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[1]股權(quán)眾籌是指，公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。這種基于互聯(lián)網(wǎng)渠道而進(jìn)行融資的模式被稱作股權(quán)眾籌。另一種解釋就是“股權(quán)眾籌是私募股權(quán)互聯(lián)網(wǎng)化”。[2]

經(jīng)邦分析認(rèn)為，股權(quán)眾籌從是否擔(dān)保來看，可分為兩類：無擔(dān)保股權(quán)眾籌和有擔(dān)保的股權(quán)眾籌

無擔(dān)保的股權(quán)眾籌是指投資人在進(jìn)行眾籌投 資的過程中沒有第三方的公司提供相關(guān)權(quán)益問題的擔(dān)保責(zé)任。目前國內(nèi)基本上都是無擔(dān)保股權(quán)眾籌。

是指股權(quán)眾籌項目在進(jìn)行眾籌的同時，有第三方公司提供相關(guān)權(quán)益的擔(dān)保，這種擔(dān)保是固定期限的擔(dān)保責(zé)任。但這種模式國內(nèi)目前只有貸幫的眾籌項目提供擔(dān)保服務(wù)，尚未被多數(shù)平臺接受。

當(dāng)前最大的爭議就是與非法集資的區(qū)別。眾籌屬于公開向不特定人群公開募集資金，很容易涉嫌非法集資。

以原始股權(quán)作為回報，又相當(dāng)于吸引一部分人開公司，又涉及到公司法的問題。因為公司法規(guī)定，非上市公司的股東人數(shù)不能超過200人。

另外根據(jù)我國證券法第十條規(guī)定，向不特定對象發(fā)行證券的、向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的，都算是公開發(fā)行證券，而公開發(fā)行證券則必須通過證監(jiān)會或國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)，需要在交易所，遵循一系列規(guī)則去交易。

目前股權(quán)眾籌已經(jīng)明確歸屬于證監(jiān)會監(jiān)管，籌備中的《對股權(quán)眾籌平臺指導(dǎo)意見》提出，公司股東不得超過200個，單個股東投資金額不得超過2.5萬元，整體投資規(guī)?？刂圃?00萬元內(nèi)。所以，目前來看，股權(quán)眾籌也逐步開始得到國家政策的支持。

國內(nèi)第一個做股權(quán)眾籌的案例是美微淘寶賣股權(quán)，通過眾籌，獲得1194個眾籌的股東，目前占到美微傳媒股份的25%，目前整體融資500萬。最開始，美微通過眾籌獲得384萬的啟動資金，后來，建議廣州的演播廳，又在老股東當(dāng)中募資了一次，并且24小時之內(nèi)成功募集。

國內(nèi)第一個做有擔(dān)保股權(quán)眾籌的案例是貸幫網(wǎng)袋鼠物流項目，項目上線16天，79位投資者完成了60萬的投資額度。該項目是由第三方機構(gòu)提供為期一年的擔(dān)保，在一年內(nèi)如果該項目失敗，擔(dān)保機構(gòu)將全額賠付投資人的投資額度。對投資人有相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

股權(quán)眾籌跟一般的股權(quán)投資有什么區(qū)別？[3]

最大的區(qū)別是，兩者的側(cè)重點完全不同。我們股權(quán)眾籌做

股權(quán)眾籌的是一個平臺，說簡單一點，就是能夠在一個開放的、基于互聯(lián)網(wǎng)的平臺上，讓更多的投資人參與到投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)的過程中來。我們原始會能夠讓更多的創(chuàng)業(yè)者在他們沒有更好、更透明的渠道接觸到投資的時候，能夠有效地對接，并且降低中間的溝通成本和時間成本。

與其他融資方式不同，股權(quán)眾籌的核心作用是什么？

股權(quán)眾籌的定位就是投融資的信息服務(wù)平臺，服務(wù)的對象主要是兩方面，一方面是融資方，中國的中小企業(yè)群，進(jìn)入天使輪的企業(yè)，或者進(jìn)入VC A輪的企業(yè)；另外一方面是中國的投資方，大量潛在的小微天使。

傳統(tǒng)的股權(quán)投資隱性成本非常高。對項目方來講，主要是缺乏經(jīng)驗，不能充分展現(xiàn)項目亮點，同時對接投資人數(shù)量非常有限，找到匹配的投資人需要運氣。由于缺乏金融和投資知識，對交易結(jié)構(gòu)、交易估值很難進(jìn)行科學(xué)的把握，容易遭受不可避免的損失。

股權(quán)眾籌領(lǐng)域存在的最大問題是什么？

最大的問題是，如何能夠保護投資人的利益，逐步放寬對投資人的準(zhǔn)入門檻，讓更

股權(quán)眾籌多的投資人參與到對創(chuàng)業(yè)者投資的過程中。這個過程怎么來進(jìn)一步規(guī)范，怎么防范過度放開而對投資者造成不必要的傷害，都是問題。

舉個例子，在美國做股權(quán)眾籌相對容易，項目失敗了，投資人不會罵街，因為他們的投資者大多比較成熟，明白雖然項目是平臺介紹的，但最后責(zé)任還是要自己來承擔(dān)的。中國投資者這種成熟的認(rèn)知還需要進(jìn)一步培育，所以，我覺得前期要花很長的時間去培育。這個市場不是一兩年就能一蹴而就培養(yǎng)起來的，最少需要三到五年的時間，才能慢慢成熟。但我認(rèn)為目前的謹(jǐn)慎是必要的，是對投資者負(fù)責(zé)。