金價(jià)的每一輪大行情和牛熊轉(zhuǎn)折都不是生產(chǎn)或消費(fèi)方面的原因，而是金融和貨幣因素主導(dǎo)的。黃金作為貨幣的功能逐漸減弱，作為貨幣的儲(chǔ)存手段被保留了下來，儲(chǔ)存手段的最重要的就是具有避險(xiǎn)功能。投資需求在黃金中所占比作越來越大，投資者心理和貨幣金融政策對(duì)金價(jià)的影響力在增強(qiáng)。
從黃金功能的演化歷史和當(dāng)今黃金市場中影響金價(jià)的主要力量綜合考量，黃金的金融屬性可以分為貨幣屬性和金融投資工具屬性兩個(gè)層面。
貨幣屬性
黃金天然是貨幣，貨幣屬性對(duì)金價(jià)的影響主要體現(xiàn)在幣值變化對(duì)金價(jià)的影響。如果將黃金看作是一種貨幣的話，黃金的價(jià)格實(shí)際上就是黃金這種貨幣兌換其他貨幣匯率。從這個(gè)角度來理解黃金與其他貨幣的匯率價(jià)格高低就取決于黃金的購買了和其他貨幣購買力的大小。以美元為例，如果美元的購買力上升，黃金的購買力就相對(duì)下降，美元金價(jià)將下跌，反之若美元購買力下降，黃金的購買力就相對(duì)上升，美元金價(jià)將上漲。
由于信用貨幣從其誕生以來就在以超過經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需規(guī)模的速度超量發(fā)行，社會(huì)信用的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過經(jīng)濟(jì)增長的速度，所以信用貨幣的購買力從其誕生以來就一直是下降的趨勢。
作為貨幣的黃金其價(jià)格變化是以購買力的變化為基礎(chǔ)的，但在黃金市場上，其貨幣屬性對(duì)價(jià)格的影響是通過兩個(gè)途徑體現(xiàn)出來的，一是通過金價(jià)變動(dòng)與匯率變動(dòng)的關(guān)聯(lián)性來體現(xiàn)，二是通過金價(jià)與通貨膨脹的關(guān)系進(jìn)行體現(xiàn)。
黃金可以用多種貨幣來標(biāo)價(jià)，國際市場上以美元金價(jià)為核心。由于美元是現(xiàn)代信用貨幣的基礎(chǔ)，全球匯率以美元中心，其他貨幣匯率是通過美元匯率間接計(jì)算出來的，同時(shí)美元又是全球外匯儲(chǔ)備中所占比例的貨幣。美元與其他信用貨幣在匯率變化趨勢上就存在一種對(duì)立關(guān)系，美元走強(qiáng)其他貨幣便整體走弱，美元走弱，其他貨幣則整體走強(qiáng)。只是不同貨幣的強(qiáng)弱變化程度不同而已，而影響金價(jià)最重要的匯率自然也就是美元匯率。
通貨膨脹與信用貨幣相伴而生，它是人們現(xiàn)金和儲(chǔ)蓄資產(chǎn)的大敵，通脹會(huì)侵蝕資產(chǎn)價(jià)值，讓購買力下降。要避免通脹損失就要在通脹時(shí)代將貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)物資產(chǎn)，只有黃金是最理想的保值手段，黃金一直以來被視為通貨膨脹的最好避風(fēng)港。當(dāng)通脹率高于銀行存款名義利率時(shí)，實(shí)際利率將為負(fù)，這意味著儲(chǔ)蓄資產(chǎn)會(huì)貶值。如果實(shí)際利率長期為負(fù)極易造成嚴(yán)重通貨膨脹，也可以說每次黃金的大牛市都是由長期的實(shí)際負(fù)利率積累而引發(fā)的。
綜合來看黃金的貨幣屬性決定了貨幣因素，利率、匯率、政府的貨幣政策是影響金價(jià)的重要因素，也可以說凡是能夠影響貨幣的因素幾乎都會(huì)影響到黃金價(jià)格。
投資屬性
除了貨幣屬性外，還有一個(gè)很重要的方面就是在金融市場向著資產(chǎn)證券化發(fā)展之后，黃金的投資需求所占比例越來越大，投資因素就成為影響金價(jià)的一個(gè)重要方面。投資因素受投資者心理變化影響較大，其中包含了相當(dāng)大的投機(jī)因素成分。
對(duì)于大型機(jī)構(gòu)投資者而言，資產(chǎn)多樣化時(shí)大型投資機(jī)構(gòu)的必然選擇，而投資組合優(yōu)劣就成為決定投資業(yè)績的重要因素。就長期而言，投資收益的高低有90%決定于如何進(jìn)行資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置的原則是選擇相關(guān)性弱或負(fù)相關(guān)的不同品質(zhì)來平衡整個(gè)投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，以便獲取穩(wěn)健收益。長期持有的資產(chǎn)組合不能因某一市場發(fā)生的偶然或極端行情給整個(gè)組合造成毀滅性打擊。金融投資的主要工具仍然是股票、債券等資產(chǎn)，而黃金與這些資產(chǎn)呈負(fù)相關(guān)或弱相關(guān)關(guān)系，在投資組合中加入黃金可以極大的優(yōu)化投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比。
國際游資以追逐風(fēng)險(xiǎn)利潤為目的的投機(jī)性流動(dòng)資本，由于國際游資規(guī)模非常龐大，影響到了貨幣市場、資本市場的各個(gè)層面，因而不可避免的影響到黃金市場，國際游資引爆金融危機(jī)時(shí)給金價(jià)帶來的波動(dòng)更大。
在黃金期貨市場上最主要的投機(jī)力量就是基金，基金持倉規(guī)模在不斷擴(kuò)大，基金也時(shí)推動(dòng)金價(jià)上漲或下跌的主要力量。金價(jià)上漲階段往往伴隨著基金凈多單的持續(xù)增加，而金價(jià)大幅下跌階段往往伴隨著基金凈空單的持續(xù)增加。金價(jià)重要的牛熊轉(zhuǎn)折都會(huì)出現(xiàn)基金持倉由凈多向凈空轉(zhuǎn)換，或由凈空向凈多轉(zhuǎn)換。
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