xiǎn)還是從收益的立場(chǎng)來(lái)看都是如此。從近數(shù)十年來(lái)看，若能將投資配比中的小部分放入國(guó)際市場(chǎng)，這都能降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)，并且增加投資者的收益。
3.對(duì)于伯格來(lái)說(shuō)，多元化指的是債券，這一點(diǎn)已是毋庸置疑
伯格在他所著作的《關(guān)于公共基金的常識(shí)》的書(shū)中評(píng)論道，若你有良好的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，你應(yīng)該將100%的資產(chǎn)配置投入股市，并且一直放在那里直到你離世。
因?yàn)榭v觀歷史，那些收益率最高的投資都是那些投資時(shí)間最長(zhǎng)的。不過(guò)若投資者在2007至2009年間選擇一個(gè)全股市的投資組合，那將會(huì)是一個(gè)災(zāi)難。雖然你的投資最終會(huì)回來(lái)，但若你在那段時(shí)間里需要用錢的話，你該怎么辦？
在伯格的投資策略中，他利用債券來(lái)削減股市的風(fēng)險(xiǎn)。他喜歡選擇一個(gè)簡(jiǎn)單的投資組合，隨著他的年紀(jì)上漲，他會(huì)增加債券在投資配置中的比例，這是因?yàn)樗虢档唾Y產(chǎn)突然大規(guī)?？s水的風(fēng)險(xiǎn)。
但你也能利用那些其他資產(chǎn)種類的基金來(lái)降低資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)性，例如不動(dòng)產(chǎn)投資信托公司，海外股票和海外債券。這當(dāng)然會(huì)增加投資組合的復(fù)雜性，但研究表明，投資者確實(shí)可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并且可能獲得更高的收益。
4.伯格相信，如果投資者選擇簡(jiǎn)單的投資組合策略，那他們就不會(huì)經(jīng)歷過(guò)多憂慮惶恐的階段
對(duì)于伯格來(lái)，他的投資組合策略的真諦就是簡(jiǎn)單，簡(jiǎn)單到他能夠輕易地跟進(jìn)和理解，這也就是他為何堅(jiān)持執(zhí)行他的投資策略組合。投資者可能喜歡挑戰(zhàn)，希望通過(guò)增加多樣化的投資以及運(yùn)用再平衡策略來(lái)最大化他們的收益。
對(duì)于此類投資者，伯格的建議是投資者要確保自己能夠堅(jiān)持自己最初的決定，不要因?yàn)榭只哦鴴伿?，也不要因貪婪而?gòu)買。投資者在選著投資組合策略時(shí)一定要有一個(gè)基本的概念：就是得從長(zhǎng)期收益出發(fā)，做出一個(gè)正確的選擇。
實(shí)行低成本的計(jì)劃，多元化投資組合應(yīng)該考慮投資中另一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)因素：情緒式?jīng)Q定。對(duì)于伯格來(lái)說(shuō)，能成為投資大師不是因?yàn)樗顿Y策略的精確性，而是因?yàn)樗苤滥男?duì)他來(lái)說(shuō)是對(duì)的，然后毫不猶豫的堅(jiān)持。
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