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迎接“業(yè)績?yōu)橥酢钡臅r代

本周股市是震蕩極為激烈的一周,上證指數(shù)在創(chuàng)5年新高(3622點)之后,又被打下至3516點 ,創(chuàng)業(yè)板指上下振幅更逾200點。

本周也是市場分歧最大、大咖們“掐”得最厲害的一周。有人放言:“A股畫風(fēng)突變!”“白酒崩,軍工崩,坐在車上發(fā)酒瘋”。但也有人斷言:“抱團行情可能會繼續(xù)向‘極品公司’傾斜,市場可能會從2-8分化發(fā)展到1-9分化”。有人說是“改革牛”,又有人譏諷是“胡亂吹?!薄?/p>

筆者最為關(guān)注的是,本周很可能是進(jìn)入“業(yè)績?yōu)橥酢钡囊恢埽?/strong>

這一周最引人矚目的是白酒板塊跌,周跌幅達(dá)7.96%;銀行板塊漲,周漲幅為4.18%;重要原因就在于業(yè)績和估值。

白酒板塊的三大龍頭“茅老五”均已發(fā)布業(yè)績預(yù)告。其中茅臺預(yù)告全年凈利潤455億元,增長10.4%,而其前三季已實現(xiàn)盈利338億元,即第四季約為全年的25%,并未有人所預(yù)料的第四季大增。同樣,五糧液預(yù)告全年盈利199億,增長14%;瀘州老窖增速稍高,預(yù)計全年盈利55.7-60.3億,增長20-30%。

同老大茅臺一樣,老二、老三第四季度也并未出現(xiàn)超預(yù)期增長。而目前這三家白酒龍頭的市盈率均在55倍以上,相比之下,以五糧液14%的盈利增速,輔至于57.6倍的PE,確實是高估了。這正是三家龍頭之中,五糧液跌幅相對較大(已回撤15%)的基本邏輯。

銀行股本周大漲,當(dāng)然同該板塊長期低迷,估值明顯偏低,以及有消息說,被稱為“巴菲特接班人”的李錄,近日通過旗下喜馬拉雅資本等多個平臺大舉買入郵儲銀行有關(guān)。

同樣,也是因為有三家上市銀行已發(fā)布業(yè)績快報:其中上海銀行全年凈利潤208.85億元,增長2.89%;興業(yè)銀行全年凈利潤666.26億元,增長1.15%;招商銀行全年凈利潤973.42億元,增長4.82%。從增速看似乎并不快,但之前市場預(yù)計銀行讓利,業(yè)績可能負(fù)增長。特別是招商銀行,去年第四季實現(xiàn)盈利相當(dāng)于全年的27.5%,加之招行本來就有銀行股龍頭之稱,這一下就把銀行板塊給帶起來啦。

目前,招行股價已創(chuàng)歷史新高,興業(yè)則創(chuàng)近十年新高。

銀行,包括保險板塊本周表現(xiàn)出色,還同港股的內(nèi)銀股、內(nèi)保股率先上漲有關(guān)。有消息報道,本月9個交易日,南下資金凈流入已超過1100億元,大部分買入銀行、保險股。有的H股股價已同A股接近:如招行H股60.9港元,折合人民幣50.8元,而其A股股價51.14元;中國平安H股股價103.1港元,折合人民幣86.03元,而其A股股價為86.9元;等等。

同樣,那位“巴菲特接班人”買入的也是郵儲H股,目前股價約為A股打8折。

截止本周五,兩市已有23家公司發(fā)布業(yè)績快報,近900家公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告,報喜和報憂基本對半開。

從市場表現(xiàn)看,報喜的公司大多表現(xiàn)較好。如本周漲幅居前的個股中,南方軸承漲43.98%,業(yè)績預(yù)告盈利3.8-4.8億,增長800-1037%;美迪西漲30.65%,預(yù)告盈利1.23-1.33億,增長100%;愛施德漲27%,預(yù)告盈利6.8-7.5億,增長98-118%;賽意信息漲25.15%,預(yù)告盈利1.7-1.9億,增長156-186%;TCL漲24.77%,預(yù)告盈利42-44.6億,增長60-70%;德林海漲20.84%,預(yù)告盈利1.6-1.95億,增長59-94%;等等。

相反,被稱為“小金龍魚”的大牛股道道全,本周大跌27.39%,股價已從去年8月的25元多跌至13元多,幾近腰斬,原來業(yè)績預(yù)告虧損4000-6000萬元,而該公司去年前三季還盈利9000多萬,第四季虧損的1.5億,主要是豆粕產(chǎn)品套期保值大虧所致。又如本周第一大跌股中飛股份,跌幅28.97%,雖然業(yè)績預(yù)告扭虧為盈,但爆出實控人控制的關(guān)聯(lián)企業(yè),累計占用上市公司資金8.31億元的丑聞……

當(dāng)然也有如宜賓紙業(yè)預(yù)告虧損,股價卻七八個連板的妖股。這種現(xiàn)象永遠(yuǎn)都會有,有人喜歡玩火,就讓他玩吧,我們不參與!

那么所謂“機構(gòu)抱團股大面積熄火 低位股掀起漲停潮”,又是怎么回事呢?

確實,本周滬指、深指、滬深300指數(shù)都是跌的,尤其是創(chuàng)業(yè)板指跌幅更達(dá)1.93%,但兩市個股漲跌之比基本在6:4,而且小票多漲,大票多跌。

在筆者看來,這里有兩個原因:一是去年以來小票大多跌跌不休,本周超跌反彈自有一定的合理性,但個人認(rèn)為較難持續(xù);而大票尤其是部分龍頭確實漲幅過高,需要修整一下。二是目前披露業(yè)績預(yù)告的多是中小企業(yè)(按規(guī)定中小板、創(chuàng)業(yè)板必須率先披露,主板沒有這個要求),而中小票中確實也有不少較優(yōu)秀的企業(yè)(上文舉例的大幅預(yù)增股多為小票)。

但行業(yè)龍頭中,有不少個股周五已經(jīng)開始企穩(wěn),如寧德、美的、??怠⑦~瑞、隆基、三一等;還有不少跌幅收窄,如茅臺、五糧液、中免、東方財富等。目前千億以上的個股共135只,周五有超過一半是漲的。

有人以滬深300指數(shù)的市盈率現(xiàn)在約為16.5倍,已在10年高點,而代表小盤股的中證1000市盈率約28倍,已處歷史低位,以此證明所謂的“藍(lán)籌股泡沫”。筆者想問一下,為什么代表行業(yè)龍頭的滬深300,其估值一定要低于小盤股,才算沒有泡沫呢?

當(dāng)然,不排除大票中確實有部分泡沫,而且滬深300因為有部分銀行、地產(chǎn),且權(quán)重較高拉低了整體估值,但相比道指、納指20多倍的市盈率,基本上還是可以接受的。再看看港股,恒指從12月28日的低點至今漲幅8.58%,而同期大型股指數(shù)漲幅為11.74%,在業(yè)績驅(qū)動下,騰訊、平安、招行、友邦保險等都已創(chuàng)歷史新高。

只要市場主流遵循的是業(yè)績?yōu)橥?,而不是相反,那就是健康的,可持續(xù)的。

首發(fā)《金融投資報》

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