（文章來源：《中國企業(yè)家》雜志 記者 周夫榮）
8月28日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國國電集團(tuán)公司(下稱“國電集團(tuán)”)與神華集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“神華集團(tuán)”)合并重組為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“國能投”)。
近幾年來，中國的央企屢次上演動(dòng)輒千億級(jí)別的世紀(jì)大合并。在2016年中國五礦和中冶集團(tuán)重組，一躍成為總資產(chǎn)規(guī)模超過7000億的礦業(yè)巨無霸后，這個(gè)自2003年國資委成立以來，規(guī)模最大的一次央企大合并，終于得以確定。
有關(guān)專家認(rèn)為，中國國電集團(tuán)公司與神華集團(tuán)有限責(zé)任公司此次重組具有雙重意義。
從行業(yè)層面看，一個(gè)總資產(chǎn)逾1.8萬億元的煤電“巨無霸”橫空出世，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng);
從央企整合角度看，國資委監(jiān)管央企已降至98家，央企兼并重組向縱深推進(jìn)。
早在今年6月，業(yè)內(nèi)關(guān)于神華集團(tuán)和國電集團(tuán)即將重組的消息就流傳于坊間，消息的源頭來自于兩大公司旗下的上市公司不約而同發(fā)布的一份停牌公告。
兩家公司的公告稱，將于6月5日停牌，控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項(xiàng)。在業(yè)界看來，這種默契背后往往有著步調(diào)一致的大動(dòng)作。
兩個(gè)月后，在一個(gè)高峰論壇上，國電集團(tuán)安全生產(chǎn)部處長(zhǎng)關(guān)維竹終于將流言證實(shí)。他說，國電集團(tuán)和神華集團(tuán)的合并方案已上報(bào)國務(wù)院，新集團(tuán)名稱暫定為國家能源投資集團(tuán)。這意味著，新公司將是一家總資產(chǎn)超過18000億元，發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)約2.26億千萬的超級(jí)發(fā)電集團(tuán)。
強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和煤電一體化，是這個(gè)世紀(jì)大合并的主要內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力。寶武(寶鋼、武鋼)之間是同質(zhì)化大塊頭的合并，五礦和中冶是較為松散的合并。不同于其它央企巨頭的合并重組，神華和國電既有同質(zhì)化產(chǎn)業(yè)，又是上下游關(guān)系，在協(xié)同發(fā)展方面想象空間更大。
“雖然體能巨大，但兩個(gè)企業(yè)的出資人都是國資委，合并并無太大困難。但合并后期的效率和效果是需要注意的。”中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦告訴本刊記者，小總部，大企業(yè)。應(yīng)該注意精簡(jiǎn)運(yùn)營機(jī)構(gòu)，提高運(yùn)營效率。
至此，國企改革愈發(fā)清晰地呈現(xiàn)了兩種不同的路線：一是通過合并重組，去產(chǎn)能、去杠桿，這種形式在煤電能源領(lǐng)域較多;第二種是推進(jìn)混合所有制，如廣受關(guān)注的聯(lián)通混改。19大召開之前，國企改革的動(dòng)作和趨勢(shì)愈發(fā)明顯，進(jìn)一步的改革值得期待。
對(duì)于這個(gè)央企合并的樣本性案例，本刊記者采訪了諸多業(yè)內(nèi)專家，試圖梳理出國電和神華合并事宜的背后邏輯，并以此探索國內(nèi)電力和煤炭央企未來的整合發(fā)展路徑。
可供借鑒的背后意義是，隨著國內(nèi)五大電力集團(tuán)在火電領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，重復(fù)建設(shè)、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、內(nèi)耗嚴(yán)重的問題逐漸暴露。2016年的煤炭?jī)r(jià)格暴漲讓問題也日益凸顯，火電企業(yè)的效益和效率在這一年全面大幅下滑。而此輪電力企業(yè)重組，是解決同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、化解過剩產(chǎn)能的必由路徑。
“當(dāng)前國企改革已進(jìn)入施工高峰期、落實(shí)攻堅(jiān)期，在今年下半年，國企公司制改革、混改和重組這三類都將提速，在十九大之前各項(xiàng)任務(wù)落地，形成國企改革與發(fā)展的良好勢(shì)態(tài)，這是可以期待的?！崩铄\對(duì)本刊記者說。
縱向整合
神華集團(tuán)目前是我國規(guī)模最大的煤炭企業(yè)，也是世界上最大的煤炭供應(yīng)商。1995年10月經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，以煤為基礎(chǔ)，集電力、鐵路、港口、航運(yùn)、煤制油與煤化工為一體，產(chǎn)運(yùn)銷一條龍經(jīng)營，是一家特大型能源企業(yè)。
由神華集團(tuán)獨(dú)家發(fā)起成立的中國神華能源股份有限公司分別在香港、上海上市。公開資料顯示，神華集團(tuán)在2015年度《財(cái)富》全球500強(qiáng)企業(yè)中排名第196位。截至2015年底，神華集團(tuán)公司共有全資和控股子公司21家，在供給側(cè)改革的國家政策背景下，投入生產(chǎn)的煤礦有54個(gè)，投運(yùn)電廠總裝機(jī)容量7851萬千瓦，擁有2155公里的自營鐵路、2.7億噸吞吐能力的港口和煤碼頭以及擁有船舶40艘的航運(yùn)公司，總資產(chǎn)9314億元。
“國有資本保值增值率處于行業(yè)優(yōu)秀水平，企業(yè)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率連續(xù)多年居全國煤炭行業(yè)第一，年利潤總額在中央直管企業(yè)中名列前茅，安全生產(chǎn)多年來保持世界先進(jìn)水平。”神華在官網(wǎng)中如此表述。
雖然神華集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模堪稱雄厚，但對(duì)于神華集團(tuán)的職工而言，重組消息則意味著切身利益的不確定性。
“神華集團(tuán)的整體盈利情況相對(duì)較好，電廠大部分也比較新，設(shè)備更先進(jìn)一些，沒有太多歷史包袱，所以發(fā)電成本也更低。國電負(fù)債率比較高，聽說平均待遇普遍不如神華的電廠。但愿合并后，我們的待遇不會(huì)下降。”大學(xué)畢業(yè)后就在神華工作的80后張濤告訴《中國企業(yè)家》。
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