不管是董秘的“怨”還是實控人、股東們的“愁”，本質(zhì)是一種“因”下的兩種“果”。這個“因”就是有沒有做好市值運營，而其中一個重要的工作之一就是分析師關系管理。首先猜猜看，中國大陸的證券投資咨詢分析師到底有多少名？答案是4059名，竟然比上市公司家數(shù)還要少。按上市公司總數(shù)5049家計算，平均每家不到一名分析師。但是事情遠沒有這么簡單。中國資本市場上，私募基金、公募基金、保險資管和外資等機構話語權越來越重，而上市公司家數(shù)已經(jīng)達到5049家，單個機構都無法全面覆蓋感興趣的上市公司。即使一些大的投資機構，有自己的買方分析師團隊，可無論是從行業(yè)覆蓋、專業(yè)度和市場經(jīng)驗上，都普遍比券商分析師（賣方分析師）要弱。買方分析師也經(jīng)常和賣方分析師互動交流，聽取他們的意見和建議。可以說，在資本市場上想說服機構投資者大量購買某家上市公司的股票，首先要取得券商分析師理解和認同。全國有106家證券公司，全行業(yè)從業(yè)人員共有35.62萬人，分析師僅占行業(yè)從業(yè)人數(shù)的1.14%。證券公司規(guī)模大小和人員數(shù)量差異很大。大部分證券公司都有研究部門，或者是一個一級部門，或者是一個獨立的子公司，比如申萬宏源證券有限公司下設有“上海申銀萬國證券研究所有限公司”（簡稱申萬研究）。申萬研究創(chuàng)建于1992年，是中國大陸成立最早、規(guī)模大、影響力大、具有獨立法人資格的綜合性證券研究咨詢機構。分析師人數(shù)最多的證券公司是中金公司，有225名分析師，比排名第二的中信證券多54名。分析師數(shù)量超過100人的證券公司共有11家，第2名到第11名分別是中信證券（171名）、國泰君安（139名）、申萬宏源（135名）、廣發(fā)證券（131名）、興業(yè)證券（127名）、長江證券（124名）、海通證券（123名）、中信建投（114名）、華泰證券（107名）、國信證券（104名）。當然僅憑分析師人數(shù)這一指標，并不能準確反映券商研究部門的投研能力和行業(yè)排名，但是考慮到分析師跳槽是常態(tài)，越有實力的研究部門越能開出高薪吸引優(yōu)秀分析師，上面10家證券公司研究部門無疑是頭部研究機構。除了頭部的11家券商研究部門，還有19家券商研究部門擁有較多的分析師，人數(shù)在50名到100名之間；41家券商研究部門的分析師較少，人數(shù)在10人到50人；35家券商研究部門規(guī)模很小，僅擁有不到10名分析師；甚至有17家券商根本沒有任何分析師。券商分析師并不都是專門從事某一行業(yè)上市公司研究。除了行業(yè)分析師，大中型券商研究部門設有從事宏觀研究、策略研究、金融工程和固定收益等方向的分析師。以中信證券研究部為例，該部門創(chuàng)始于1998年，作為國內(nèi)一流的賣方研究團隊，內(nèi)部的分宏觀、策略、FICC、量化、消費、制造等11個大類和45個細分方向，詳見下圖：按照中信證券研究所171名分析師計算，平均每個方向不到4名分析師。在券商研究所內(nèi)部，上市公司一般是按照所在行業(yè)被分析師小組覆蓋的。每個行業(yè)小組都有首席分析師或者組長，再往下就是一助、二助、分析師、助理、實習生等不同級別。有些大的行業(yè)下面還設立細分行業(yè)小組。
最近四年，隨著注冊制的推出和北京證券交易所的成立，上市公司家數(shù)的快速增加，而分析師隊伍由于綜合素質(zhì)要求高、培養(yǎng)難度大、工作強度大、出差頻繁、人員流失快等因素，人員不可能同步快速增加，分析師人員規(guī)模偏小。分析師的工作是為投資機構提供準確、關鍵、及時的投資價值信息。投資機構通過分析師的推薦而購買上市公司股票獲得的收益，這些收益會轉(zhuǎn)化成傭金給券商研究部門。理論上，分析師應該覆蓋某個行業(yè)全部的上市公司，但是對于沒有投資價值或者投資潛力的上市公司，分析師實在沒有意愿和精力來覆蓋。資本市場的二八分化越來越顯著，對于一些熱點行業(yè)或熱門個股，可能不擔心缺乏分析師的關注。然而，對于一些缺乏資本市場經(jīng)驗的小市值公司，獲取分析師的青睞是資本運營過程中的核心問題之一。以下是部分行業(yè)頭部企業(yè)研報2022年全年研報數(shù)量統(tǒng)計（數(shù)據(jù)截至12月16日）：信誠睿遠如何協(xié)助上市公司做好分析師關系管理與傳統(tǒng)的投資者關系顧問公司只引薦分析師不同，信誠睿遠合伙人團隊主要來自于上市公司，做過無數(shù)場路演，深知如何分析上市公司價值并以合適的方式展現(xiàn)給分析師，也知道哪類分析師適合自己所在上市公司，加上以往工作中積累的豐富分析師和投資機構資源，能夠充分發(fā)揮自身能力協(xié)助我們的客戶。如果您認為自己公司的價值確實被市場低估，明珠蒙塵，歡迎來找我們咨詢和診斷。
數(shù)據(jù)來源：中國證券業(yè)協(xié)會、同花順
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