上市公司一季報(bào)披露已經(jīng)完畢，有超過千只公司披露了2018年中期業(yè)績預(yù)告，其中有近七成公司中期業(yè)績預(yù)喜。從行業(yè)角度來看，商業(yè)貿(mào)易、鋼鐵、食品飲料等板塊預(yù)喜的公司占比較高。震蕩市中，業(yè)績表現(xiàn)良好的板塊有望得到資金持續(xù)挖掘。
鋼鐵
鋼價(jià)上漲利好中期業(yè)績
在供應(yīng)側(cè)改革背景下，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)明顯回暖。鋼鐵板塊2017年、2018年一季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，2017年33家主要上市鋼企歸母凈利潤合計(jì)751億元，同比增417％，其中第一季度至第四季度分別盈利110億元、107億元、248億元、286億元。2018年一季度上市鋼企盈利213億元，同比升93％。
在已披露20178年中期業(yè)績預(yù)告的6家鋼鐵上市公司業(yè)績悉數(shù)報(bào)喜，其中3股凈利潤預(yù)告最高將出現(xiàn)翻番。沙鋼股份凈利潤同比增長最高達(dá)到190％，常寶股份、久立特材凈利潤同比增長最高將達(dá)到142％、100％。
就二級(jí)市場來看，鋼鐵板塊在經(jīng)過前期持續(xù)調(diào)整后開始震蕩筑底，隨著行業(yè)持續(xù)回暖，鋼鐵板塊有望在經(jīng)過充分調(diào)整后再現(xiàn)回升。
申萬宏源證券分析師姚洋指出，庫存保持高速去化，經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)，三季度有望出現(xiàn)供需錯(cuò)配，驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)上漲。目前右側(cè)行情已啟動(dòng)，建議積極買入優(yōu)質(zhì)鋼鐵龍頭。推薦具備內(nèi)生盈利成長性和高分紅性的全球鋼鐵龍頭寶鋼股份。受益于制造業(yè)投資恢復(fù)的板材區(qū)域龍頭新鋼股份，華菱鋼鐵，南鋼股份。受益于粵港澳大灣區(qū)城市經(jīng)濟(jì)圈的區(qū)域建材龍頭韶鋼松山，三鋼閩光。
潛力股精選
華菱鋼鐵（000932）有望繼續(xù)高盈利
公司2018年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.34億元，仍保持較高盈利水平。自2017年三季度以來整體保持良好的持續(xù)性。天風(fēng)證券指出，隨著公司持續(xù)盈利，資產(chǎn)負(fù)債率仍存有下降空間，而資產(chǎn)負(fù)債率的進(jìn)一步優(yōu)化將有望增厚公司利潤。另外，一季度公司銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用較2017年四季度環(huán)比均有所下降。財(cái)務(wù)狀況的持續(xù)優(yōu)化利好公司未來長期發(fā)展，增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力?？紤]到行業(yè)今年仍將壓減3000萬噸產(chǎn)能，行業(yè)供需關(guān)系仍有望繼續(xù)優(yōu)化，支撐鋼材價(jià)格。疊加考慮到公司內(nèi)部管理水平提升，成本下降，公司全年有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高盈利。
南鋼股份（600282）受益于地區(qū)供需優(yōu)化
公司是江蘇省大型鋼企，而江蘇省是全國打擊地條鋼的重點(diǎn)省份，地條鋼的全面去除優(yōu)化了江蘇省內(nèi)的建材供需格局，使得鋼材價(jià)格不斷提升。國泰君安證券指出，江蘇地區(qū)是全國地條鋼企業(yè)較為集中的地區(qū)，據(jù)江蘇省發(fā)改委公示，江蘇省地條鋼企業(yè)共計(jì)63家，合計(jì)產(chǎn)能1233萬噸。在國家清理地條鋼后，江蘇省鋼材供給明顯壓縮，江蘇省鋼材供需格局優(yōu)化。南京江北新區(qū)的建設(shè)為本地建材需求帶來增量，且機(jī)械行業(yè)需求向好，公司產(chǎn)品兼顧板材和建材，或?qū)⒊掷m(xù)受益。
韶鋼松山（000717）市占率有望提升
公司業(yè)績繼續(xù)保持高增長態(tài)勢，一季度凈利潤環(huán)比繼續(xù)增長。長江證券指出，2018年公司計(jì)劃全年產(chǎn)鐵628萬噸，鋼610萬噸，鋼材585萬噸，焦炭285萬噸。而寶特韶關(guān)若并表后，將貢獻(xiàn)鋼約90萬噸的增量。因此，二季度之后公司產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)明顯同比增長，這對(duì)于業(yè)績高位維持，相對(duì)利好。廣東作為鋼鐵消費(fèi)大省，需求較為旺盛，公司原有長材市占率本就具有先發(fā)優(yōu)勢，其中螺紋鋼、中厚板、工業(yè)線材在現(xiàn)行良好經(jīng)營發(fā)展路徑上，有望繼續(xù)提升市占率。此外，公司資本投資集中于環(huán)保與智能制造，長遠(yuǎn)利好公司發(fā)展。
新鋼股份（600782）降本增效成績顯著
公司定向增發(fā)A股股票募集資金中12.6億元用于煤氣綜合利用高效發(fā)電項(xiàng)目，有利于公司在生產(chǎn)端降低成本。另外，5億元用以償還銀行貸款項(xiàng)目。截至2017年3季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率63.28％，財(cái)務(wù)費(fèi)用2.6億元，均處于行業(yè)較低水平，能進(jìn)一步增厚企業(yè)利潤。天風(fēng)證券指出，隨著2018年國家繼續(xù)壓減產(chǎn)能3500萬噸，行業(yè)基本面繼續(xù)改善，鋼材價(jià)格在高位將獲得支撐，預(yù)計(jì)公司利潤仍有較大上漲空間。
商業(yè)零售
龍頭公司應(yīng)享估值溢價(jià)
行業(yè)基本面趨勢持續(xù)改善，申萬宏源證券分析師王立平指出，從行業(yè)上市公司年報(bào)和一季報(bào)的情況來看，實(shí)體零售板塊自2016年四季度開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，2017年和2018年一季度延續(xù)上行趨勢，上市公司營收增速跑贏社零增速，七成企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入利潤增長，各板塊龍頭表現(xiàn)更為顯著。
從細(xì)分領(lǐng)域來看，百貨板塊自2017年起逆勢開店、積極推動(dòng)業(yè)態(tài)調(diào)整的龍頭公司逐步釋放業(yè)績，各項(xiàng)指標(biāo)增長穩(wěn)健；超市2018年一季度線下消費(fèi)景氣疊加食品CPI上行帶動(dòng)超市營收增速強(qiáng)勢反彈，整體板塊受益行業(yè)供應(yīng)鏈數(shù)字化管理深化、生鮮即食品銷售比例提高，毛利率保持上升態(tài)勢；多業(yè)態(tài)2017年結(jié)束下滑趨勢，實(shí)現(xiàn)收入個(gè)位數(shù)增長，利潤雙位數(shù)增長，毛利率階梯式提高；專業(yè)連鎖延續(xù)2016年下半年以來的復(fù)蘇態(tài)勢，在蘇寧易購的帶動(dòng)下表現(xiàn)出最強(qiáng)上漲趨勢，營收增速及毛利率提升幅度均優(yōu)于其他業(yè)態(tài)。王立平表示繼續(xù)堅(jiān)定看好2018年零售行業(yè)的經(jīng)營情況，將延續(xù)2017年經(jīng)營層面的持續(xù)向好走勢，各板塊龍頭企業(yè)將迎來新的機(jī)遇。
從行業(yè)來看，當(dāng)前線上線下融合并回歸商業(yè)本質(zhì)，線下優(yōu)質(zhì)龍頭的積累已到質(zhì)變臨界點(diǎn)。海通證券分析師汪立亭表示，在新的宏觀環(huán)境和行業(yè)格局之下，有望以更融合共享的平臺(tái)和協(xié)同有效的機(jī)制設(shè)計(jì)快速提升市場份額，從而帶來長期可持續(xù)的收入、利潤、現(xiàn)金流創(chuàng)造機(jī)會(huì)。建議關(guān)注兩大轉(zhuǎn)型龍頭，正邁入價(jià)值成長新階段的永輝超市，以及成長與效率提速確立的蘇寧易購；超市股方面，首選加速擴(kuò)張成長的家家悅，推薦轉(zhuǎn)型成長彈性充足的步步高；百貨方面，關(guān)注低估值+復(fù)蘇+超市影子股，首選天虹股份、王府井等。
潛力股精選
永輝超市（601933）看好中長期發(fā)展
受云創(chuàng)虧損擴(kuò)大拖累，及一季度計(jì)提限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用計(jì)提，公司凈利潤增速不足1％。興業(yè)證券指出，如果剔除云創(chuàng)虧損和一次性股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的影響，公司2018年一季度的歸母凈利潤為9.89億元，同比增長33.04％。公司未來業(yè)績個(gè)股價(jià)的核心聚焦點(diǎn)為云創(chuàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況?？春霉緩?qiáng)大的供應(yīng)鏈管理能力和競爭優(yōu)勢，中長期來看，公司門店拓展空間巨大。利潤端來看，公司目前進(jìn)入各個(gè)區(qū)域全面盈利之后的門店加密周期，凈利率將穩(wěn)步提升。短期來看，公司未來業(yè)績和股價(jià)的核心關(guān)注點(diǎn)為云創(chuàng)業(yè)務(wù)的盈利情況。
蘇寧易購（002024）有望進(jìn)入高增長時(shí)代
公司零售云項(xiàng)目2018公司規(guī)劃開設(shè)零售云加盟店3000家，零售云業(yè)務(wù)對(duì)公司“全品類”、“全渠道”戰(zhàn)略的促進(jìn)作用被看好。華泰證券指出，公司在零售云店年均銷售額為800萬元、符合零售云開店條件鄉(xiāng)鎮(zhèn)數(shù)為1萬家的假設(shè)下，在穩(wěn)定條件下零售云B2B業(yè)務(wù)可為蘇寧貢獻(xiàn)的收入空間約680億元。公司通過多年全渠道運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的積累與新一輪的線下布局，已在品類擴(kuò)張、渠道擴(kuò)張兩大電商主戰(zhàn)場具備較為強(qiáng)大的資源與模式競爭力，且在客戶體驗(yàn)、財(cái)務(wù)指標(biāo)上具備優(yōu)勢，并發(fā)展為全品類、全渠道的綜合零售龍頭。
家家悅（603708）公司利潤彈性大
公司作為深耕膠東的生鮮差異化定位超市企業(yè)，供應(yīng)鏈、物流及品牌優(yōu)勢正日益強(qiáng)化。截止2017年末已與2500多家廠商形成穩(wěn)定、長期的直接合作關(guān)系。安信證券指出，公司已構(gòu)建山東省內(nèi)2.5小時(shí)物流配送圈，雜貨日均吞吐量超過21萬件、生鮮日均吞吐量超過1600噸；依靠品牌優(yōu)勢已形成龐大、高粘度會(huì)員群體，會(huì)員人數(shù)463.92萬、銷售收入80.09億元，占銷售收入比例升至75.96％。公司作為區(qū)域龍頭優(yōu)勢明顯，穩(wěn)步推進(jìn)外延擴(kuò)張及渠道下沉，省內(nèi)擴(kuò)張潛力仍大；且憑借規(guī)模優(yōu)勢及合伙人制度推進(jìn)，有望帶來更大利潤彈性。
天虹股份（002419）業(yè)態(tài)調(diào)整升級(jí)效果顯著
公司一季度同店收入增長轉(zhuǎn)正達(dá)到5.03％，利潤總額同比增長21.33％。申萬宏源證券指出，分業(yè)態(tài)來看，百貨同店銷售額、營收、利潤分別增長17％、7％、36％，購物中心同店銷售額、營收、利潤分別增長16％、12％、82％，門店購物中心化與主題式體驗(yàn)型業(yè)態(tài)調(diào)改推高業(yè)績?cè)鏊?，同店利潤增速轉(zhuǎn)正以來一直保持上升趨勢并呈逐季加速態(tài)勢。公司創(chuàng)新型體驗(yàn)式發(fā)展掌握線下優(yōu)質(zhì)流量資源，與騰訊合作推動(dòng)公司全渠道數(shù)字化建設(shè)進(jìn)入新階段，線上線下深度融合，充分發(fā)揮龍頭價(jià)值。
食品飲料
21家公司中期業(yè)績預(yù)喜
食品飲料行業(yè)一直備受市場關(guān)注，二級(jí)市場上板塊經(jīng)過近段時(shí)間的調(diào)整，估值也逐步回到合理區(qū)間。從業(yè)績角度來看，食品飲料行業(yè)業(yè)績保持平穩(wěn)快速增長態(tài)勢，目前已有27家公司披露2018年中期預(yù)告，其中21股預(yù)喜，占比高達(dá)78％。
就行業(yè)整體經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，食品飲料上市公司2017年總營業(yè)收入5100億元，同比增長15.46％；凈利潤767億元，同比增長29.91％；綜合毛利率45.86％，凈利率較上年提升1.90個(gè)百分點(diǎn)至15.80％。2018年一季度，行業(yè)總營業(yè)收入1607億元，同比增長17.21％；歸母凈利潤313億元，同比增長31.47％；綜合毛利率50.08％，凈利率較上年提升2.69個(gè)百分點(diǎn)至20.45％。有行業(yè)人士指出，自2015年以來，行業(yè)整體收入、凈利潤均呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢，2017年全年凈利潤增速已接近30％，2018年一季度增速仍在上揚(yáng)，顯示行業(yè)基本面的持續(xù)向好。同時(shí)，從板塊整體毛利率逐年提升也可以看出行業(yè)整體消費(fèi)升級(jí)的趨勢不變。
從食品飲料行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域來看，白酒無疑是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。方正證券分析師薛玉虎指出，一季度末機(jī)構(gòu)持有食品飲料板塊的比例環(huán)比回落明顯，板塊估值也降至較低水平，結(jié)合未來的業(yè)績?cè)鏊偎?，目前已?jīng)進(jìn)入很好的長期配置窗口期。建議關(guān)注高端白酒，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖；區(qū)域次高端龍頭，口子窖、今世緣、古井貢酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大眾品，建議投資者關(guān)注白云山、雙匯發(fā)展、伊利股份、涪陵榨菜、安琪酵母、中炬高新、海天味業(yè)。
潛力股精選
五糧液（000858）業(yè)績有望保持高增長
五糧液非公開發(fā)行股票終于圓滿落地。定增完成后，員工利益與公司發(fā)展更緊密地捆綁在一起，特別是認(rèn)購數(shù)額較大的公司高管、中層干部，參加認(rèn)購的大商同時(shí)具備五糧液經(jīng)銷商和股東的雙重身份，預(yù)計(jì)積極性都將顯著增強(qiáng)，能夠更好地做好市場秩序。中銀國際證券指出，過去2年普五價(jià)格持續(xù)上漲，經(jīng)銷商信心增強(qiáng)，順價(jià)背景下渠道正處于擴(kuò)張期，增長的確定性高。五糧液過去2年做了很多渠道的基礎(chǔ)工作，推動(dòng)大商體系向中小經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型，有助于激發(fā)渠道動(dòng)力，并降低管控的難度。綜合考慮以上幾點(diǎn)，五糧液2018-2019年業(yè)績有望保持30％以上的高增長。
洋河股份（002304）下半年有望加速增長
公司在江蘇省內(nèi)競爭優(yōu)勢顯著，份額絕對(duì)領(lǐng)先，目前省內(nèi)調(diào)整結(jié)束，2017年收入重回正增長。省外新江蘇市場已經(jīng)由2016年的393個(gè)進(jìn)一步增加至450余個(gè)，省外酒類業(yè)務(wù)銷售收入也同比增長21.86％，增速遠(yuǎn)高于省內(nèi)部分的11.18％。酒類收入省外占比同比進(jìn)一步提升了2.29％至47.46％。未來，隨著新江蘇市場的進(jìn)一步開拓，公司省外收入有望超過省內(nèi)收入。中信建投證券指出，公司省內(nèi)市場調(diào)整結(jié)束，恢復(fù)兩位數(shù)正向增長，省外市場增速更快，未來體量有望超越省內(nèi)部分。隨著消費(fèi)稅影響的逐漸消除，公司下半年業(yè)績將有望再次加速增長。
雙匯發(fā)展（000895）主營盈利明顯改善
公司一季度凈利潤同比增長21.09％，凈利潤增速遠(yuǎn)高于收入增速，屠宰業(yè)務(wù)盈利能力提升，屠宰業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出量利齊增的態(tài)勢。國信證券指出，隨著國內(nèi)肉制品消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)習(xí)慣變化，預(yù)計(jì)到2020年國內(nèi)冷鮮肉的消費(fèi)量有望達(dá)到豬肉總消費(fèi)量的30％。2018年一季度公司鮮凍肉及肉制品外銷74.28萬噸，比2017年同期上升5.85％，公司冷鮮肉和低溫肉制品產(chǎn)量在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先于主要競爭對(duì)手。面對(duì)未來巨大的由高溫肉消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)向低溫肉消費(fèi)的市場增長空間，公司未來的營收增長點(diǎn)主要是來自于冷鮮肉這種高附加值市場的開發(fā)及擴(kuò)張。
伊利股份（600887）需求恢復(fù)格局向好
公司在需求恢復(fù)推動(dòng)收入增速重達(dá)兩位數(shù)，凈利潤增速亦達(dá)到21％。國泰君安證券指出，2018年乳制品需求恢復(fù)仍將延續(xù)，疊加競爭格局向好、費(fèi)用率仍存下降空間，公司龍頭優(yōu)勢有望逐步顯現(xiàn)。受益CPI上行、消費(fèi)升級(jí)逐步向下線城市滲透、農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)向好三大因素，預(yù)計(jì)2018乳制品需求仍將延續(xù)向上態(tài)勢。而原奶成本溫和上行預(yù)期下，中小企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)意愿下降，行業(yè)競爭趨緩，公司有望借助龍頭優(yōu)秀品牌力、渠道力，進(jìn)一步搶占市場份額，市場滲透率有望進(jìn)一步提升。
本文源自金融投資報(bào)
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