ETC實錘股
1、ETC是個啥？
所謂ETC( Electronic Toll Collection ) 是指電子不停車收費系統(tǒng)，由路側(cè)設(shè)備（RSU）和車載設(shè)備（OBU）組成。
通過安裝在車輛擋風(fēng)玻璃上的車載電子標(biāo)簽與在收費站 ETC 車道上的微波天線之間的微波專用短程通訊，利用計算機聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與銀行進行后臺結(jié)算處理，從而達(dá)到車輛通過路橋收費站不需停車而能交納路橋費的目的。
原理圖如下：
2、ETC為啥火了？
類似垃圾分類，是強政策推動的產(chǎn)物。我們在4月2日、4月28日、5月8日、6月4日、6月20日的文章中對相關(guān)政策資訊進行了持續(xù)跟蹤解讀。
5月28日，國家發(fā)展改革委和交通運輸部印發(fā)了《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應(yīng)用服務(wù)實施方案》（以下簡稱《方案》）。
根據(jù)方案，到2019年12月底，全國ETC用戶數(shù)量突破1.8億，高速公路收費站ETC全覆蓋，ETC車道成為主要收費車道，貨車實現(xiàn)不停車收費，高速公路不停車快捷收費率達(dá)到90%以上……
政府上一次推動全國ETC覆蓋是在2015年，對ETC用戶數(shù)給出了明確的要求，板塊核心受益標(biāo)的金溢科技（ETC設(shè)備營收貢獻(xiàn)95%+）實現(xiàn)了業(yè)績翻倍。
【金溢科技?xì)v史業(yè)績】
【ETC用戶量受政策影響明顯】
3、這次市場放量有多猛？
19年市場總規(guī)模放大三倍以上。
基礎(chǔ)事實：
2018年底，中國ETC用戶滲透率32%；2019年3月底，全國高速公路ETC使用率僅45%；《方案》要求2019年底要使高速公路ETC使用率達(dá)到90%；我國2018年汽車保有量2.4億輛。
天風(fēng)假設(shè)：
ETC用戶滲透率2019年63%，2020年85%；19、20年車載設(shè)備OBU單價76、65元，RSU設(shè)備單價1.60、1.52萬元；
則2019年新增ETC用戶2.4*0.63-0.76=0.752億個，即2019年OBU出貨約7500萬個；2020年疊加新車前裝市場放量的預(yù)期，出貨約9000萬；其他推導(dǎo)過程詳見表格。
強政策周期引發(fā)的需求放量，是牛股誕生的重要邏輯之一。
4、訂單放量節(jié)奏？
預(yù)計今年6-8月迎來ETC設(shè)備訂單大幅提升。
此次推廣ETC有任務(wù)量大（ETC使用率達(dá)90%）、時間緊張（2019年年底前）的特點，而按照《方案》中提出的時間推進計劃，收費站、收費車道、電子不停車收費系統(tǒng)（ETC）門架系統(tǒng)硬件及軟件標(biāo)準(zhǔn)化改造需要在2019年10月底前完成，這意味著除去安裝時間（假設(shè)為1-2個月），ETC相關(guān)設(shè)備大致須在8月采購?fù)瓿?，因此，若改造按期進行，我們預(yù)計ETC設(shè)備訂單有望在今年6-8月迎來大幅提升。
5、實錘股？
中軍金溢科技，底部補漲重點看華銘智能（擬收購聚利科技，私享版7月1日晚間推薦）。
行業(yè)主要玩家包括金溢科技、萬集科技、聚利科技，按2018年OBU銷量測算，三家的市占率分別為30%、20%、30%。
主要玩家的OBU（車載設(shè)備）和RSU（路側(cè)設(shè)備）近5年的銷量情況如下：
【OBU銷量】
【RSU銷量】
考慮到從業(yè)資質(zhì)要求、下游客戶粘性、產(chǎn)品兼容性壁壘等因素，行業(yè)格局很難短期內(nèi)巨變。增量市場仍主要由已有玩家消化。
另外，ETC除了OBU、RSU設(shè)備外，還包括軟件系統(tǒng)、ETC卡、芯片等投資方向。
各投資主線名單梳理如下：
數(shù)據(jù)看盤
1、北向資金
2、漲停梳理
圖中標(biāo)的剔除新股和ST，綠色背景為炸板或進階失敗個股，其他顏色背景為對應(yīng)高度漲停個股。紅色字體為主觀選擇的對應(yīng)高度核心股，每個高度不超過三只，便于觀察市場情緒變化和結(jié)構(gòu)走向，非投資建議。
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