銅的自然屬性及應(yīng)用
銅是人類最早發(fā)現(xiàn)的古老金屬之一，早在三千多年前人類就開始使用銅。
金屬銅，元素符號(hào)Cu，原子量63.54，比重8.92，熔點(diǎn)1083℃。純銅呈淺玫瑰色或淡紅色,表面形成氧化銅膜后，外觀呈紫銅色。銅具有許多可貴的物理化學(xué)特性。
熱導(dǎo)率和電導(dǎo)率都很高，僅次于銀，大大高于其他金屬。該特性使銅成為電子電氣工業(yè)中舉足輕重的材料。
化學(xué)穩(wěn)定性強(qiáng)，具有耐腐蝕性?？捎糜谥圃旖佑|腐蝕性介質(zhì)的各種容器，因此廣泛應(yīng)用于能源及石化工業(yè)、輕工業(yè)中。
抗張強(qiáng)度大，易熔接，可塑性、延展性。純銅可拉成很細(xì)的銅絲，制成很薄的銅箔，還能與鋅、錫、鉛、錳、鈷、鎳、鋁、鐵等金屬形成合金，用于機(jī)械冶金工業(yè)中的各種傳動(dòng)件和固定件。
結(jié)構(gòu)上剛?cè)岵?jì)，且具多彩的外觀。
用于建筑和裝飾。
銅主要性能的應(yīng)用比例大致
如下圖：
銅的生產(chǎn)工藝及流程
銅的生產(chǎn)工藝流程圖
影響銅價(jià)變動(dòng)的因素
●供需關(guān)系
根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，當(dāng)某一商品出現(xiàn)供大于求時(shí)，其價(jià)格下跌，反之則上揚(yáng)。同時(shí)價(jià)格反過(guò)來(lái)又會(huì)影響供求，即當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，供應(yīng)會(huì)增加而需求減少，反之，就會(huì)出現(xiàn)需求上升而供給減少。這一基本原理充分反映了價(jià)格和供需之間的內(nèi)在關(guān)系。
通常情況下，開展銅期貨交易的期貨交易所庫(kù)存變化是觀察銅供需關(guān)系變化的重要參考指標(biāo)。目前，其庫(kù)存變化對(duì)市場(chǎng)較有影響力的期貨交易交易所主要有：上海期貨交易所（SHFE）、倫敦金屬交易所（LME）和紐約商品交易所（COMEX）。
●宏觀經(jīng)濟(jì)
銅是重要的工業(yè)基礎(chǔ)原材料，其需求變化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，銅需求增加，從而帶動(dòng)銅價(jià)上升，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，銅需求萎縮，從而促使銅價(jià)下跌。
通常情況下，市場(chǎng)會(huì)將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率（增加值）及相關(guān)貨幣和產(chǎn)業(yè)政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的重要分析依據(jù)。
●匯率波動(dòng)
銅是一種流動(dòng)性極強(qiáng)的商品，而在國(guó)際貿(mào)易中，通常情況下，以美元計(jì)價(jià)，非美元國(guó)家的本幣對(duì)美元匯率的變化將直接影響到銅貿(mào)易的成本與利潤(rùn)，并進(jìn)而因貿(mào)易活動(dòng)的變化而導(dǎo)致供需關(guān)系的改變，致使銅價(jià)因此出現(xiàn)波動(dòng)。
●進(jìn)、出口關(guān)稅
進(jìn)出口政策，尤其是關(guān)稅政策是通過(guò)調(diào)整商品的進(jìn)出口成本從而控制商品的進(jìn)出口量來(lái)平衡國(guó)內(nèi)供求狀況的重要手段。
根據(jù)海關(guān)總署《2012年關(guān)稅實(shí)施方案》，高純陰極銅進(jìn)口執(zhí)行零關(guān)稅優(yōu)惠稅
率，高純陰極銅出口名義稅率為10%。 2013年關(guān)稅實(shí)施方案中自2013年1月1日起，增列99.9999%高純銅稅目，取消原定5%的出口暫定稅率。
●銅的生產(chǎn)成本
生產(chǎn)成本是衡量商品價(jià)格水平的基礎(chǔ)，當(dāng)銅價(jià)長(zhǎng)期低于銅的生產(chǎn)成本時(shí)，往往會(huì)導(dǎo)致銅、礦山、冶煉企業(yè)大幅減產(chǎn)，從而改變市場(chǎng)的供需關(guān)系，致使銅價(jià)出現(xiàn)較大波動(dòng)。
目前西方國(guó)家火法煉銅平均綜合現(xiàn)金成本約為70-75美分/磅，濕法煉銅平均成本約45美分/磅。濕法煉銅的產(chǎn)量目前約占總產(chǎn)量的20%。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本計(jì)算與國(guó)際上有所不同。(注：資料來(lái)自英國(guó)商品研究局CRU)
2006年～2012年全球銅供需平衡表(計(jì)量單位：萬(wàn)噸)
2006年～2012年國(guó)內(nèi)銅供需平衡表(計(jì)量單位：萬(wàn)噸)
上海期貨交易所是國(guó)內(nèi)唯一一家上市銅期貨品種的交易所。
上海期貨交易所銅標(biāo)準(zhǔn)合約
銅的交易
銅的期貨交易是指投資者在期貨交易所內(nèi)集中買賣某一銅的期貨合約的交易活動(dòng)。期貨合約的交易價(jià)格是指該期貨合約的交割標(biāo)準(zhǔn)品在基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)交貨的含增值稅價(jià)格。
交易所按買入和賣出的持倉(cāng)量分別收取交易保證金，銅的交易保證金最低收取標(biāo)準(zhǔn)在期貨合約中規(guī)定，不同階段交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)按《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》的規(guī)定執(zhí)行。
銅期貨合約在不同時(shí)期的限倉(cāng)比例和持倉(cāng)限額規(guī)定
銅的結(jié)算
結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款及其它有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥的業(yè)務(wù)活動(dòng)。交易所的結(jié)算實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等。交易所只對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，期貨公司會(huì)員對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算。
●日常結(jié)算
會(huì)員在交易所結(jié)算銀行開設(shè)專用資金帳戶，用于存放保證金及相關(guān)款項(xiàng)。交易所對(duì)會(huì)員存入交易所專用資金帳戶的保證金實(shí)行分帳管理。交易所實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，即每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。
追加保證金：每日收盤結(jié)束，若結(jié)算后的結(jié)算準(zhǔn)備金小于最低余額的， 會(huì)員必須于下一交易日8：30之前將資金追加到位。未及時(shí)追加到位的，若結(jié)算準(zhǔn)備金余額大于零而低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，則禁止新開倉(cāng)；若結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，則交易所將按有關(guān)規(guī)定執(zhí)行“強(qiáng)行平倉(cāng)”。
●交易保證金
交易保證金是指會(huì)員在交易所專用結(jié)算帳戶中確保合約履行的資金，是已被占用的保證金。
交易所根據(jù)某一期貨合約上市運(yùn)行的不同階段和持倉(cāng)的不同數(shù)量制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。
（1）交易過(guò)程中，當(dāng)某一期貨合約持倉(cāng)量達(dá)到某一級(jí)持倉(cāng)總量時(shí)，交易所暫不調(diào)整交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)日結(jié)算時(shí)，若某一期貨合約持倉(cāng)量達(dá)到某一級(jí)持倉(cāng)總量，則交易所對(duì)該合約全部持倉(cāng)收取與持倉(cāng)總量相對(duì)應(yīng)的交易保證金。保證金不足的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日開市前追加到位。
交易所根據(jù)銅期貨合約持倉(cāng)大小調(diào)整交易保證金比例的標(biāo)準(zhǔn)如下：
銅期貨合約持倉(cāng)量變化時(shí)的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
（2）交易所根據(jù)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段（臨近交割期）調(diào)整交易保證金的方法。銅期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)如下：
銅期貨合約上市運(yùn)行不同階段的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)
（3）當(dāng)某一銅期貨合約價(jià)格收盤時(shí)出現(xiàn)漲跌停板（收盤前5分鐘內(nèi)單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)）時(shí)，當(dāng)日結(jié)算時(shí)，該合約的交易保證金也要相應(yīng)調(diào)整。具體規(guī)定如下：
當(dāng)某一銅期貨合約在某一交易日（該交易日稱為D1交易日，以下幾個(gè)交易日分別稱為D2、D3、D4、D5、D6交易日，D0交易日為D1交易日前一交易日）出現(xiàn)單邊市，則該合約D2交易日漲跌停板幅度調(diào)整為在D1交易日漲跌停板幅度的基礎(chǔ)上增加3個(gè)百分點(diǎn)。D1交易日結(jié)算時(shí)，該期貨合約交易保證金比例調(diào)整為在D2交易日漲跌停板幅度的基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)。如果該期貨合約調(diào)整后的交易保證金比例低于D0交易日結(jié)算時(shí)的交易保證金比例，則按D0交易日結(jié)算時(shí)該期貨合約交易保證金比例收取。
若該合約在D2交易日未出現(xiàn)單邊市，則D3交易日漲跌停板、交易保證金比例恢復(fù)到正常水平。
若該合約在D2交易日出現(xiàn)反方向單邊市，則視作新一輪單邊市開始，該日即視為D1交易日，下一日交易保證金和漲跌停板參照D1單邊市相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
若該合約在D2交易日出現(xiàn)同方向單邊市，則該期貨合約D3交易日漲跌停板幅度調(diào)整為在D1交易日漲跌停板幅度的基礎(chǔ)上增加5個(gè)百分點(diǎn)。D2交易日結(jié)算時(shí)，該期貨合約交易保證金比例則調(diào)整為在D3交易日漲跌停板幅度上增加2個(gè)百分點(diǎn)。如果該期貨合約調(diào)整后的交易保證金比例低于D0交易日結(jié)算時(shí)交易保證金比例，則按D0交易日結(jié)算時(shí)該期貨合約的交易保證金比例收取。
若該合約在D3交易日未出現(xiàn)單邊市，則D4交易日漲跌停板、交易保證金比例恢復(fù)到正常水平。
若該合約在D3交易日期貨合約出現(xiàn)同方向單邊市（即連續(xù)三天達(dá)到漲跌停板），則當(dāng)日收盤結(jié)算時(shí)，該期貨合約的交易保證金仍按照D2交易日結(jié)算時(shí)的交易保證金比例收取，并且交易所可以對(duì)部分或全部會(huì)員暫停出金。當(dāng)D3交易日期貨合約出現(xiàn)同方向單邊市（即連續(xù)三天達(dá)到漲跌停板）時(shí)，若D3交易日是該合約的最后交易日，則該合約直接進(jìn)入交割；若D4交易日是該合約的最后交易日，則D4交易日該合約按D3交易日的漲跌停板和保證金水平繼續(xù)交易；除上述兩種情況之外，D4交易日該期貨合約暫停交易一天。交易所在D4交易日根據(jù)市場(chǎng)情況決定對(duì)該期貨合約實(shí)施不同措施。
期貨交易所向會(huì)員、期貨公司向客戶收取的保證金不得低于期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。
●質(zhì)押
質(zhì)押是指會(huì)員提出申請(qǐng)并經(jīng)交易所批準(zhǔn)，將持有的有價(jià)證券沖抵保證金的行為，但虧損、費(fèi)用、稅金等款項(xiàng)均須以貨幣資金結(jié)清。
（1）可質(zhì)押的有價(jià)憑證
由交易所注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、交易所確定的其他有價(jià)憑證。
（2）權(quán)利憑證質(zhì)押金額的計(jì)算
以標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押的，按該品種最近交割月份期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)核算其市值，質(zhì)押金額不高于標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單市值的80%。
交易所每日按上述方法確定有價(jià)證券的基準(zhǔn)價(jià)。
其它權(quán)利憑證質(zhì)押的基準(zhǔn)價(jià)由交易所核定。
（3）權(quán)利憑證的資金配比
交易所參照會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中的實(shí)有貨幣資金的4倍確定會(huì)員以有價(jià)證券沖抵保證金的最大配比金額。
（4）有價(jià)證券的質(zhì)押期限
有價(jià)證券每次作為沖抵保證金使用的期限不得超過(guò)交易所規(guī)定的該有價(jià)證券的有效期，其最長(zhǎng)期限為6個(gè)月。
套期保值頭寸申請(qǐng)
套期保值頭寸申請(qǐng)分為一般月份套期保值頭寸申請(qǐng)和臨近交割月份套期保值頭寸申請(qǐng)。
申請(qǐng)一般月份套期保值頭寸，須填寫《上海期貨交易所一般月份套期保值交易頭寸申請(qǐng)（審批）表》，并提交與申請(qǐng)保值交易品種、交易部位、買賣數(shù)量、套期保值時(shí)間相一致的有關(guān)證明材料。
一般月份套期保值頭寸的申請(qǐng)應(yīng)當(dāng)在該套期保值所涉及合約交割月前第二月的最后一個(gè)交易日之前提出，逾期交易所不再受理該合約一般月份套期保值頭寸申請(qǐng)。
申請(qǐng)臨近交割月份套期保值頭寸，須填寫《上海期貨交易所臨近交割月份套期保值交易頭寸申請(qǐng)（審批）表》，并提交與申請(qǐng)保值交易品種、交易部位、買賣數(shù)量、套期保值時(shí)間相一致的有關(guān)證明材料。
臨近交割月份套期保值頭寸的申請(qǐng)應(yīng)當(dāng)在該套期保值所涉及合約交割月前第三月的第一個(gè)交易日至交割月前第一月的最后一個(gè)交易日之間提出，逾期交易所不再受理該交割月份套期保值頭寸申請(qǐng)。
交易所在收到套期保值申請(qǐng)后，在5個(gè)交易日內(nèi)審核并答復(fù)。
獲準(zhǔn)套期保值交易的交易者，應(yīng)當(dāng)在該套期保值所涉及合約最后交易日前第三個(gè)交易日收市前，按批準(zhǔn)的交易部位和頭寸建倉(cāng)。
套期保值交易頭寸自交割月份的第一個(gè)交易日起不得重復(fù)使用。套期保值交易持倉(cāng)量在正常情況下不受持倉(cāng)限額的限制，但臨近交割期整倍數(shù)調(diào)整參照投機(jī)持倉(cāng)整倍數(shù)調(diào)整方法執(zhí)行。
銅的交割
銅的交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。實(shí)物交割應(yīng)當(dāng)在合約規(guī)定的交割期內(nèi)完成。交割期是指該合約最后交易日后的連續(xù)五個(gè)工作日。
不能交付或者接收增值稅專用發(fā)票的客戶不允許交割。
交割單位：每張標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單所列陰極銅的重量為25噸。
LME注冊(cè)、本所允許交割的陰極銅牌號(hào)清單
上海期貨交易所銅指定交割倉(cāng)庫(kù)
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