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銀在剛剛結(jié)束的2017年，全球股市表現(xiàn)亮眼，多地主要股指不僅漲幅喜人，而且紛紛創(chuàng)下階段甚至歷史高位，相比之下債市表現(xiàn)不及股市。

從資金流向監(jiān)測(cè)以及海外機(jī)構(gòu)公開(kāi)發(fā)布的報(bào)告來(lái)看，進(jìn)入2018年后，海外資金或?qū)⒀永m(xù)“趨股避債”的大類(lèi)資產(chǎn)投資取向，將更多資金投入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)獲熱捧

2017年，美股三大指數(shù)多次刷新收盤(pán)紀(jì)錄。其中，道指2017年累計(jì)上漲25%，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲20%，納指累計(jì)上漲29%，均創(chuàng)下2013年以來(lái)最佳年度表現(xiàn)。

實(shí)際上，2017年表現(xiàn)良好的不僅是美股。除美國(guó)外的明晟全球指數(shù)2017年累計(jì)上漲24%，2012年以來(lái)首次超過(guò)美股標(biāo)普500表現(xiàn)。印度孟買(mǎi)敏感30指數(shù)累計(jì)上漲28%，韓國(guó)首爾綜合指數(shù)累計(jì)上漲22%，均創(chuàng)2009年以來(lái)最大年度漲幅。日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲19%，為2013年以來(lái)最佳表現(xiàn)。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)累計(jì)上漲7.8%，衡量歐元區(qū)股市整體表現(xiàn)的泛歐斯托克600指數(shù)累計(jì)上漲7.7%，其中由于大選一度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的意大利基準(zhǔn)股指也累計(jì)上漲了14%。

分析人士指出，2017年主要有三大因素支撐了全球股指走強(qiáng)。第一是全球經(jīng)濟(jì)在去年整體復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò)，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)于預(yù)期，連此前多年疲軟的歐元區(qū)、日本等也表現(xiàn)出明顯復(fù)蘇勢(shì)頭。第二則是全球貨幣政策整體仍保持寬松。多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體通脹水平仍偏低，令主要央行仍不敢過(guò)快收緊貨幣政策，這也提振了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)。第三則是許多行業(yè)和企業(yè)在大環(huán)境利好下，盈利較前幾年穩(wěn)步回升，這直接提振了股價(jià)表現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)傾向“趨股避債”

從大類(lèi)資產(chǎn)展望來(lái)看，目前海外機(jī)構(gòu)仍?xún)A向于趨股避債的配置。

法興銀行全球資產(chǎn)配置主管Alain Bokobza表示，去年股市、信貸和大宗商品等所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)系數(shù)大漲，除了受科技板塊的驅(qū)動(dòng)，也得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定和大宗商品價(jià)格反彈。預(yù)計(jì)今年的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)向好。而對(duì)于債市而言，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的全球主要央行明年會(huì)陸續(xù)收緊貨幣政策，勢(shì)必抬升國(guó)債收益率，債市出現(xiàn)上漲行情幾率較小。

瑞信投資策略師在最新報(bào)告中指出，經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)優(yōu)異回報(bào)的一年之后，2018年全球股市有進(jìn)一步的上升潛力，刺激資金進(jìn)一步流入股市。但面臨的主要挑戰(zhàn)是主要央行抽走流動(dòng)資金，特別是在2018年的最后幾個(gè)月。瑞信特別強(qiáng)調(diào)，傾向于看好股票而非債券。發(fā)達(dá)市場(chǎng)方面，澳大利亞、日本、歐元區(qū)和瑞士股票被視為最具潛力。行業(yè)方面，看好醫(yī)療保健、電信、工業(yè)和金融股。鑒于歐元區(qū)的收益率仍然高企，當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)股票也為投資者提供具有吸引力的投資機(jī)會(huì)。

瑞信預(yù)計(jì)大多數(shù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的債券收益率將適度上升，而美國(guó)債券收益率應(yīng)該在2.7%左右的高位徘徊。新興市場(chǎng)方面，鑒于息差仍然高企，加上當(dāng)?shù)赜锌赡苓M(jìn)一步減息，因此相對(duì)看好當(dāng)?shù)氐呢泿艂?/span>

對(duì)于其它大類(lèi)資產(chǎn)，瑞信還指出，貨幣方面，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮措施可能令美元回穩(wěn)，歐洲資產(chǎn)收益率有望向上調(diào)整，歐元可望延續(xù)升勢(shì)。大宗商品方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健將繼續(xù)為大宗商品的需求及價(jià)格帶來(lái)支持。