下周，我持倉(cāng)的兩只股票要進(jìn)行分紅了，其中有一只股票按現(xiàn)在的股價(jià)股息率為11%，另一只按現(xiàn)在的股價(jià)來(lái)算股息率為5%，股息率都非常的高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過了日常的銀行的理財(cái)，市面上也很難找到這種收益率的資產(chǎn)了。
對(duì)我來(lái)說(shuō)，分紅也是對(duì)我現(xiàn)金流的一個(gè)補(bǔ)充，至少有這些錢我能心理不慌，而且我能在不損失股數(shù)的情況下?lián)碛幸还P資金，這筆資金我可以隨時(shí)支配，既可以拿出來(lái)消費(fèi)又可以接著去投資，簡(jiǎn)直不要太舒服了。
一直以來(lái)，對(duì)股息有一種誤解(我這里說(shuō)的是現(xiàn)金股息，不包含股票股息，下同)，就是拿自己的錢給自己分紅，確實(shí)股票分紅要除息。
除息是指由于公司股東分配紅利，每股股票所代表的企業(yè)實(shí)際價(jià)值（每股凈資產(chǎn)）有所減少，需要在發(fā)生該事實(shí)之后從股票市場(chǎng)價(jià)格中剔除這部分因素，而形成的剔除行為。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅后，股東權(quán)益減少，在股本不變的情況下，股價(jià)降低，這就是除息。
所以分紅當(dāng)天，你持有的資金和股票的市值是會(huì)變化的，但是總資產(chǎn)是不會(huì)變得，所以給你一種錯(cuò)覺是，我是拿自己的錢給自己分紅。
舉個(gè)例子，一只股票每股收益4元，股價(jià)20元，每股凈資產(chǎn)10元，那么這只股票的PE為5(股價(jià)20/每股收益4)，PB為2(股價(jià)20/每股凈資產(chǎn)10)，假設(shè)這只股票在7月1日分紅，股息為每股2塊錢。那么這只股票的股息率為10%(股息2/股價(jià)20)，分紅率為50%(股息2/每股收益4)。如果你在6月30日以每股20買入10000股，那么你的總資產(chǎn)就是股票20萬(wàn)，等到7月1日分紅的時(shí)候，你的總資產(chǎn)就變成了2萬(wàn)現(xiàn)金 18萬(wàn)股票，除權(quán)后的股價(jià)為18元。
看到這里你是不是覺得，這確實(shí)沒錯(cuò)呀，我買了20萬(wàn)的股票，分完后還是20萬(wàn)，這不是拿自己的錢給自己分么，但是你有沒有想過為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢，為什么這種規(guī)則要這么設(shè)計(jì)。這里面就引申出了兩個(gè)問題：
1、股價(jià)變化之后的影響是什么？
2、股票分紅后為什么要除息，如果不除息會(huì)產(chǎn)生什么影響？
先說(shuō)第一個(gè)問題，股價(jià)變化后會(huì)有什么影響呢？股價(jià)已經(jīng)由20塊錢變成18塊錢了，在這里再問大家兩個(gè)問題，第一是每股收益變化了么，第二是每股凈資產(chǎn)變化了么。稍微有點(diǎn)基礎(chǔ)的童鞋肯定會(huì)知道，每股收益是不會(huì)變化的，這是利潤(rùn)的概念，分紅是不會(huì)影響公司利潤(rùn)表的，至少對(duì)上一年的業(yè)績(jī)是如此。但是每股凈資產(chǎn)是會(huì)變化的，因?yàn)榉旨t實(shí)際上是分的公司凈資產(chǎn)。
綜上所述，分完后后每股收益還是4塊，每股凈資產(chǎn)變成了10-2=8塊。那么這家公司我們假設(shè)分紅當(dāng)天股價(jià)不會(huì)變動(dòng)，所以這家公司的PE變成了4.5(股價(jià)18/每股收益4)，PB變成了2.25(股價(jià)18/每股凈資產(chǎn)8)。這里看出來(lái)什么沒有，就是分完紅后隨著股價(jià)的下降PE下降了，但是PB反而上升了。PE下降了好理解，就是因?yàn)楣蓛r(jià)下來(lái)了。那PB上升呢？
分紅的實(shí)質(zhì)上按PB為1來(lái)清算公司的凈資產(chǎn)，比如分紅是2元錢，我就是賣了公司2元錢的凈資產(chǎn)，得到了2元現(xiàn)金，如果公司的實(shí)際PB是大于1的，那么必然會(huì)導(dǎo)致分完紅后PB增大。如果PB小于1結(jié)果就翻過來(lái)了。
再舉個(gè)例子，另一只股票，股價(jià)為5元，每股凈資產(chǎn)為10元，PB為0.5，假設(shè)分紅為每股0.5元，那么分完紅后的股價(jià)為4.5元，每股凈資產(chǎn)為9.5元，那么分完紅后的PB0.47為，比0.5還低，所以結(jié)論就明顯了，公司實(shí)際的PB大于1，則分完紅后PB會(huì)更大，反之則更小。
現(xiàn)在知道分完紅除息完成后會(huì)有什么影響了吧，再來(lái)看看第二個(gè)，為什么要分紅完要進(jìn)行除息，不除息會(huì)怎么樣呢？
為什么要進(jìn)行除息，有一種說(shuō)法是因?yàn)樯鲜泄痉旨t，是將公司中的一部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至股東，相當(dāng)于從左邊口袋拿到右邊口袋，所以相應(yīng)的價(jià)值，需要從上市公司載體，也就是股票中剔除。當(dāng)然有人也建議不要進(jìn)行除息等操作，讓市場(chǎng)決定價(jià)格。
如果不除息，按照上面的例子，20元的股票還是不變的，但是多了2萬(wàn)現(xiàn)金，所以總資產(chǎn)變成了22萬(wàn)元。但如果我是分紅前一天買的，我的總資產(chǎn)在一天之內(nèi)就多了2萬(wàn)，因?yàn)槲屹嵉搅诉@個(gè)錢，所以我肯定要在分紅后拋售這只股票，以落袋為安(在這里不考慮分紅所得稅的問題，即使有，影響其實(shí)也不大)。
如果拋售后股價(jià)回到了18元，那么非常有意思的現(xiàn)象出現(xiàn)了，在分紅前一天買入股票的人會(huì)正兒八經(jīng)的用一天時(shí)間賺了分紅的收益，因?yàn)樵谶@過程中并沒有產(chǎn)生任何收益，所以吃虧的肯定是分紅后買入的人。
雖然在股票市場(chǎng)上人并不是每時(shí)每刻都是理性的，但在不少事情上還是蠻理性的。所以這種前者套利后者吃虧的情況有多少人愿意當(dāng)問號(hào)還真是個(gè)問題?？梢酝茰y(cè)的可能結(jié)果會(huì)有，早期的人蜂擁而至搶那些高股息的股票，推高股價(jià)，分紅完后，因?yàn)樵谠瓋r(jià)上缺少接盤的，所以必須要降價(jià)出售，價(jià)格降到跟現(xiàn)在除息后的價(jià)格一樣的程度上。以達(dá)到一個(gè)平衡。但這樣就有一個(gè)問題，是會(huì)更加激發(fā)人們交易和投機(jī)的意識(shí)，股票的波動(dòng)會(huì)更大。
如果是股票股利除權(quán)就更好玩了，如果不除權(quán)，那么公司的實(shí)際市值會(huì)虛增很多，但是企業(yè)盈利并沒有那么多，所以如果不除權(quán)，那帶來(lái)的只有股價(jià)暴跌，非常不利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。
現(xiàn)在分紅的稅務(wù)政策就是鼓勵(lì)人們長(zhǎng)期持有一家股票，這樣國(guó)家就給你免稅，持有時(shí)間短，你拿到的分紅就得交稅。所以現(xiàn)在除息的好處就在于能平息這種投機(jī)行為，同時(shí)也讓后面再來(lái)買股票的人吃虧，消除套利機(jī)會(huì)，維持股票市場(chǎng)的穩(wěn)定。
還是以上面的例子說(shuō)，假設(shè)未來(lái)5年利潤(rùn)和分紅不變(第一年股價(jià)還是20)，那么在5年后股價(jià)變成了10元(20-2*5)，這個(gè)時(shí)候每股收益還是4元，每股凈資產(chǎn)變成了20元(10 4*5-2*5)，那么這個(gè)時(shí)候，PE變成了2.5(股價(jià)10/每股收益4)，PB變成了0.5(股價(jià)10/每股凈資產(chǎn)20)。這種股票你愿意買么？如果你未來(lái)能以10元每股的價(jià)錢買這種股票，那每年都能給你帶來(lái)4元的收益。這種生意是不是特別爽了。所以你基本上可能等不到這個(gè)時(shí)候股價(jià)就漲起來(lái)了，前提是你買的股票能長(zhǎng)期盈利。
如果股價(jià)如果在分紅后長(zhǎng)期維持在20元，也就是除息后還能漲回來(lái)，那么你的總資產(chǎn)增加了10萬(wàn)到30萬(wàn)(不考慮分紅再投資)，相當(dāng)于你賺了10萬(wàn)，在這種股價(jià)和PE都不會(huì)變得情況下，還能賺錢，是不是覺得挺有意思的，這奇妙的數(shù)學(xué)游戲。以上的這些都是在獎(jiǎng)勵(lì)長(zhǎng)期持有股票的人，而不是短期炒作的人。
分紅是將自己的錢分給自己么？我想這個(gè)答案應(yīng)該是很明晰了。那就是不是，如果你短期持有這只股票，你要這么認(rèn)為也沒錯(cuò)，因?yàn)楣臼遣皇菍?shí)際分紅跟你其實(shí)沒啥關(guān)系。但是對(duì)于長(zhǎng)期持有的人來(lái)說(shuō)，意義就完全不一樣了，這套制度的設(shè)計(jì)就是為長(zhǎng)期持有者準(zhǔn)備的。
最后祝大伙都能找到合適自己的賺錢方式。
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