石油產(chǎn)業(yè)一般分為上游，中游，下游三個部分。上游的任務(wù)主要將地下的石油開采出來，一般分為勘探、開發(fā)環(huán)節(jié)；中游是石油煉制，是以石油為起始原料，進(jìn)行裂解，生成以乙烯、丙烯、丁二烯、苯、甲苯、二甲苯為代表的基本化工原料，再以這些基本化工原料生產(chǎn)多種有機(jī)化工原料及合成材料，最后生產(chǎn)出終端產(chǎn)品的鏈條；下游是石油化工，是以基本化工原料生產(chǎn)多種有機(jī)化工原料（約200種）及合成材料 （塑料、合成纖維、合成橡膠。
石油勘探開發(fā)就是利用各種勘探手段了解地下的地址情況，認(rèn)識油氣儲存條件，綜合評價油氣開發(fā)遠(yuǎn)景并最終確定油氣聚集的有利地區(qū)，建成油氣資源開發(fā)基地，以便進(jìn)行后期開發(fā)，為國家增加原油儲備和相關(guān)的油氣產(chǎn)品。
石油勘探開發(fā)的主要流程如下：地質(zhì)勘察---物探---鉆井---錄井---測井---完井---固井---射孔---采油---修井、增采以及后續(xù)的運(yùn)輸和加工。這些環(huán)節(jié)，一環(huán)緊扣一環(huán)，相互依存，密不可分。
石油是不同烴化物的混合物,可以通過加工處理，煉制出不同的產(chǎn)品，充分發(fā)揮其巨大的經(jīng)濟(jì)價值。石油經(jīng)過加工后大體可以獲得以下幾大類的產(chǎn)品：汽油（車用汽油、溶劑汽油），煤油（航空煤油、動力煤油），柴油（輕柴油、重柴油），燃料油，潤滑油以及其他石油產(chǎn)品（凡士林、石油蠟、瀝青和石油焦炭等）。有的油品經(jīng)過加工，可以獲得質(zhì)量更高或新的產(chǎn)品。
石油加工，主要是指對原油的加工。全世界基本都是通過一次加工、二次加工以生存燃料油品，三次加工主要生產(chǎn)化工品。原油在煉廠加工前，還需經(jīng)過脫鹽、脫水，避免對設(shè)備腐蝕、堵塞。
煉油生產(chǎn)工藝流程圖：原油一次加工，主要采用常壓、減壓蒸餾的物理方法將原油切割為沸點(diǎn)范圍不同、密度大小不同的多種石油餾分。餾分的分離順序主要取決于分子的大小和沸點(diǎn)高低。在常壓蒸餾中，汽油餾分的分子小、沸點(diǎn)低（50℃~200 ℃ ）首先餾出，隨之是煤油（200℃~250 ℃ ） 、柴油（300℃~350 ℃ ）、殘余重油。重油經(jīng)減壓蒸餾又可以獲得一定數(shù)量的潤滑油的基礎(chǔ)油或半成品（蠟油），最后剩下渣油（重油）。
在一次加工的基礎(chǔ)上，再對原油進(jìn)行催化裂化、催化重整、焦化、加氫裂化等幾個步驟才生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的汽油、柴油與燃料油。這三者都是我們?nèi)粘Ｉa(chǎn)生活中都不可或缺的重要能源。
石油三次加工是對石油一次、二次加工的中間品（包括輕油、重油、各種石油氣、石蠟等），通過化學(xué)過程生產(chǎn)化工產(chǎn)品。最重要并且最大量的是石腦油、柴油生產(chǎn)乙烯。
石油化工行業(yè)主要是基于石油，更準(zhǔn)確說是基于特定的石油餾分和天然氣中的乙烷而建立起來的。
石油化工的第一步是對原料油和氣（如丙烷、汽油、柴油等）進(jìn)行裂解，生成乙烯、丙烯、丁二烯、笨、二甲苯為代表的基本化工原料。第二部以基本化工原料生產(chǎn)多種有機(jī)化工原料（約200種）及合成原料（塑料、合成纖維、合成橡膠）。這兩步產(chǎn)品屬于石油化工的范圍。有機(jī)化工原料繼續(xù)加工可以制得更多的化工產(chǎn)品，但習(xí)慣上不屬于石油化工的范圍。
石油行業(yè)裂解過程中產(chǎn)生最重要的兩種基本化工原料—乙烯和丙烯，可以通過聚合生成聚乙烯和聚丙烯，這兩種當(dāng)前用途最廣泛的塑料材料，?？梢杂脕碇谱魉芰媳∧ず桶b袋等。芳烴主要來自煉廠的催化重整裝置經(jīng)芳烴抽提得到，主要有對二甲苯，用于生產(chǎn)PTA，其與乙二醇生產(chǎn)聚酯，被用作化纖和飲料瓶。
“中國版”原油期貨將于3月26日上市，其上市的意義非凡，具有爭取亞太地區(qū)原油定價權(quán)、為實(shí)體企業(yè)提供風(fēng)險管理工具、推進(jìn)成品油價格機(jī)制改革和促進(jìn)人民幣國際化等作用。同時原油期貨的上市也會帶來套利機(jī)會，套利交易包括跨市套利交易、跨品種套利交易、跨期套利，以及和國內(nèi)其他化工品種之間進(jìn)行上下游套利等。本文著重分析石油產(chǎn)業(yè)鏈套利機(jī)會。當(dāng)前國內(nèi)三個期貨交易所已上市8個能化期貨品種。
通過計(jì)算可以得出布倫特原油期貨和國內(nèi)能化期貨的相關(guān)系數(shù)，除去交易不活躍的燃料油期貨，可以看出瀝青、PTA、塑料、PP和甲醇和布油的相關(guān)性較高，PVC、橡膠和布油的相關(guān)性較低。從產(chǎn)業(yè)鏈分析，原油是國內(nèi)上市化工品期貨最主要的原料來源，其中瀝青和PTA源頭是原油，塑料和PP大部分源于原油，受煤化工蓬勃發(fā)展，油頭占比逐漸下降，PVC和甲醇主要原料是煤，橡膠期貨的標(biāo)的是天然橡膠，但和合成橡膠有替代關(guān)系，而合成橡膠的原料是原油，故橡膠期貨和原油期貨也有一定的相關(guān)性。因此，從產(chǎn)業(yè)鏈分析和實(shí)際相關(guān)性情況來看，原油和瀝青、PTA、塑料和PP的套利關(guān)系更為順暢。
從原油和瀝青、PTA、塑料和PP的比值來看，區(qū)間波動幅度較大，穩(wěn)定性一般。這主要是由于下游化工品影響因素較多，成本端的價格只是其影響因素之一，原油只要下游是油品，化工品價格對原油價格影響有限。比較原油和下游化工品相對強(qiáng)弱是較好的方法之一。比如在2014年年中到2015年這段時間，原油供給過剩壓力較大，價格大幅下跌，雖然在這段時間里下游化工品受成本端走弱而下跌，但相對原油仍較強(qiáng)，所以該段時間化工品/原油的比價走強(qiáng)，做多化工品并做空原油是較好的選擇。
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