資產(chǎn)擇時(shí)體系構(gòu)建
大類資產(chǎn)多因子擇時(shí)模型構(gòu)建：A股市場
權(quán)益資產(chǎn)的定價(jià)邏輯
擇時(shí)因子
股票市場歷年收益率拆解
◆ 三大影響因素中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)具有最大波動性{-45.78%,32.98%},無風(fēng)險(xiǎn)利率次之{-18.05%,11.91%},而盈利是唯一正貢獻(xiàn){0.39%,34.25%}。
◆ 2017年股市上漲主要?dú)w因于企業(yè)盈利增速回升的貢獻(xiàn)。
◆ 2018年股市下行源于企業(yè)盈利增速的回落以及投資者情緒偏向悲觀，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升，拖累股市表現(xiàn)。
◆ 2019年，股市大漲源于貿(mào)易摩擦中美緩解，同時(shí)社融增速提升下投資者情緒改善，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落，提振股市。
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