貨幣是如何發(fā)行的？ 0點(diǎn)
問題如下，
第一，誰（機(jī)構(gòu)）來決議貨幣的本年度新貨幣發(fā)行量，依據(jù)是什么。
第二，新貨幣印刷出來之后如何分配流通呢？
第三，我一直有個(gè)想法，如果我縱火燒了一屋子的鈔票（兩個(gè)可能，這些錢是我的，這些錢不是我的），誰在我的行動(dòng)中受益，誰是受害者。國(guó)家會(huì)重印這些鈔票嗎？
貨幣由每個(gè)國(guó)家的中央銀行發(fā)行，央行無商業(yè)職能，管調(diào)控貨幣M0、M1、M2。
在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)里，各個(gè)國(guó)度只有一個(gè)銀行可以印錢，那就是“中央銀行”。中心銀行是政府最主要的機(jī)構(gòu)之一。中心銀行把印出來的錢貸給各“商業(yè)銀行”，貿(mào)易銀行再把錢貸給企業(yè)或者個(gè)人收取利息。中央銀行再從商業(yè)銀行回籠貨幣，燒掉一部分現(xiàn)鈔，又印一些新鈔，保持心目中幻想的現(xiàn)鈔總數(shù)，即M0的數(shù)目。大部分貸款是用票據(jù)或者電子形勢(shì)大額走賬的，并沒有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)鈔，總數(shù)會(huì)大大高于M0的數(shù)目，就是狹義貨幣M1和廣義貨幣M2。例如，支票、活期存款算M1、M2包含 M1，還多出了機(jī)構(gòu)存款這樣的大頭。
一個(gè)國(guó)家的通貨膨脹、貨幣的國(guó)際兌換幣值，由該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)容量以及中央銀行把持M0、M1、M2決定。中央銀行對(duì)掙錢沒興致，由于錢就是它印的，對(duì)它沒有意義，它的義務(wù)是讓國(guó)家經(jīng)濟(jì)安穩(wěn)運(yùn)行，就是調(diào)控通貨膨脹、貨幣幣值之類的。一國(guó)經(jīng)濟(jì)增加了，中央銀行就可以把M0、M1、M2的數(shù)值放大一些，老百姓外國(guó)人卻仍然感到你的貨幣與本來價(jià)值一樣。這種無代價(jià)多印多貸出來的，就是政府搞經(jīng)濟(jì)的直接結(jié)果，相當(dāng)于 “鑄幣稅”，政府可以拿去干自己想干的事。中國(guó)政府最近真的是發(fā)了，中央銀行印錢貸錢增加比GDP增加要快得多，卻仍然沒有通貨膨脹，人民幣還要升值。蔣介石沒有多少本錢動(dòng)員內(nèi)戰(zhàn)，就通過央行猖狂印M0、搞M1之類的撈錢打仗，于是惡性通貨膨脹。
為了防止中央銀行亂印錢，一般請(qǐng)求印錢的時(shí)候政府有對(duì)應(yīng)的金銀、及格票據(jù)、外匯、有價(jià)證券等等，作發(fā)行準(zhǔn)備。不過這個(gè)很復(fù)雜，實(shí)際運(yùn)行是個(gè)動(dòng)態(tài)平衡，匯率、通貨膨脹的變更怎幺調(diào)控太專業(yè)了。經(jīng)常有國(guó)家調(diào)不過來，就經(jīng)濟(jì)危機(jī)了，其最直接的說明就是該國(guó)的中央銀行失敗了，某些數(shù)據(jù)變得很壞，卻沒有措施禁止,愛情原來是用傷口做成的!撒鹽之后才知道痛!。
中國(guó)改造開放以前不理這一套，全國(guó)就一個(gè)銀行：中國(guó)國(guó)民銀行。印錢也是它，貸款給個(gè)人或者單位也是它。中央銀行與商業(yè)銀行它一家包搞，反正是打算經(jīng)濟(jì)，印出鈔票來不是為掙錢，而是為了算賬便利，不搞那么龐雜。改造了，這樣搞不行了。1984年，弄出“四大商業(yè)銀行”：中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行，理論上把人民銀行的商業(yè)職能接過來了，人民銀行專心干中央銀行的事。理論上四大行應(yīng)當(dāng)是獨(dú)立奔著利潤(rùn)往的，實(shí)際上仍然聽命于中國(guó)政府，職能不清，亂得很，搞出壞賬一堆。最近才包裝得比擬現(xiàn)代了，可以上市了，每年多少利潤(rùn)都可以象模象樣的算出來。所以我們知道，四大行會(huì)陸續(xù)上市，但是人民銀行卻不會(huì)上市（也沒法包裝），由于它是中央銀行，是政府機(jī)構(gòu)。
相當(dāng)多的消息就是一些銀行專業(yè)詞匯扯來扯去，人們都聽?wèi)T了，好象懂，但意義是什幺大多數(shù)人不清楚。本貼盼望讀者看了以后，看這些消息的時(shí)候輕易把專業(yè)詞匯對(duì)應(yīng)到最原始的經(jīng)濟(jì)行動(dòng)上往。
M3是什么東西？
美國(guó)結(jié)束了M3貨幣供給報(bào)告，這個(gè)有什么主要意義呢？
M3是比M2更廣的廣義貨幣，是為金融創(chuàng)新設(shè)立的
M3 是比M2更廣的廣義貨幣，是為金融創(chuàng)新設(shè)立的，如短期融資債券就是M3。M3包括M2，M2包含M1。理論上最廣的是M4。這個(gè)系統(tǒng)的細(xì)節(jié)比擬龐雜，一級(jí)級(jí)往上加進(jìn)了貨幣意義越來越抽象的“準(zhǔn)貨幣”，我也只是業(yè)余知道個(gè)大概，細(xì)節(jié)也搞不明白。中國(guó)政府內(nèi)部應(yīng)當(dāng)有M3的賬，但是只頒布M0、M1、M2。一些國(guó)家就會(huì)頒布M3。
美國(guó)日本和我國(guó)的貨幣層次劃分
關(guān)于貨幣量層次劃分, 各國(guó)劃分不同, 就是同一國(guó)度在不同時(shí)代其劃分方式也不一樣。在我國(guó)關(guān)于貨幣量層次的劃分, 目前學(xué)術(shù)界也不同一,
有主意以貨幣周轉(zhuǎn)速度劃分的 , 有主意以貨幣變現(xiàn)率高下劃分的 , 也有按貨幣流動(dòng)性劃分的。資產(chǎn)可以以流動(dòng)性為基本進(jìn)行分類 , 可以從 3 個(gè)方面斟酌決議一項(xiàng)資產(chǎn)的流動(dòng)性：變現(xiàn)難易和快慢；變現(xiàn)本錢；其自身價(jià)錢的穩(wěn)固性和可猜測(cè)性。
假如出售價(jià)錢與購置時(shí)相比有了很大變更 ,則即使能夠以很低的交易本錢很快變現(xiàn)的資產(chǎn)也不會(huì)以為流動(dòng)性很強(qiáng)。因此 , 以流動(dòng)性作為貨幣層次劃分的根據(jù)應(yīng)是以上 3 個(gè)方面的同一體。按流動(dòng)性劃分 ,
一是能正確地把握流通中貨幣的各種具體形態(tài)的活動(dòng)特征或活潑水平上的差別：二是在控制變現(xiàn)才能的基礎(chǔ)上 ,2.12, 把握其變現(xiàn)本錢、自身價(jià)錢的穩(wěn)固性和可猜測(cè)性；三是中央銀行在剖析經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)變更的基本上 , 增強(qiáng)對(duì)某一層次貨幣的把持才能。
下面是美國(guó)日本和我國(guó)的貨幣劃分貨幣量層次的劃分
(1) 美國(guó)現(xiàn)行貨幣量層次
M1= 現(xiàn)金① + 活期存款② + 其他支票存款③ + 旅行支票。
M2=M1+ 由商業(yè)銀行發(fā)行隔夜回購協(xié)定 (RP)+ 隔夜歐洲美元存款 + 貨幣市場(chǎng)互助基金股份 (MMMF)+ 在所有存款機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄和貨幣市場(chǎng)存款賬戶
(MMDA) 。④ + 在所有機(jī)構(gòu)的小額定期存款⑤
M3=M2+ 所有存款機(jī)構(gòu)的大額定期存款⑥ + 定期回購協(xié)定和定期歐洲美元 + 貨幣市場(chǎng)互助基金股份 ( 機(jī)構(gòu) )
M4=M3+ 短期財(cái)政部證券 + 商業(yè)票據(jù) + 儲(chǔ)蓄債券 + 銀行承兌票據(jù)
(2) 日本現(xiàn)行貨幣層次
Ml= 現(xiàn)金 + 活期存款 ( 現(xiàn)金指銀行券發(fā)行額和輔幣之和減去金融機(jī)構(gòu)庫存現(xiàn)金后的余額 ;
活期存款包含企業(yè)支票活期存款、活期儲(chǔ)蓄存款、通知即付存款、特殊存款和納稅預(yù)備金存款 ) 。
M2+CD=M1+ 準(zhǔn)貨幣 + 可轉(zhuǎn)讓存單（準(zhǔn)貨幣指活期存款以外的一切公私存款 ;CD 是指可轉(zhuǎn)讓大額定期存單）。
M3+CD=M2+CD+ 郵政、農(nóng)協(xié)、漁協(xié)、信譽(yù)合作和勞動(dòng)金庫的存款以及貨幣信托和貸方信托存款。此外還有廣義流動(dòng)性即是“ M3+CD ”加回購協(xié)定債
券、金融債券、國(guó)家債券、投資信托和外國(guó)債券。
(3) 我國(guó)現(xiàn)行的貨幣層次
目前 , 中央銀行對(duì)貨幣層次的劃分具有威望性 , 其劃分方式是 :
M0= 流通中現(xiàn)金
M1=M0+ 單位活期存款 + 個(gè)人持有的信用卡存款
M2=M1+ 居民儲(chǔ)蓄存款 + 單位定期存款 + 其他存款
M3=M2+ 金融債券 + 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
①流通于財(cái)政部、聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行和橫跨州內(nèi)機(jī)構(gòu)以外的硬幣和紙幣。
②在銀行的無息支票賬戶。
③如下情勢(shì)的計(jì)息支票賬戶 : 可轉(zhuǎn)讓提款單賬戶 (NOW) ；超級(jí)可轉(zhuǎn)讓提款單賬戶 (super ?NOW) ；主動(dòng)轉(zhuǎn)賬賬戶 (ATS 賬戶 )
；信譽(yù)協(xié)會(huì)股金提款賬戶 (credit share drafts) 。
④ MMDA( 貨幣市場(chǎng)存款賬戶 ) 是存款機(jī)構(gòu)的計(jì)息賬戶 , 每月開出的支票數(shù)額有限制。
⑤發(fā)行的定期存款面額在 100000 美元以下。
⑥發(fā)行的定期存款面額在 100000 美元以上。
那為什么香港有好幾家發(fā)鈔行呢
似乎過去渣打和中國(guó)銀行都能發(fā)行港幣，是由于它沒有中央銀行嗎
香港比較特別，沒有中央銀行，有三家發(fā)鈔行
香港情形特別，當(dāng)初就沒設(shè)中央銀行。政府把貨幣發(fā)行交給匯豐和渣打
代理，主要是匯豐在管（80%）。后來中銀香港也取得了發(fā)鈔行的位置。
所以匯豐就有半官方的顏色，直接參與港府的金融治理。香港的銀行體
系確切比較特殊。但原理是一樣的，就是有位置特殊的“最后貸款者”
，全社會(huì)的錢追根究底都是從那里來的。位置特別的“最后貸款者”可
以把全社會(huì)的貨幣盤算明白，并依此進(jìn)行調(diào)控。
嚴(yán)厲來說，香港真正的發(fā)鈔行是美聯(lián)儲(chǔ)。為了保護(hù)港幣的接洽匯率制，發(fā)鈔行必需按1:7.8的比例籌備美元，以此向金管局申請(qǐng)保證書，從而換取發(fā)鈔量，當(dāng)然也可以用以前的保證書，用港元換回美元。所以，香港發(fā)鈔行最多能做些印鈔之類的技巧活，央行發(fā)鈔權(quán)中最主要的部分，也就是貨幣供給量決議權(quán)，是香港發(fā)鈔行無法獲得的，不然依照貿(mào)易銀行逐利的天性，猖狂印鈔，就通貨膨脹了。
從上面也可以看出，在這個(gè)體制下，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上獲得了香港的鑄幣稅。
社會(huì)上的貨幣量由基準(zhǔn)的貨幣量（也就是說印了多少票子）和貨幣乘數(shù)決定。
假設(shè)甲有1000元的現(xiàn)金，存在商業(yè)銀行（比如工商銀行）活期存款帳戶。銀行按照中央銀行的請(qǐng)求，把其中10%（100元）交納法定預(yù)備金，存進(jìn)中央銀行（中國(guó)人民銀行）。剩下的900元可以全體貸出去，貸給乙。乙把這些錢再存入乙在工商銀行的帳戶，工商銀行再交給中國(guó)人民銀行90元，剩下的再貸出往。周而復(fù)始，理論上可以發(fā)生10000（1000/10%）元的活期存款,奇跡私服架設(shè)網(wǎng)。那么這個(gè)貨幣乘數(shù)就是10。
理論上，貨幣乘數(shù)是法定籌備金的倒數(shù)。但是實(shí)際上，往往達(dá)不到。各個(gè)國(guó)度這個(gè)數(shù)字畢竟是多少，應(yīng)當(dāng)是各國(guó)的秘密之一。
什么情形下這個(gè)乘數(shù)會(huì)上升呢？一般來講，利率低的時(shí)候，大家愿意貸款，這個(gè)乘數(shù)就會(huì)上升。反之，利率高的時(shí)候，這個(gè)乘數(shù)就會(huì)降落。
央行就是通過把持利率，來調(diào)節(jié)這個(gè)乘數(shù)。經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，通貨壓縮，東西越來越廉價(jià)，失業(yè)上升，央行就要下降利率，激勵(lì)大家貸款，發(fā)展經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候，通貨膨脹，東西越來越貴，央行就要進(jìn)步利率，減少貸款，減少社會(huì)上的貨幣量。
另外，信譽(yù)系統(tǒng)越發(fā)達(dá)的社會(huì)，這個(gè)乘數(shù)應(yīng)該越高。道理很簡(jiǎn)略，假如大家手里都是現(xiàn)金的話，誰也不用活期帳戶交易，政府發(fā)行多少貨幣，大家手里有多少貨幣，這個(gè)乘數(shù)就是1。
再說，基礎(chǔ)貨幣量。
中國(guó)的運(yùn)行規(guī)矩，我不太明白，講講美國(guó)的。首先，美聯(lián)儲(chǔ)是不準(zhǔn)隨意印票子的。但是美國(guó)財(cái)政經(jīng)常有巨額赤子。收上來的稅不夠花，怎么辦呢？美國(guó)就發(fā)行國(guó)債?，F(xiàn)在假設(shè)美國(guó)的財(cái)政部發(fā)行1000億的國(guó)債，成果會(huì)造成存貸款利率上升，（道理很簡(jiǎn)略，存款量必定，貸款量多了，自然利率就要上升）。美聯(lián)儲(chǔ)為了把持利率，就決定增添發(fā)行1000億的貨幣。那么這時(shí)，社會(huì)上就會(huì)增長(zhǎng)10000億的美圓的貨幣（1000*10）。這就是所謂的債務(wù)貨幣化。
封閉經(jīng)濟(jì)體中，基礎(chǔ)貨幣量增添的一個(gè)重要起源是財(cái)政赤字。
還有的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)發(fā)展了,獻(xiàn)給 鞍山小伙的，社會(huì)上的商品增長(zhǎng)了。這時(shí)就須要增長(zhǎng)發(fā)行貨幣，否則東西就會(huì)越來越廉價(jià)，形成通貨壓縮。這時(shí)新增加發(fā)行的貨幣，可以直接作為財(cái)政收入。舉個(gè)例子，如果今年經(jīng)濟(jì)總量須要1000億貨幣，明年經(jīng)濟(jì)總量按今年的價(jià)格須要1008億。央行就要多印8000萬的貨幣給財(cái)政部，財(cái)政部就可以用這些錢去買東西，去投資工程。財(cái)政部多了多少財(cái)政收入呢？8000萬減去這些票子的印刷費(fèi)。這就是所謂的鑄幣稅。
開放的經(jīng)濟(jì)體中，還有另外一個(gè)起源，就是外匯節(jié)余，或者說就是外匯儲(chǔ)備。
任何一個(gè)稍微經(jīng)濟(jì)獨(dú)立的國(guó)家也不會(huì)容許其他國(guó)家的貨幣在本國(guó)境內(nèi)通行。這個(gè)說起來意義很龐雜，但是涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)。我個(gè)人懂得，用金融摧毀一國(guó)經(jīng)濟(jì)，兵不血刃，殺傷力卻不亞于H兵器。所以，廢棄貨幣主權(quán)比廢棄國(guó)防還嚴(yán)重。軍事同盟很常見，但是勝利的貨幣同盟卻很少見，歐元區(qū)是唯一比擬勝利的。
現(xiàn)在再說外匯儲(chǔ)備。中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上賺了美圓，依照中國(guó)的外匯治理規(guī)定，必需在規(guī)定時(shí)代內(nèi)換成國(guó)民幣。假設(shè)甲企業(yè)掙了1000美圓，那么就要換出
8000人民幣。這1000美圓由外匯治理部分投資到美國(guó)，存進(jìn)專門帳戶，或者買美國(guó)國(guó)債。這樣一來，中國(guó)境內(nèi)的基本貨幣就多了8000國(guó)民幣。這時(shí)甲企業(yè)再把這些錢存進(jìn)工商銀行，終極的成果是又多了80000人民幣。
這時(shí)，我們又可以看到中央銀行調(diào)控貨幣量的第二個(gè)工具（第一個(gè)是利率）：短期債券。中央銀行可以通過發(fā)行短期債券，收回基礎(chǔ)貨幣?；蛘呋刭彾唐趥鎏砘A(chǔ)貨幣。
打個(gè)比喻，調(diào)控利率相似地毯式轟炸，短期債券相似準(zhǔn)確打擊。
實(shí)在，央行還有第三個(gè)機(jī)密兵器：調(diào)劑法定預(yù)備金率。這個(gè)兵器一般不輕易應(yīng)用，一旦應(yīng)用有可能會(huì)造玉成社會(huì)的金融動(dòng)蕩。調(diào)劑法定準(zhǔn)備金，基礎(chǔ)屬于H武器。
一般來講，中央銀行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要目的是通貨膨脹率和失業(yè)率，重要手腕是利率?？簇泿趴偭?，不如看通貨膨脹率。
關(guān)于發(fā)鈔行，多數(shù)國(guó)家的央行就是發(fā)鈔行，比如美聯(lián)儲(chǔ)，比如中國(guó)人民銀行。但是英國(guó)系統(tǒng)下的一些國(guó)家和地域，有些商業(yè)銀行有發(fā)鈔的權(quán)利。
我曾經(jīng)請(qǐng)教過一些英國(guó)朋友。依照他們的說法，這與英國(guó)金融歷史有關(guān)。英國(guó)的歷史上，是各個(gè)銀行，先各自發(fā)行各自的貨幣，后來英格蘭銀行成為中心銀行以后，保存了各個(gè)銀行發(fā)行貨幣的權(quán)利，但是這些貿(mào)易銀行要交給英格蘭銀行等額的英格蘭銀行的貨幣作為儲(chǔ)備。
比如我在的地域，至少五種英鎊紙幣，分辨來自不同的銀行。假如某個(gè)銀行想增發(fā)1000萬英鎊的本銀行貨幣，就必需先向英格蘭銀行上繳1000萬英格蘭銀行的英鎊，作為籌備金。這樣的做法，很煩瑣，也很麻煩。不過，保存了各個(gè)銀行的權(quán)力。
