楊德龍 博士
中國證券業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會委員
央視財經(jīng)頻道特約評論員
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
本文轉(zhuǎn)載自：上海證券報
本周A股市場沒有延續(xù)上周強(qiáng)勢上攻的走勢，而是出現(xiàn)了一定的調(diào)整，這也是正常的現(xiàn)象，因為上證綜指站上3000點關(guān)口之后，市場多空分歧會加大。上漲行情從來不是一帆風(fēng)順的，都會有一定的波折。
美聯(lián)儲在本周進(jìn)行了降息，這次降息25個BP，和上一次力度一樣，應(yīng)該說是符合市場預(yù)期的。但是，由于在美聯(lián)儲降息之后，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示現(xiàn)在還不具備連續(xù)降息的條件，導(dǎo)致這次議息會議低于預(yù)期，美股盤中一度大跌，但隨后出現(xiàn)了反彈。
A股市場受此影響不大，后半周仍然延續(xù)震蕩反彈的走勢。周五第二次貸款市場報價利率（LPR）公布，1年期貸款利率為4.20%，下調(diào)了5個基點，顯示出貸款市場報價利率機(jī)制改革有利于降低長期貸款利率，從而降低實體經(jīng)濟(jì)的融資成本，有利于資本市場走強(qiáng)。
低利率環(huán)境下資本市場會有更好的表現(xiàn)。中國央行通過降準(zhǔn)以及LPR改革推進(jìn)利率市場化，間接降低了企業(yè)貸款的成本，同時增加了市場的流動性，對于資本市場形成正面的支撐。
財政政策方面，四季度可能會提前下發(fā)明年地方專項債券額度，從而給地方政府更多的資金用于基建投資。我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長勢頭良好，經(jīng)濟(jì)面企穩(wěn)有利于股市持續(xù)走強(qiáng)。
當(dāng)前A股市場已經(jīng)走出了金九銀十的走勢，市場上漲態(tài)勢已經(jīng)確立。從投資方向來看，我認(rèn)為四季度仍應(yīng)按照消費、券商和科技龍頭股這三個方向去配置、去選股。第一，消費不必多說，四季度屬于消費旺季，白酒、食品飲料都是四季度業(yè)績比較好的板塊，可以繼續(xù)配置。對于這樣的消費股，我認(rèn)為適用長期持有的策略，不要去做波段，因為很難通過做波段獲得超額收益，甚至有可能把一些好的消費股做丟了。第二，券商股行情一旦確認(rèn)，上證綜指創(chuàng)出年內(nèi)新高也不是不可能的，這時候券商股就會有比較優(yōu)異的表現(xiàn)。第三，關(guān)注科技龍頭股。我認(rèn)為，對價值投資的理解不應(yīng)該太片面，并不是說只有投資于傳統(tǒng)價值股才叫價值投資，投資于真正的成長股或者一些科技龍頭股符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的方向，也是價值投資。巴菲特既是投資于傳統(tǒng)消費股的投資大師，同時又是投資于成長股的投資大師。大家可以看一下巴菲特的持倉，無論是消費股里面的可口可樂、吉列剃須刀，還是科技股里面的蘋果、亞馬遜，實際上都是一些持續(xù)成長的公司。正是這些投資標(biāo)的的高成長，給巴菲特帶來了比較好的投資回報。
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