⊙記者 陳玥 ○編輯 長弓
經(jīng)過三年多的醞釀和準備，公募FOF終于落地，公募FOF到底能給投資者帶來什么？資產(chǎn)配置是怎么回事？對此，記者采訪業(yè)內(nèi)專家，試圖以最簡明的方式回答這些問題。
資產(chǎn)配置理念漸成主流
濟安金信基金評價中心主任王群航表示，F(xiàn)OF的根本就在于資產(chǎn)配置。作為FOF中最重要的實現(xiàn)收益的策略，資產(chǎn)配置從華爾街來到金融街，從一種存在于教科書上的理論演變成資管行業(yè)最熱門并廣泛應用的投資理念，整整歷經(jīng)二十年，終于在公募FOF推出后趨向成熟，迎來屬于它的繁榮時期。
一位FOF投資總監(jiān)告訴記者，資產(chǎn)配置可分為宏觀資產(chǎn)配置、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置三個層面，簡單來說，就是擇時、配置資產(chǎn)品種以及調(diào)整品種比例。從久期來分，宏觀最長，戰(zhàn)略次之，戰(zhàn)術(shù)最短。資產(chǎn)配置的主要內(nèi)容是根據(jù)特定風險預期構(gòu)建組合，以期達到增強投資組合回報以及控制風險的效果，即所謂“漲時好收益，跌時好控制”。
“保險公司大概是最早將這一理論運用在投資管理工作中的?！便禄鹂偨?jīng)理王德曉介紹說。在1999年，保險公司被允許做權(quán)益類投資，當時主要投一些權(quán)益類基金，股票和債券的比例開始被重視，也有了初步的配置意識和理念。2005年，經(jīng)歷了市場2001年以來的大跌后，股市達到了一個歷史的低點，監(jiān)管部門開始推動保險機構(gòu)作為專業(yè)投資者進入股市，權(quán)益投資在投資組合中的占比越來越高，對收益的貢獻和風險的影響逐漸加大，資產(chǎn)配置的重要性也逐漸凸顯。
“后來這一理念在銀行、基金和證券公司等各個資管領域也逐漸被重視，主要原因是來自需求的變化?！蓖醯聲员硎?，“以銀行為例，過去銀行只有存貸款，沒有發(fā)行理財產(chǎn)品，這幾年，理財產(chǎn)品發(fā)展迅猛，它對收益提出了更高的要求，對風險控制的要求也格外嚴格，應該說，銀行的配置思想是伴隨著理財產(chǎn)品而產(chǎn)生的。而由于銀行有了理財產(chǎn)品的需求，基金和證券公司開始接受客戶的委托，在這些需求的共同作用下，資產(chǎn)組合和配置的理念才變得越來越重要?！?/p>
公募FOF的優(yōu)勢在哪里
即將推出的公募FOF產(chǎn)品究竟能為普通投資者帶來什么？業(yè)內(nèi)專家表示，公募FOF的優(yōu)勢至少有以下三項。
其一，雙重優(yōu)中選優(yōu)。優(yōu)中選優(yōu)有兩個方面，一方面公募FOF的管理人通常是基金公司非常重視的中高層精英，團隊也是抽調(diào)精干人員組成的實力組合。比如，此次獲批的6只公募FOF產(chǎn)品，管理人或是公司高層，或有豐富海外知名機構(gòu)工作經(jīng)驗，或已實盤運作專戶產(chǎn)品好幾年，在各自領域都有著鮮明的優(yōu)勢。
為構(gòu)建公募FOF產(chǎn)品而創(chuàng)設的核心基金經(jīng)理池，也囊括了行業(yè)最優(yōu)秀的基金經(jīng)理。一位FOF投資總監(jiān)告訴記者，核心基金經(jīng)理分為對全市場有創(chuàng)造阿爾法的能力或者對某個領域有創(chuàng)造阿爾法的能力兩類。今后風格鮮明的基金經(jīng)理會得到FOF產(chǎn)品認同，而平庸或者不能創(chuàng)造阿爾法的基金經(jīng)理將被逐步邊緣化，公募FOF將進一步加快對基金管理人優(yōu)勝劣汰的速度。
其二，業(yè)績相對穩(wěn)定。產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)取決于策略，首批6只公募FOF產(chǎn)品中，有兩只應用了風險平價策略，一只使用類年金低風險策略，一只全天候策略，一只目標風險策略，還有一只資產(chǎn)配置+量化選基策略，均強調(diào)在嚴控風險和回撤的同時追求絕對收益，波動率亦是重點指標之一。
一位FOF團隊負責人告訴記者，據(jù)統(tǒng)計，股票型基金年化收益率13%，波動率高達22%；混合型收益率接近13%，波動率為18%。而該團隊構(gòu)建的FOF組合平均收益率接近20%，波動率不足10%，收益率比股票型和混合型略高，但是波動率比兩者低很多?！巴顿Y者把決策權(quán)交給你，你應該在控制風險中做更多事情?！?/p>
其三，更適合長期投資，更具穩(wěn)健收益預期。一位業(yè)界資深分析人士表示，公募FOF既是超越產(chǎn)品的基金與資管新業(yè)態(tài)，又是一款簡單透明的產(chǎn)品。對于普通投資者來說，不用自己判斷擇時或者追漲殺跌，只需交給專業(yè)團隊去管理，即使小資金投入也可享受到過去高凈值客戶或機構(gòu)投資者才可能享受的服務。另外，在控制風險和波動的情況下，哪怕收益率只比貨基略高，長期復利的積累也將呈現(xiàn)相當不錯的業(yè)績。
王德曉表示，公募FOF特別適合偏絕對收益的個人，特別是對基金并不特別了解的投資者?！澳愕哪繕耸墙^對收益，不一定要特別高，但希望虧損和風險是可控的。這正是建立FOF產(chǎn)品的要求，也是大類資產(chǎn)配置的優(yōu)勢?！?/p>
鵬揚基金多資產(chǎn)策略部負責人李飛告訴記者，中國已經(jīng)進入老齡化社會，未來絕對收益的產(chǎn)品需求將不斷增長。公募FOF也具備一部分抗通脹的效果，因為進行分散投資，如果發(fā)生通脹也會有相應的資產(chǎn)上漲對沖損失，而且根據(jù)規(guī)定，公募FOF有一定比例資金可投基金以外的資產(chǎn)，類似商品期貨基金等品種也是對抗通脹的利器。
聯(lián)系客服
