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核心觀點：
1.“2030碳達(dá)峰，2060碳中和”的承諾，為中國的綠色發(fā)展注入新的動力，同時要實現(xiàn)這兩個目標(biāo)，中國有必要采取新的行動，碳交易市場的建設(shè)和完善尤為關(guān)鍵。
2.目前全國有八個試點碳交易市場，今年將會啟動全國統(tǒng)一的碳交易市場（發(fā)電行業(yè)），并計劃在“十四五”期間將八大行業(yè)一并納入規(guī)劃，逐步發(fā)展碳金融市場。
3.碳市場交易不僅存在于B端行業(yè)層面，在C端個人消費層面也體現(xiàn)頗多。目前也在努力推進(jìn)C端個人碳賬戶的相關(guān)事宜。
一、碳交易
目前大家對碳中和的關(guān)注熱度比較高，但大眾對這個概念還比較陌生。碳中和不光要從項目層面、公司層面出發(fā)，更應(yīng)該考慮國家層面的內(nèi)容，包括相關(guān)行業(yè)，以及從上至下的B端和C端個人消費。目前我們也在努力推進(jìn)C端個人碳賬戶的相關(guān)事宜。
碳中和的概念是指企業(yè)、團(tuán)體或個人測算在一定時間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的溫室氣體排放總量，通過植樹造林、節(jié)能減排等形式，以抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳排放量，實現(xiàn)二氧化碳“零排放”。從低緯度的角度，碳中和也是指中立的（即零）總碳量釋放，透過排放多少碳就作多少抵消措施，來達(dá)到平衡。從高緯度的角度，則需要從國家出發(fā)，不僅僅采用植樹造林、節(jié)能減排等措施，還需要開發(fā)新能源項目來實現(xiàn)碳中和。
從碳交易來看，風(fēng)光電力、生物質(zhì)這些行業(yè)在碳市場中都會得到碳收益。我國推行了將近十年碳排放交易，它是從歐盟EU-ETS學(xué)習(xí)過來的舶來品。政府部門首先會碳配額總量，并根據(jù)每個企業(yè)的實際排放情況核發(fā)配額，超排企業(yè)會有購買配額需求，少排企業(yè)則會有出售配額的需求。從全球碳市場來看，目前有39個國家和地區(qū)正在進(jìn)行碳定價、碳交易。目前最大的是歐盟碳市場，擁有20億噸配額總量，像美國加州已與加拿大魁北克市場進(jìn)行了連接，東北部九個州也針對電力行業(yè)進(jìn)行了碳排放交易。所以美國國家層面雖然退出了很多氣候協(xié)定，但是在一些州的層面一直在推行相關(guān)計劃。亞洲最早實行碳交易的是日本東京都和埼玉縣，韓國則從2015年開啟了國家層面的碳市場。我國從2011年起，由發(fā)改委主導(dǎo)，從陸續(xù)建立了全國七個試點碳交易市場（北京、上海、廣東、深圳、重慶、湖北、天津），福建是在2016年自發(fā)啟動了碳交易試點。
總體而言，全球碳交易市場發(fā)展速度很快。未來也存在能形成一個全球化連接的碳市場的可能性，這是由于二氧化碳這類溫室氣體在大氣中是非常穩(wěn)定的，對全球各地的減排效果也都是一樣的，因此在物理上能夠允許存在不同市場之間進(jìn)行連接。而且通過碳交易，實現(xiàn)相同的社會排放總目標(biāo)所需要的交易減排成本會遠(yuǎn)低于行政減排成本。
我國碳市場發(fā)展經(jīng)歷了從項目級別到區(qū)域試點階段，再到現(xiàn)在全國碳市場階段。我國碳市場的鼻祖是CDM項目（清潔發(fā)展機(jī)制），開發(fā)出來的減排量主要是向歐盟國家進(jìn)行出售，獲利不少。目前我們實際上仍處于區(qū)域試點階段，即實際運行交易。從去年年底到現(xiàn)在，全國層面已經(jīng)陸續(xù)出臺了不少政策，今年已明確會進(jìn)行交易，我們可以關(guān)注一下第一單成交價格。
在國內(nèi)八個試點市場中，配額交易價格是北京最高，是其第二位的兩倍多。因為北京是人大立法來推進(jìn)碳交易，懲罰力度會特別強(qiáng)。而且北京的控排企業(yè)以三產(chǎn)為主，減排空間比較少，因此邊際減排成本比較高。其他城市的減排空間會比較大，也會受到做市商的影響。這是一個信息不對稱的市場，因此會存在一些盈利和套利空間。
二、全國碳市場
2017年12月19日，國家發(fā)改委發(fā)行了《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》標(biāo)志著我國碳排放交易體系完成總體設(shè)計、正式啟動。選取發(fā)電行業(yè)作為切入點，是因為電力行業(yè)在八大行業(yè)（電力、石油、化工、鋼鐵、有色、建材、航空、造紙）中數(shù)據(jù)最準(zhǔn)確，而且電力行業(yè)主要是由直接排放和部分間接排放組成。發(fā)電行業(yè)（含熱電聯(lián)產(chǎn)）年度排放達(dá)到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量及以上的企業(yè)或者其他經(jīng)濟(jì)組織包括其他行業(yè)自備電廠。首批納入碳交易的電力企業(yè)和其他行業(yè)自備電廠2225家，排放總量超過33億噸二氧化碳當(dāng)量。
管理碳交易的國家機(jī)構(gòu)也發(fā)生變革，從原先的發(fā)改委轉(zhuǎn)隸至生態(tài)環(huán)境部。目前，國家也發(fā)步了一系列管理辦法，正在大力推進(jìn)全國碳市場的建設(shè)?，F(xiàn)在，交易環(huán)節(jié)、監(jiān)測環(huán)節(jié)、核查環(huán)節(jié)、清算環(huán)節(jié)、分配環(huán)節(jié)、履約環(huán)節(jié)都已經(jīng)打通了。所以今年一定會推行第一筆全國碳交易。目前，硬件系統(tǒng)，全國碳市場交易系統(tǒng)（配額交易）落在上海，注冊登記系統(tǒng)（碳排放配額的持有、變更、清繳、注銷等信息，并提供結(jié)算服務(wù)）放在湖北武漢。
三、CCER抵消機(jī)制
CCER來自于CDM項目，存在碳抵消。碳抵消是指控排主體在履約過程中，從碳市場購買一定數(shù)量的碳減排信用來抵消自身碳配額缺口的過程。CCER會比配額更便宜，配額的供需比較穩(wěn)定，價格也比較穩(wěn)定。而CCER的項目可以不斷地開發(fā)出來，理論上就會呈現(xiàn)供給大于需求的局面，所以它的價格會比配額低一些。對于減排項目，每個地區(qū)都有個性化的要求，比如抵消比例、項目類型、地域、時間等。目前所有試點均接受CCER作為抵消信用，都鼓勵農(nóng)林、可再生能源和甲烷類項目。按照5%抵消比例，全國碳市場初期每年CCER需求量約為1.65億噸/年；未來全國碳市場納入八大行業(yè)后，CCER需求將還將會翻倍；未來還將考慮全球碳市場連接之后的CCER需求。
想要開發(fā)CCER項目，首先需要建立CCER項目方法學(xué)。與環(huán)保行業(yè)有關(guān)的主要是垃圾處理類方法學(xué)和污水處理類方法學(xué)。CCER項目方法學(xué)已備案共計200個CCER方法學(xué)，其中：由聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）方法學(xué)轉(zhuǎn)化174個，新開發(fā)26個；常規(guī)方法學(xué)107個，小型項目方法學(xué)86個，農(nóng)林項目方法學(xué)5個。但CCER項目審批工作在2017年3月已停擺，所以目前市場上交易的都是在暫停階段前已簽發(fā)的CCER。在停擺前，CCER公示項目有2871個，已備案項目有861個，減排量備案項目月254個，備案約為5000多萬噸。今年年底有望出臺新的管理辦法，來規(guī)劃CCER的未來發(fā)展。一個光伏行業(yè)每兆瓦每年能提供1100噸CCER供給量，而風(fēng)電行業(yè)則是它的兩倍。CCER項目開發(fā)有兩個階段，首先是項目備案階段，需要編制項目設(shè)計文件以及由第三方審核機(jī)構(gòu)出具的審定報告，就可以完成項目備案工作。其次是項目減排量備案節(jié)段，需要編制監(jiān)測報告以及核證報告。項目開發(fā)可行性評估需要考慮基準(zhǔn)線情景、經(jīng)濟(jì)效益評估和項目額外性。其中，基準(zhǔn)線情景是可識別的基準(zhǔn)線，經(jīng)濟(jì)效益評估是項目減排量評估、成本及收益核算，是否具備開發(fā)價值，回收期長短評定，項目額外性是非政府強(qiáng)制性項目或政策、政府重資金扶持類項目類型。建立基準(zhǔn)線基本要點有按照方法學(xué)建立項目基準(zhǔn)線、項目基準(zhǔn)線應(yīng)建立在具體項目的基礎(chǔ)上、建立基準(zhǔn)線過程應(yīng)采取透明和偏保守的方式、應(yīng)考慮相關(guān)國家和部門的政策和背景環(huán)境。另外，項目計入期是指項目活動相對于基線情景所產(chǎn)生的額外的溫室氣體減排量的時間區(qū)間，分為可更新計入期（7*3=21年）和固定計入期（10年）。
一個難度比較大的項目，也需要項目書寫人員和技術(shù)人員對接，因此項目開發(fā)需要時間成本，風(fēng)電光伏類會稍微快一點，不到一年就能簽發(fā)出來，比較復(fù)雜的林業(yè)碳匯行業(yè)可能需要2-3年。
四、互聯(lián)網(wǎng)碳減排
除了之前所說的B端之外，C端也正在通過互聯(lián)網(wǎng)的方式來進(jìn)行推行。我們環(huán)交所與螞蟻金服合作推出的支付寶個人碳賬戶“螞蟻森林”項目，上線以來累計用戶5.5億，種植真樹超過2億棵，減排超過300萬噸，成為全球碳普惠領(lǐng)域的標(biāo)志性案例。綠色出行普惠平臺能夠幫助解決政府、企業(yè)、個人之間的環(huán)保連接問題。從個人角度，用戶構(gòu)建綠色賬戶并獲得物質(zhì)激勵，提升環(huán)保行動力。從政府角度，政府對各種環(huán)保行為進(jìn)行監(jiān)控與分析、針對性的通過平臺對用戶進(jìn)行宣傳、并制定各項政策。從企業(yè)角度，企業(yè)通過平臺提升自身公益影響力和完成企業(yè)社會責(zé)任?，F(xiàn)在年輕人也很愿意來參加螞蟻森林等活動。其中也存在著激勵模式，以碳積分賬戶為依托的碳減排行為計量，我們需要關(guān)注對減排主體的激勵，激勵通常分為資金激勵、權(quán)益激勵和公益激勵。我們建議應(yīng)該三者并舉，充分滿足不同偏好低碳人群的用戶訴求。
如果個人碳交易可行的話，還是很有前景的。綠普惠現(xiàn)在也有風(fēng)投投我們了，政府提供了相應(yīng)的背書，微眾銀行業(yè)提供了區(qū)塊鏈去中心化的技術(shù)來核算減排。個人減排應(yīng)該像B端一樣是具有普適性的，螞蟻金服和其他互聯(lián)網(wǎng)平臺都是采用自己的體系，各自有各自的算法，并不互通，只能自己的體系下閉環(huán)進(jìn)行相應(yīng)的交易。
在四川瀘州、深圳和蘇州，我們也有相應(yīng)的試點，現(xiàn)在我們通過政府的背書，現(xiàn)在也要開始一個團(tuán)標(biāo)。國標(biāo)發(fā)布后，行為的減排量就會得到公認(rèn)的，在平臺上也能實現(xiàn)互認(rèn)，從而可以打通全國各地個人的減排量。對于B端來說，減碳不僅能是金錢的問題，對于全社會來說也是一個發(fā)展問題，說到底也是人權(quán)問題。
至于國際氣候談判問題，《巴黎協(xié)定》的目標(biāo)我們都認(rèn)了，目標(biāo)認(rèn)定非常清楚，相應(yīng)的碳排放總量目標(biāo)也是定的，發(fā)達(dá)國家也不管過去的累計排放是多少，就未來而言，發(fā)展階段不一樣，很多發(fā)達(dá)國家已經(jīng)碳達(dá)峰了，不需要做太多努力，按照正常的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展就能實現(xiàn)碳中和。但發(fā)展中國家還是要努力達(dá)峰的，在這之前每年排放量是增長的，中國的承諾是2060年才能實現(xiàn)中和，這個目標(biāo)比任何國家都要晚，而且還只是一個政策宣示。既然要增加排放量，就會影響我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因為有能源消耗。人的吃穿住行也要考慮碳排放。這其實不是危言聳聽，政策變化會非?？欤磥砘蛟S每個人也會有自己的碳賬戶，會涉及到生活的各個方面，至于影響力的大小還不好判斷。
Q&A
Q：綠證是什么？有什么區(qū)別？
A：綠證主要是針對路上風(fēng)光電項目（項目電站）。對于未來沒有補(bǔ)貼的項目來說，賣綠證是比較劃算的。但對于欠補(bǔ)的項目，因為買了綠證就須要放棄補(bǔ)貼，而且賣綠證價格是不能高于補(bǔ)貼價格的，所以對于有補(bǔ)貼的項目而言，賣綠證就需要慎重考慮。
Q：配額什么時候能核發(fā)完？
A：國家會出臺時間表。今年會針對2225家發(fā)電企業(yè)核發(fā)配額。
Q：碳交易推行后，哪一部分受益最大？
A：CCER項目業(yè)主，即項目業(yè)主受益最大，這是直接受益方；節(jié)能減排做的好的空排企業(yè)也因其出售富裕的配額可獲益。
Q：執(zhí)行時是否每個企業(yè)會有一個自己的賬戶？
A：對，在國家注冊登記系統(tǒng)開立注冊登記簿并核發(fā)配額，交易是轉(zhuǎn)到交易系統(tǒng)開交易賬戶，CCER交易未定。
Q：北京也是只涉及發(fā)電嗎？所有行業(yè)都涉及嗎？
A：絕大多數(shù)行業(yè)都涉及了，年排放量5000噸二氧化碳的都納進(jìn)來了，發(fā)電廠、供熱企業(yè)、石化企業(yè)，還有像清華、北大、人民大學(xué)這種規(guī)模大的高校，公安局、故宮博物院、人民大會堂、三甲醫(yī)院等事業(yè)單位，商業(yè)樓宇（國貿(mào)、SKP、華貿(mào)）等等都在里面，最多時能夠達(dá)到947家，滿足國家標(biāo)準(zhǔn)的控排企業(yè)，今年已經(jīng)納入到全國碳市場，不在參與北京碳試點。
八個試點納入控排企業(yè)的門檻不一樣，深圳是最低的3000噸，北京是5000噸。
Q：為什么碳交易配額不同功能的場所放在不同地區(qū)？
A：發(fā)配額需要一個專門的賬戶，交易也需要一個賬戶，這兩個平臺需要分開來。
Q：這個效率會不會降低，因為鏈條太長了。
A：不是，二氧化碳確權(quán)是很麻煩的事情，看不見，摸不著，必須有一套東西支撐，而且區(qū)塊鏈解決不了這個，不像綠證，一開始就是電子系統(tǒng)，發(fā)綠證，有編碼，轉(zhuǎn)到哪兒都沒有問題，但是CCER，國家發(fā)改委是發(fā)一個紙質(zhì)文件，再給開一個電子賬戶錄入，還可能有人為失誤，比如賬戶上是寫著根據(jù)項目報告是1萬噸，結(jié)果人工輸入的時候少個零也是有可能的，因為一開始做的時候就是紙質(zhì)的。二氧化碳靠設(shè)備監(jiān)測還不成熟。
Q：八大行業(yè)什么時候納入規(guī)劃？
A：“十四五”期間
Q：八大行業(yè)存在配額重復(fù)計算的情況嗎？
A：存在。但從控制減排的角度來說，重復(fù)并不影響國家減排的目標(biāo)，只需要把邊界認(rèn)定在邊界范圍內(nèi)，管理好自己的節(jié)能減排工作，做到總量下降即可。
Q：光伏行業(yè)供給量如何？
A：光伏行業(yè)每兆瓦每年能提供1100噸CCER供給量，而風(fēng)電行業(yè)則是它的兩倍。
Q：我們關(guān)心的是業(yè)績增長和股價怎么樣？
A：之前有水泥的企業(yè)，當(dāng)時做CDM，財報里把CDM的收入也算在其他收入，因為歐盟價格比較高，對上市有促進(jìn)作用，但是那都是個例，碳就是額外的東西，不是主流的，碳交易是一個雙刃劍，就是一個額外的東西，做得好能賺點錢，做不好交點錢，不可能嚴(yán)重的影響實業(yè)。國家發(fā)配額也不是特別嚴(yán)格，不可能會給每一個企業(yè)一個缺口，而且缺口都非常大，這樣的話企業(yè)是無法正常運行的。企業(yè)肯定也要有自己的努力，做好自己的節(jié)能管理，把這個缺口補(bǔ)上，再花一部分錢買碳，而且新能源企業(yè)可以通過出售CCER減排量得到一定的補(bǔ)償。
Q：CDM占的整體收入是很低的嗎？
A：對，碳中和對大家都會有影響，但是形勢可能不太一樣，CDM對風(fēng)電行業(yè)有很大的促進(jìn)作用，當(dāng)時風(fēng)電的成本非常高，歐盟的價格又特別高，CCER簽發(fā)出來將近30歐元一噸，一年10萬噸減排量，這是很高的一筆收入。
Q：交易是否存在偶然的機(jī)會？
A：這是一個信息不對稱的現(xiàn)貨交易市場，存在不少套利行為，會受到做市商的影響。
Q：交易可以跨省嗎？
A：試點階段配額不跨省流通，交易必須在同一個地區(qū)內(nèi)，全國碳市場是可以的。CCER可以在全國和試點之間流通。
Q：最近碳交易和法律法規(guī)會馬上出來嗎？
A：快出來了。已經(jīng)出臺了一個了，2月1日將開始執(zhí)行。第一個是征求意見稿，正式的已經(jīng)出來了，1月5日出來的。
Q：未來八大行業(yè)推進(jìn)是一年一家嗎？
A：看核查進(jìn)度，因為發(fā)配額基礎(chǔ)是要求數(shù)據(jù)非常的準(zhǔn)確，否則碳交易的目的達(dá)不到。
Q：CCER有效期是？
A：只要簽發(fā)出來后并沒有抵消，那就永久有效，而且也可以進(jìn)行自由轉(zhuǎn)賬。這一點和配額一樣。
Q：我們中國交易市場應(yīng)該怎么定價，是否有強(qiáng)制的要求？
A：首先是存在政策和立法層面的規(guī)定，這是人為創(chuàng)造的碳市場，類似于計劃經(jīng)濟(jì)時代下的糧票，整體額度有限，超額需求者只能從別戶家庭購買。目前所制定的碳配額指南是從嚴(yán)發(fā)配額的，碳市場的初衷是在總量控制的前提下鼓勵先進(jìn)、淘汰落后，鼓勵先進(jìn)就比如現(xiàn)在的燃?xì)獍l(fā)電廠甚至可以被允許不參與碳交易、不進(jìn)行履約上交，能夠直接作為賣方，而相對落后的燃煤電廠就需要作為買方。價格方面，就需要依據(jù)每年的核發(fā)情況。但這個市場比較不對稱，按照近幾年碳交易試點的情況來看，價格大部分是做市商制定的，很多控排企業(yè)是在履約期滿前進(jìn)行履約操作，年初申請預(yù)算時來估算自己當(dāng)年的缺口，然后再去購買。在前幾年，做市商就會去囤貨購買配額，然后尋找有富余配額的企業(yè)進(jìn)行交易。
Q：目前的配額價格如何？
A：在試點中，北京目前有規(guī)定配額價格須在20~150元/噸之間浮動。若價格超過150，則會有預(yù)留的配額投放到市場。若價格低于20，則會進(jìn)行回購。但目前還未觸碰到配額價格上下限，因此政府還未進(jìn)行過干預(yù)。北京剛開市時平均配額價格是50元/噸，現(xiàn)在平均價格是90元/噸。但與光伏充電行業(yè)有關(guān)的CCER最高是30元/噸。但每個試點都存在差異，會根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和地區(qū)納入行業(yè)類型有關(guān)。如北京，作為全國唯二的人大立法地，懲罰措施相對嚴(yán)格，因而企業(yè)履約意愿更強(qiáng)。且北京是以三產(chǎn)為主，邊際減排的成本已經(jīng)非常高了，減排空間相對較小，成本較高，因此北京的配額價格相較于其他試點地區(qū)會更高，基本是別地的二倍。
Q：是否未來的高耗能企業(yè)，如電解鋁、鋼廠，是不是都需要購買？他們的標(biāo)準(zhǔn)是什么？
A：是的。有的行業(yè)會出核算指南，有的行業(yè)會轉(zhuǎn)換成國標(biāo)，比如電力行業(yè)。其他空白行業(yè)也可以參考這些指南去進(jìn)行預(yù)核查。
Q：新能源運營商的身份是？
A：他們是CCER的賣家。除此之外，有一些控排行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)，若在指南或國標(biāo)的核查后有富余配額，也可以進(jìn)行出售，這樣的目的是為了鼓勵先進(jìn)。
Q：目前購買碳配額的方式？
A：一種是向具有富余配額的先進(jìn)企業(yè)進(jìn)行購買，另一種是向CCER進(jìn)行購買，CCER是作為一種純供給方。目前根據(jù)國家管理辦法，CCER抵消比例為總配額的5%，企業(yè)超額排碳部分可以先購買CCER進(jìn)行抵消，再去向富余配額企業(yè)進(jìn)行購買。地區(qū)的排放水平在短時內(nèi)不會有什么變動，由于長期來看供給大于需求，因此CCER的價格會更加便宜一些，大約是配額價格的三分之一。
Q：CCER的比例是怎么認(rèn)定的？
A：因地而異。有的地方是初始配額的5%（如北京），有的地區(qū)是排放總量的5%。有的地方是8%（重慶），有的地方是10%（湖北）。有的地方對項目地域有限制，有的會對項目種類有限制（如二氧化碳減排類、甲烷減排類等），有的會對時間有限制。具體內(nèi)容還需要等官方政策。
Q：目前碳配額從嚴(yán)，會有具體下調(diào)的目標(biāo)嗎？
A：會有一個系數(shù)，每個行業(yè)也不太一樣。
Q：供給是每年重新來算一下嗎？
A：是，但也會有參考年限，如北京每年核發(fā)配額會根據(jù)2009-2012的量去進(jìn)行衡量。去年更新過一次，改成了2013-2016年。
Q：如華南公司，核心是火力發(fā)電，但也有新能源，那他是否存在內(nèi)部對沖？
A：對沖還是需要自己買賣，也需要依托交易平臺。
Q：新能源運營商想要成功出售配額是否需要壓低價格？
A：其實價格是按照市場供需來的，市場里也存在著信息不對稱的現(xiàn)象，可能一些公司前期簽了遠(yuǎn)期合約就能進(jìn)行操作了。但是五大四小公司都會有設(shè)置自己的二級碳市場管理公司，他們會需要先調(diào)配自己集團(tuán)內(nèi)部的履約任務(wù)，然后再考慮往外賣，這就會由他們的碳市場管理公司來進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。
Q：北京地區(qū)CCER價格是30元/噸，國家是否有設(shè)置最低標(biāo)準(zhǔn)價格，未來會怎樣？
A：目前制定權(quán)限由發(fā)改委轉(zhuǎn)交到了生態(tài)環(huán)境部，因此未來如何制定還尚不明確。
Q：想知道能夠?qū)π履茉催\營商增獲多少利潤？
A：光伏行業(yè)每兆瓦每年能提供1100噸CCER供給量，而風(fēng)電行業(yè)則是它的兩倍。目前存在一個問題是，按照他們現(xiàn)在的容量，理論上能供給6億噸、年，再按照5%的抵消比例，那么一共會有30億噸的初期配額總量，而每年的需求是1.65億噸，由此看來供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求。
Q：為什么北京的價格是最貴的？
A：作為全國唯二的人大立法地，懲罰措施相對嚴(yán)格，配額也很嚴(yán)格因而企業(yè)履約意愿更強(qiáng)。且北京不像其他地區(qū)會有較多高耗能產(chǎn)業(yè)，存在減排空間，北京有很多商業(yè)樓宇、機(jī)關(guān)事業(yè)單位等等，所以它的減排空間會比較小，成本也會比較高。
Q：以后碳交易市場的價格會統(tǒng)一嗎？
A：以后變成全國碳交易市場的話，價格就會統(tǒng)一。國家明確，八大試點的行業(yè)（電力、石油、化工、鋼鐵、有色、建材、航空、造紙），2013-2019年，綜合能耗一萬噸標(biāo)煤/兩萬六千噸二氧化碳排放量的企業(yè)未來都要納入。
Q：CCER的額外性是怎樣的？
A：CCER是自愿減排量，它的開發(fā)需要具有額外性，是人為創(chuàng)造的額外減排，而且比較的基準(zhǔn)線不是過去，是某個地區(qū)某一時間內(nèi)當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況下應(yīng)該帶來的減排。
Q：CCER的有效期？
A：可再生能源是21年計入期，每七年變更一下基準(zhǔn)線。有些行業(yè)是十年為單位進(jìn)行變更，林業(yè)碳匯項目會是20、40、60不等。
Q：CCER會有成本嗎？
A：前期會有咨詢成本。
Q：碳交易如何實現(xiàn)？
A：不同地區(qū)的CCER可以交易，但碳配額只能當(dāng)?shù)亟灰?。今年將會啟用全國性的交易，按照全國的核查指南去操作。碳市場也非常有可能會進(jìn)行連接，每個地區(qū)的減排成本也是不一樣的。未來可能也會允許外商進(jìn)來，深圳試點就已經(jīng)能允許外資投入，這方面需要依據(jù)國家未來的計劃。
Q：不同行業(yè)的CCER是否存在價差？
A：不同項目到了市場上都是一樣的CCER。售價理論上是一樣，但實際上會存在遠(yuǎn)期合約、價格約定。每個試點對CCER抵消的類別也有不同的要求。有的優(yōu)質(zhì)項目，比如林業(yè)碳匯行業(yè)，能夠為生態(tài)帶來促進(jìn)作用，會得到國家的支持，所以它的價格可能就會有所上漲。其次是風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)。
Q：林業(yè)碳匯項目在國際上都有認(rèn)可，那么它的標(biāo)準(zhǔn)一樣嗎？
A：不一樣，一開始國際標(biāo)準(zhǔn)是CDM，后面大多采用VCS。國內(nèi)的林業(yè)碳匯項目也可以通過國際標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)直接拿到國際上去賣。
Q：北京從2013年開始試點，是否統(tǒng)計過每年企業(yè)因為超排的罰款數(shù)？
A：沒有統(tǒng)計過，根據(jù)新聞報道了解第一年罰了12家700多萬，像微軟百盛這種外企。這些在華外企會比較關(guān)注在華形象，所以他們認(rèn)罰之后就開始買配額自覺履約。
Q：長期來看，未來的CCER供給關(guān)系會發(fā)生變化嗎？
A：CCER管理辦法自2017年起處于停擺階段，因為沒有新項目入市，CCER是供小于求的階段。
Q：發(fā)電行業(yè)碳總配額是多少噸？
A：30多億噸。八大行業(yè)都納入后，配額總量會增加。
《價值投資的時代來臨，業(yè)績?yōu)橥?，尋找確定性的投資機(jī)會》
大周期上，股市已進(jìn)入新階段，2016-2019年的去杠桿周期是這個大周期的確認(rèn)期間，后面還有5-10年的延展期，直到顛覆性技術(shù)出現(xiàn)。
未來5-10年，房地產(chǎn)、瘋牛股市等無腦買入的財富增值模式確定已成歷史。經(jīng)濟(jì)增速會像下樓梯一樣逐級下降，受益于利率下降、供給側(cè)改革和龍頭效應(yīng)，好公司股價會像上樓梯一樣逐級上漲，大盤指數(shù)會分化，包含更多好公司的指數(shù)將走出結(jié)構(gòu)性慢牛。
未來5-10年，個人投資者對自己的資金必須要精細(xì)化管理。第一，可以精選基金讓別人幫忙理財，但是基金篩選對很多人可能比選股還難；第二，投資指數(shù)和行業(yè)ETF，這需要判斷大周期的能力；第三，投資能力圈內(nèi)的價值成長股。
過去一年感受最多的，是價值成長股的投資策略比前幾年溢價率明顯高很多，擅長基本面研究的機(jī)構(gòu)大部分都有超過指數(shù)的凈值收益，這背后的邏輯是股市生態(tài)的根本性轉(zhuǎn)變，去杠桿這幾年讓以莊股為中心的上市公司、機(jī)構(gòu)、大戶和散戶損失慘重，所以短線大漲大跌的博弈行為大為減少，很多資金轉(zhuǎn)向了長線機(jī)構(gòu)化的投資行為。
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