本周（２０２１年１月１１日至１５日）上證綜指微跌0.10%，深證成指下跌1.88%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.93%。
市場整體上是盤整下跌、滬強深弱的局面。
看起來波動并不是太大。
身處其中的人，感受到的卻是驚心動魄，甚至血雨腥風。
你看看市場上有多少人在驚慌忐忑，有多少人在掙扎徬徨，有多少人在得意洋洋，有多少人在彈冠相慶。
這就是資本市場。
（１）回頭看總是云淡風輕。
（２）個體的表現(xiàn)往往比指數(shù)更為精彩。
就像平靜的湖面之下，總是不乏殘忍的殺戮。
一、目前市場的位置
“不能靜態(tài)地看待估值?！?br>
“如果有誰認為ＰＥ就是估值，那我告訴你，他還不懂估值?！?/p>
“如果僅僅看ＰＥ就能炒好股，那炒股也太簡單了?！?/p>
……
這些觀點對不對，我認為都對。
但如果用錯了時間、地點、觀眾，這些觀點就都會大錯特錯。
比如，在股市、股價從絕對的底部狀態(tài)中逐漸走上來，市場開始人聲鼎沸之后，你再對著一幫擠在泡沫里的人說這話，這不是傻就是壞啊。
“高估之后還有更高估，低估之后還有更低估”。
這話在某個時段內(nèi)，講得也對。
從趨勢投機的角度，這種現(xiàn)象的確存在。
但站在視野更寬廣的投資者的角度，股價和價值的關(guān)系從來沒有根本性的背離過。
業(yè)績是企業(yè)的根本。
估值是股價與業(yè)績的比率關(guān)系。
所以業(yè)績確定之后，估值就是衡量股價的最重要的標尺。
最近有投資大佬說：所有的新科技都會催生一輪泡沫，而泡沫意味著大量的熱錢涌進了新領(lǐng)域——對新生事物來講，這絕對是好事——所以“無泡沫不進步”。
這話講得對不對？
絕對對！
但他是從產(chǎn)業(yè)者、社會管理者的角度講的，不是從投資者的角度講的。
產(chǎn)業(yè)希望發(fā)展，所以需要熱錢的吹捧——吹捧起１００００家高科技公司，有１家公司成了，對社會來講，那就可能意味著巨大的進步。
但對投資者呢？
投資那消失的9999家高科技公司的投資者呢？
說來說去，又回到了老話題：社會價值和商業(yè)價值，是不同的——它們最好是統(tǒng)一的，但它們經(jīng)常是撕裂的。
你是什么人？
你來這里是想干什么的？
你應該選擇哪一方？
這些基礎(chǔ)性問題，你自己先想好了再發(fā)言。
我可以確定地說，這個市場上，所有人的發(fā)言、立場，都跟個體利益有關(guān)。
所以不要人家說什么你就信什么。
不要人云亦云。
不要拿無知當深刻。
二、本周的組合及倉位
截至本周五（１月１５日）收盤，騰騰爸賬戶總倉位：111.50%；
今年以來的賬戶總浮盈：5.40%。
浮盈數(shù)據(jù)，比上周提升了接近４個百分點。
對比一下本周各大指數(shù)的漲跌幅數(shù)據(jù)，明顯是騰騰爸大幅跑贏了市場。
這周的主要貢獻來自于銀行、保險、地產(chǎn)的良好表現(xiàn)。
當然，騰訊的表現(xiàn)也非常靚眼——但更重的倉位，我還是放在三傻身上。
在上周的總結(jié)中我說過，我今年一定可以跑贏市場——沒想到這么快，就小試了牛刀一把。
嗯，今年這才開盤兩周，還有很長的路要走，就讓我們看看余下的時間，都會發(fā)生什么事情吧。
在我看來，最終的大概的結(jié)局已經(jīng)心中有數(shù)，就看中間的劇情如何發(fā)展了。
很多編劇都談過這樣的體會：寫著寫著，劇情和結(jié)尾，都跟原來設(shè)想的發(fā)生了很大的改變。
最典型的例子，剛剛過去的２０２０年就是這樣。
看看２０２１年，能不能正常一點。
最近我常念叨的一句話：我賺錢，靠的是組合，而不是個股。
一個好的股票組合就像一座姹紫嫣紅的大花園，高低、遠近、紅綠、濃淡相宜。
我去年講的最牛的一句話：年年都有比我賺得多的，但年年都像我這樣賺錢的很少。
為什么我敢說這句話？
就是因為我建立起了一個進可攻、退可守、相對穩(wěn)定、經(jīng)得起檢驗的股票組合啊。
押對寶，追求某一年的高收益率并不難。
不押寶，年年都追求得到相對滿意的收益率，非常不簡單。
２０１５年我初現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)江湖。
跟我同時期出道的大Ｖ朋友們，迅速躥紅又迅速消失的，很多很多。
騰騰爸一直不溫不火，但穩(wěn)穩(wěn)地走到了今天。
信不信，再過十年、二十年，只要我愿意，騰騰爸就還會在這里，除非我自己累了，倦了，想休息了，潛水了——但股神們，會紅了一茬又一茬，然后再死掉一茬又一茬。
你說我是穩(wěn)在這里好，還是跟股神們那樣跳蹦極好？
扯遠了，談?wù)劷M合中具體的個股吧：
平安、興銀、萬科、騰訊，我認為今年都應該有更好的表現(xiàn)；太平和健帆最有彈性潛力，希望它們都能成長為黑馬；茅臺、美的、格力，能穩(wěn)住就行，或者回調(diào)的幅度不要太慘就行。
平安的Ａ股與Ｈ股，價差基本持平了——以前Ａ股比Ｈ股通常會溢價１５%－２０%，現(xiàn)在Ｈ股創(chuàng)了新高，拉平了。
萬科的Ａ股與Ｈ股，價差縮小到了１８個點——以前Ａ股比Ｈ股通常會溢價２５%上下，最近Ｈ股表現(xiàn)更強勢，所以差距也縮小了。
有價值的東西，被低估了，早晚會被價值發(fā)現(xiàn)的。
三、本周的操作
本周的操作，很繁瑣的！
（１）１月１２日，賣了１００股健帆生物；
（２）同日，買了５００股華騏環(huán)保；
（３）１月１５日，賣了６００股平安銀行；
（４）同日，買了５００股三友聯(lián)眾。
呵呵，開了個玩笑。
實際上是中了兩簽，賣了點股票繳款。
上邊提到的４筆買進賣出，全是被動性操作。
除此之外，沒了。
繼續(xù)坐在小馬扎上，抽煙、喝茶，看戲。
倉位就是態(tài)度。
沒有操作，就是操作。
昨天與騰媽、騰騰共進晚餐。
騰媽感嘆：你手里就那幾只破股票，還天天翻來覆去地寫文章，想想，真不簡單。
我停頓了兩秒，指了指她和兒子：我２２歲結(jié)婚，從此之后，就只一個老婆一個兒子，迄今已經(jīng)分別１９年、１８年，不一樣天天歡聲笑語嗎？我可從來沒有笑話你是個黃臉婆。
騰媽大笑，飯渣噴了一地。
可惜了，我付的飯款。
四、本周的感想
１、市場在給你送錢的時候，你要接住。
市場是很情緒化的，所以經(jīng)常性地短視。
聰明的投資者一定得學會利用市場的這種情緒化的短視。
比如１月４日股市開盤，銀行、地產(chǎn)大跌，騰騰爸馬上利用“過橋資金”加大投入，一把把賬戶總倉位提高到１１１%以上，整整提高了６個百分點。
１９.６９元買的興業(yè)，現(xiàn)在22.71元，漲幅１５.３４%；２７.８０元買的萬科Ａ，現(xiàn)在29.95元，漲幅7.73%。
粗略地計算了一下，若沒有這次抄底加倉行為，我今年以來的賬戶浮盈會下降接近１個百分點。
所以，你看，同樣是投資這幾只股票，我的投資收益率就可能比照搬照抄者要高一些。
我是怎么做到的呢？
股票背后的那家企業(yè)，本身的品質(zhì)很好，估值又處在歷史底部區(qū)域，這時候發(fā)生經(jīng)營之外因素擾動的下跌，就是市場在給大家送錢。
這時候一定要竭盡全力地伸手去接。
大家還記得元旦前，我伸手接騰訊控股的例子嗎？
當時５３０元港幣加倉買入的騰訊，目前已經(jīng)浮盈２１.６９%。
騰騰媽認為我只會死守幾只股票，從不交易，那是她的錯覺。
靜如處子，動如脫兔。
這才是騰騰爸。
我長期關(guān)注少量的幾家企業(yè)，是為了盡量把它們搞清搞透。
然后在機會來臨的時候，才敢保證下手。
２、投資只有價值，沒有大小。
前些年市場以小為美，結(jié)果把小股票炒上天。
最近這兩年市場又以大為美，結(jié)果把大股票又炒上了天。
事實上，無論大股票、小股票，只要有真實業(yè)績，業(yè)績還在不停地增長，買入時的估值又不是太貴，這樣的股票，都給投資者帶來了良好的回報。
投資只跟“品質(zhì)+估值”有關(guān)，哪跟什么市值的大小有關(guān)呢？
幾年前我寫作出版《生活中投資學》時，就專門在書里探討過這個問題。
當時的背景是，大家因為集體性的偏見，給了很多優(yōu)質(zhì)的大藍籌很低的估值評價，我反復闡釋它的不合理性——這時候，我推測到市場早晚有一天會從這一個極端跳到另一個極端的，所以我專門指出，大小本身不是投資價值的參考量，但因為集體性的偏見，人為地把投資搞成了大小的對立。
現(xiàn)在看，我的這種評論，還真是一種洞見。
它穿越了時空，換了一個場景之后，還是依然非常非常有針對性。
３、最好的投資時機，就是十年前和現(xiàn)在。
銀行地產(chǎn)股價跟得很慘的時候，我提醒朋友們買，質(zhì)疑者、嘲笑者眾。
現(xiàn)在銀行地產(chǎn)股價稍一浮漲，馬上就有朋友跑過來詢問：現(xiàn)在還能買銀行股，或地產(chǎn)股嗎？
從投資價值的角度看，現(xiàn)在的銀行地產(chǎn)股顯然還不貴，還有很好的長期配置價值。
但關(guān)鍵是，跑過來問的這些朋友，是因為股價上漲了他才想起來詢問的。
所以對這部分朋友的動機、能力，我都深表懷疑。
對這部分人，我是不敢亂說的。
他們只想投機，不想投資；只喜歡上漲，不喜歡下跌。
我用投資的思維，去指導他們投機的操作，顯然會大錯特錯。
就像我拿刀叉教你去喝稀飯吃面條，你一定會罵我大傻逼。
反之，也一樣。
投機永遠有一個介入時機的問題。
因為它需要在最短的時間內(nèi)追求最佳的效果。
投資對這個問題，要求就不是太大。
優(yōu)質(zhì)的企業(yè)永遠在那，股價也不會總在泡沫期。
只要避開泡沫期，就萬事大吉。
再則，市場的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也不會只一家兩家，大家的泡沫期，不會亦步亦趨。
在絕大多數(shù)時間里，我們總是能找到適合投資的對象的。
所以投資界有句話，叫：最好的投資時機，是十年前和現(xiàn)在。
４、行情不是來沒來的問題，而是已經(jīng)來了很久了。
２０１５年股災之后，指數(shù)沒漲多少，但低估值的藍籌白馬股，走了一段穩(wěn)穩(wěn)的上升的時光。
我們稱之為隱形的牛市。
這兩年，不僅藍籌白馬還在上升，股市的指數(shù)也不知不覺上升了很多。
Ａ股不知不覺的，已經(jīng)牛冠世界兩年。
我們稱之為顯形的牛市。
當初的低估值，很多已經(jīng)成為長今天的高估值。
這時反而有很多人跑過來問：Ａ股的牛市行情是不是已經(jīng)來了？
這就是眼前的這個市場吊詭、好玩的地方。
先知先覺者吃肉，后知后覺者喝湯，無知無覺者嗝屁。
五、下周的計劃
１、繼續(xù)堅持場外賺錢、攢錢；
２、繼續(xù)堅持場內(nèi)打新——
這周騰騰爸居然中簽兩只新股。
而且是在同一個賬戶之內(nèi)。
加上上周的新股，旬月之內(nèi)，已經(jīng)三簽了。
一個老問題，又潮水般涌來：騰騰爸，你怎么做到的呢？
我的回答，也還是老調(diào)重彈：打新就兩個字，堅持而已。
自從上次被螞蟻金服坑了一把之后，我也是好幾個月沒有再中新股了。
元旦之后，就嚓嚓嚓地連中了三元。
這只能說明一個問題：概率不是均勻分布的。
我們無法決定概率什么時候會偏向于自己，我們只要記住自己應該堅持去做就行了。
什么時候打，用什么券商打，打前需不需要沐浴更衣燒香拜佛，這類問題我都懶得回答。
你需要看盤，我需要看書。
我們都不能把時間浪費在無謂的事物上。
全文完。
作者簡介：
我是騰騰爸，暢銷書《投資大白話》與《生活中的投資學》作者。
擅長用最簡單直白的語言，闡述最深刻復雜的道理。
擅長做市場判斷、估值判斷和企業(yè)分析。
擅長撒潑、打滾、灌水、吹牛、聊天——喜歡從生活中的平常小事中思考人生和投資中的大事。
并且喜歡用文字記錄下自己的思考與操作，讓時間和實踐來檢驗自己的投資成色。
