他說：“資本市場看的是預期嘛。就跟娛樂圈一樣，作為老人，就算你粉絲仍然很多，但是外界會認為你已經(jīng)過氣了——除非像周杰倫那樣，突然發(fā)一張打破銷量紀錄的《莫吉托》專輯?！?br>
我笑問他：“如果百度的市值還能上升，那它的《莫吉托》專輯應該從哪兒來呀？”
他斬釘截鐵地回答：“廢話，當然是AI嘛。百度All-in-AI已經(jīng)有好幾年了，不過資本市場一直沒有特別買賬。如果戰(zhàn)局能有一個根本性的扭轉(zhuǎn)，這個扭轉(zhuǎn)的力量肯定來自AI，盡管我不知道它能否到來、何時到來、具體從哪里來?！?/span>
這話說的不錯。百度從2016年就開始強調(diào)“互聯(lián)網(wǎng)的下一幕是人工智能”，推出了DuerOS（智能家居）、Apollo（智能汽車）兩大平臺，投入了巨大的人力財力；事實上，百度早在2010年就開始整合AI研發(fā)資源，2013年就建立了“深度學習研究院”，比阿里、騰訊、華為等競爭對手均早出一大截。近年來，百度每個季度的財報都會強調(diào)AI技術及應用的重要性，剛剛舉行的百度世界2020大會也以“萬物智能”為主題——然而資本市場一直半信半疑。
簡而言之：自從2016年以來，百度市值的上漲或下跌，主要取決于核心搜索的廣告業(yè)務，其次取決于愛奇藝的資本運作預期（注：我認為百度不會賣掉愛奇藝，但是資本市場經(jīng)常浮想聯(lián)翩）。無論百度發(fā)布多少AI產(chǎn)品或服務、披露多少AI業(yè)務信息，都無法驅(qū)動市值。資本市場會給阿里云或騰訊云一個獨立估值，也會給曠視科技、商湯科技這樣的AI獨角獸一個很高的估值，但是不會嚴肅討論百度AI的盈利前景和估值問題。這又是為什么呢？第一個原因可能是信息披露的保守性：在財報之中，百度僅僅將營業(yè)收入劃分為兩大塊，即“在線營銷服務”（主要是廣告）以及“其他”；DuerOS、Apollo以及To B解決方案等AI業(yè)務被集中在“其他”業(yè)務之中，讓人看不清具體的收入貢獻和增速。還有一種口徑是將營業(yè)收入劃分為“百度核心”和“愛奇藝”，AI業(yè)務收入被集中劃分到了前者，仍然無法拆分清楚。
有一種粗略的算法：將百度的“其他收入”減去愛奇藝的非廣告業(yè)務收入（包括付費會員、內(nèi)容分銷等），剩下的可能大部分就是AI及云服務相關的收入了。按照這個算法，2020年上半年，百度的AI相關收入可能在30-45億人民幣之間，全年可能達到或超過100億人民幣。注意，我們在此沒有考慮百度AI技術對廣告業(yè)務的幫助，例如智能小程序、托管頁等，所以可能低估了它的實際收入。同樣是在2020年上半年，阿里云的收入約為250億人民幣；騰訊云及企業(yè)服務沒有單獨披露收入，但是我估計其收入大致為阿里云的50-60%。根據(jù)最近幾個月發(fā)布的研究報告，外資投行賦予阿里云的估值水平一般不低于700億美元，高盛甚至剛剛給出了1238億美元的估值！以此為參照，就算采用最保守的估計、賦予很大的估值折扣，百度AI業(yè)務的估值應該也可以達到百億美元量級，甚至是200-300億美元；然而百度現(xiàn)在的總市值也只有420億美元……不過，信息披露只是一個問題，而且是比較容易修正的問題——百度完全可以從下個季度開始將AI業(yè)務的收入單列。關鍵在于第二個問題：資本市場其實并不相信百度AI的商業(yè)化能力，媒體也不太相信。很少有人質(zhì)疑百度下注AI的決心，以及可以投入的兵力；他們質(zhì)疑的是這樣的投入能不能帶來足夠產(chǎn)出。在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，百度錯過了許多2C業(yè)務的風口。它一度低估了從PC端到移動端轉(zhuǎn)移過程中消費者習慣的變化，在應用層/產(chǎn)品層往往動作比較遲緩；這個問題直到最近兩年才有了較大改善。外界擔心，就算百度AI實力很強，也缺乏將其實用化、產(chǎn)品化的能力。它們還擔心，百度最后會變成一個“AI技術解決方案供應商”，就像企業(yè)軟件公司，無法占領龐大的2C市場，從而不能給高估值。
上述擔心不是完全沒有道理的，但是我必須指出兩點：首先，百度可以在AI的2C應用上做出成就，而且已經(jīng)做出了一些成就；其次，它還可以通過B2B2C模式（這是近年來的流行術語）吃到AI市場很大的一塊蛋糕，其潛力要遠遠高于傳統(tǒng)的企業(yè)軟件或解決方案商。百度不是做不好2C業(yè)務，它的2C業(yè)務近年來恰恰在復蘇——例如前一段時間傳聞有意登陸科創(chuàng)板的百度網(wǎng)盤，擁有7億多注冊用戶、1億多MAU、累計千萬付費用戶，占據(jù)著個人網(wǎng)盤市場85%的份額。百度智能小程序也取得了3.39億MAU，這項產(chǎn)品與AI之間存在一定的協(xié)同性。百度APP的DAU于上個季度突破了2億，達到歷史最高點，足以穩(wěn)居全市場的前10名。如果我們把通過瀏覽器拜訪百度的用戶也算上，那么它的DAU或許還能提升幾千萬到1億。
根據(jù)QuestMobile的統(tǒng)計，百度體系的移動互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率仍然位居全國第三，僅次于騰訊、阿里，高于字節(jié)跳動。如果有一天AI技術成熟了，商業(yè)模式也成熟了，百度可以依托其龐大的用戶生態(tài)系統(tǒng)進行直接的2C商業(yè)化，也可以圍繞AI開發(fā)新的2C產(chǎn)品。雖然上述努力不能保證成功，但是至少是具備較大勝算的。
在剛剛舉行的“萬物智能·百度世界2020”大會上，公布了兩個非常有趣的C端產(chǎn)品：第一是“小度真無線智能耳機”，這個產(chǎn)品在我的朋友圈引發(fā)了一陣自發(fā)性的轉(zhuǎn)發(fā)——雖然我更喜歡AirPods，但是不得不說，199元的補貼價確實讓人不由自主地動心。第二是養(yǎng)成類虛擬助手“度曉曉”，這是一個人格化、實體化、二次元化的AI助手，有點像《女神異聞錄5S》里的AI助手Emma；目前還在測試階段，估計要一段時間以后才能使用到。我倒是很想看看，它與科幻小說和動漫作品中頻繁出現(xiàn)的人格化AI助手究竟有多像。
與此同時，百度還可以通過B2B2C分享AI市場的巨大蛋糕。毫無疑問，百度想做AI領域的Android——DuerOS對于智能家居、Apollo對于智能汽車，就像Android對于智能手機的作用一樣。作為Android的母公司，谷歌自己從來沒有占據(jù)智能手機市場的很大份額，卻通過技術授權和應用商店拿走了大筆利潤（尤其是應用商店）。
Google Play是Andoid平臺最大的、也是官方默認的應用商店。它沒有披露過自己的收入，不過從老對手iOS App Store披露的數(shù)據(jù)看，Google Play的全球年化收入可能不低于250億美元，而且利潤率非常高。建立生態(tài)系統(tǒng)之后再抽取分成，就像養(yǎng)了一只下金蛋的金雞，只要金雞活著，就可以無窮無盡地獲得金蛋。
在百度世界2020大會上，Apollo發(fā)布了“去掉安全員”的完全無人駕駛版本——不過，如果遇到危險情況，云端駕駛員仍然可以接管車輛，改為平行駕駛。Apollo平臺上的Robotaxi前裝量產(chǎn)車在首鋼園區(qū)的駕駛直播是今天大會最重要的內(nèi)容之一。就像現(xiàn)在資本市場很熱門的新能源汽車一樣，或許有一天，Apollo這樣的智能汽車平臺也會分拆上市。智能汽車肯定會成為一個龐大、獨立的行業(yè)板塊，這只是時間問題?；蛟S就是未來兩三年內(nèi)的事情？
在長期，DuerOS和Apollo能取得與Android類似的商業(yè)化能力嗎？這取決于智能家居和智能汽車市場的發(fā)展路徑；相對于智能手機，這兩個市場的應用環(huán)境更復雜、對基礎設施的要求更高，平臺商完全有資格索取一個不低的貨幣化率。當然，具體通過什么方式索取、與應用商/硬件商的利益如何分配，那就不是現(xiàn)階段可以分析清楚的了。
在移動流量紅利耗盡的今天，單純依靠流量的粗放經(jīng)營模式已經(jīng)走到了盡頭，無論開展什么業(yè)務，AI都是一個不可或缺的要素。近期被全網(wǎng)熱議的《外賣騎手，活在系統(tǒng)里》，恰恰說明了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的AI還需要進化：好的AI應該顧及到方方面面，包括社會責任和勞動保護，而現(xiàn)在的AI還不夠好。解決方案恰恰是讓AI更成熟，推出更強大的技術，并且賦予更有力的執(zhí)行。從這個角度看，“互聯(lián)網(wǎng)的下一幕是人工智能”這個判斷沒有任何錯誤。2020年上半年，百度在線營銷服務收入同比下滑了13%，主要是由于宏觀經(jīng)濟造成的廣告主需求收縮；其他收入則同比增長了23%，其中有愛奇藝會員收入的貢獻，但是通過粗略計算可知，AI等新業(yè)務的貢獻也是同等重要的。市場尚未認同百度AI商業(yè)化的潛力——既包括直接的2C商業(yè)化，也包括DuerOS和Apollo兩大平臺的B2B2C商業(yè)化。百度的AI業(yè)務究竟應該值多少錢，是一個復雜的問題，有賴于更多時間、更詳盡的信息；不過，目前市場沒有賦予它應得的估值，甚至完全將其忽略，似乎是不言而喻的。隨著新產(chǎn)品、新服務的發(fā)布，市場終將開始認同；加強單獨的信息披露和宣傳也有助于市場認同。
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