今年以來，投資者親歷了美股多次熔斷、原油期貨跌至負數(shù)等許多“見證歷史”的時刻。不過，A股結(jié)構(gòu)性行情表現(xiàn)亮眼：上半年上證綜指微跌2.15%，滬深300微漲1.64%，深證成指上漲14.97%，創(chuàng)業(yè)板指大漲35.60%。
板塊中，醫(yī)藥生物板塊更是“乘風(fēng)破浪”。從申萬一級行業(yè)表現(xiàn)來看，醫(yī)藥生物以42.30%的漲幅位居各板塊之首，其次是食品飲料和休閑服務(wù)，漲幅分別為27.21%和26.04%。受此影響，醫(yī)藥類基金不僅包攬股票、混合、指數(shù)三大基金門類業(yè)績第一，股票、混合類基金中前十名均為醫(yī)藥類基金。
基金經(jīng)理選對了醫(yī)藥行業(yè)，上半年也算成功了一大半。不過，上半年醫(yī)藥股的漲幅基本都來自于估值提升，目前中證申萬醫(yī)藥生物指數(shù)的市盈率水平處在近10年的高位，僅次于2015年6月份的牛市高點。對于搭乘醫(yī)藥股東風(fēng)的醫(yī)藥類基金經(jīng)理來說，如何保住勝利果實、控制產(chǎn)品回撤成為當下的重要課題。
普通股票型最高大賺83.17%
在結(jié)構(gòu)性行情下，上半年公募基金整體表現(xiàn)可圈可點，截至6月29日，今年以來普通股票型基金和混合型基金的平均收益率分別達23.45%和15.25%，遠超大盤表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來369只(AC份額合并計算)普通股票型基金平均收益率達23.45%。其中，表現(xiàn)最好的是創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A，收益率達83.17%；其次是廣發(fā)醫(yī)療保健A，收益率達77.94%，寶盈醫(yī)療健康滬港深、工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和工銀瑞信醫(yī)藥健康A(chǔ)、中歐醫(yī)療創(chuàng)新A和招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)收益率也均在70%以上。
整體從收益率來看，表現(xiàn)最一般的普通股票型基金收益為-13.14%，與表現(xiàn)最好的業(yè)績首尾差超95%。
醫(yī)藥基金包攬股、混榜單前十
排名前二十的普通股票型基金中，除富國互聯(lián)科技和中歐品質(zhì)消費外，其余18只均為醫(yī)藥主題基金，排名前十的普通股票型基金，更是被醫(yī)藥方面基金包攬。
在混合型基金中，數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來2828只混合型基金平均收益率達16.08%，其中融通醫(yī)療保健行業(yè)A表現(xiàn)最好，收益率達73.68%。同樣的，排名前二十中，除廣發(fā)新經(jīng)濟、華泰柏瑞激勵動力A和萬家行業(yè)優(yōu)選外，剩余17只均為醫(yī)藥主題基金，排名前十的混合型基金，同樣被醫(yī)藥方面基金包攬。
中證君梳理了主動偏股型基金(包括普通股票型和混合型基金)名稱中帶有醫(yī)藥、醫(yī)療、養(yǎng)老、保健、健康等字眼的基金發(fā)現(xiàn)，截至6月30日，今年以來184只醫(yī)藥主題基金平均收益率高達33.26%。
與上半年“霸屏”醫(yī)藥主題基金形成鮮明對比的是，金融、地產(chǎn)等價值主題基金的業(yè)績排名靠后。
此外，受益于結(jié)構(gòu)性行情的被動指數(shù)基金表現(xiàn)也可圈可點，尤其是醫(yī)藥主題ETF。截至6月30日，今年以來上市股票型ETF中漲幅最高的是國泰中證生物醫(yī)藥ETF，漲幅達61.32%，其次是華寶中證醫(yī)療ETF，漲幅也達到60.87%。這兩只ETF表現(xiàn)遠超其他股票型ETF，排名第三的是中證500醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)ETF，漲幅為48.71%。與醫(yī)藥生物類ETF領(lǐng)漲類似，股票指數(shù)基金中醫(yī)藥生物類指數(shù)基金也表現(xiàn)居前。截至6月30日，招商國證生物醫(yī)藥今年以來的回報達到66.03%，排名第一。
估值僅次于2015年牛市高點
醫(yī)藥股上半年為何如此強勢？直觀地講，受疫情影響，宏觀經(jīng)濟承壓，疊加流動性較為充裕的環(huán)境，市場對業(yè)績確定性強的板塊和個股給予了很高的估值溢價。事實上，就基本面而言，醫(yī)藥股上半年業(yè)績并非都有強勢增長，但其擁有較強的業(yè)績確定性，估值提升十分明顯。
以中證申萬醫(yī)藥生物指數(shù)為例，今年上半年上漲40.24%，但是其6月30日的市盈率TTM達到56.80倍，較去年底的36.88倍增長了54.01%?；究梢哉J為，醫(yī)藥股的漲幅大部分來自于估值的提升。目前，中證申萬醫(yī)藥生物指數(shù)的市盈率水平處在近10年的高點——99.53%的分位點位置，僅次于2015年6月份的牛市高點。
中證申萬醫(yī)藥生物指數(shù)近十年市盈率TTM變化
當然，醫(yī)藥股的走牛不僅有短期因素推動，其長期邏輯基礎(chǔ)也十分可靠。一方面，在人口老齡化的趨勢下，醫(yī)藥股具備長期走牛的基礎(chǔ)，疊加高收入人群消費升級的背景，創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療服務(wù)和器械都有很大的市場空間。另一方面，醫(yī)藥股包含創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通等多個子領(lǐng)域，涵蓋范圍廣、研究難度高，套用基金經(jīng)理分析各行業(yè)時常用的話，醫(yī)藥行業(yè)是一個很寬的賽道，也是一個容易誕生出大牛股的大行業(yè)。
漲了這么多，醫(yī)藥股后市如何？醫(yī)藥類基金還該繼續(xù)持有或者買入嗎？如何控制好產(chǎn)品回撤避免“成也蕭何敗蕭何”？這對于醫(yī)藥類基金經(jīng)理，尤其是管理具備倉位擇時能力的靈活配置型基金經(jīng)理來說是不容回避的問題。
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（文章來源：中國證券報）
(原標題：最高賺83.17%！醫(yī)藥基金狂攬上半年股、混榜單前十！估值僅次于2015年大牛市)
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