“20年前，我曾看到西班牙投資中國的一個(gè)30年計(jì)劃，當(dāng)時(shí)很難理解，一個(gè)計(jì)劃竟然需要這么久？今天看來，這才是符合大規(guī)律的?！痹谝淮卧L談中，余惠勇這樣說道，在他看來，企業(yè)做大一定少不了'時(shí)間’二字。
5月初，“水果大王”余惠勇一手創(chuàng)辦的百果園，又遞交IPO申請(qǐng)了，這是百果園第三次申請(qǐng)上市。早在年20206月，百果園就在港交所申請(qǐng)上市，但無疾而終，同年12月，又?jǐn)M在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，可惜的是，兩次都站在IPO門前，最終都差臨門一腳。
兩次上市失敗，也曾遭受諸多質(zhì)疑，最近百果園也負(fù)面纏身，但它也拉開了水果業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)博弈的序幕，深陷囹圄之時(shí)，老對(duì)手鮮豐、洪九等品牌也都在積極籌備上市，明面上看，都是對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的渴求，背后透露的信號(hào)是，上市才是水果連鎖經(jīng)營模式的出路。
2001年，余惠勇做了一個(gè)決定，辭職拿全部家當(dāng)創(chuàng)業(yè)。
次年，作為創(chuàng)一代，余惠勇創(chuàng)辦了百果園。據(jù)余惠勇說，創(chuàng)業(yè)的原因很簡(jiǎn)單，當(dāng)時(shí)的老板不支持他在內(nèi)部搞水果連鎖，那就自己干了。旁人都覺得余惠勇做出這樣的決定很草率，但從余惠勇過去處理事情的風(fēng)格來看，倒也不意外。
1995年，擺在余惠勇面前的有兩個(gè)選擇：一個(gè)是月薪6000塊錢的沃爾瑪生鮮部經(jīng)理，另一個(gè)是工資1200元，去一個(gè)剛成立的公司。余惠勇選擇了1200塊錢的小公司，“一個(gè)人若只看眼前短期利益，可能就沒有未來。”余惠勇被這家公司提出的“綠色食品總匯”吸引了，這句話也對(duì)他后來做企業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，比如“三無退貨”服務(wù)。
“無實(shí)物、無小票、無理由”退換貨，聽起來就冒險(xiǎn)。但是不選擇“三無退貨”服務(wù)，就極有可能和同行同質(zhì)化進(jìn)入紅海，余惠勇認(rèn)為惡意退款只是極少數(shù)，“三無退貨”是哪怕倒閉都要做，后來的結(jié)果證明，這個(gè)舉措為百果園吸引了千萬客戶，門店也實(shí)現(xiàn)了百家跨越。
在管理方面，很多人都不看好夫妻店的發(fā)展，就連余惠勇也不例外。
在它看來，天底下最糟糕的事情就是夫妻在一起工作，但讓他沒想到的是，百果園的飛速發(fā)展和妻子徐艷林的存在密不可分。哪里有問題，徐艷林就去哪里，從文員、采購、配送做到常務(wù)副總經(jīng)理，徐艷林帶著團(tuán)隊(duì)一步步進(jìn)行大刀闊斧的改革，把別墅搬到平房、砍掉幾千平米的配送中心換成距離市場(chǎng)更近的小配送中心，壓縮不必要的開支，公司開始扭虧為盈。也正是這件事，讓余惠勇意識(shí)到眼睛?？粗饷娴娜耍鶗?huì)忽略掉身邊的人。
在經(jīng)營模式方面，余惠勇曾說過，“規(guī)模大并不是一定就會(huì)產(chǎn)生品牌。連鎖，核心是鎖，是標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。”一開始的加盟連鎖模式，店是一家一家開了，但到了算利潤(rùn)的時(shí)候，不僅沒盈利還持續(xù)虧損，沒有專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的管理，加上松散的加盟連鎖模式導(dǎo)致水果品質(zhì)參差不齊，結(jié)果導(dǎo)致大量的投訴。
“不當(dāng)老板的人，是開不好店的?！?/span>借鑒海底撈的“員工持股模式”，百果園開始推行直營合伙制，店長(zhǎng)持股20%-40%，公司持股60%-80%，回本之前按比例分紅，回本之后公司拿走40%，店長(zhǎng)拿60%，如果出現(xiàn)虧損，則店長(zhǎng)承擔(dān)30%，公司承擔(dān)70%。這一舉措大大調(diào)動(dòng)了員工的積極性。
“三無退貨”、明確的管理分工以及不斷創(chuàng)新的組織結(jié)構(gòu)，讓百果園從一家區(qū)域夫妻店快速成長(zhǎng)為價(jià)值百億的連鎖企業(yè)。根據(jù)新眸不完全統(tǒng)計(jì)，截止目前，百果園線下門店網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)超過5351家門店，遍布全國22個(gè)省市、超過130個(gè)城市，在中國水果零售玩家中排第一，規(guī)模是第二名的2.8倍。
和高速擴(kuò)張相伴隨的，是資金、運(yùn)營、管理三座大山的壓力。
2015年，百果園開始積極融資，試圖找到解決問題的辦法。我國水果消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)萬億元，但卻沒有一家上市的水果品牌企業(yè)，巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)贏得了很多投資人的青睞，短短5年，百果園就拿到8次融資。2015年9月就獲得天圖投資、廣發(fā)信德、前?；ヅd等機(jī)構(gòu)的4億元融資，2017年-2018年，又進(jìn)行了5次股權(quán)融資和戰(zhàn)略融資，其中，B輪融資金額高達(dá)15億，估值也漲到了120億元。
120億元估值是什么概念？有消費(fèi)領(lǐng)域投資人解釋到，“如果用PE方法計(jì)算，百果園估值肯定高了，像超市等平均估值就20、30倍，只有電商模式，才可能在上市前達(dá)到120億元估值。”
圖：百果園融資情況 （由新眸繪制）
有了資本的加持，百果園曾計(jì)劃“年2020全國門店數(shù)量要達(dá)到5000家；2030年時(shí)，在全球要擁有百畝以上種植基地和15000家以上門店，成為世界第一的果業(yè)公司。”如今2022年了，百果園的線下門店數(shù)量剛過5000家，并且，從目前的增長(zhǎng)情況來看，數(shù)據(jù)并不理想。
據(jù)公開信息，百果園2019年底全國門店數(shù)量為3689家，年2020底全國門店數(shù)量為4786家，門店數(shù)量?jī)粼鲩L(zhǎng)1097家。根據(jù)百果園的招股書可以得知，截至最后發(fā)行日期，百果園全國門店數(shù)為5351家，也就是說21年20全年加上2022年的4個(gè)月，百果園凈增門店數(shù)為565家。以這個(gè)增長(zhǎng)速度來看，2030年達(dá)成目標(biāo)可能也不現(xiàn)實(shí)。
除此之外，百果園的營收增長(zhǎng)也遇到了瓶頸期。
根據(jù)百果園招股書顯示，2019-21年20，百果園的營收分別為89.76億元、88.53億元、102.89億元；毛利分別為8.76億元、8.07億元和11.56億元，凈利潤(rùn)分別是2.48億元、0.46億元和2.26億元。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，可以看出百果園的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)在年2020出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，雖然21年20有反彈，但凈利潤(rùn)從2019年的2.76%，降到了21年20的2.2%。
而在百果園的營收結(jié)構(gòu)里，加盟店收入又占了相當(dāng)高的比例。21年20，百果園加盟店占收入81.3%，自營門店占0.4%，區(qū)域代理占9.3%，直接銷售占5.7%，線上渠道占3.2%。百果園的營收太依賴加盟店了，也就是說還是要依靠線下擴(kuò)張，線下擴(kuò)張成本高，又回到了原點(diǎn)需要資本的支持。
資本是看重投資回報(bào)率的。一方面，連鎖經(jīng)營靠的就是門店擴(kuò)張，疫情的不穩(wěn)定性，導(dǎo)致線下實(shí)體店經(jīng)營越來越難，持續(xù)的的開店顯然不是明智之?。涣硪环矫妫?strong>生鮮電商快速發(fā)展，嚴(yán)重?cái)D壓了實(shí)體水果零售店的發(fā)展，想繼續(xù)融資并沒有那么容易。根據(jù)公開資料信息，年20203月，百果園拿到一筆來自先驅(qū)投資的股權(quán)融資，金額未披露，這也是2018年后百果園拿到的唯一一輪融資。
但企業(yè)還是要繼續(xù)向前發(fā)展，一級(jí)市場(chǎng)融資的路走不通，去二級(jí)市場(chǎng)找錢，就是最好的選擇。實(shí)際上，近年來不僅百果園在積極的尋求上市，老對(duì)手洪九果品、鮮豐水果也屢次傳出要上市的消息，但是上市之路都不順利：
就在百果園遞交IPO的前幾天，洪九果品也向港交所遞交了IPO招股書，值得一提的是，這是洪九果品第二次遞交IPO了，上一次是在去年10月份。2019年底，鮮豐水果與中信證券簽署上市副主協(xié)議后不了了之，21年20又轉(zhuǎn)而選擇中信建設(shè)證券成為輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，但也沒有改變命運(yùn)。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)一圈，大家都沒能上市。
同樣都是水果連鎖行業(yè)20多年的老玩家了，這背后也反映出的，其實(shí)是二級(jí)市場(chǎng)對(duì)水果零售這門生意并不買賬。2015年投資百果園時(shí)，天圖投資首席投資官馮衛(wèi)東曾表示，“投資百果園就是要幫助百果園向外擴(kuò)張，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，并助力其在3-5年內(nèi)上市。”
現(xiàn)在距離2015年，已經(jīng)過去將近7年，百果園也要通過上市給投資人們吃上一顆“定心丸”。因?yàn)樯鲜?，也有來自投資人方面的壓力，但即便上市也并不意味著高枕無憂了，比如叮咚買菜、每日優(yōu)鮮，自上市后股價(jià)就開始跌，一直處于虧損燒錢狀態(tài)。所以，還是要理性看待。
國內(nèi)水果零售行業(yè)高度分散，主要經(jīng)營模式有夫妻老婆店、商超、品牌連鎖店和水果電商。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按水果零售總額劃分，百果園作為水果零售行業(yè)的第一大公司，也只占比1%的市場(chǎng)份額。另外，有數(shù)據(jù)研究表明，中國人均水果的年消費(fèi)量由2016年的43.9千克增加至21年20的52.7千克，預(yù)計(jì)于2026年將達(dá)到60.5千克。
與其它國家相比，比如美國人均水果的年消費(fèi)量是中國現(xiàn)人均2.1倍，而在與中國飲食結(jié)構(gòu)較相近的日本，它的人均水果年消費(fèi)量也是中國現(xiàn)人均的1.4倍。這說明中國水果生鮮市場(chǎng)天花板很高，還有很大的增長(zhǎng)空間，需要說明的是，雖然水果賽道空間很大，但卻是一塊難啃的“硬骨頭”。
百果園也嘗試過做下沉市場(chǎng)，但效果并不理想。
百果園定位偏中高端，下沉市場(chǎng)的客戶群體消費(fèi)能力稍弱，對(duì)價(jià)格更敏感，他們有的是時(shí)間，更傾向價(jià)格更便宜的水果市場(chǎng)、街邊小店等。從極海檢測(cè)的百果園門店數(shù)據(jù)來看，目前百果園對(duì)一線城市的覆蓋率是100%，新一線城市覆蓋率93%，二線城市覆蓋率73%，三線城市覆蓋率53%，單從覆蓋率來看，越下沉的市場(chǎng)，百果園擴(kuò)店越艱難。
疫情黑天鵝，也使得生鮮電商平臺(tái)快速崛起，包括每日優(yōu)鮮、叮叮買菜、盒馬鮮生等，它們迅速搶占市場(chǎng)。雖然百果園也意識(shí)到開始大力發(fā)展線上業(yè)務(wù)，比如2019年推出“百果心享”進(jìn)軍生鮮領(lǐng)域，年2020打造社區(qū)團(tuán)購平臺(tái)，又推出“熊貓大鮮”，但都沒能掀起什么水花。
水果零售行業(yè)另一巨頭，重慶“水果大王”洪九果品也面臨著類似的困境，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)過于依賴品牌收入增長(zhǎng)、分銷高度分散、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化程度低、損耗率高、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)其招股書數(shù)據(jù)顯示，自2018年起，其經(jīng)營活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額已經(jīng)持續(xù)多年為負(fù)，2018年-年2020分別為-4.67億元、-4.5億元、-8.04億元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，寄希望于外部擴(kuò)張帶來的效果，可能也沒有那么好。
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