原油是世界上為數(shù)不多的“非同質(zhì)性”(non-homogenous commodity) 大宗商品之一。
由于原油的非同質(zhì)性，如何鑒別原油的質(zhì)量是決定原油價格的基本因素之一，原油有兩個重要的物理和化學(xué)性質(zhì)：輕和重、酸和甜。前者表現(xiàn)原油這一液體的比重，后者代表原油的含硫量高低。
原油價格機制的一個非常重要的原則：比重輕、含硫量低的原油為上品。反之則為下品。各地原油現(xiàn)貨如何定價，變成了一門專門知識。
目前在世上基本采用兩種原油定價方法：第一、官價OSP(Official Selling Price) 。第二就是標(biāo)桿價格(Benchmark Price) 加上溢價(升水，Premium)或者折價(貼水，Discount)。
對第一種方法不需做太多的解釋，官價就是原油出口國國家的官方價格，比如阿曼蘇丹國的官方原油出口價格，就是迪拜商品交易所阿曼原油期貨的結(jié)算價格。
第二種方法所說的標(biāo)桿價格 (Benchmark Price) 是由世界三大基本原油價格以及幾個重要的具有代表性的地區(qū)性原油現(xiàn)貨價格構(gòu)成。比如 Tapis Crude是東南亞地區(qū)原油價格的標(biāo)桿。 Bonny Light 是西非地區(qū)原油價格的標(biāo)桿。 Urals Oil 是俄羅斯原油價格的標(biāo)桿。OPECReference Basket 是石油輸出國家組織原油價格標(biāo)桿等等。
有了標(biāo)桿價格之后，各個地區(qū)的原油價格就以對標(biāo)桿價格的溢價(升水，Premium) 或者折價(貼水，Discount) 的形式表現(xiàn)出來。標(biāo)桿價格是動態(tài)的，同時某一特定地區(qū)的原油價格對標(biāo)桿價格的升貼水，也是在分分秒秒地變動。
世界的原油價格就是這樣根據(jù)供求關(guān)系，在相互關(guān)聯(lián)的封閉的價格體系中不停的運動著。
上海期貨交易所原油期貨明天將終于正式上市交易，對沖研投以圖表的方式制作了一份最新交易手冊，力圖通過最簡潔的展示原油產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)；價格分析框架；合約交易規(guī)則等，供各位投資者參考。
一、INE原油期貨合約及主要交易規(guī)則 圖1:INE原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約
重要信息1:交易時間？
原油期貨自2018年3月26日起上市交易，當(dāng)日8:55-9:00集合競價，9:00開盤。
每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00，連續(xù)交易時間，每周一至周五21:00-次日02:30。法定節(jié)假日前第一個工作日(不包含周六和周日)的連續(xù)交易時間段不進行交易。
重要信息2:有哪些合約？
SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903、SC1906、SC1909、SC1912、SC2003、SC2006、SC2009、SC2012、SC2103。
重要信息3: 原油期貨合約上市掛盤基準(zhǔn)價是多少？
SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合約的掛盤基準(zhǔn)價為416元/桶。
SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合約的掛盤基準(zhǔn)價為388元/桶。
SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合約的掛盤基準(zhǔn)價為375元/桶。
重要信息4:原油期貨保證金和漲跌停板是多少？
交易保證金為合約價值的7%；漲跌停板幅度為5%。第一個交易日的漲跌停板幅度為基準(zhǔn)價的10%。
圖2:保證金收取標(biāo)準(zhǔn)一覽
境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、境外客戶可以使用外匯資金作為保證金。以外匯資金作為保證金的，以中國外匯交易中心公布的當(dāng)日人民幣匯率中間價作為其市值核定的基準(zhǔn)價，目前能源中心規(guī)定可用于作為保證金的外匯幣種為美元，折扣率為0.95。
當(dāng)日閉市前外匯資金的市值先按照前一交易日中國外匯交易中心公布的當(dāng)日人民幣匯率中間價核算。每日結(jié)算時按上述規(guī)定的方法重新確定外匯資金作為保證金使用的基準(zhǔn)價并調(diào)整折后金額。
重要信息5: 出現(xiàn)單邊市時，漲跌停板怎么算？
當(dāng)某原油期貨合約在某一交易日(該交易日稱為D1交易日，D1交易日后的連續(xù)五個交易日分別稱為D2、D3、D4、D5、D6交易日)出現(xiàn)單邊市，能源中心將提高漲跌停板幅度和保證金水平，提高幅度如下表所示：
圖3: 單邊市時漲跌停板幅度一覽
重要信息6:可以看到持倉嗎？
當(dāng)某一合約持倉量達到20萬手(雙向)時，能源中心將公布該月份合約前20名期貨公司會員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者的成交量、買持倉量、賣持倉量。
重要信息7:持倉限額是多少？
如圖4所示
重要信息8:交易手續(xù)費是多少？
人民幣20元/手，平今倉交易免收交易手續(xù)費。
重要信息9: 可交割油種及升貼水是多少？
如圖5所示
二、與國際原油主要品種的對比
圖6:國際主要原油合約對比
(金米小編：金米財經(jīng))
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