[ 量化投資與傳統(tǒng)投資相比，就像中醫(yī)和西醫(yī)的差異。傳統(tǒng)投資更像中醫(yī)，更多地依靠經(jīng)驗和感覺判斷病在哪里；量化投資更像是西醫(yī)，依靠模型判斷 ]

2011年以來，量化投資突然成為市場的一個熱點，各大機構都在組建量化投資的團隊、研究量化投資的策略，很多量化基金產(chǎn)品層出不窮，尤其是在傳統(tǒng)投資基金業(yè)績不佳的情況下，很多利用量化投資策略的基金產(chǎn)品獲得了相當不錯的收益率。那么到底什么是量化投資呢？本文就給大家簡要地闡述一下量化投資的主要特點和在未來的發(fā)展趨勢。

要論量化投資，就不能不提傳奇的量化投資大師：西蒙斯。西蒙斯可以說是對沖基金界的一個傳奇，他旗下的大獎章基金，每年凈回報超過35%，這還是在扣除了5%的管理費和40%的提成之后留下的，推算起來，他的投資組合原始收益率每年超過60%多。從1988年成立到1999年12月，大獎章基金總共獲得了2478.6%的凈回報率，是同時期中的第一名；第二名是索羅斯的量子基金，有1710.1%的回報率；而同期的標準普爾指數(shù)僅是9.6%。即使2008年面對全球金融危機的重挫，大獎章的回報率居然高達80%。西蒙斯依靠他的交易模型，獲得了如此驚人的成就，其最核心的就是量化投資模型。

量化投資的特點

什么是量化投資？簡單來講，量化投資就是利用計算機科技并采用一定的數(shù)學模型去實現(xiàn)投資理念、實現(xiàn)投資策略的過程。

所以量化投資與傳統(tǒng)投資相比，就像中醫(yī)和西醫(yī)的差異。傳統(tǒng)投資更像中醫(yī)，更多地依靠經(jīng)驗和感覺判斷病在哪里，因此對分析師的要求是很高的。沒有足夠經(jīng)驗的分析師很難判斷出一個上市公司的真實價值。例如最近的重慶啤酒[-0.66% 資金 研報]造假事件，如果不是醫(yī)藥行業(yè)的資深人士，是很難判斷出真實情況的，結果連大成基金那樣的專業(yè)投資者也中了招。

量化投資更像是西醫(yī)，依靠模型判斷，模型對于定量投資基金經(jīng)理的作用就像CT機對于醫(yī)生的作用。在每一天的投資運作之前，投資者會先用模型對整個市場進行一次全面的檢查和掃描，然后根據(jù)檢查和掃描結果做出投資決策。所以西醫(yī)傳入中國后，百年時間取代了中醫(yī)，成為主流的診斷方法，并不是因為西醫(yī)的水平高，而是因為西醫(yī)有各種儀器和數(shù)據(jù)，例如CT/X機等，能夠幫助醫(yī)生進行輔助決策，提高診治的成功率。

量化投資策略的優(yōu)勢

總的來說，量化投資策略有這么幾個優(yōu)勢：

(1)克服人性的弱點。我們常說：“市場底部是恐懼的人砸出來的，頂部也是瘋狂的人買出來的?！彪m然在大部分的時候人是理性的，但是在極端行情的時候，人性會讓人做出錯誤的決策。例如2007年10月份，大盤沖上6000點的時候，A股的估值只能用市夢率來解釋，然后大家都在討論大盤何時能上10000點，冷靜離場的人并不多。而在2008年跌到1600點的時候，大多數(shù)人都在討論世界末日何時到來，很多人都看到1000點以下，這就是典型的情緒替代了理性思考。

投資者80%的錯誤都是來自于恐懼與貪婪，而量化投資則利用模型來做判斷，不會受到人性的弱點的影響，因此會獲得比較理性的結果。

(2)分散化。目前A股市場有2400多只股票，未來十年可能股票數(shù)量會突破5000只，再加上商品、各種期權類產(chǎn)品，可供投資的標的爆炸式增長，在這種情況下，傳統(tǒng)的基金公司、證券公司等機構的分析師遠遠不能滿足需求。以一個分析師跟蹤10家上市公司論，則一個投資機構要想覆蓋全市場，需要500個分析師。而目前最大的華夏基金的分析師也只有100多名而已，所以傳統(tǒng)的行業(yè)研究分析方法是無法應對中國A股市場爆炸式發(fā)展的。

采用量化投資策略后，可以構建很多策略對市場進行實時監(jiān)控，尋找市場空隙的短暫機會，從而提高了獲利的機會。傳統(tǒng)的投資機構也可以利用量化模型對市場上的股票進行一個初選，找出值得投資的部分股票，例如10%的股票，然后再由行業(yè)研究員重點跟蹤，可以大大提高研究的效率。

(3)降低交易成本。目前國內(nèi)的機構投資者，交易方式大多數(shù)都是人工交易，這就使得很容易影響市場，從而大大增加了沖擊成本。在海外70%的交易量都是通過算法交易實現(xiàn)，利用VWAP/TWAP等交易程序，在盡可能不影響市場的情況下，完成建倉平倉操作。同時程序化交易的方式也可以大大節(jié)約人力成本，在未來資產(chǎn)管理行業(yè)競爭越來越激烈的情況下，算法交易軟件取代交易員，將會是可以看到的一個趨勢。

量化投資和傳統(tǒng)投資的關系

(1)不是基本面分析的對立者

不少投資者對量化基金還存在一種誤區(qū)，認為這類基金依靠數(shù)量模型作為投資運作的基礎，那么基金經(jīng)理包括投資團隊所發(fā)揮的作用就不大了。實際上在市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折或者小概率事件的時候，計算機無法代替基金經(jīng)理的判斷，此外，在一個波動劇烈的非單邊市場環(huán)境下，量化模型對新數(shù)據(jù)的反應也并不完全令人滿意。因此，在量化基金的運作中，仍需要經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理和投資團隊來把握一些更加宏觀的和大的趨勢，而計算機模型的作用是在市場正常的情況下，極大地減少基金經(jīng)理的工作量，以及避免由于人的情緒帶來的失誤。

(2)不是神秘主義

量化投資不是神秘主義，更不是一個戰(zhàn)無不勝的秘笈。量化投資不是靠一個投資模型就能永遠賺錢，而且也不是使用一個模型就能解決一切問題，更不是一個模型就能勝任任何市場狀況。量化投資模型只是一種工具，量化投資的成功與否在于使用這種數(shù)量化工具的投資者是否真正掌握了量化投資的精髓。

我們需要建立很多的量化模型，如選股模型、行業(yè)配置模型、擇時模型、交易模型、風險管理模型及資產(chǎn)配置模型、套利模型、對沖模型等。量化投資模型只是一種工具、一種方法、一種手段，能實現(xiàn)成熟而有效的投資理念，并不斷根據(jù)投資理念的變化、市場狀況的變化而進行修正、改善和優(yōu)化。

(3)捕獲大概率

要從大概率上獲取較好的收益，量化投資模型需要著重考慮對資產(chǎn)未來收益看法的估計和辨別，而且主要包括對個股的看法、行業(yè)的看法等估計的準確性。對資產(chǎn)未來收益的看法既可以是絕對的收益水平，也可以是相對的收益水平(或稱之為Alpha)。對于共同基金而言，對后者即Alpha 的估計和預測可能需求更多，量化模型也主要是在尋找最佳的Alpha 模型。

量化投資需要綜合考慮資產(chǎn)的鑒別(個股選擇、行業(yè)配置、資產(chǎn)配置等)、交易(包括擇時)和風控(包括對風險收益的平衡)等方面因素，尋找到成功概率最大的投資組合，達到收益最大化。

海外量化基金發(fā)展迅猛

目前來說，對于量化基金并沒有嚴格的定義。Bloomberg認為量化基金因使用量化投資方法而得名，量化基金通過數(shù)理統(tǒng)計分析，選擇那些未來回報可能會超越基準的證券進行投資，以期獲取超越指數(shù)基金的收益。對于一個完全的量化基金來說，其最終的買賣決策完全依賴于量化模型。

在我國證券市場，基本面研究占據(jù)市場的主流地位，然而隨著證券市場的不斷發(fā)展，證券數(shù)目的增加、衍生品出現(xiàn)以及新業(yè)務的推出，基金要想戰(zhàn)勝指數(shù)的難度也不斷增加，量化投資將發(fā)揮越來越重要的作用。西方國家多年來資本市場的發(fā)展，涌現(xiàn)出了一大批優(yōu)秀的量化投資基金。根據(jù)Reuters的數(shù)據(jù)， 截至2010年11月，1600只量化基金管理的總資產(chǎn)高達2600億美元，年均增長速度高達20%， 而同期非量化基金的年增長速度僅為8%。

正因為A 股市場不是特別有效的市場，量化投資策略正好可以發(fā)揮其紀律性、系統(tǒng)性、及時性、準確性、分散化等各種優(yōu)點而捕獲國內(nèi)市場的各種投資機會。