今天是五一假期的第一天，真誠(chéng)地跟大家道一聲：假期快樂~
我在4月21日曾寫到過洋河，那時(shí)候它還沒發(fā)年報(bào)，從過去兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看洋河相比“茅五瀘”掉隊(duì)了，結(jié)論是：高端酒競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，但次高端酒“內(nèi)卷”嚴(yán)重。
4月29日，洋河發(fā)布了2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)，一季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)超預(yù)期之勢(shì)，導(dǎo)致股價(jià)當(dāng)日漲停，那么洋河業(yè)績(jī)真的回暖了嗎？扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%是什么概念？
2019年，洋河實(shí)現(xiàn)銷售收入231.46億元，同比下滑4.28%，同期其白酒銷量186023噸，同比下滑13.09%；
2020年，洋河實(shí)現(xiàn)銷售收入211.01億元，同比下滑8.76%，同期其白酒銷售量為155757噸，同比下滑16.27%；
不得不說，洋河2020年的業(yè)績(jī)?nèi)匀皇强績(jī)r(jià)格撐起來的，因此它的毛利率呈上升趨勢(shì)。而再加上它2021年Q1季度的毛利率表現(xiàn)，讓我不禁懷疑今年一季度這個(gè)收入中的銷量有多少水分，可以肯定的是2021年一季度的銷量不如2019年Q1。
洋河對(duì)產(chǎn)品提價(jià)也不一天兩天了，從2015年以來藍(lán)色經(jīng)典幾乎所有的產(chǎn)品都提過價(jià)了，且很多產(chǎn)品均進(jìn)行了多次提價(jià)，今年也不例外，夢(mèng)之藍(lán)手工班結(jié)算價(jià)首次上調(diào)100元至500元，以及自今年3月1日起，對(duì)夢(mèng)M6+價(jià)格首次上調(diào)30元/瓶。
按這個(gè)節(jié)奏來看，未來一段時(shí)間里，洋河的業(yè)績(jī)?nèi)匀粫?huì)依賴提價(jià)。
但對(duì)于企業(yè)來說，提價(jià)的同時(shí)能夠提高凈利率才是關(guān)鍵。2021年Q1洋河的銷售凈利率達(dá)到36.76%，在費(fèi)用端沒有拖后腿的情況下，洋河提價(jià)的目的達(dá)到了，最終扣非凈利潤(rùn)同比2020年增長(zhǎng)了19.01%，同比2019年也不是下降的。
既然漲價(jià)并沒有壞處，那么洋河的業(yè)績(jī)靠漲價(jià)便不足為懼。
再換個(gè)角度講，可對(duì)比的同行業(yè)企業(yè)也存在這個(gè)現(xiàn)狀，它們的收入增長(zhǎng)也基本都是靠漲價(jià)驅(qū)動(dòng)的。白酒市場(chǎng)經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)趨于飽和了，高端酒帶動(dòng)白酒市場(chǎng)價(jià)格上升才是行業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展趨勢(shì)。
說白了，對(duì)于大多數(shù)的白酒企業(yè)來說，尤其是高端酒企，銷量再保持高速增長(zhǎng)是較困難的，因此，如果漲價(jià)能夠同時(shí)帶動(dòng)銷售收入及凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，便已經(jīng)是很好的了。
（數(shù)據(jù)來源于同花順iFinD）
既然漲價(jià)在所難免，那么在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力便是能維持洋河發(fā)展的關(guān)鍵。
1、全國(guó)性酒企屬性將助力洋河穩(wěn)定增長(zhǎng)
洋河全國(guó)性有兩點(diǎn)體現(xiàn)，一個(gè)是銷售的地域性，另一個(gè)則是產(chǎn)品定位帶來的全國(guó)性。
洋河地處江蘇，但它沒有局限于江蘇省內(nèi)，將產(chǎn)品銷售到了全國(guó)各地，最終使省外業(yè)務(wù)和省內(nèi)業(yè)務(wù)做的相當(dāng)，截至2020年，省外地區(qū)銷售收入占比達(dá)到52.65%，較2014年占比增加了約17個(gè)百分點(diǎn)。
其次，洋河的藍(lán)色經(jīng)典，從重“香”轉(zhuǎn)向重“味”，打造出的“綿柔型”白酒，淡雅、不上頭、溫和，正吻合現(xiàn)在白酒健康消費(fèi)的新趨勢(shì)。洋河這種差異法定位，避開了硬碰硬的市場(chǎng)對(duì)抗，更容易獲得市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)。
2、洋河強(qiáng)勢(shì)的渠道力仍將是發(fā)展的關(guān)鍵
洋河的渠道力很強(qiáng)，在全國(guó)有200萬家經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)，這是推動(dòng)企業(yè)增長(zhǎng)的另一重要原因。
但這兩年面臨的問題是經(jīng)銷商動(dòng)銷不足，洋河由此被迫進(jìn)入了去庫存階段，其主要原因是洋河讓利給經(jīng)銷商的差價(jià)較低，以售價(jià)600元/箱的海之藍(lán)為例，除了渠道費(fèi)，江蘇地區(qū)底層經(jīng)銷商賣一瓶所得利潤(rùn)不到10塊錢，這極大挫傷經(jīng)銷商的積極性。
因此，洋河這兩年生產(chǎn)、銷量不足也有很大原因是來自于渠道。
洋河近兩年在積極調(diào)整渠道，從結(jié)果來看目前還沒有明顯的成就，定性來看，洋河將兩大事業(yè)部裂變?yōu)槲鍌€(gè)，新增高端、夢(mèng)之藍(lán)、海天、雙溝事業(yè)部，進(jìn)一步細(xì)化組織結(jié)構(gòu)，且明確提出了“雙溝”新百億戰(zhàn)略。
總的來看，洋河一季度業(yè)績(jī)確實(shí)是回暖的，其漲價(jià)策略不無道理，這是整個(gè)白酒行業(yè)的趨勢(shì)，在漲價(jià)的基礎(chǔ)上，洋河不僅實(shí)現(xiàn)了收入的增長(zhǎng)，還有盈利端的增長(zhǎng)，這是共贏的體現(xiàn)。
未來，洋河的增長(zhǎng)仍有看點(diǎn)，它的產(chǎn)品、營(yíng)銷渠道構(gòu)成了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，伴隨著營(yíng)銷渠道改革成效的凸顯，股價(jià)勢(shì)必將得到共振。
那么洋河就先在【價(jià)值50】里放著吧。
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