眾所周知，一個人的命運啊,固然要靠個人的奮斗,但是也要考慮歷史的進程。
其實，公司的命運又何嘗不是如此呢?
無論我們承認(rèn)與否，隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，中國已經(jīng)步入經(jīng)濟升級的后半段。
這意味著，許多行業(yè)將由原來的供給端主導(dǎo)變?yōu)樾枨蠖酥鲗?dǎo)，競爭加劇，缺乏競爭力的后進企業(yè)也將越來越難熬。
如同養(yǎng)蠱一樣，最終一個行業(yè)誕生一家絕對的勝利方，其余的則仰其鼻息。
那么，當(dāng)命運的十字路口出現(xiàn)時，要該怎樣抉擇呢？
是偶然還是必然？誰才會是真正的勝方？
投資就是在不確定性中尋找確定性。今天，我們就來談一談LED行業(yè)的一段往事，以及由此衍生的未來趨勢，幫助我們找到答案。
1
1907年，Henry Joseph Round 首次發(fā)現(xiàn)碳化硅材料制成的二極管電子發(fā)光現(xiàn)象，開啟了LED的歷史先河。
成熟的LED產(chǎn)品問世于1960年代初。
1964年，紅色LED首先研發(fā)成功，1968年，紅、橙、黃三色光的LED問世，不過那時候，LED僅少量應(yīng)用于鐘表、計算器等領(lǐng)域。
此后的半個世紀(jì)，隨著發(fā)光強度和發(fā)光效率的提升，LED的應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴張，邁向了更廣闊的商業(yè)世界。
由上可知，LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在很大程度上是由技術(shù)進步驅(qū)動的，每一次技術(shù)革新都會帶來LED應(yīng)用領(lǐng)域的擴張。
時間來到2010年，我國LED市場規(guī)模已達到250億元，同時也成為了全球最大的LED制造基地。
新世紀(jì)的頭10年，我國LED行業(yè)的年均復(fù)合增長率高達23.28%，快速增長的行業(yè)一定有寶藏。
據(jù)中國光協(xié)LED顯示應(yīng)用分會統(tǒng)計，2012年度全行業(yè)有44家LED企業(yè)的銷售額超過億元，其中5億元左右的企業(yè)有7家。
當(dāng)年，跑在前面的3家企業(yè)，分別為北京利亞德、深圳洲明科技和深圳艾比森。
那時候，他們在營收上不分伯仲，鼎足而立，誰曾想，幾年之后，卻天差地別！
由上表可知：
1）三家公司均在2012年之后迎來一波利潤增長周期。
2）2015年之后，艾比森的凈利潤增速率先掉隊，而利亞德則完全在營收和利潤量級上正式甩開兩家對手，之后差距越來越大。
3）洲明科技的凈利率一直是三家公司中墊底的，因此利潤在不景氣時，降幅較大。
那么，到底是什么原因造就了如此的變化呢？
2
時間撥回2012年。
彼時，恰好行業(yè)進入整合洗禮期，業(yè)內(nèi)的二三線廠家，如博倫特、愿景光電、浩博、大眼界等相繼倒閉。
這時，小間距LED技術(shù)橫空出世，迅速拉動行業(yè)整體反轉(zhuǎn)！
利亞德率先推出，抓住先機，一步先，步步先！
什么是小間距LED產(chǎn)品呢？
LED顯示屏一般是指點間距在2.5mm以下的室內(nèi)LED顯示屏，主要包括P2.5、P2.0、P1.9、P1.6、P1.2等型號，截止17年最小間距已可達0.7mm。
我們都知道，傳統(tǒng)LED顯示屏亮度高，可實現(xiàn)超大尺寸，主要應(yīng)用于戶外超大屏顯，但問題也很明顯，分辨率低。
不過戶外距離遠(yuǎn)，分辨率低點也沒關(guān)系，在室內(nèi)問題就來了，于是這一市場就被DLP、LCD大屏拼接等方案占領(lǐng)著。
DLP的問題是亮度低，LCD大屏拼接的問題是中間有條線，視覺體驗都不太好。
技術(shù)改變了這一切，2012年，小間距LED技術(shù)通過無拼縫、亮度高、使用壽命長等優(yōu)勢，一路擠壓DLP、LCD拼接等屏幕的市場。
曾經(jīng)在室內(nèi)DLP、LCD大屏拼接方面有著很高市場份額，號稱“可視化解決方案專家”的威創(chuàng)科技，從此業(yè)績跳水，悲催的宣布轉(zhuǎn)型幼兒教育去了。
時代潮流裹挾下，徒呼奈何！
小間距LED顯示屏的成本，燈珠數(shù)是一個關(guān)鍵指標(biāo)，它占了總成本的50%左右，隨著上游技術(shù)成熟和規(guī)模效應(yīng)紅利，燈珠成本連年下降。
目前小間距LED的成本已比DLP拼接低30%—45%，隨著市場規(guī)模的增長，實際上小間距LED的成本還存在著很大的下降空間。
相反，由于其他顯示技術(shù)已經(jīng)較為成熟，并且規(guī)模萎縮，難有成本的下降空間，所以小間距LED對其他顯示技術(shù)的替代效應(yīng)將會越來越明顯。
其中P1.2小間距LED顯示屏的價格下降如下圖所示：
這種成本優(yōu)勢帶來的降維打擊，使得2017年的替代率能夠達到40-50%左右，到2020年替代率有望上升到80%以上，市場空間接近百億。
DLP拼接屏
小間距LED屏
就這樣，隨著小間距LED技術(shù)的出現(xiàn)、成長，整個行業(yè)都從2012年開始迎來了一波業(yè)績上漲。
小間距LED行業(yè)的三巨頭利亞德、洲明科技和艾比森，再加上一個聯(lián)建光電，四家的全球市場份額達到80%以上。
而利亞德，全球份額高達50%！
等等，同樣是不分伯仲的三巨頭，為何到了2015年之后，差距就越拉越大了捏？
3
別忘了，一個企業(yè)的命運，還要靠創(chuàng)始人的奮斗??！
利亞德的創(chuàng)始人李軍，1964年出生，曾在中央財經(jīng)大學(xué)任教，1995年創(chuàng)建了利亞德。
左為李軍
一個企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者對于一個企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。投資企業(yè)，本質(zhì)上就是投人。
而正是李軍，帶領(lǐng)著利亞德?lián)魯×艘槐妼κ帧?/p>
2012年以來，小間距LED飛速成長，行業(yè)規(guī)模從3億元增長到2015 年的25.8 億元，年復(fù)合增長率高達104.8%。
但我們必須注意到，這個市場的天花板并不高，目前的行業(yè)滲透率已經(jīng)達到一半左右，再大也就是一倍的規(guī)模增幅。
要撐起更大的夢想，就必須拓展邊界，進入新的市場。
可喜的是，LED技術(shù)下游應(yīng)用繁多，這可是一個千億元級別的大市場。
最大的幾塊，分別是通用照明，也就是LED燈取代白熾燈，還有景觀照明、電視背光應(yīng)用，過去幾年都迎來了巨大的市場成長。
相比起來，小間距LED所屬的顯示屏市場，占比僅十分之一罷了。
利亞德將目光落到了景觀照明市場。
據(jù)統(tǒng)計，全球景觀亮化市場2016年2335億元，其中中國市場規(guī)模約540億元，天花板比小間距LED是高得多了。
利亞德資金充裕，有著一個好舵手李軍，新動作開始了。
2013年9月，收購金達照明，之后再陸續(xù)收購了中天照明、萬科時代、四川普瑞4家公司，強力推進。
其實A股里面，憑借外延收購撐業(yè)績的企業(yè)很多，甚至不少在業(yè)績承諾期一過就出現(xiàn)了業(yè)績變臉。
但神奇的是，利亞德居然把這些外延并購整合得非常好！
看數(shù)字，2012年時，利亞德的LED照明營收規(guī)模不足1600萬，到2016年，這個數(shù)字已經(jīng)攀升到了8.67億，連續(xù)兩年超額完成任務(wù)。
2017年，全年夜游景觀照明的訂單有望達到25-30億，相當(dāng)于同比增長100-170%！
什么是夜游景觀照明呢？
說白了就是亮化城市形象工程，說文雅點是拉動城市夜間GDP的文旅藝術(shù)之光。看張圖就明白了：
別忘了，這可是“文旅藝術(shù)之光”哦！
所以，這個市場又可以延伸到文化旅游中，而文化項目則是以公司外延收購的勵豐文化為主導(dǎo)，以打造“幸福城市”為理念，改造舊城區(qū)，助推景區(qū)升級。
具體以茅臺鎮(zhèn)為例：
這下，誰還敢說我利亞德只是家小間距LED的公司？
我可是文化科技+公司呢！
墻都不扶，就服你。
目前，利亞德的幸福城市項目簽約如下：
這真是個相當(dāng)龐大的計劃，難怪公司豪言，到2018年公司目標(biāo)通過盈利模式升級，建立產(chǎn)品與服務(wù)、創(chuàng)意集成、文化體驗運營三級盈利模式。
收入規(guī)模方面，要保持60%的平均增速，并在2018 年實現(xiàn)業(yè)務(wù)營收100+億元、凈利潤15+億元。
到2019年，要實現(xiàn)千億市值夢想，打造成為一個視聽文化的跨國集團。
回頭再看一看，當(dāng)年和利亞德一起稱兄道弟的艾比森和洲明科技，不得不感嘆：
優(yōu)秀企業(yè)與平庸企業(yè)的差距，竟如天塹鴻溝！
風(fēng)險提醒與估值分析
該功能為優(yōu)先贏付費訂閱用戶獨享。
想了解風(fēng)險提醒，避免踩雷，以及獲得更多機會分析，請加入優(yōu)先贏VIP付費訂閱計劃。
深度跟蹤
全新功能，對君臨已覆蓋優(yōu)質(zhì)個股進行深度跟蹤研究。
包括：
1，成長股業(yè)績?nèi)f一出現(xiàn)拐點，我們將及時的給出風(fēng)險提示。
2，個別成長股被市場錯殺，低估機會出現(xiàn)，我們將及時的給出提示。
3，重大公告發(fā)布，增發(fā)或重組等，背后玄機和投資機會在哪里，我們將及時給出分析。
4，季報、半年報、年報發(fā)布，如有重大業(yè)績變化，我們將及時的給出分析。
5，行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)變化，公司與競爭對手的新形勢該如何判斷，我們將及時的給出分析。
6，2018年這些成長股又將出現(xiàn)哪些新動向和投資機會點呢，我們將為您一一分析解讀。
該功能為優(yōu)先贏VIP付費訂閱用戶獨享，幸福版可閱讀精選內(nèi)容，精英版可閱讀完整內(nèi)容。歡迎加入！
聯(lián)系客服
