導(dǎo)讀：發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)表明，城市化拐點(diǎn)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的一道分水嶺。一旦城市化進(jìn)入中后期，債務(wù)危機(jī)與通脹會同步發(fā)生。造成這種情況的出現(xiàn)主要有以下三個方面的原因：一、城市化拉動的基建、房地產(chǎn)對鋼鐵、水泥、煤炭、重卡運(yùn)輸、工程機(jī)械、有色、建材等方面的拉動具有一次性的釋放的特征。一旦城市化進(jìn)入中后期，這些行業(yè)需求將出現(xiàn)“塌陷”，相關(guān)行業(yè)會出現(xiàn)長期性的“冰河期”。二、城市化拉動所有行業(yè)產(chǎn)能接近最大化，而城市化進(jìn)入中后期，幾乎所有行業(yè)都將面臨產(chǎn)能過剩。低端產(chǎn)能淘汰過程是漫長與殘酷的。三、靠借貸建成的工廠、道路、基礎(chǔ)設(shè)施開始進(jìn)入還貸周期，居民存款不僅要支付消費(fèi)，而且還要支付各種貸款產(chǎn)生的本金和利息。

二戰(zhàn)后，石油供給激增，能源格局被重構(gòu)，中東取代美國成為石油供給中心，廉價能源為工業(yè)革命創(chuàng)造了良好的條件。這在全球催生了兩次大規(guī)模的城市化運(yùn)動，第一次是從1950年-1980年，全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)后重建和城市化。第二次是從2000-2012年，以中國為主導(dǎo)的城市化。

兩者對經(jīng)濟(jì)的拉動、對工業(yè)的影響、對大宗商品價格的影響和經(jīng)濟(jì)的影響表現(xiàn)出高度的一致性。

鋼鐵是一個承上啟下的行業(yè)，其上游連接著能源（煤炭、石油、天然氣）、交通（鐵路、公路），下游連接著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、汽車、機(jī)械、工程機(jī)械、造船、家電、化工等行業(yè)。在城市化的上升階段所有需求都會最終反映在鋼鐵需求量上，因此可以用鋼鐵需求量倒推來研究城市化對經(jīng)濟(jì)及潤滑油需求的影響。1950-1980年，全球共向市場投放142億噸粗鋼，按照40%用于建造房屋，則可建造1136億平米的房屋。按照每平米造價0.15萬元人民幣，升值0.25萬人民幣計算，則前者向社會提供了170.4萬億的訂單，這一訂單被鋼鐵、水泥、建材、玻璃、有色金屬、重卡、工程機(jī)械、能源等企業(yè)所分享，促使這些行業(yè)產(chǎn)能急速擴(kuò)張，并達(dá)到最大化，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶動了就業(yè)和消費(fèi)。另一方面，升值所產(chǎn)生的財富高達(dá)284萬億，天量貨幣被政府、土地所有者、開發(fā)商、中介組織等群體分享，這迅速轉(zhuǎn)化為汽車、家電、家具、奢侈品、食品、服裝等等消費(fèi)品的訂單，促使消費(fèi)相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)能迅速膨脹，并達(dá)到最大化，進(jìn)而進(jìn)一步刺激重化產(chǎn)業(yè)投資的增長，這一循環(huán)是正強(qiáng)化的刺激過程，所有人因城市化而獲益（見下圖）。

兩方面的原因?qū)е鲁鞘谢M(jìn)入逆轉(zhuǎn)期：一、基建和住房需求基本屬于一次性的，總量需求基本是一定的，從邏輯上必然會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)生轉(zhuǎn)型，由投資拉動轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)拉動；二、城市化進(jìn)程伴隨著房價的上漲，這將推高整個社會的運(yùn)行成本，投資的邊際利潤越來越低，這也促使城市化逆轉(zhuǎn)。城市化進(jìn)程逆轉(zhuǎn)后，投資萎縮導(dǎo)致鋼鐵、水泥、能源、重卡、工程機(jī)械等行業(yè)的需求快速下滑，這些行業(yè)在這些區(qū)域陷入持久性的“冰河”期。

以美國為例：1983年美國鋼鐵周產(chǎn)量與1973年比較下跌了69%，工程機(jī)械、中重卡、水泥等需求量大幅度下滑，破產(chǎn)潮開始迅速蔓延，最終這些行業(yè)經(jīng)過數(shù)十年的調(diào)整最終形成寡頭格局，才重新獲得盈利能力，大宗商品價格也同步陷入供給過剩，標(biāo)的價格的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐罁?jù)最低開采成本，石油從七姐妹到六巨頭，鐵礦石、有色行業(yè)的出現(xiàn)力拓、必和必拓這樣的絕對寡頭以及獨(dú)立潤滑油公司數(shù)量在北美、歐洲市場急劇減少都是在這種背景下完成的。與此同時，當(dāng)城市化真實(shí)需求拐點(diǎn)出現(xiàn)后，房地產(chǎn)釋放貨幣的能力開始逐漸減弱，這嚴(yán)重地抑制了汽車、服裝、家具、家電、生活用品的消費(fèi)，使這些領(lǐng)域的產(chǎn)能過剩問題集中爆發(fā)，很多行業(yè)陷入虧損，工業(yè)領(lǐng)域的投資銳減，勞動者收入不斷下滑，上世紀(jì)80年代通用、福特、克萊斯勒三巨頭陷入虧損從某種程度上也是城市化完成后造成的結(jié)果。在投資和消費(fèi)雙向萎縮的情況下，經(jīng)濟(jì)陷入弱化的循環(huán)，各個領(lǐng)域的利潤率不斷下滑，低端低利潤的企業(yè)率先破產(chǎn)，規(guī)模更大的低端品牌受到的沖擊更明顯與直接。